En la segunda mitad de 2024 hasta septiembre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un inesperado "cambio de pista": el volumen de operaciones de los intercambios descentralizados (DEX) en el ecosistema de Solana continuó aumentando, logrando finalmente superar a Ethereum en términos de volumen por etapas. Según estadísticas de plataformas de datos confiables como DeFiLlama, Dune Analytics y CoinDesk hasta el 7 de septiembre de 2025, el volumen total de operaciones en DEX en la cadena de Solana ha superado el nivel de Ethereum en el mismo período, y en algunos meses el volumen de operaciones incluso ha superado el 30%. Sin embargo, en marcado contraste con los datos destacados, la actividad de direcciones en la cadena presenta una característica de "pulso", donde más del 96% de las direcciones activas solo generan operaciones en un solo día, y al día siguiente caen en el silencio, lo que hace que el fenómeno de "hit and run" de los usuarios se convierta en un cuello de botella central que limita el desarrollo de su ecosistema.
1. La lógica subyacente detrás de la explosión del volumen de transacciones en Solana DEX: doble bonificación de velocidad y costo
La capacidad de Solana para lograr una “adelantada en la curva” sobre Ethereum en la pista de DEX se debe esencialmente a la coincidencia precisa entre las características de su arquitectura subyacente y la demanda del mercado, y no a la madurez natural del ecosistema de usuarios. En concreto, los factores clave que impulsan el aumento del volumen de transacciones se pueden resumir en tres puntos:
1. Alta capacidad de procesamiento y finalización instantánea, adaptándose a escenarios de trading de alta frecuencia
Solana utiliza un mecanismo de consenso híbrido de “Prueba de Historia (PoH) + Prueba de Participación (PoS)”, con un TPS teórico (transacciones por segundo) que puede alcanzar las 65,000, y la velocidad de procesamiento en la cadena se mantiene estable entre 2000 y 3000 TPS, mucho más alta que los 15-30 TPS de Ethereum L1. Lo más crítico es que su tiempo de confirmación final de transacción solo requiere de 2 a 3 segundos, mientras que Ethereum L1, sin el uso de Layer2, normalmente requiere de 10 a 15 segundos para confirmar. Esta característica de “alta velocidad” se ajusta perfectamente a las necesidades de las estrategias de trading de alta frecuencia de los creadores de mercado y los robots de trading cuantitativo: por ejemplo, el conocido creador de mercado Jump Crypto tiene un tiempo promedio de permanencia de órdenes de mercado en la cadena de Solana de menos de 5 minutos, con una frecuencia diaria de transacciones que puede alcanzar decenas de miles, muy superior a su frecuencia de operaciones en la cadena de Ethereum.
2. Costos de transacción extremadamente bajos, formando un efecto de “hoyo de precios”
La ventaja de costos es otro factor clave que atrae el flujo de transacciones hacia Solana. Según estadísticas de la plataforma de datos en cadena Artemis, de enero a agosto de 2025, el costo promedio de DEX en Solana L1 fue de solo 0.02-0.05 dólares; si se utiliza su solución Layer2 (como FireDancer), el costo por transacción puede reducirse a menos de 0.01 dólares. En cambio, el costo promedio de DEX en Ethereum L1 durante el mismo período fue de 5-15 dólares; incluso utilizando Layer2 como Arbitrum y Optimism, el costo promedio aún requiere de 0.5-2 dólares. Esta diferencia de costos ha llevado a que pequeños comerciantes y arbitrajistas de alta frecuencia se desplacen hacia Solana: los datos demográficos de usuarios de Dune Analytics muestran que el 68% de los usuarios de Solana DEX realizan transacciones de menos de 100 dólares, mientras que esta proporción en DEX de Ethereum es del 32%.
3. Trading algorítmico y actividades de incentivos, elevan temporalmente el volumen de transacciones
Además de la ventaja subyacente, las medidas de incentivo a corto plazo también han actuado como un “catalizador” para el volumen de transacciones. A partir del cuarto trimestre de 2024, varios DEX en el ecosistema de Solana (como Raydium, Orca) lanzaron actividades de “minería de transacciones”, donde los usuarios pueden obtener recompensas en tokens de plataforma al completar un número específico de transacciones; al mismo tiempo, la proporción de reembolsos de los creadores de mercado se incrementó del 0.1% habitual al 0.3%, atrayendo a numerosos equipos de trading cuantitativo. Según Chainalysis, en el segundo trimestre de 2025, el porcentaje de transacciones impulsadas por robots y algoritmos en la cadena de Solana alcanzó el 72%, mientras que en Ethereum esta proporción fue del 45%. Este modelo de transacciones “dominadas por máquinas”, aunque ha elevado los datos de volumen de transacciones, también ha llevado a una desconexión entre la actividad de transacciones y la demanda real de usuarios.
2. La verdad sobre la “huida” de usuarios: problemas estructurales detrás de la tasa de abandono del 96%
La locura del volumen de transacciones de Solana DEX no se ha convertido en un ecosistema de usuarios estable. Los problemas de retención de usuarios revelados por los datos en la cadena son mucho más preocupantes que los datos superficiales, reflejando una deficiencia estructural del ecosistema de “alto volumen de transacciones, baja retención”.
1. Datos de retención: caída precipitada de “actividad diaria” a “silencio anual”
Según el análisis de cohortes de Dune Analytics sobre los usuarios de Solana DEX de octubre de 2024 a agosto de 2025, la retención de usuarios muestra una tendencia de caída “precipitada”:
Retención de 24 horas: de todas las direcciones activas en un día de transacciones, solo el 3.8% volverá a realizar transacciones en DEX al día siguiente, más del 96% de las direcciones se convierten en “usuarios de una sola vez”;
Retención a 30 días: la proporción de direcciones que pueden realizar operaciones en DEX nuevamente dentro de los 30 días tras la primera transacción es solo del 1.2%, y de esas, el 70% de los usuarios solo generan una transacción adicional;
Retención de 90 días: la tasa de retención desciende aún más a menos del 0.5%;
Retención a 365 días: de las direcciones que fueron activas por primera vez en septiembre de 2024, hasta septiembre de 2025, solo el 0.21% aún mantiene transacciones en DEX, y estos “usuarios clave” son en su mayoría direcciones de creadores de mercado o de proyectos del ecosistema, y no de inversores comunes.
En comparación, la tasa de retención de 24 horas de DEX de Ethereum es del 18%, la tasa de retención a 30 días es del 8.5%, la tasa de retención a 90 días es del 4.2% y la tasa de retención a 365 días es del 2.1%, significativamente más alta que la de Solana.
2. Causas de abandono: dominancia de especulación a corto plazo, falta de escenarios de “retención”
La alta tasa de abandono de usuarios en Solana se debe a que el ecosistema aún no ha construido un “escenario de valor a largo plazo” que retenga a los usuarios, cuya participación es principalmente por especulación a corto plazo:
Impulsado por la especulación y no por la demanda: en las transacciones de Solana DEX, más del 80% implican transacciones a corto plazo de SOL o tokens de baja capitalización dentro del ecosistema, y no intercambios de activos basados en la demanda real (como transferencias entre cadenas, escenarios de pago). En mayo de 2025, tras una volatilidad del 120% en el precio de SOL, la tasa de retención de 30 días de las nuevas direcciones se redujo al 0.8%, corroborando la fuerte correlación entre “especulación de precios” y “retención de usuarios”;
Aplicaciones únicas en el ecosistema, escasa retención de usuarios: el ecosistema de Solana aún se basa principalmente en plataformas de intercambio descentralizado (DEX) y NFT, representando más del 75% del TVL total del ecosistema, mientras que en el ecosistema de Ethereum, aplicaciones diversificadas como préstamos (por ejemplo, Aave), derivados (por ejemplo, dYdX) y stablecoins (por ejemplo, USDC) han formado efectos de sinergia; los usuarios pueden completar el proceso completo de “depósito - préstamo - transacción - inversión” en una sola cadena, con una retención más fuerte;
La experiencia de infraestructura aún tiene debilidades: aunque la velocidad de transacción de Solana es rápida, ha habido múltiples interrupciones de la red en la historia (en 2024, se produjeron 3 interrupciones que duraron más de 1 hora), y la complejidad de las operaciones de billetera es alta: los nuevos usuarios deben completar múltiples pasos como “crear una billetera - comprar SOL para pagar Gas - transferir activos entre cadenas”, un proceso más complicado que la combinación de MetaMask+Layer2 en el ecosistema de Ethereum, lo que ha llevado a que algunos usuarios abandonen el uso posterior después de la primera transacción debido a las barreras operativas.
3. Superar el volumen de transacciones y la adopción a largo plazo: ¿puede la locura de datos convertirse en valor ecosistémico?
El volumen de transacciones de Solana DEX superando a Ethereum es, en esencia, una presión temporal de la “ventaja operativa” (velocidad, costo) sobre la “ventaja del ecosistema” (base de usuarios, diversidad de aplicaciones), pero la cuestión de si esta presión puede convertirse en una ventaja competitiva a largo plazo sigue planteando tres dudas principales:
1. Calidad del volumen de transacciones: una alta proporción de “trading automatizado”, la demanda real se diluye
Como se mencionó anteriormente, el 72% del volumen de transacciones de Solana DEX proviene de robots y trading algorítmico, mientras que en Ethereum esta proporción es del 45%. La alta proporción de trading automatizado lleva a dos problemas:
Datos de volumen de transacciones “inflados”: algunas estrategias cuantitativas generan flujos de transacciones falsos mediante “auto-compras y auto-ventas” (Wash Trading) para obtener recompensas de incentivos de la plataforma. En julio de 2025, un DEX en el ecosistema de Solana fue expuesto por tener “transacciones falsas”, donde de un volumen de transacciones de 120 millones de dólares en un día, 60 millones de dólares provinieron del ciclo de transacciones de un mismo grupo de direcciones de robots;
No es amigable para los usuarios comunes: el trading automatizado ocupa muchos recursos de la red, lo que provoca que las pequeñas transacciones de los usuarios comunes a veces se retrasen, y el deslizamiento (Slippage) de DEX es mayor que el de Ethereum: el deslizamiento promedio por transacción en Solana DEX es del 0.8%, mientras que el deslizamiento promedio en el DEX Layer2 de Ethereum es del 0.3%, reduciendo aún más la experiencia de transacción de los usuarios comunes.
2. Madurez del ecosistema: aún hay diferencias entre “pista de transacciones” y “ecosistema de todos los escenarios”
Que el volumen de transacciones supere no significa que la madurez del ecosistema esté a la vanguardia. En comparación con los indicadores centrales del ecosistema, Solana y Ethereum aún presentan diferencias significativas:
Indicadores Solana (septiembre de 2025) Ethereum (septiembre de 2025)
TVL total (valor bloqueado) 18 mil millones de dólares 85 mil millones de dólares
Número de DApps activas 320 1250
Proporción de capitalización de mercado de stablecoins 12% 45%
Proporción de TVL de aplicaciones no transaccionales 25% 68%
La baja proporción de capitalización de mercado de stablecoins y la escasez de aplicaciones no transaccionales significan que el ecosistema de Solana aún no ha formado un “circuito de valor que se aparte de la especulación”; los usuarios carecen de otros escenarios de participación a largo plazo más allá de las transacciones.
3. Dependencia del ciclo del mercado: ¿puede la bonanza del mercado alcista resistir la prueba del mercado bajista?
El reciente estallido del volumen de transacciones en Solana se debe en gran medida al ciclo alcista de criptomonedas de 2024-2025: el aumento general de la actividad del mercado, el incremento de las transacciones especulativas de bajo monto, que se ajusta perfectamente a sus características de bajo costo y alta velocidad. Sin embargo, al mirar hacia atrás en el mercado bajista de 2022, el volumen mensual de transacciones de Solana DEX cayó de un pico de 8 mil millones de dólares a 500 millones de dólares, una caída del 93%, mientras que Ethereum cayó un 65% en el mismo período. Esto indica que la actividad de transacciones de Solana es más dependiente del ciclo del mercado; si el mercado entra en un ciclo bajista en el futuro, su volumen de transacciones y retención de usuarios podría enfrentar una presión doble.
4. Camino para romper el estancamiento: ¿cómo convertir la “ventaja en volumen de transacciones” en “ventaja en retención de usuarios”?
Para resolver el problema de retención de usuarios, Solana necesita pasar de “atraer tráfico a corto plazo” a “construcción de ecosistemas a largo plazo”, construyendo la retención de usuarios desde tres dimensiones:
1. Enriquecer los escenarios de aplicación: de “transacciones” a “servicios de cadena completa”
Desarrollar aplicaciones de infraestructura: impulsar el desarrollo de aplicaciones de “demanda básica” como stablecoins, préstamos y derivados. Por ejemplo, introducir más emisores de stablecoins conformes (como Circle integrando aún más USDC en Solana Layer2), reduciendo la dependencia de los usuarios en la volatilidad del precio de SOL; desarrollar herramientas de crédito en cadena orientadas a pequeñas y medianas empresas, atrayendo la conexión con escenarios de la economía real;
Explorar la fusión de Web3 + escenarios tradicionales: aprovechar la ventaja de alta capacidad de procesamiento para explorar escenarios no transaccionales como NFT para entradas, juegos en la cadena, y trazabilidad de la cadena de suministro. Por ejemplo, el ecosistema de Solana ya ha colaborado con algunos festivales de música para lanzar entradas NFT, donde los usuarios pueden participar en actividades comunitarias posteriores a través de la entrada NFT; este modelo de “transacción + beneficios” puede mejorar eficazmente la retención de usuarios: los datos de prueba muestran que la tasa de retención de 30 días de los usuarios que participan en actividades de entradas NFT alcanza el 8.5%, mucho más alta que la de los usuarios de transacciones comunes.
2. Optimizar la experiencia del usuario: reducir las barreras, mejorar la estabilidad
Simplificar el proceso de incorporación: promover la tecnología de abstracción de cuentas (Account Abstraction), permitiendo que los usuarios registren cuentas en la cadena mediante correo electrónico o número de teléfono, sin necesidad de gestionar manualmente claves privadas; colaborar con exchanges centralizados (como Coinbase) para lograr “transferencias entre cadenas con un clic”, reduciendo los pasos de operación para los usuarios;
Fortalecer la estabilidad de la red: optimizar continuamente el mecanismo de consenso PoH, reduciendo el riesgo de interrupciones en la red. En junio de 2025, la actualización de “sharding dinámico” lanzada por Solana ha reducido el tiempo de inactividad de la red a menos de 10 minutos al mes, y en el futuro se debe mejorar aún más la capacidad de resistencia a ataques.
3. Diseñar incentivos razonables: de “minería de transacciones” a “recompensas de lealtad a largo plazo”
Abandonar los incentivos de transacciones a corto plazo: detener el modelo de “recompensas por número de transacciones” y lanzar en su lugar un plan de incentivos de “tenencia a largo plazo + participación en el ecosistema”. Por ejemplo, otorgar recompensas adicionales en tokens a los usuarios que mantengan actividad continua durante 30 días y participen en la votación de gobernanza del ecosistema; ofrecer un aumento de rendimiento anual a los usuarios que bloqueen activos a largo plazo en protocolos de préstamos;
Distinguir entre usuarios reales y robots: mediante el análisis del comportamiento en la cadena (como la frecuencia de transacciones, dirección IP, origen de los fondos) para identificar direcciones de robots, excluyéndolas del alcance de incentivos, asegurando que las recompensas realmente lleguen a los usuarios comunes.
5. Conclusión: el volumen de transacciones es solo el punto de partida, la retención es la “línea de vida” del ecosistema
El volumen de transacciones de Solana DEX superó al de Ethereum, siendo un resultado inevitable de su ventaja tecnológica subyacente en un ciclo de mercado específico, y es una señal importante del “competencia multichain” en la industria de las criptomonedas. Sin embargo, los impresionantes datos de volumen de transacciones no ocultan el problema central de la baja tasa de retención de usuarios: una tasa de abandono diaria del 96% y una tasa de retención anual del 0.2%, lo que indica que su ecosistema aún se encuentra en la etapa de “fiesta de tráfico”, sin haber formado una base de usuarios estable.
Para Solana, los próximos 1-2 años serán un período crítico: si puede aprovechar la bonanza del mercado alcista, enriquecer rápidamente los escenarios de aplicaciones, optimizar la experiencia del usuario y diseñar mecanismos de incentivos a largo plazo, convirtiendo la “ventaja en volumen de transacciones” en “ventaja en retención de usuarios”, podrá ocupar un lugar en la competencia multichain; de lo contrario, si sigue dependiendo de transacciones especulativas a corto plazo para sostener los datos, una vez que el mercado entre en un ciclo bajista, su ecosistema podría enfrentar una crisis de “pérdida doble de volumen de transacciones y usuarios”.
La competencia en la industria de las criptomonedas se reduce, en última instancia, a la competencia de “valor ecosistémico”, y no a la competencia de “datos a corto plazo”. La historia de Solana es tanto una prueba de la ventaja tecnológica como una advertencia sobre la construcción del ecosistema: solo al retener a los usuarios, se puede asegurar el futuro del ecosistema#ETH🔥🔥🔥🔥🔥🔥