NVIDIA (NASDAQ: NVDA) acción cotiza a $177,64 en el gráfico de 2 días, un aumento del 5,31% en los últimos días pero aún un 6% más bajo en lo que va del año. Abril es un momento único para la acción. El conflicto con Irán puede disminuir en unas pocas semanas, el FOMC se reúne el 28-29 de abril – posiblemente la última reunión de Jerome Powell como presidente – y la posicionamiento para la temporada de informes en mayo ya comienza a acumularse.
La estructura técnica, los datos de opciones y los flujos de dinero institucionales muestran cada uno una imagen diferente de lo que abril puede traer. Las causas y conexiones entre estos factores limitan el escenario a dos posibilidades.
Patrón bajista sin apoyo institucional
En el gráfico de 2 días se puede ver la acción del precio de NVIDIA dentro de un patrón de cabeza y hombros. La cabeza alcanzó un pico en $197,72, que fue el día de los últimos resultados trimestrales a finales de febrero. El hombro derecho se está formando ahora y el patrón indica una posible caída del 15% si se rompe la línea de cuello.
Chaikin Money Flow (CMF) – un indicador que mide la presión de compra y venta institucional – está en -0,08. Este indicador se mantuvo negativo durante la mayor parte de marzo y abril, lo que indica que las grandes partes no apoyan el aumento de los últimos cinco días. El CMF comenzó a subir lentamente alrededor del 27 de marzo, pero no ha superado cero. La última vez que el CMF fue ligeramente positivo fue alrededor del 25 de febrero durante los resultados, pero luego volvió a caer rápidamente.
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Esto cuenta una historia clara. La confianza institucional está especialmente presente alrededor de los resultados trimestrales, no fuera de ellos. Cualquier rebote mientras el CMF siga siendo negativo aumenta la probabilidad de que el hombro derecho se construya más, en lugar de romper el patrón. La cabeza en $197,72 es el nivel que invalidaría este patrón. Siempre que el precio permanezca por debajo, el patrón bajista se mantiene intacto.
La razón económica detrás del CMF negativo está relacionada con el trasfondo macroeconómico. El petróleo por encima de $111 mantiene altas las expectativas de inflación, lo que hace que la Fed no esté dispuesta a reducir rápidamente. Tasas más altas durante un período prolongado resultan en valoraciones más bajas de acciones de crecimiento como NVDA. Un dólar más fuerte presiona aún más los ingresos internacionales. Debido a este contrapeso macro, vemos por qué el dinero institucional no está entrando a pesar del aumento, y eso también se refleja ahora en la posición de los traders de opciones.
Los traders de opciones se están cubriendo más y especulando menos
Los datos de la relación put-call de Barchart muestran un cambio significativo en comparación con la temporada de resultados del trimestre anterior.
El 7 de enero, cuando la acción de NVIDIA estaba en $189,11, aproximadamente siete semanas antes de los resultados del 25 de febrero, la relación de volumen put-call era de 0,53. Se negociaron casi el doble de calls que puts, lo que indica una fuerte bullishness. La ratio de interés abierto estaba en 0,88.
El 6 de abril, con una perspectiva similar sobre las cifras de mayo, la ratio de volumen ha aumentado a 0,78. La diferencia entre la actividad de call y put se ha vuelto mucho más pequeña. La ratio de interés abierto ahora está en 0,87, lo que significa que las posiciones de largo plazo se mantienen, pero que las nuevas posiciones alcistas están disminuyendo y la defensa está aumentando.
El cambio de 0,53 a 0,78 no significa que el mercado se haya vuelto directamente bajista. Principalmente dice que la bullishness fácil de la ciclo anterior ha desaparecido. Los traders eligen más la protección y menos la pura especulación, lo que también se alinea con la señal negativa del CMF.
El Percentil de Volatilidad Implícita (IV) – que muestra dónde se encuentra la volatilidad de opciones actual en comparación con el último año – es solo del 16%. El IV Rank, que observa la posición de la IV entre su máximo y mínimo de 52 semanas, está en solo 8,10%.
Si la IV es tan baja, el mercado está complacido. Cualquier sorpresa, desde la desescalada en Irán y la caída de precios del petróleo hasta un cambio de política repentino o noticias inesperadas sobre las cifras, puede causar movimientos fuertes, ya que estos escenarios no están siendo valorados.
La combinación de ratios de put-call cautelosos y la IV comprimida forma una paradoja. Los traders están posicionados defensivamente, pero el mercado de opciones no refleja la magnitud de los posibles eventos que pueden ocurrir en abril. Esa diferencia significa que los niveles de precios determinarán qué escenario se materializará.
Niveles de precios de NVIDIA que definen abril
El gráfico de 2 días con niveles técnicos muestra el rango del mes.
La acción de NVIDIA está en $177,64, casi exactamente en el nivel técnico importante ($177,03). La primera resistencia es $184,91 en el nivel 0,618, una de las zonas técnicas más fuertes. Una ruptura por encima llevaría a la primera prueba real del rango superior y podría empujar el precio hacia $190,53. El pico en $197,72 es el nivel que invalidaría completamente el patrón y giraría la estructura a bullish.
Si la situación en Irán se calma hacia finales de abril y el precio del petróleo cae, ese escenario ganará fuerza. Los precios de energía más bajos reducirían las preocupaciones inflacionarias, harían surgir expectativas de recortes de tasas antes y aumentarían la valoración de las acciones de crecimiento. Debido a la baja volatilidad implícita (IV), tal catalizador tendría un efecto más fuerte, ya que las opciones aún no lo están valorando.
Por otro lado, si se pierde el nivel de $172,14 (nivel 0,236), eso significa probablemente que el hombro derecho ya estaba en $177,97. La línea de cuello está alrededor de $161,35. Con una clara caída por debajo de la línea de cuello se activa el movimiento previsto del 15% y el precio podría ir hacia $137,35.
Ese escenario bajista se vuelve más probable si la guerra dura más tiempo, el petróleo se mantiene por encima de $110 y el FOMC utiliza un lenguaje estricto el 28-29 de abril. En tal situación, el ya cauteloso mercado de opciones se inclinará aún más hacia lo bajista y el dinero institucional, que según el CMF ahora falta, permanecerá al margen.
Abril probablemente estará determinado por qué catalizador llega primero. Menos tensión en Irán y precios de petróleo en descenso pueden llevar a un aumento hacia $184 y $197. Si el conflicto persiste y la Fed es estricta, entonces es más probable una caída hacia $161 y una prueba de la línea de cuello. El cambio en la relación put-call y la baja IV muestran que el mercado aún no ha tomado una decisión clara, lo que puede llevar a que este mes se mueva de forma aguda en ambas direcciones.