USD<c-73/> es una moneda estable industrial emergente desarrollada por Ethina Labs, diseñada para proporcionar una solución para una moneda estable descentralizada, escalable y resistente a la censura. Este artículo proporcionará una explicación detallada del mecanismo de USD, las fuentes de ingresos y cómo mantener la estabilidad a través de una estrategia de cobertura delta y mecanismos de producción y redención. También explorará los diferentes modelos para ganar USD, incluyendo la minería de USD y los ahorros flexibles, así como su potencial para generar ingresos pasivos
Las monedas estables juegan un papel crucial en el mercado de criptomonedas, donde las monedas estables como USDT y USDC actúan como herramientas clave para reducir la volatilidad del mercado y vincular monedas fiduciarias a criptomonedas. Sin embargo, la mayoría de las monedas estables dependen de sistemas bancarios tradicionales y emisores centralizados individuales, lo que las expone a riesgos de centralización y restricciones de escalabilidad. Para abordar estos desafíos, Ethena presentó USDe, un nuevo activo en dólares artificial diseñado para proporcionar una solución descentralizada y alta escalabilidad.
Antecedentes y mecanismo operativo de USDE
USDe es una moneda estable en dólares artificial emergente lanzada por #EthenaLabs inspirada en las ideas del fundador de BitMEX, Arthur Hayes. En su artículo de 2023, "Polvo sobre la cáscara", propuso el concepto de "dólar Satoshi", respaldado por acumulaciones instantáneas de Bitcoin y posiciones cortas en futuros. Ethena Labs dio vida a este concepto pero utilizó Ethereum como el activo principal para acumulaciones instantáneas y posiciones de futuros, lanzando finalmente USDe.
Como una moneda estable artificial, USDE busca ofrecer una solución innovadora para el sector de finanzas descentralizadas (DeFi), superando la dependencia de las monedas estables tradicionales en instituciones centralizadas y problemas de escalabilidad. USDe mantiene un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense a través de una estrategia de cobertura delta y un mecanismo de acuñación y recuperación. Los usuarios pueden acuñar USDe mediante el staking de Ethereum o convirtiendo el staking líquido en tokens, mientras que la estrategia de cobertura delta neutral garantiza que las fluctuaciones en el valor del staking no afecten la estabilidad de USDe.
Cómo funciona USDe
El acuñamiento y la recuperación de USDe son dos procesos fundamentales en la plataforma Ethena que definen los mecanismos de apertura y cierre. Los usuarios pueden crear USDE nuevo proporcionando garantías, utilizando activos como $ETH y BTC y USDT, con una interfaz de usuario #Ethena y una API que permiten a los usuarios en la lista blanca acuñar y recuperar USDE, con planes para agregar $SOL como un activo de reserva principal. Durante el proceso de acuñación, no se requiere que los usuarios sobregaranticen y solo necesitan pagar tarifas de transacción y tarifas de minería, además de la garantía misma. El proceso de acuñación en Ethena está diseñado para minimizar el deslizamiento y garantizar la transparencia. Los usuarios deben confirmar el precio de acuñación, incluyendo un rango de deslizamiento predefinido, y la garantía se utiliza automáticamente para abrir posiciones cortas perpetuas. Aunque la acuñación directa de dólares estadounidenses a través del protocolo está actualmente limitada a usuarios en la lista blanca, cualquier inversor en criptomonedas puede obtener USDE a través de intercambios externos, como intercambios descentralizados como Curve o intercambios centralizados.
Durante el proceso de recuperación, los usuarios de Ethena simplemente envían el activo en dólares artificial a la dirección del contrato inteligente, y la garantía correspondiente se devuelve a través de una transacción atómica. Este proceso no requiere un descuento total de la garantía original, lo que permite a los usuarios optar por una recuperación parcial o total, mejorando la flexibilidad y la comodidad.
Financiamiento y liquidación
A pesar de que las garantías para USDE consisten en las principales criptomonedas, los usuarios comunes no pueden depositar ETH o BTC directamente para generar USDE. En cambio, solo pueden comprar una variedad de activos estables (como USDT, USDC, DAI, etc.) a través de intercambios descentralizados como Curve o intercambios centralizados, evitando así los riesgos de liquidación.
Para los usuarios en la lista blanca (normalmente instituciones, intercambios y grandes tenedores), pueden utilizar tokens de staking líquido (como stETH) para acuñar USDE. Estos usuarios en la lista blanca asumen riesgos de liquidación, que pueden surgir de márgenes insuficientes, descuentos en garantías que se amplían y volatilidades extremas en el mercado. Cuando ocurren riesgos de liquidación, se pueden utilizar estrategias como delegar garantías adicionales, transferir activos y garantías periódicas para cubrir riesgos, gestionar amenazas de liquidación de manera efectiva, proteger los activos del usuario y garantizar la estabilidad de USDE.
Es importante señalar que Ethena no es un producto completamente centralizado; está respaldado por un equipo de gestión de activos central que opera las 24 horas, los 7 días de la semana y tiene asociaciones con intercambios importantes. Por lo tanto, Ethena deja claro en su documentación oficial que en caso de riesgos de liquidación, el equipo de gestión de activos organizará intervención manual para mitigar los riesgos.
Beneficios de inversión pasiva
Los usuarios (incluidos inversores individuales, instituciones y usuarios de intercambios) pueden obtener ingresos pasivos al almacenar tokens de staking líquido (LSTs) como stETH. Este ingreso está denominado en ETH, y el ETH apostado genera recompensas de la red blockchain. Estas recompensas se aplican principalmente al staking directo de ETH. Sin embargo, al utilizar otros tokens de staking líquido (como stETH), el ingreso también está denominado en ETH, reflejando las recompensas de la red derivadas del ETH subyacente apostado. Esto incluye la inflación de la capa de consenso, tarifas de transacción de la capa de ejecución y MEV (valor máximo extraíble). Estas recompensas se acumulan con el tiempo y no se distribuyen directamente a sus propietarios. En cambio, habilitan el valor potencial de sUSDE, afectando así su rendimiento en el mercado.
Tasa de financiamiento o diferencial.
Otra fuente de ingresos para el dólar estadounidense proviene de las tasas de financiamiento de contratos perpetuos. Cuando aumenta la demanda del mercado por apalancamiento en un activo determinado, los comerciantes que mantienen posiciones largas deben pagar tasas de financiamiento a aquellos que mantienen posiciones cortas. Este comercio básico y la volatilidad en las tasas de financiamiento conducen a incertidumbre en los ingresos, pero estas ganancias generalmente aumentan significativamente durante los mercados alcistas.
El ingreso total de USDE proviene de la tasa de staking además de la demanda de apalancamiento del mercado. Ambas fuentes de ingresos son variables, y esta ganancia tiende a aumentar aún más en mercados alcistas. Solo los usuarios que apuestan USDE pueden acceder a estas ganancias, lo que refuerza las recompensas destinadas a los apostadores.
En resumen, las fuentes de ingresos de USDe no se limitan a los rendimientos de la prueba tradicional; a través de la demanda del mercado y las tasas de financiamiento, se convierte en una opción de inversión atractiva.#Binance #USDE
