Basado en los datos del mercado más recientes (hasta el 22 de febrero de 2026), a continuación se presenta un análisis detallado del proyecto Hyperliquid (HYPE), los datos se han tomado principalmente de plataformas autorizadas como CoinMarketCap.
1. Análisis de valor de mercado y valoración
Datos actuales del valor de mercado (hasta el 22 de febrero de 2026)
Valor de mercado circulante (Circulating Market Cap): aproximadamente $7.5B (alrededor de 75 mil millones de dólares)
Valor de mercado total / Valoración totalmente diluida (FDV): aproximadamente $30.3B (alrededor de 303 mil millones de dólares)
Suministro circulante: aproximadamente 238.4M (238.4 millones de unidades)
Suministro total: aproximadamente 962.3M (962.3 millones de unidades)
¿Vale la pena la valoración?
Estado actual: El valor de mercado circulante de HYPE ha entrado en el top 20 de criptomonedas, mostrando que el mercado ha otorgado una valoración alta. Su FDV (303 mil millones de dólares) es mucho mayor que el valor de mercado circulante, lo que significa que todavía hay una gran cantidad de tokens (aproximadamente 76%) en estado de bloqueo o a la espera de liberación, lo que generalmente se considera un riesgo potencial de 'presión de venta'.
Conclusión: a corto plazo, la capitalización de mercado circulante ya refleja adecuadamente su posición como intercambio de contratos perpetuos descentralizados líder; pero a largo plazo, la capitalización total (FDV) es alta, y si el crecimiento del ecosistema posterior no puede absorber la enorme cantidad de tokens liberados, el precio actual podría estar sobreestimado.
2. Mecanismo de destrucción de reciclaje y datos mensuales
Principio de funcionamiento del mecanismo de destrucción
El mecanismo de destrucción de HYPE se divide principalmente en dos partes, siendo la clave 'recompra de ingresos del protocolo':
Recompra de ingresos del protocolo: Hyperliquid utiliza el 97% de los ingresos por tarifas de transacción para recomprar tokens HYPE. Esta parte de los tokens se deposita en el 'Fondo de Asistencia' y se considera destrucción permanente (es decir, 'destrucción por consenso social') a través de la votación de gobernanza, y ya no se contabiliza en la circulación y el suministro total.
Destrucción directa: en el comercio al contado, las tarifas de la pareja de comercio HYPE-USDC se utilizan para destruir directamente los tokens HYPE.
Valor específico de destrucción mensual
Según los datos históricos, la fuerza de destrucción de HYPE está altamente relacionada con el volumen de transacciones. Durante los períodos de alta actividad comercial, su valor de destrucción anual puede alcanzar cientos de millones de dólares.
Referencia histórica: a finales de 2024 y principios de 2025, HYPE destruyó aproximadamente 37-37.5 millones de HYPE a través de una votación de gobernanza, con un valor de aproximadamente $900M - $1B (9-10 mil millones de dólares) en ese momento.
Estimación mensual: si se calcula una destrucción anualizada de 300-500 millones de dólares, el valor promedio de destrucción mensual sería de aproximadamente 25 millones a 42 millones de dólares. Pero ten en cuenta que este es un valor en cambio dinámico, que depende completamente de la actividad comercial de la plataforma.
3. Análisis de sostenibilidad del modelo y subestimación
¿Es sostenible este modelo?
Es sostenible, pero presenta fluctuaciones cíclicas. El modelo es esencialmente 'transacción es destrucción', siempre que Hyperliquid pueda mantener su posición de liderazgo en el mercado de contratos perpetuos descentralizados (que generalmente representa entre el 20% y el 70% de la cuota de mercado), sus ingresos por tarifas pueden sostener una destrucción continua.
Punto de riesgo: este modelo depende en gran medida del volumen de transacciones. En un mercado bajista o en períodos de recesión, la reducción del volumen de transacciones puede provocar una disminución de los fondos de recompra, lo que dificulta la cobertura efectiva de la presión inflacionaria causada por el desbloqueo de tokens.
¿Este modelo está subestimado?
Desde un punto de vista mecánico, hay potencial subestimado. El mecanismo de destrucción de HYPE (recompra del 97% de los ingresos) es uno de los modelos deflacionarios más agresivos en el campo de DeFi, con una capacidad de captura de valor extremadamente fuerte. Si Hyperliquid puede construir con éxito su ecosistema de cadena pública (Hyper EVM) y lanzar la stablecoin USDH, sus fuentes de ingresos ya no se limitarán a las tarifas de transacción, y en ese momento, el valor de este modelo se ampliará aún más.
Desde un punto de vista de datos, aún no ha sido 'subestimado'. La alta FDV actual (30.3 mil millones de dólares) ya incluye altas expectativas del mercado sobre su crecimiento futuro. A menos que su volumen de transacciones o la escala del ecosistema crezcan varias veces, la valoración actual ya es bastante adecuada.
Resumen
HYPE es un activo de 'alta valoración, alta recompra'. Su mecanismo de destrucción se encuentra entre los mejores del sector, pero la capitalización total actual (FDV) es alta, lo que significa que el espacio de crecimiento futuro necesita apoyarse en una gran expansión del ecosistema. Para los inversores, es necesario prestar atención a la coincidencia entre el progreso del desbloqueo de tokens y los datos de volumen de transacciones.