1, El rebote del mercado estadounidense es esperado, esto no es una opinión retrospectiva. También mencioné la expectativa del rebote del mercado estadounidense en el chat el martes por la mañana.
Desde un punto de vista técnico, ya sea en 2000 o 2008, cuando el mercado estadounidense toca por primera vez la MA60 semanal al inicio de un mercado bajista, siempre habrá un rebote temporal, que se refleja en el gráfico con al menos dos semanas consecutivas de ganancias. El índice de codicia del mercado estadounidense tocó cerca de 10 a finales de marzo, alcanzando un nivel de miedo extremo. En el índice Nasdaq 100, menos del 15% de los componentes están por encima de la MA50 diaria, y este porcentaje históricamente indica un rebote temporal bastante claro.
Desde el punto de vista fundamental, durante todo marzo, los CTA han vendido netamente 184 mil millones de dólares en los mercados de acciones globales, y tienen aproximadamente 47 mil millones de dólares en posiciones cortas netas. Incluso si solo hablamos del mercado de valores de EE. UU., han vendido cerca de 55 mil millones de dólares en acciones estadounidenses desde principios de marzo, y las instituciones de gestión de activos también han reducido aproximadamente 51 mil millones de dólares en posiciones en el S&P 500 en las últimas tres semanas, y los creadores de mercado tienen una exposición Gamma negativa de aproximadamente 7 mil millones de dólares en el índice S&P 500, la segunda lectura de Gamma corta más grande registrada.
Incluso hasta ahora, las posiciones cortas en los ETF siguen siendo altas. La proporción de cortos en los ETF se mantiene en un alto del 40%. El jueves, el mercado de valores de EE. UU. mostró un estado neto de ventas, con una relación de ventas largas a cortas de 4.3 a 1. Actualmente, los CTA mantienen aproximadamente 18.4 mil millones de dólares en posiciones cortas netas en acciones estadounidenses; en ausencia de un impacto significativo, el espacio para más ventas sigue siendo relativamente limitado.
En términos simples, actualmente las posiciones cortas en el mercado de valores de EE. UU. están demasiado abarrotadas, una estructura de posiciones extremadamente cortas significa que cualquier noticia positiva puede ser suficiente para desencadenar un rally de cortos.
Por otro lado, el potencial de compra todavía existe. La recuperación del mercado de valores de EE. UU. la semana pasada en realidad no fue impulsada por noticias; incluso si algunos intentaron explicarlo con noticias, desde la perspectiva de flujo de fondos, la recuperación del mercado de valores de EE. UU. la semana pasada se debió principalmente a compras de pensiones al final del trimestre —el reequilibrio de pensiones al final del trimestre la semana pasada generó una demanda de compra de aproximadamente 34 mil millones de dólares, la octava mayor compra diaria de pensiones de este siglo.
Al mismo tiempo, debido a que el mercado ha mostrado una recuperación, hemos observado que los CTA han comenzado a recomprar. Si el mercado sigue fortaleciéndose, los CTA podrían comprar hasta 86 mil millones de dólares en acciones de EE. UU. en el próximo mes.
Cuando el mercado cayó anteriormente, los comerciantes se vieron obligados a vender opciones para cubrir riesgos, lo que agravó aún más la caída del mercado; ahora la situación se ha invertido.
2. Actualmente, el principal riesgo para el mercado de valores de EE. UU. es que el precio del petróleo no ha retrocedido.
El jueves, el Brent al contado subió a 141.37 dólares, mientras que los futuros de Brent aún se negociaban alrededor de 107 dólares, con una diferencia de precios entre ambos inusualmente amplia. Esta discrepancia proviene de la lógica de precios fundamentalmente diferente entre el mercado físico y el de futuros: el primero refleja directamente el grado de escasez de barriles que se pueden entregar actualmente, mientras que el segundo está principalmente dominado por transacciones financieras.
Más bien se está valorando el "barril de papel" en lugar del físico.
En cuanto a futuros, el diferencial de precios del petróleo WTI en el contrato más cercano, es decir, la diferencia de precios entre los dos contratos que vencen más pronto, se amplió el jueves a más de 16 dólares por barril, la mayor prima registrada.
Si el precio del petróleo puede retroceder, entonces el mercado de valores de EE. UU. tendrá una recuperación relativamente clara en el futuro. Si el precio del petróleo no retrocede, la recuperación del mercado de valores de EE. UU. será limitada, incluso si los bajistas siguen presionando.
Sin embargo, incluso si hay una caída, el espacio a corto plazo es también limitado, ya que el indicador de sentimiento de los minoristas de EE. UU. (AAII) ha caído a un rango históricamente extremo de pesimismo. Además, desde el pico de 2025, la relación precio-beneficio futura del índice S&P 500 se ha comprimido un 17%, en comparación con las caídas históricas que no se han acompañado de recesión o ciclos de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal. Es decir, sin un impulso informativo, la caída del mercado de valores de EE. UU. se acerca a cumplir. No estoy diciendo que el mercado bajista de EE. UU. haya terminado, sino que en circunstancias normales, solo un impulso informativo puede ayudar a que el mercado caiga aún más en situaciones de pánico extremo.
3. El soporte del Nasdaq por debajo es relativamente claro. Primero, está la expectativa de recuperación de dos huecos en 16400 y 18100, especialmente en 16400; si se recupera ese hueco, el Nasdaq probablemente tocará la MA250 semanal a finales de año, que fue el punto final del mercado bajista de acciones en 2022.
El siguiente hueco está en 19600, justo en el área del umbral de 20000, que también es un nivel de intercambio de soporte y resistencia muy importante. Por lo tanto, incluso si hay una caída, debería haber soporte cerca de 20000.
En cuanto a las medias móviles, el Nasdaq tiene un soporte que es la EMA125 semanal, que también desempeñó un papel importante en los mercados bajistas de 2000 y 2022. Se puede ver que hay bastante soporte por debajo.
4. Actualmente, estoy considerando comenzar a invertir en el Nasdaq después de que caiga por debajo de 18100, pero la selección de acciones aún debe analizarse más a fondo. Nvidia, Oracle, Google y Tesla podrían caer a un nivel bastante exagerado en este ciclo bajista, pero eso en realidad podría crear una trampa dorada. Hasta ahora, es razonable comparar este ciclo bajista con el de 2000; después de la crisis de la burbuja de Internet de 2000, Internet experimentó una ola de rápido desarrollo durante 20 años. Así que después de que termine este ciclo bajista, hasta mediados de este siglo, el sector de IA podría experimentar un aumento bastante exagerado.
Para los emprendedores, esta oportunidad es también una que ocurre una vez cada 20 años; si no se aprovecha, básicamente habrá que esperar otros 20 años para tener otra oportunidad así.
5. En el ámbito de las criptomonedas, debido a que marzo cerró con una vela alcista, abril todavía debe ser un momento para cerrar posiciones largas y abrir cortas. Pero esto no significa que deba cerrar posiciones largas y abrir cortas en este preciso momento; definitivamente necesitaré un momento y un precio relativamente adecuados.
Si el precio no es adecuado, prefiero seguir manteniendo mi posición larga. Incluso si el mercado sigue cayendo hasta la tercera plataforma, en ese momento podré seguir aumentando mi posición, lo cual es completamente aceptable para mí.
Cabe mencionar que si el mercado realmente sigue cayendo de manera unilateral en abril, y se desploma hasta la tercera plataforma, la posición de esta plataforma no será demasiado baja: alrededor de 56000.
El índice de codicia actual sigue siendo solo 10, lo que indica un miedo extremo; en este caso, la duración de la caída es limitada. Caer 10000 puntos en unos pocos días simplemente terminará.
Además, el Bitcoin por debajo de 60000 también es muy rentable desde la perspectiva de los ciclos a largo plazo; muchos fondos comenzarán a comprar en gran medida por debajo de 60000. MicroStrategy ya estaba sin dinero; STRC solo tenía 1.9 mil millones de dólares. Sin embargo, el 23 de marzo, MicroStrategy emitió un anuncio de financiamiento, añadiendo 21 mil millones de dólares en STRC y 21 mil millones de dólares en acciones de clase A; esos 42 mil millones de dólares son suficientes para que MicroStrategy compre entre 600,000 y 800,000 bitcoins.
En general, en abril, siguiendo el ritmo normal de transacciones, efectivamente se debe cerrar posiciones largas y abrir cortas. Sin embargo, esta posición es bastante importante para mí; debe estar por encima de 73000 para que alcance mi rango psicológico. En mi estructura de trading, ocasionalmente hay también compras y ventas a la derecha, pero de todos modos no puedo perseguir cortos cuando el índice de codicia es solo 10; el riesgo en ese caso es simplemente demasiado grande.
Y, normalmente, el mercado de valores de EE. UU. debería al menos mostrar dos velas alcistas semanales; el hecho de que el Bitcoin no haya subido esta semana no significa que no subirá la próxima. No creo que mi posición actual sea peligrosa; hay algo que muchas personas pueden haber olvidado: ya reduje un tercio de mi posición larga el mes pasado a 72300. Para mí, estar por debajo de 60000 más bien significa oportunidades, en lugar de riesgos.