Cuando veo este ciclo, observo un concepto más grande replicándose a sí mismo nuevamente: la liquidez se está volviendo más concentrada y el apalancamiento se está eliminando. Esa es una cara de la moneda del gráfico de reservas de stablecoins que compartiste. La alternativa es lo que está sucediendo en los derivados de Bitcoin: el mercado está activamente reduciendo riesgos.

Y por eso este nuevo punto de datos es importante.

La caída en el interés abierto 55%

El interés abierto de Bitcoin ha disminuido aproximadamente un 55 por ciento desde su máximo en octubre de 2025 y algunas fuentes se refieren a ello como la mayor disminución desde abril de 2023.

En términos simples, el interés abierto es el número de contratos de futuros que aún no se han cerrado en los intercambios. Cuando baja tanto, generalmente es un indicio de que las personas están deshaciendo sus posiciones prestadas, ya sea voluntariamente o debido a liquidaciones forzadas, presión de margen o recortes por parte de equipos de riesgo.

¿Cuál es el significado del interés abierto en el comportamiento real del mercado?

No considero el interés abierto como una cifra de un trader. Lo veo como un indicador de estrés.

El interés abierto es alto, lo que indica que el mercado está saturado con apuestas apalancadas en ambos lados. Eso puede acelerar el precio, pero también hace que el mercado sea débil; el cierre forzado por inoculación tiene un efecto dominó. Cuando el interés abierto está colapsando, generalmente está señalando que el mercado está pagando deudas y esto puede ser perjudicial a corto plazo, pero es más saludable a largo plazo.

Glassnode indica que el interés abierto de futuros es la suma de dinero depositado en contratos de futuros abiertos en intercambios: el tamaño de las posiciones de derivados abiertas.

El por qué ahora: esto es un desahogo de apalancamiento, y no una limpieza de cripto.

Lo interesante es lo siguiente: una caída en el interés abierto no indica necesariamente que las personas no sean bajistas a largo plazo. Simplemente puede implicar que el mercado está tomando un descanso temporal del comportamiento arriesgado.

El comentario más reciente en CryptoQuant sugiere que el interés abierto de derivados continúa disminuyendo y es un mero ciclo: cuando el mercado está emocionado, el interés abierto aumenta, y cuando el comercio está abarrotado y el riesgo se vuelve en contra, el interés abierto comienza a caer aún más rápido.

La disminución del 55% así resulta ser: Había demasiadas apuestas apalancadas. Ahora están siendo liquidadas.

Por qué esto se refiere como el más pronunciado desde abril de 2023.

Abril de 2023, que se recuerda como un período posterior al choque, es uno en el que se liquidaron posiciones y el apalancamiento dejó de presionar el precio a corto plazo. Esa es la razón por la cual los analistas lo comparan con esta caída.

La tendencia más importante no es la fecha. La tendencia es el hábito: a medida que aumenta la incertidumbre, el interés abierto no disminuye gradualmente, generalmente cae de golpe.

La forma velada: ¿de qué tipo es este interés abierto el lugar de residencia?

La mayoría de las personas discuten el interés abierto como si fuera un solo grupo. No lo es.

El interés abierto de BTC de la mayoría de los futuros de cripto se encuentra en intercambios nativos de cripto y una parte significativa de los futuros en intercambios regulados como CME. Vemos a Binance como un lugar líder en interés abierto de derivados en promedio en su análisis.

Eso es importante ya que no todos los lugares se ven afectados por el pago de apalancamiento. Los divanes a veces se vacían de minoristas. En algunos casos, las posiciones institucionales no desaparecen, se transforman. El apalancamiento a veces se transfiere a un intercambio diferente. El mercado puede parecer muerto en un lugar pero animado en otros lugares.

El mercado retorciendo su dedo fuera del gatillo.

Lo siguiente es un significado consciente al que sigo volviendo.

La disminución del interés abierto del 55 por ciento significa que los traders se están enfocando en la sobrevivencia en lugar de la agresividad. Están optando por spot, optando por paciencia, optando por un tamaño más pequeño o simplemente permaneciendo con stablecoins esperando ver un mejor día. Y eso vuelve directamente a su concepto de liquidez de stablecoin: tan pronto como el apalancamiento se corta, el efectivo se convierte en el garrote.

Una caída tan severa en el interés abierto también puede ser el mercado reconociendo: aún no estamos en una dirección clara, así que estamos cortando el riesgo forzado.

¿El efecto posterior de grandes ajustes de interés abierto?

He encontrado que estos ciclos son bastante instructivos en que los grandes ajustes de interés abierto tienden a lograr tres cosas.

Primero, disminuyen la posibilidad de reacciones en cadena en el proceso de liquidación, ya que hay menos apalancamiento disponible para la multitud. En segundo lugar, pueden suavizar la volatilidad al menos temporalmente, hasta que se acumulen nuevas posiciones nuevamente. En tercer lugar, establecen un entorno más definido en el que puede surgir la siguiente tendencia, ya que el precio ya no estará tan dominado por desinversiones forzadas.

Eso no significa "solo hacia arriba". Implica que el mercado ha eliminado una de las causas significativas de inestabilidad: el exceso de apalancamiento.

La moraleja de la historia: la liquidez de las stablecoins aumentará con el apalancamiento drenado.

Si tuviera que unir su tema original y este tema de interés abierto en una sola oración, sería esta.

Las monedas en los intercambios representan el área que el mercado está sosteniendo munición. El colapso del interés abierto indica que el mercado está lanzando granadas. No es una mera mezcla; eso es lo que hacen los mercados cuando dejan de ser codiciosos y se vuelven alarmados.

Y los datos son muy claros en este momento, el apalancamiento se ha reducido significativamente y el mercado no se está preparando para la siguiente etapa con apalancamiento máximo; más bien se está preparando con efectivo.