Recientemente, en la plataforma de intercambio de derivados descentralizada Hyperliquid se llevó a cabo una intensa competencia por las stablecoins. El 5 de septiembre, se anunció oficialmente la próxima subasta del Ticker de la stablecoin nativa USDH, una decisión que encendió instantáneamente el mercado. Varias instituciones, incluyendo Paxos, Ethena, Frax, Agora y Native Markets, presentaron propuestas para competir por los derechos de emisión de USDH. Como uno de los principales actores en el popular sector de perp DEX, Hyperliquid se ha convertido en una oportunidad estratégica que las instituciones consideran esencial, incluso si no es 'rentable'. Actualmente, Native Markets lidera con una ventaja de 97%, casi asegurando la victoria.
Estrategia de Mercados Nativos
La idea de los Mercados Nativos es que las reservas de USDH son gestionadas conjuntamente por BlackRock (fuera de la cadena) y Superstate (en la cadena), asegurando tanto la conformidad como la neutralidad del emisor. Su mecanismo es singular: los intereses de las reservas se distribuyen equitativamente: una mitad se utiliza a través del Fondo de Asistencia para la recompra de HYPE, y la otra mitad se invierte en el desarrollo del ecosistema, incluyendo el mercado HIP-3 y las aplicaciones HyperEVM.
Los usuarios pueden acuñar o canjear USDH a través de Bridge, y en el futuro se abrirán más canales de entrada de moneda fiduciaria. El componente central del protocolo, CoreRouter, ha completado la auditoría y se ha convertido en código abierto, animando a la comunidad a participar directamente en la construcción. Los Mercados Nativos también han prometido que USDH cumplirá con los estándares regulatorios GENIUS de EE. UU. y heredará las calificaciones de cumplimiento global y las capacidades de canal de moneda fiduciaria del emisor Bridge. Es importante señalar que Bridge fue adquirido el año pasado por el gigante de pagos Stripe, y Native planea utilizar su red para lograr una integración profunda entre stablecoins y monedas fiduciarias.
A pesar de que los Mercados Nativos son la empresa menos conocida entre las principales partes licitadoras, con la larga experiencia del equipo en la cadena de Hyperliquid, y la invitación a varios personajes importantes de la industria (de Paradigm, Uniswap, etc.) para unirse, se han convertido en el jugador con mayor apoyo actualmente.
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Equipo fundador
@fiege_max
En el último año, Max ha estado profundamente involucrado en el ecosistema Hyperliquid, impulsando cerca de 2.5 mil millones de dólares en volumen de HyperEVM bloqueado y 15 mil millones de dólares en volumen de transacciones de HyperCore como inversionista y asesor. Anteriormente, trabajó en Liquity y Barnbridge, enfocándose en stablecoins y herramientas de tasas de interés fijas. Al mismo tiempo, como líder comunitario de Hyperion, también lideró la creación de la empresa que cotiza en bolsa Hyperliquid DAT.
@Mclader
Mary-Catherine Lader fue presidenta y directora de operaciones de Uniswap Labs (2021–2025), y ya en 2015 impulsó a BlackRock a incursionar en activos digitales, y como directora gerente en Goldman Sachs invirtió en negocios de tecnología financiera, ahora está lista para señalar la dirección del desarrollo de USDH y Hyperliquid en la era post-GENIUS.
@_anishagnihotri
Anish es investigador de blockchain e ingeniero de software, con más de diez años de experiencia. Fue el primer empleado de Ritual, también ocupó brevemente el cargo de investigador más joven en Paradigm y fue trader exclusivo de DeFi en Polychain. Además, ha contribuido e influenciado en el ámbito de herramientas MEV y DeFi de código abierto durante mucho tiempo.
Controversia comunitaria
Por supuesto, sobre esta votación comunitaria, también hay muchas dudas. Haseeb Qureshi, socio ejecutivo de la conocida firma de capital de riesgo Dragonfly, escribió el martes que 'empezaba a pensar que el RFP de USDH era un poco ridículo', alegando que los validadores parecían reacios a considerar seriamente a cualquier equipo que no fuera los Mercados Nativos.
Agregó que la licitación de los Mercados Nativos casi apareció inmediatamente después de la publicación de la solicitud de propuestas, 'lo que significa que ya habían recibido notificación anticipada', mientras que otros licitadores estaban ocupados preparando sus documentos de licitación. Dijo que, a pesar de que participantes más establecidos como Paxos, Ethena y Agora presentaron propuestas más sólidas, este proceso parecía 'estar hecho a medida para los Mercados Nativos'.
Sin embargo, el CEO de Nansen @ASvanevik desmintió esta conjetura y declaró que, como uno de los principales operadores de nodos de verificación de Hyperliquid, han invertido una gran cantidad de esfuerzo en revisar las propuestas y comunicarse con los licitadores, con el objetivo de encontrar la mejor solución de stablecoin. Finalmente, eligieron apoyar a los Mercados Nativos.
Ethena Labs, al ver que la situación era desfavorable, anunció su retirada de la licitación de USDH y expresó que, aunque algunos cuestionan la credibilidad de los Mercados Nativos, creen que su éxito refleja perfectamente las características de Hyperliquid y su comunidad: aquí es un campo de juego justo, donde los nuevos participantes pueden ganar el apoyo de la comunidad y obtener la oportunidad de tener éxito de manera justa.
El KOL cripto Veda @thecryptoskanda, la elección de los Mercados Nativos es inevitable; el precio de los nuevos listados en la plataforma de intercambio es la necesidad más evidente que Hyperliquid no puede obtener de otros equipos.
En la cadena de Hyperliquid, la sedimentación de liquidez en dólares depende a largo plazo de stablecoins externas como USDC, con un volumen circulante que alcanzó casi 5.7 mil millones de dólares, representando el 7.8% del total emitido de USDC. La elección del equipo de Hyperliquid, en realidad, significa que están trasladando directamente a la comunidad los posibles ingresos por intereses que podrían alcanzar cientos de millones de dólares cada año.
Por esta razón, el derecho a emitir USDH no solo se relaciona con una gran cuota de mercado, sino también con quién puede dominar el control de estos enormes ingresos potenciales. En el caso de Hyperliquid, vemos que el emisor de stablecoins está dispuesto a ceder casi todos los ingresos, solo para obtener oportunidades de distribución en el escenario; esta situación era prácticamente inimaginable en el pasado. Se puede prever que, una vez que USDH se lance con éxito y se establezca la lógica de ciclo positivo de 'devolución de ingresos a la comunidad, retroalimentación de valor al ecosistema', otras plataformas de intercambio o cadenas públicas seguramente querrán imitarlo, lo que provocará un cambio significativo en la estrategia de stablecoins de la industria. En ese momento, la 'Era de las Stablecoins 2.0' podría realmente comenzar.