En este momento la mayoría de la gente piensa que Bitcoin ya tocó fondo en los $60.000.
Y están equivocados.
Probablemente se trató sólo de un mínimo local y no del mínimo del último ciclo.
Analicemos lo que realmente debe suceder antes de que se forme el fondo real.
LIQUIDEZ: EL PRINCIPAL IMPULSOR
Todos los grandes mínimos de la historia de las criptomonedas se produjeron cuando la liquidez estadounidense comenzó a expandirse de nuevo. Ahora mismo está sucediendo lo contrario.
El crecimiento interanual de la liquidez en EE. UU. sigue siendo negativo. Esto significa que se está drenando dinero del sistema, no inyectándolo.
Cuando la liquidez está cayendo:
Las criptomonedas se venden primero.
Las acciones también se venden.
Los activos de riesgo siguen débiles.
Estamos viendo exactamente eso ahora mismo.
La liquidez proporcionada por la Reserva Federal simplemente no es suficiente en comparación con lo que los mercados necesitan para volver a ser alcistas.
Esta es también la razón:
- Las quiebras corporativas están aumentando.
- Los consumidores están incumpliendo sus obligaciones de deuda.
-El estrés económico está aumentando.
Hasta que la liquidez se vuelva positiva, es muy poco probable que el mercado toque fondo.
MÚLTIPLE DE MAYER: AÚN NO HA TOCADO SU NIVEL INFERIOR
El Múltiplo de Mayer muestra si Bitcoin está sobrecomprado o sobrevendido en comparación con su promedio a largo plazo. En los mínimos de ciclos anteriores, esta métrica cayó por debajo de 0,6 en todas las ocasiones. Actualmente, ronda los 0,67.
Eso significa que el mercado está sobrevendido… pero no en mínimos históricos. Así que, de nuevo, se trata más bien de un mínimo temporal, no del definitivo.
PRECIO REALIZADO POR EL TITULAR A LARGO PLAZO
Este es uno de los indicadores de mínimo más fiables. Muestra el precio promedio al que los tenedores a largo plazo compraron sus bitcoins.
Históricamente, los mínimos del ciclo de Bitcoin se forman muy cerca de este nivel. Actualmente, ronda los $41,000, y BTC está muy lejos.
Esto nos da una pista muy importante:
La zona inferior real probablemente esté cerca de la base del costo para el tenedor a largo plazo.
COSTO ELÉCTRICO DE LA MINERÍA
El costo de la minería actúa como un piso para el mercado bajista. Actualmente, el costo de producción eléctrica ronda los $57,500.
Pero durante las fases bajistas, este coste suele caer entre un 15 y un 20 %.
Si esto vuelve a suceder:
El costo de la electricidad se reduce a aproximadamente $45,000–$46,000.
Cuando varios indicadores de fondo convergen en la misma zona, esa zona se vuelve extremadamente importante.
ZONA DE DEMANDA TÉCNICA + INSTITUCIONAL
Desde una perspectiva de estructura de mercado pura, el área de mayor demanda en este ciclo ha sido de $45 000 a $50 000.
Por qué es importante esta zona:
- Aquí se aprobaron los ETF.
- El fondo del colapso de agosto de 2024 se formó aquí.
-Aquí se acumularon grandes instituciones.
- La compra de ballenas fue más fuerte aquí.
Este es el rango de precios que los grandes jugadores probablemente defenderán.
ESTE CICLO NO SE ESTÁ DESARROLLANDO CON NORMALIDAD
Existen diferencias estructurales importantes en comparación con los ciclos de cuatro años anteriores: Bitcoin alcanzó un nuevo ATH antes del halving (algo que nunca había sucedido antes).
El cuarto trimestre posterior al halving, habitualmente alcista, fue negativo esta vez.
Bitcoin empezó a caer antes de lo esperado. Muchas altcoins alcanzaron su máximo antes de su máximo histórico.
Esto nos dice una cosa:
Este ciclo se adelanta a las expectativas. Por lo tanto, el momento de tocar fondo también podría llegar antes de lo esperado.
ENTONCES ¿CUÁNDO PODRÍA FORMARSE EL FONDO?
La mayoría de la gente espera un mínimo clásico del cuarto trimestre. Sin embargo, dada la estructura actual, el mínimo podría formarse antes. Ventana estimada → agosto a septiembre.
Los mercados tienden a adelantarse a los plazos de consenso. Por lo tanto, tanto el precio como el tiempo podrían tocar fondo antes de lo que la mayoría espera.
PSICOLOGÍA EN EL FONDO
Si Bitcoin llega a los $45 000–$48 000, empezarás a escuchar llamadas a $30 000, $25 000 e incluso $20 000.
Al igual que en noviembre de 2022: cuando BTC alcanzó los $16,000, la gente pidió $10,000... $8,000... $5,000.
Ninguno de esos niveles llegó a su fin. Los mercados atrapan a ambos lados.
Así que aquí está la imagen completa:
La liquidez aún no se ha vuelto positiva. Las señales de fondo en cadena no se han alcanzado del todo. El costo mínimo de minería es menor. La demanda institucional es menor. La estructura del ciclo es previsora.
Esto significa:
El movimiento de $60.000 probablemente fue solo un mínimo local.
Es más probable que el fondo del ciclo real se encuentre por debajo de la zona de los 50.000 dólares y posiblemente se forme a fines del verano o principios del otoño, cuando las condiciones de liquidez finalmente mejoren.
Esa es la ventana en la que el mercado se reiniciará por completo antes de la siguiente fase de expansión importante.