Las métricas de ganancias y pérdidas en cadena de Bitcoin están acercándose al territorio del mercado bajista observado en ciclos anteriores, según los datos de CryptoQuant analizados por un analista de CryptoQuant conocido como Darkfost. Las cifras más recientes muestran alrededor de 11.2 millones de BTC en ganancias, con el valle del último mercado bajista registrando aproximadamente 9 millones de BTC en ganancias. En el lado de las pérdidas, alrededor de 8.2 millones de BTC están actualmente en pérdida, un nivel que los datos de Glassnode indican que no se ha visto desde finales de 2022. Darkfost señala que durante el mercado bajista anterior, el suministro de ganancias alcanzó su punto máximo alrededor de 10.6 millones de BTC, un nivel al que el mercado ahora se acerca desde un ángulo diferente.
La yuxtaposición de una oferta de ganancias considerable y pérdidas crecientes está alimentando un debate matizado entre analistas sobre lo que viene a continuación para BTC. Mientras algunos ven la configuración en cadena como un indicio de infravaloración similar a las caídas anteriores, otros advierten que las señales reflejan un estrés del mercado creciente y pueden preceder a un período de consolidación en lugar de un fondo inminente.
Conclusiones clave
La oferta de ganancias de Bitcoin se encuentra cerca de umbrales similares a los de un mercado bajista, con aproximadamente 11.2 millones de BTC en ganancias y alrededor de 8.2 millones de BTC en pérdidas, según datos de CryptoQuant y Glassnode.
En el último mercado bajista, la oferta de ganancias alcanzó alrededor de 10.6 millones de BTC, lo que sugiere que los niveles actuales se acercan a extremos históricos, pero no son idénticos a ciclos anteriores.
Los analistas divergen en la interpretación: algunos ven signos de infravaloración, mientras que otros destacan el creciente estrés del mercado y la posible consolidación previa al fondo.
BTC ha caído aproximadamente un 52% desde su máximo histórico en este ciclo, una disminución notablemente menor que las caídas del 77% al 84% que se han visto en muchos mercados bajistas anteriores.
El contexto macroeconómico sigue siendo desafiante: un dólar estadounidense más fuerte y una liquidez global más ajustada podrían retrasar una recuperación sostenida, con recortes de tasas no anticipados de manera general hasta finales de 2026 o 2027.
Las señales en cadena se están ajustando hacia la paridad del mercado bajista
Los datos de CryptoQuant analizados por Darkfost indican que la oferta de ganancias de Bitcoin ha aumentado hacia niveles históricamente asociados con mercados bajistas. La cifra actual se sitúa alrededor de 11.2 millones de BTC en ganancias, mientras que el indicador del lado de las pérdidas está cerca de 8.2 millones de BTC. Los datos de Glassnode corroboran que el nivel de oferta de pérdidas está en un punto no visto desde finales de 2022. Darkfost enfatizó que el último mercado bajista tuvo hasta 10.6 millones de BTC en ganancias, subrayando cómo la escena actual se sitúa cerca de un almacén de extremos históricos pero sigue siendo distinta de las dinámicas pasadas.
Estas métricas no automáticamente indican la perdición, pero iluminan un mercado donde las monedas que generan ganancias son abundantes incluso cuando una parte sustancial de la oferta se encuentra en pérdidas. Esa configuración puede complicar el camino de precios, ya que un amplio grupo de poseedores sigue siendo rentable, mientras que otros están en pérdidas, lo que potencialmente influye en el sentimiento, la tolerancia al riesgo y la presión de venta a medida que las condiciones evolucionan.
Lecturas diferentes: infravaloración frente a estrés del mercado
En una visión contrastante, Andri Fauzan Adziima, el líder de investigación en el intercambio Bitrue, argumenta que los datos apuntan a un creciente estrés del mercado en lugar de una infravaloración inminente. Señala que los verdaderos fondos de capitulación históricamente acompañan un dolor más agudo: en 2022, la oferta en pérdidas superó el 50% y las ganancias rondaban el 45% o menos, con métricas como la ganancia/pérdida neta no realizada (NUPL) y la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) en niveles extremos.
“Los datos actuales apuntan a una transición temprana/media de mercado bajista (potencial fondo estructural cerca de $55,000), con más baja o consolidación probable antes de un reinicio completo.”
Por separado, la cobertura de Cointelegraph destacó que Fidelity describió la caída de Bitcoin en este ciclo como menos dramática que en algunos ciclos pasados, ilustrando las interpretaciones divergentes en el mercado.
Más allá de estas lecturas, la caída de Bitcoin desde su máximo histórico en este ciclo es de aproximadamente 52%, una caída menor que la de los mercados bajistas típicos, que han visto disminuciones de aproximadamente 77% a 84% desde los máximos de ciclo. Tales dinámicas pueden interpretarse como evidencia de un entorno más resistente a corto plazo, aunque por sí mismas no garantizan un repunte sostenido o un fondo duradero.
Contexto macroeconómico: fortaleza del dólar y restricciones de liquidez
Los factores macroeconómicos están moldeando cómo los traders evalúan las señales en cadena. Timothy Peterson, un comentarista conocido en los mercados de Bitcoin, observó que BTC tiende a tener dificultades cuando el dólar estadounidense es fuerte y el yuan chino es débil, una situación que ajusta la liquidez global y empuja el capital hacia efectivo y bonos gubernamentales cuando los rendimientos se mantienen elevados. La implicación es que la fortaleza del dólar actúa como un viento en contra para los activos de riesgo, incluido Bitcoin, incluso cuando las condiciones de liquidez cambian con los movimientos de política.
Peterson señala que una mejora significativa para BTC solo se produciría cuando las tasas de interés de EE. UU. caigan y los rendimientos del dólar pierdan su atractivo, un desarrollo que espera que sea poco probable antes de la segunda mitad de 2026 o, más plausiblemente, en 2027. El índice del dólar estadounidense (DXY) ha aumentado aproximadamente un 5% en los últimos dos meses, según datos rastreados en TradingView, lo que añade a los obstáculos macroeconómicos que enfrenta una rápida recuperación de BTC.
Tomados en conjunto, las señales en cadena y el contexto macroeconómico presentan un panorama matizado: un mercado que, por un lado, muestra marcas de comportamiento similar a un mercado bajista en métricas de ganancias, pero, por otro lado, está lidiando con un dólar robusto y una liquidez cautelosa que puede prolongar un período de consolidación en lugar de ofrecer un reinicio rápido. Los inversores deben estar atentos a cambios en la dinámica del dólar, expectativas de política y cambios en métricas en cadena como NUPL y MVRV a medida que lleguen nuevos datos en los próximos trimestres.
Mirando hacia adelante, la pregunta sigue siendo qué camino tomará Bitcoin a medida que evolucionen las condiciones macroeconómicas. Si los indicadores en cadena comienzan a alinearse con un fondo genuino, respaldado por un debilitamiento sostenido del dólar y un entorno de liquidez más favorable, la próxima fase podría reflejar una recalificación gradual en lugar de un repunte abrupto. Por el contrario, si el régimen macroeconómico sigue siendo restrictivo y las señales de estrés persisten o se intensifican, el mercado puede continuar alejándose de los máximos recientes antes de que se materialice un reinicio significativo.
Los lectores deben estar atentos a la evolución de las expectativas de tasas, las condiciones de liquidez y la trayectoria de las métricas de riesgo en cadena. Los próximos trimestres aclararán si la configuración actual de Bitcoin marca el final de una caída más amplia o simplemente un período prolongado de acumulación antes de un breakout más decisivo.
Este artículo fue publicado originalmente como La Oferta de Ganancias de Bitcoin Se Acerca de Niveles de Mercado Bajista, Señalando una Caída en Crypto Breaking News – su fuente de confianza para noticias sobre criptomonedas, noticias sobre Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.