Autor: Cathy
Las monedas estables están consumiendo los pagos transfronterizos, y una empresa cotizada en Hong Kong ya ha preparado el camino.
En 2025, la capitalización total del mercado de monedas estables superará los 230 mil millones de dólares, y el volumen de transferencias en cadena superará al gigante de los pagos tradicionales PayPal. Pero el cambio realmente notable no está en la cadena, sino fuera de ella: las monedas estables están pasando de ser herramientas internas en el comercio de criptomonedas a convertirse en la infraestructura para los pagos transfronterizos empresariales.
La velocidad de esta transformación es más rápida de lo que la mayoría de la gente imagina.
OSL集团（863.HK），esta plataforma de activos digitales que cotiza en la bolsa de Hong Kong, experimentará un crecimiento del 150.1% en ingresos operativos centrales en 2025, alcanzando 5.34 mil millones de dólares de Hong Kong. El volumen total de transacciones de la plataforma superó los 2012 mil millones de dólares de Hong Kong, duplicándose en comparación con el año anterior. Pero el dato más crucial está oculto en la estructura: el volumen de transacciones de monedas estables representa el 60% del volumen de transacciones relacionadas con la plataforma, y los ingresos del extranjero alcanzan el 67%.
En otras palabras, más de la mitad de los negocios de esta empresa ya no consiste en ayudar a las personas a comerciar con Bitcoin, sino en ayudar a las empresas a mover dinero con stablecoins.
No se trata de la historia de una plataforma de negociación. Es una empresa que está utilizando licencias de cumplimiento y pagos con stablecoins para reconstruir el conducto global de flujo de capital.
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Pagos con stablecoins: no es una transferencia, es reconstruir el conducto.
Las stablecoins han estado en el mercado de criptomonedas durante siete u ocho años, y durante la mayor parte del tiempo han hecho lo mismo: actuar como un lubricante entre pares de negociación. Vendes ETH, recibes USDT, y luego compras BTC. Es la moneda base de las plataformas de intercambio, el equivalente al dólar en el mundo en cadena.
Sin embargo, a partir de 2024, las cosas comenzaron a cambiar. Cada vez más empresas descubren que la eficiencia de las stablecoins en pagos y liquidaciones transfronterizas es muy superior a la de los canales bancarios tradicionales. La razón no es complicada: el sistema SWIFT toma entre 1 y 5 días hábiles para una transferencia transfronteriza, con tarifas altas y cobertura incompleta, especialmente en mercados emergentes; un pago desde Hong Kong a Nigeria puede pasar por tres o cuatro bancos intermediarios, y con cada transferencia se pierden más fondos.
Las ventajas de las stablecoins son muy claras: funcionan las 24 horas, llegan en minutos y el costo es casi insignificante. Para las pequeñas y medianas empresas que necesitan manejar grandes volúmenes de pagos transfronterizos cada trimestre, esto no es una creencia técnica, sino un ahorro tangible.
Pero el problema es que hay un abismo enorme entre 'se realizó una transferencia de USDT en la cadena' y 'la empresa realmente completó un pago transfronterizo conforme'. Necesitas stablecoins que cumplan, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria, acceso a redes de pago locales, capacidad de intercambio de múltiples monedas, y lo más importante: licencias reconocidas por las autoridades reguladoras.
Eso es precisamente lo que OSL está haciendo.
En febrero de 2026, OSL lanzó la stablecoin empresarial USDGO, emitida por el primer banco de criptomonedas en EE. UU. que obtuvo una licencia federal, Anchorage Digital, regulada por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), con reservas principalmente en bonos del gobierno de EE. UU. y efectivo. No es otro movimiento de 'yo también quiero emitir stablecoins'. USDGO sigue la ruta de emisión regulada federalmente en EE. UU. + distribución conforme en Asia, con un objetivo claro: proporcionar a los clientes empresariales una stablecoin en la que puedan confiar.
Pero solo tener monedas no es suficiente. OSL BizPay es una solución de pago stablecoin de una sola parada para empresas, que permite a los comerciantes aceptar pagos en criptomonedas y liquidar directamente en moneda local. StableHub es el centro de intercambio de stablecoins, que admite conversiones rápidas entre diferentes stablecoins y monedas fiduciarias. Además, con la adquisición de Banxa en enero de 2026, una empresa de infraestructura de pagos Web3 con amplias licencias en América del Norte, Europa, Reino Unido y Australia, OSL ha completado el último kilómetro de acceso a monedas fiduciarias.
En pocas palabras, OSL no está construyendo un producto, sino un conducto completo desde la cadena hasta la cuenta bancaria. USDGO es el agua en el conducto, BizPay es el grifo del lado empresarial, StableHub es la estación de despacho en el medio, y Banxa es la interfaz que conecta con el sistema bancario global.
Esto también explica por qué, en 2025, el negocio de pagos puede convertirse en el motor de crecimiento central de OSL durante todo el año. Que el volumen de transacciones con stablecoins represente el 60% no es una coincidencia, sino una señal de que este sistema de conducto ha comenzado a funcionar.
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Por qué las instituciones eligen OSL: el cumplimiento es la entrada más cara.
Alguien podría preguntar: El pago con stablecoins no lo hace solo OSL, ¿por qué las instituciones eligen precisamente a OSL?
La respuesta no es porque OSL tenga tarifas bajas, ni porque haya más criptomonedas. Por el contrario, OSL actualmente solo admite transacciones de BTC y ETH en el lado minorista, con una elección extremadamente contenida.
Las instituciones eligen OSL, y la verdadera razón se reduce a dos palabras: cumplimiento.
En diciembre de 2020, OSL se convirtió en la primera plataforma de activos digitales en Hong Kong en obtener las licencias de tipo 1 y tipo 7 emitidas por la Comisión de Valores y Futuros (SFC). En 2023, tras la implementación de un nuevo régimen de regulación de plataformas de negociación de activos virtuales en Hong Kong, OSL obtuvo la licencia AMLO VASP, convirtiéndose en una de las primeras plataformas autorizadas para ofrecer servicios a inversores minoristas. Hasta principios de 2026, el grupo había obtenido más de 50 licencias y registros en más de 11 jurisdicciones a nivel global.
El valor de estas licencias no se mide en papel, sino en los detalles operativos. Según las regulaciones de la SFC, OSL debe almacenar el 98% de los activos de los clientes en billeteras frías, y la proporción de billeteras calientes no debe superar el 2%. Los datos de 2024 muestran que el plan de custodia de OSL en Hong Kong tiene una cobertura de seguro de hasta 1.000 millones de dólares. Lo más importante es que los activos de los clientes se mantienen en fideicomiso a través de una subsidiaria totalmente propiedad de la empresa, completamente aislados de los activos de la plataforma en términos legales. Incluso si la plataforma quiebra, los activos de los clientes no están incluidos en el proceso de liquidación.
Para las instituciones que manejan decenas de miles de millones de dólares, estos no son elementos que sumen puntos, son el mínimo.
Esta es también la razón por la cual, cuando se lanzó el ETF de activos virtuales en Hong Kong, OSL obtuvo aproximadamente el 64% de la cuota de custodia y negociación. Cuando fondos tradicionales como Bosera y Huaxia eligen un custodiante de activos digitales, la primera consideración siempre es '¿es seguro dejar el dinero contigo?'. OSL respondió a esta pregunta con la certificación SOC 2 Tipo 2, un fideicomiso de aislamiento ante quiebras y una cobertura de seguro de 1.000 millones de dólares.
En 2025, OSL se convirtió en la única plataforma de custodia y negociación del primer ETF de acciones de Solana en Asia, y también colocó el primer fondo tokenizado minorista en Hong Kong: el fondo del mercado de criptomonedas en dólares de Hong Kong de Huaxia. Ese mismo año, OSL completó una financiación de capital de 300 millones de dólares, estableciendo el récord de la mayor financiación de capital en el sector de activos digitales en Asia, excluyendo los mercados de India y Japón; en 2026, la compañía completó nuevamente una financiación de capital de 200 millones de dólares. Estas dos acciones en el mercado de capitales no solo proporcionaron suficiente munición para que la compañía expandiera su negocio de pagos internacionales conforme, sino que también enriquecieron aún más la base de accionistas estratégicos a largo plazo de la compañía, lo que muestra el interés de los inversores institucionales.
El cumplimiento no es un costo, es una muralla. En una industria donde incluso las grandes plataformas de negociación offshore pueden ver sus activos congelados de la noche a la mañana, estas más de 50 licencias que OSL tiene, cada una es una barrera construida con tiempo y dinero. Los que vienen detrás quieren replicar esto, solo el proceso de solicitud de licencias tomaría varios años.
Los altos ejecutivos de OSL también tienen una rica experiencia en la industria; revisando sus currículos, tienen experiencia en Google, Morgan Stanley, Goldman Sachs, y en la operación y gestión de numerosas plataformas y proyectos de activos digitales, lo que le ha dado a la compañía una ventaja única que combina el gen de Web3 con el entendimiento de las finanzas tradicionales. OSL ahora se posiciona como 'una plataforma de pago y negociación de stablecoins global', no es solo una frase de marketing, sino la estructura de ingresos real en el informe financiero de 2025.
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El otro lado de la moneda
Por supuesto, contar la historia de OSL de manera demasiado fluida no es realista.
En el año fiscal 2025, OSL reportó una pérdida neta de 388 millones de HKD. El año anterior había reportado una ganancia de 54.8 millones de HKD. En números, esto es un cambio bastante sorprendente.
Pero desglosando, la principal composición de esta pérdida es: los gastos en mano de obra y TI por la expansión global, los costos de integración por la adquisición de Banxa, las tarifas de solicitud de licencias en varias jurisdicciones, y las fluctuaciones en el valor razonable de los activos digitales mantenidos. Muchos de estos son gastos únicos. Esta no es una pérdida pasiva, sino una 'elección activa' que se alinea con el ciclo macroeconómico.
A medida que los ingresos alcanzan un máximo histórico, las pérdidas también se amplían, algo que no es raro en empresas tecnológicas de alto crecimiento. La verdadera pregunta es: ¿pueden estos gastos traducirse en economías de escala?
El mercado parece haber dado una señal positiva preliminar. En 2025, los ingresos totales fueron de 489 millones de HKD, un aumento del 30.4% en comparación con el año anterior. Los ingresos operativos principales fueron de 534 millones de HKD, un aumento del 150.1%. El volumen de transacciones de la plataforma fue de 201.2 mil millones de HKD, duplicándose. Los ingresos del extranjero pasaron de casi cero a 67%. Estos datos indican que el dinero destinado a la expansión se está utilizando efectivamente para generar ingresos.
Cabe mencionar que OSL utiliza el método de neto para el reconocimiento de ingresos, solo registrando las diferencias de precios y comisiones efectivamente ganadas, en lugar de contabilizar el flujo de transacciones como ingresos. Esto significa que sus ingresos de 489 millones de HKD son de mayor calidad que algunos de sus pares que utilizan el método de total.
En Hong Kong, el competidor más directo de OSL fue HashKey. La competencia entre ambas tiene un matiz interesante: OSL sigue la ruta de 'constructor de infraestructura conforme', ganando dinero con licencias, redes de pago y servicios institucionales, con un estilo discreto y contenido. HashKey, por otro lado, parece un modelo de 'ecosistema de flujo', lanzando el token del ecosistema HSK, construyendo una cadena pública y con frecuentes interacciones comunitarias. En 2025, el volumen total de transacciones de HashKey alcanzó 590.8 mil millones de HKD, pero durante el mismo período, la pérdida neta alcanzó 1.087 mil millones de HKD.
Hoy en día, el desarrollo de ambos comienza a desacoplarse; HashKey sigue apostando por las finanzas nativas en la cadena, permaneciendo en Hong Kong y apostando por el ecosistema de criptomonedas, pero se enfrenta a la doble amenaza de la volatilidad del mercado y la competencia entre pares. OSL, por su parte, ha elegido concentrarse en la internacionalización, apostando por un ecosistema estable de stablecoins, utilizando pagos y transacciones simultáneamente para conectar Web2 y Web3, tratando de minimizar el impacto de la volatilidad del mercado, aunque su límite de desarrollo estará influenciado por las políticas regulatorias internacionales y la implementación del ecosistema de stablecoins.
Aún es muy pronto para determinar qué de las dos rutas saldrá victoriosa. Pero hay algo seguro: en el ámbito de los pagos con stablecoins, el resultado de la votación de los clientes institucionales apunta actualmente hacia el cumplimiento como prioridad.
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Resumen
La competencia en los pagos con stablecoins apenas está comenzando.
El marco regulatorio global aún se está formando, y la demanda empresarial sigue liberándose; quien pueda manejar bien simultáneamente el cumplimiento, los productos y la red global, podrá obtener la próxima gran licencia. OSL al menos ya está en la mesa.
Un conducto no es atractivo. Pero cada vez que el dinero fluye, debe pasar por el conducto.