En el último año, se hizo pública una noticia que conmocionó el círculo de las criptomonedas: las autoridades de Sajonia, Alemania, liquidaron urgentemente aproximadamente 50000 bitcoins, gestionando la situación en euros.
Alguien inmediatamente calculó el número de “ganancias de decenas de miles de millones de dólares”,
También hay quienes se lamentan: “si no hubiéramos vendido esta cantidad de bitcoins, ¿cuánto valdrían ahora?”— ¿cuál es la verdad?
El artículo de Yongqi restaurará todo el proceso de este asunto: anuncio oficial, momento de venta, lógica del mercado, por qué se vendió, ganancias perdidas, restricciones del sistema y lecciones futuras.
Espero poder ofrecerte un informe profundo que combine datos y reflexión.
Restauración del evento: ¿quién, cuándo, cómo vendió?
1. Origen del evento: congelación de activos en un caso de piratería cinematográfica.
A principios de 2024, el estado de Sajonia en Alemania congeló una gran cantidad de activos en Bitcoin durante la investigación del caso del sitio de piratería Movie2K. Posteriormente, las autoridades iniciaron un procedimiento judicial, y los activos fueron finalmente dispuestos por el tribunal.
2. Liquidación urgente: venta rápida en tres semanas de junio a julio.
Según el informe de los departamentos de justicia, fiscalía y policía de Sajonia (coincidiendo con los informes de los medios), Alemania vendió los activos en lotes desde el 19 de junio hasta el 12 de julio de 2024.
Cantidad total vendida: 49,858 BTC (este número es generalmente reportado por los medios).
Ingresos de la venta (oficial): aproximadamente €2,639,683,413.92 (aproximadamente 2.64 mil millones de euros).
Los medios convierten el dólar a aproximadamente $2.8B, con un precio promedio de venta de BTC de aproximadamente $57,900.
Nota: Oficialmente se llama "venta urgente" - de acuerdo con el artículo 111p de la Ley de Procedimiento Penal Alemana, si los activos pueden depreciarse en un ≥10% durante el proceso judicial, se pueden liquidar.
3. Entorno del mercado y contexto de precios.
Durante ese período de ventana de venta, el precio de Bitcoin experimentó presión a la baja desde principios de junio de 2024 hasta mediados de julio, bajando de ~$67000 a alrededor de ~$55000 (con fluctuaciones en el rango).
La operación de venta en sí se considera que tiene un impacto a corto plazo en el mercado, y los medios la han denominado en ocasiones "pinchazo" o "fuente de presión de venta".
¿Cuánto vendió Alemania / cuánto perdió?
A continuación se presentan los detalles del cálculo:
Conclusión: Alemania obtuvo aproximadamente $2.887B al vender alrededor de 49,858 BTC, mientras que si los hubiera mantenido hasta el precio actual del mercado, su valor teórico sería de aproximadamente $6.216B, lo que representa una pérdida de ingresos de aproximadamente $3.33B.
Por supuesto, estos números se basan en estimaciones (precio de venta promedio, suposición del precio de mercado actual), pero el orden de magnitud y las relaciones relativas son muy persuasivas.
¿Por qué Alemania decidió vender? La lógica institucional detrás.
Esta operación parece "haber ganado" poco, pero la "pérdida" es enorme, entonces, ¿por qué Alemania realizaría tal operación?
Primero, el procedimiento legal y el mecanismo de control de riesgos.
El sistema judicial alemán apoya el mecanismo de "liquidación urgente". Si los activos pueden depreciarse más de un cierto porcentaje durante el período de espera del procedimiento judicial, la fiscalía puede iniciar el procedimiento de liquidación. En los informes de los medios, esta es la base legal para que inicien acciones.
Si no se realiza la venta, la continua caída del precio de los activos hará que el tribunal y el estado asuman un mayor riesgo.
En segundo lugar, conversión de activos, custodia y restricciones de uso.
Los fondos obtenidos de la venta están bajo custodia del tribunal o de los departamentos judiciales relacionados (como el tribunal regional de Leipzig) en lugar de ingresar inmediatamente a la tesorería.
Debido a que se trata de la disposición de bienes en un caso penal, no se pueden invertir libremente en operaciones de alto riesgo, debe ser una disposición conservadora.
En tercer lugar, preocupaciones sobre el impacto del mercado y arbitraje por lotes.
Alemania evidentemente adoptó una estrategia de "venta suave / venta por lotes" para minimizar el impacto en el mercado (en lugar de una gran venta de golpe), según la declaración oficial, "se confió a los bancos para que vendieran de manera justa y suave".
La venta en lotes también puede dispersar el impacto y evitar una caída excesiva de una sola vez.
"Vendió demasiado pronto" vs "limitaciones legales": ¿deberíamos criticar?
"Vendió demasiado pronto".
Si Alemania hubiera podido mantener hasta ahora, teóricamente podría haber obtenido un incremento adicional de aproximadamente 3.3 mil millones de dólares. Esto significa que la acción tiene un gran costo de oportunidad en términos de capital. Bajo la tendencia de que los activos criptográficos se consideran "oro digital a largo plazo" o "activos asignados por el estado", esta venta se considera un caso típico de "perder ingresos futuros".
"Restricciones legales".
Este movimiento de Alemania no es para ganar dinero, sino para cumplir con la responsabilidad del procedimiento judicial y evitar el riesgo de depreciación de activos. Si las autoridades judiciales permiten que los activos se deprecien severamente por esperar, eso podría generar dudas y riesgos de responsabilidad en la opinión pública. En muchos países, las instituciones judiciales no tienen la capacidad o la autoridad para "mantener activos digitales de alta volatilidad a largo plazo".
Si esta operación fue impulsada puramente por el control de riesgos y las restricciones legales, entonces criticar "vendió demasiado pronto" tiene limitaciones éticas.
Pero si en el futuro el sistema judicial permite estrategias de disposición más flexibles (como mecanismos de cobertura, mecanismos de liberación periódica, etc.), ese será un camino mejor.
Conclusión.
Alemania, de manera repentina, vendió casi 50,000 BTC, lo que en ese momento parecía un gran volumen de venta; pero visto en retrospectiva, podría convertirse en un caso clásico de "pérdida de miles de millones de dólares en incremento de valor".
Pero recuerda, no se trata de una simple comparación de "aciertos y errores" en la compra y venta, sino de una compleja lucha entre leyes, procedimientos, riesgos y capital. Desde esto, vemos:
La inevitabilidad de las restricciones institucionales en la disposición de activos a nivel nacional.
El efecto amplificador del costo de oportunidad en activos de alta volatilidad.
Cómo la supervisión transparente y la opinión pública afectan la estrategia de disposición de activos judiciales.
La próxima vez que escuches "¿cuánto vendió un país y cuánto ganó?", no te apresures a envidiar o criticar.
Primero debemos restaurar: ¿cómo son las leyes, cómo son las instituciones, cómo son los momentos, cómo son los procesos?
Por último: muchos de los puntos de vista en este artículo representan mi propia comprensión y juicio sobre el mercado, y no constituyen un consejo para tu inversión.