La empresa **Strategy (MSTR)**, liderada por Michael Saylor y reconocida como la mayor tenedora corporativa pública de Bitcoin en el mundo, enfrenta un escenario financiero desafiante con el aumento de sus pérdidas no realizadas en criptomonedas.

1. Situación de las Participaciones en Bitcoin

* **Volumen y Costo:** A Strategy detiene actualmente **713.502 BTC** [2]. El precio medio de adquisición de estas unidades es de **US$ 76.052**

*Pérdida No Realizada:** Con el Bitcoin negociándose cerca de US$ 67.000, la empresa registra una pérdida de aproximadamente **US$ 6,5 mil millones**, lo que representa una caída de cerca del 12% en relación a su costo medio de compra.

2. Desempeño de las Acciones (MSTR)

*Caídas Acentuadas:** Las acciones de Strategy sufrieron una caída del **13%** en un solo día, marcando la mayor baja diaria en casi un año.

*Contexto Histórico:** El papel acumula una desvalorización del **66% en el año** y está cerca del 80% por debajo de su máximo histórico, alcanzado en noviembre de 2024.

*Prima sobre el Activo (mNAV):** A pesar de la desvalorización, las acciones todavía se negocian con una **prima modesta** (mNAV de 1,09) en relación al valor del Bitcoin en el balance. Esto permite que Michael Saylor continúe emitiendo acciones para comprar más Bitcoin sin necesariamente diluir a los actuales accionistas.

3. Instrumentos Financieros y Dividendos

**STRC:** El instrumento de capital preferente perpetuo de la empresa se está negociando a **US$ 95**, por debajo de su valor nominal de US$ 100.

*Riesgo de Costo:** Si el STRC no recupera su valor nominal hasta el fin del mes, la tasa de dividendos debe subir al **11,5%** (un aumento de 25 puntos base) [4].

*Comparación de Mercado:** Otras empresas del sector, como Strive (ASST), enfrentan situaciones similares, con sus acciones preferentes (SATA) operando en caída y también bajo riesgo de aumento de dividendos.

4. Expectativas del Mercado

Strategy debe divulgar sus resultados del **quarto trimestre** en breve. Aunque no se esperan grandes sorpresas en los números operacionales, los inversores están atentos a posibles declaraciones de Michael Saylor para calmar el pánico actual del mercado.