El analista de cripto Alex Krüger afirma que la mayoría de los tokens fracasaron por diseño, argumentando que regulaciones obsoletas obligan a los proyectos a lanzar activos sin derechos ejecutables.
Los comentarios de él coinciden con un aumento expresivo en las fallas de tokens en el mercado de cripto. Desde 2021, más de 13,4 millones de tokens “murieron”.
¿Por qué fracasan tantas altcoins en el mercado actual?
Según una investigación de CoinGecko, el 53,2% de todas las criptomonedas listadas en GeckoTerminal ya habían fallado hasta finales de 2025. 11,6 millones de tokens colapsaron en 2025, lo que representa el 86,3% de todas las fallas registradas desde 2021, indicando una aceleración sin precedentes.
La cantidad de proyectos de cripto listados subió de cerca de 428 mil en 2021 para 20,2 millones hasta 2025. Ese crecimiento fue acompañado por una elevación en las fallas: apenas 2.584 monedas murieron en 2021, número que saltó a 213.075 en 2022, 245.049 en 2023 y 1,38 millones en 2024. Sin embargo, el colapso de 2025 superó todos los años anteriores.
Determinados segmentos presentaron índices aún mayores de fracaso. Los tokens de música y video tuvieron tasas cercanas al 75%. El analista Krüger defiende que estructuras de tokens y normas antiguas impulsaron la crisis.
“… La mayor parte de los tokens ya creados son inútiles por concepción debido a regulaciones obsoletas”, escribió.
En un análisis detallado, Krüger señaló que el uso del Howey Test por la SEC y la actuación regulatoria reactiva presionaron proyectos de cripto. El Howey Test es adoptado por las autoridades estadounidenses para decidir si una transacción debe ser considerada “contrato de inversión” y, por lo tanto, un valor mobiliario según la legislación de EE.UU.
Una transacción se clasifica como valor mobiliario si involucra:
una inversión de dinero,
en emprendimiento común,
con expectativa de lucro,
basada en los esfuerzos de terceros.
Si se cumplen los cuatro criterios, se aplican las leyes de valores mobiliarios de EE.UU. Para escapar de la clasificación como valor mobiliario, los equipos comenzaron a retirar sistemáticamente todos los derechos de los tokens. Según Krüger, este proceso resultó en una clase de activos fundamentada en especulación, no en propiedad.
Esta elección impactó profundamente el sector. Sin derechos contractuales, los inversores de tokens se quedan sin posibilidades legales. Paralelamente, los fundadores no asumen obligaciones fiduciarias ante quienes aportan recursos.
En la práctica, esto generó un vacío de responsabilidad. Los equipos pueden controlar grandes tesorerías o abandonar proyectos sin enfrentar repercusiones legales o financieras.
“… En cualquier otro mercado, un proyecto que ofrece cero derechos y opacidad total de la tesorería no levantaría ni un centavo. En el universo cripto, ese era el único camino para la adecuación. El resultado es una década de tokens diseñados para soft rug”, añade.
Al frustrarse con tokens utilitarios respaldados por fondos de riesgo, los traders personas físicas optaron por memecoins, que ofrecen ausencia de utilidad de forma transparente. Krüger destacó que este movimiento amplió la especulación e infló dinámicas intensas del mercado.
“… Y eso solo agravó el problema: las memecoins son aún más especulativas y menos transparentes, acelerando la transición a negociaciones depredadoras PVP y apuestas de suma cero”, observó.
Bingo. En gran medida, por eso los tokens fungibles no me interesan en este momento y veo casi el 100% de ellos como un mal riesgo:recompensa.
Habrá un ajuste y un desangrado a cero de casi todos ellos. Eventualmente, regulaciones claras llevarán a tokens con fundamentos sólidos y/o equidad.… https://t.co/INj6yH77j7
— DGMD.6529 (@DGMD22) February 8, 2026
Krüger defiende que la solución pasa por una nueva generación de tokens bajo reglas regulatorias más estrictas.
El artículo 13,4 millones de altcoins terminaron con la regulación de la SEC fue visto por primera vez en BeInCrypto Brasil.