Escribí este artículo a mediados de agosto, tras tres días recopilando y organizando datos con ayuda de IA. A día de hoy,$HYPE Ha alcanzado un nuevo récord. Los datos públicos muestran que su rentabilidad y cuota de mercado en transacciones DEX han dado un nuevo salto, lo cual es realmente asombroso. El propósito de mi investigación sobre él es, de hecho, reflexionar sobre...$TON Como la red social Web3 más grande del mundo, es totalmente capaz de producir un producto fenomenal como Hype, pero ¿por qué no ha sucedido aún? ¿Cuál es el secreto del éxito de Hype? Durante mi investigación, inconscientemente aposté en largo en Hype a 40 USDT. En mi opinión, su gerente de producto es realmente excepcional. ¡Felicitaciones! A continuación, mi resumen del plan de temporada. Si eres desarrollador o propietario de un proyecto, te recomiendo leerlo y aprender de él. Gracias de nuevo a Brother Ying por invitarme a Binance Square.
Posicionado como un "Binance on Chain", Hyperliquid es un exchange descentralizado (DEX) de alto rendimiento en una blockchain de Capa 1, que combina la profundidad y velocidad del libro de órdenes de un CEX con la transparencia y la naturaleza no custodial de un DEX. Su estrategia principal es lograr un crecimiento comunitario desde abajo, evitando la financiación de capital riesgo. Aprovecha el mecanismo de airdrop de la Temporada para incentivar las contribuciones de los usuarios y construir una comunidad fiel. El programa de la Temporada se lanzó en 2023, con la Temporada 1 completada y la Temporada 2 en marcha. La Temporada 3 está prevista para finales de 2025 o principios de 2026. El airdrop total representará el 69% del suministro de tokens HYPE (31% airdrop de Génesis + 38% recompensas de la comunidad), valorado en más de 18 mil millones de dólares.
Este programa recompensa a los usuarios por actividades como trading, staking y provisión de liquidez mediante un sistema de puntos, impulsando un crecimiento exponencial del volumen de trading de la plataforma (US$648 mil millones en el segundo trimestre de 2025), TVL (más de US$6 mil millones), base de usuarios activos (más de 90,000) e ingresos (US$86.6 millones en el segundo trimestre). Los usuarios actúan como traders, contribuidores, promotores y accionistas, generando un promedio de miles de HYPE (valorados en más de US$14,000) cada uno, beneficiándose de la apreciación de tokens y los beneficios del ecosistema. Este informe, basado en el GitBook oficial, el informe de 2025 y análisis de la comunidad, detalla la mecánica del programa Season, sus contribuciones a los segmentos de negocio, los roles de los usuarios y las vías de monetización.
1. Introducción: Posicionamiento estratégico y logros actuales de Hyperliquid
1.1 Estrategia y posicionamiento
Hyperliquid busca crear un "Binance on Chain" mediante una blockchain de Capa 1 de alto rendimiento (consenso HyperBFT, confirmaciones de bloque de 0,2 segundos y 200.000 TPS), combinando la eficiencia de un CEX con la descentralización de un DEX. Su estrategia principal es el crecimiento impulsado por la comunidad:
Sin dependencia de VC: evite el riesgo de retiro de efectivo de VC de los proyectos tradicionales, recompense a los usuarios mediante lanzamientos aéreos y sistemas de puntos, y construya una comunidad leal.
Infraestructura de alto rendimiento: HyperBFT logra una baja latencia (0,2 segundos) y un alto rendimiento (200 000 TPS), comparable a la experiencia CEX, con tarifas de transacción tan bajas como 0,01 % - 0,035 %.
Expansión del ecosistema: a través de HyperEVM (lanzado en febrero de 2025), se brindará soporte para contratos inteligentes y DApps (como Liminal y Kinetiq), transformándose de un solo DEX a un ecosistema DeFi completo.
1.2 Logros actuales (al 21 de agosto de 2025)
Volumen de operaciones: 648 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, con un pico diario de 2,9 mil millones de dólares (15 de agosto).
Ingresos: $86,6 millones en el segundo trimestre, principalmente de contratos perpetuos y operaciones al contado.
TVL: máximo histórico de US$6.000 millones, actualmente más de US$4.600 millones (datos de agosto).
Base de usuarios: más de 90.000 usuarios activos, el 42% de los tokens HYPE están en staking.
Token HYPE: precio $41,96, cerca de ATH $49,86, suministro total 1 mil millones, 334 millones en circulación.
Cuota de mercado: Los contratos perpetuos de DeFi representan el 79% del mercado.
Planes futuros: expandir el ecosistema HyperEVM, lanzar la adopción del protocolo de incentivos de la Temporada 3, apuntar a superar los $2 mil millones en TVL para 2026 (logrado antes de lo previsto) y lograr una contracción anual del suministro del 4 % mediante la recompra de HYPE a través del Fondo de Asistencia (AF).
1.3 Mecanismo de consenso de HyperBFT
HyperBFT es el algoritmo de consenso personalizado de Hyperliquid, optimizado para transacciones financieras de alta frecuencia basadas en HotStuff.
Velocidad: confirmación de bloque de 0,2 segundos, 200.000 TPS (hasta 1 millón en el futuro).
Seguridad: Resistente a 1/3 de nodos maliciosos, el mecanismo PoS aumenta el costo del comportamiento malicioso.
Bajo costo: la tarifa de transacción de la red principal es casi 0 y solo se cobra gas entre cadenas (como unos pocos centavos para Arbitrum).
Función: Admite distribución airdrop (94.000 usuarios confirmados en 0,2 segundos), comercio de alta frecuencia (volumen comercial diario de 2.9 mil millones) y HyperEVM (implementación de dApp).
1.4 El papel de HyperEVM
HyperEVM es la máquina virtual compatible con Ethereum de Hyperliquid, lanzada en febrero de 2025, que combina la flexibilidad de EVM y el alto rendimiento de HyperBFT:
Compatibilidad: admite Solidity, lo que hace que la migración de dApps de Ethereum sea sencilla.
Rendimiento: confirmación de 0,2 segundos, 200 000 TPS, cero tarifas de gas y libro de órdenes en cadena para reducir el deslizamiento.
Contribución del ecosistema: Apoyar a Liminal (TVL $90 millones, 5-10 % APY) y Kinetiq (TVL $1.3 mil millones, 2,22 % APY), contribuyendo con más del 50 % del TVL total e impulsando las dApps de 0 a 10+.
Importancia: Pasar de un único DEX a un ecosistema DeFi, atrayendo a desarrolladores, instituciones y usuarios, y formando un volante de inercia de “más dApps → mayor liquidez → más usuarios”.
2. Razones para el lanzamiento del Plan de Temporada y su valor fundamental
2.1 Razones del lanzamiento
El objetivo estratégico de Hyperliquid al lanzar Season es lograr un crecimiento sostenible a través de incentivos comunitarios:
Evitando el riesgo de capital riesgo: El modelo tradicional de capital riesgo genera presión para retirar fondos y una distribución injusta. Hyperliquid recompensa las actividades reales de los usuarios (como el trading, el staking y el LP) mediante un sistema de puntos justo, convirtiendo a los usuarios en "accionistas" y construyendo una comunidad leal.
Crea FOMO y fisión: los lanzamientos aéreos en fases (grupos de puntos semanales) crean un efecto de miedo a perderse algo, y los usuarios comparten estrategias espontáneamente en X y Telegram, lo que impulsa la fisión de la comunidad.
Incentivar contribuciones reales: el algoritmo de puntos prioriza el comportamiento orgánico (como la compensación PNL negativa y la tenencia a largo plazo) y castiga el volumen falso para garantizar un crecimiento sostenible.
Apoyar la expansión del ecosistema: incentivar la adopción de protocolos HyperEVM (como Liminal y Kinetiq), ampliar la funcionalidad de DeFi y atraer instituciones y desarrolladores.
2.2 Valores fundamentales
Equidad: sin preventa, sin asignación de equipo, el 69% de los tokens (31% Génesis + 38% recompensas de la comunidad) pertenecen a la comunidad, con un valor de más de $18 mil millones.
Sostenibilidad: El fondo de ayuda utiliza tarifas de transacción para recomprar HYPE en circulación (tasa de destrucción anual del 26%), estabilizar el precio de la moneda y fortalecer la motivación para la tenencia a largo plazo.
Efecto de volante: Contribuciones de los usuarios → Puntos → HYPE → Crecimiento de la plataforma → Aumento de precio → Más usuarios. Para agosto de 2025, los usuarios activos superarán los 90 000, con un TVL de 6 000 millones, lo que demuestra que el mecanismo funciona.
3. Desglose del mecanismo de planificación de la temporada
3.1 Marco general
El plan de Temporada recompensa la actividad en la cadena mediante un sistema de puntos, canjeables proporcionalmente por tokens HYPE al final de la temporada. Los airdrops se distribuyen automáticamente en la cadena, con una parte bloqueada para evitar la presión de venta. Fórmula (derivada de la comunidad):
Puntos totales = Σ[(contribución de la actividad × coeficiente orgánico × multiplicador) - penalización]
Contribución a la actividad: volumen de transacciones × tiempo × tarifa (0,02%-0,05%).
Coeficiente orgánico: recompensa el comportamiento natural (1,0+), como intervalos aleatorios, PNL negativo.
Multiplicadores: staking (2-3x), NFT (2-140x), referido (1/4x).
Penalización: Las operaciones de lavado se deducirán entre un 50% y un 100%, y el coeficiente de arbitraje de riesgo cero se reducirá a entre 0,1 y 0,5.
Canje: HYPE del usuario = (Puntos de usuario / Puntos totales de la temporada) × HYPE total de la temporada. La temporada 1 cuesta aproximadamente 9,12 HYPE/punto, la temporada 2, aproximadamente 18-19 HYPE/punto, con un valor de $15-20 USD por punto (HYPE: $46,59 USD).
Consulta: https://app.hyperliquid.xyz/points, actualizado todos los jueves.
3.2 Temporada 1 (del 1 de noviembre de 2023 al 28 de mayo de 2024, incluida la temporada 1.5)
Mecanismo: En la fase inicial, el enfoque se centra en el trading de Perps DEX y en recompensar a los primeros usuarios. El total de puntos es de aproximadamente 34 millones (1 millón por semana x 26 semanas + 8 millones + 1,5), el HYPE es de 310 millones (31 % del suministro) y se espera que la distribución del valor sea de entre 1500 y 3000 millones, actualmente 14400 millones. Esto beneficiará a 94 000 monederos, con un promedio de 2915 HYPE por usuario (actualmente unos 136 000 USD).
Método de ganancias (usuarios pequeños, capital de $500/semana):
Operaciones con perps: apalancamiento 1-5x, mantenimiento durante varios días, compensación PNL negativa. 200-500 pips.
Operaciones al contado: HYPE/PURR, cada pocos días. 100-300 pips.
LP/Staking: Depósito en HyperSwap, multiplicador de 2-5x. 200-500 puntos.
Comunidad/NFT/Recomendación: Bono de lotería PURR NFT, recomendado 1/4x. 50-200 puntos.
Umbral de entrada: Puente ETH/USDC (100-500 USD, 3 minutos), sin KYC.
Periodo: Instantánea todos los miércoles a las 00:00 UTC, distribución los jueves. Multiplicador de la temporada 1.5: 1,5-2x.
Ejemplo: 400-1000 pips por semana, 10 000-26 000 pips por trimestre ≈ 9-23 000 HYPE (45 000-230 000 USD al momento de la distribución).
Contribución: Las transacciones diarias aumentaron de 0 a 10.000, los usuarios aumentaron de unos pocos miles a 90.000, el TVL aumentó 15 veces y el volumen de transacciones alcanzó los 32.000 millones de dólares.
3.3 Temporada 2 (del 29 de mayo a noviembre de 2024, incluida la temporada 2.5)
Mecanismo: Centrado en el ecosistema HyperEVM, recompensando la interacción con DeFi. Puntos totales: ~21 millones (700.000 por semana x 18 semanas + 8,4 millones 2,5), HYPE: ~380 millones (38 % del suministro), con un valor de distribución de 10.000 a 20.000 millones, actualmente en 17.700 millones. HYPE promedio por usuario: 1.000-4.000 (actualmente $47.000-186.000).
Método de ganancias (usuarios pequeños, capital de $500/semana):
Apuesta: Kinetiq HYPE, 2,22 % APY, 2-3x revolving. 200-500 pips.
LP: KittenSwap Stable Pool (feUSD/USDT), 2-5x, NFT 140x. 200-500 puntos.
Préstamos/Agricultura: Estrategia delta-neutral liminal. 150-400 pips.
Spot/Perps: Se prefiere comportamiento orgánico. 200-500 puntos.
Comunidad/NFT/Recomendado: dominios .hl 140x, activos puente. 50-200 puntos.
Punto de entrada: Puente a HyperEVM (Arbitrum, $1-2).
Periodo: 700.000 puntos por semana, distribuidos los domingos. 1,5-2x puntos de bonificación del 1 al 28 de mayo.
Ejemplo: Spot $100,000 (1,000 puntos) + LP $5,000 (500 × 3) + NFT (100 × 5) = 3,000 puntos/semana, 13,000-39,000 puntos por trimestre ≈ 23k-74k HYPE ($58,000-370,000 USD en la distribución).
Contribución: El TVL aumentó de $26.5 millones a $777 millones, con un volumen de negociación de $320 mil millones. Liminal (90 millones de TVL) y Kinetiq (1300 millones de TVL) contribuyeron con el 35% al ecosistema.
3.4 Perspectivas de la temporada 3 (estimadas para finales de 2025 o principios de 2026)
Mecánicas: Se centra en HyperCore y protocolos como Liminal y Kinetiq. El fondo de recompensas representa más del 42 % del suministro restante, con aproximadamente 700 000 puntos otorgados semanalmente. Se hace hincapié en los puntos retroactivos (retroactivos a la temporada 2).
Formas potenciales:
Conecte USDC a Arbitrum y compre HYPE.
Participación liminal en feUSD, staking de Kinetiq, acuñación de NFT, LP.
Multiplicador: modo YT 140x, recompensa el registro de nombres de dominio y la participación en la gobernanza.
Ejemplo: agricultura liminal + staking de Kinetiq + NFT = 500-1500 puntos/semana.
Perspectiva de contribución: TVL supera los $2 mil millones, la capitalización de mercado de HYPE se duplica y se atraen nuevos usuarios (similar al depósito de $100 millones de edgeX).
4. Contribución del Plan de Temporada al Crecimiento del Segmento de Negocio
Season planea impulsar el crecimiento general en el segmento comercial Hiperlíquido a través de un ciclo de incentivos, datos disponibles (informe de 2025).
4.1 Volumen de operaciones e ingresos
Temporada 1: El volumen de transacciones aumentó de 0 a 32 mil millones de dólares, con más de 10 000 transacciones diarias. El airdrop de Genesis (310 millones de HYPE, valor de 7500 millones de dólares) generó 86,6 millones de dólares en ingresos en el segundo trimestre.
Temporada 2: El volumen de operaciones del segundo trimestre alcanzó los 648 mil millones de dólares, con un pico diario de 2900 millones de dólares. Las comisiones por transacción (del 0,01 % al 0,035 %) se utilizaron para recomprar tokens HYPE (con una tasa de quema anual del 26 %) a través del Fondo de Ayuda HYPE, lo que elevó el precio a 48,57 mil dólares.
Contribución: Los airdrops aportaron más del 80% de los ingresos (86,6 millones de dólares) y el efecto volante (transacciones → tarifas → recompras → aumentos de precios) atrajo a los traders de alta frecuencia.
4.2 TVL y liquidez
Temporada 1: TVL aumentó 15 veces y el volumen de transacciones alcanzó los $32 mil millones.
Temporada 2: El TVL aumentó de $26.5 millones a $6 mil millones, con Liminal ($90 millones), Kinetiq ($1.3 mil millones) y USDC (alcanzando un máximo de $5.27 mil millones). El farmeo atrajo $100 millones en depósitos.
Perspectiva: Se espera que la temporada 3 alcance un TVL de $10 mil millones, con un multiplicador (por ejemplo, 140x) para mejorar la liquidez.
Contribución: Los puntos incentivan el LP y el staking, reducen el deslizamiento y respaldan el trading de alta frecuencia.
4.3 Base de usuarios y comunidad
Crecimiento: El número de usuarios aumentó de unos pocos miles a 90 000 (un incremento de 15 veces tras la primera temporada). El sistema de referidos (puntos/4) impulsó el crecimiento, con la comunidad promocionando activamente la plataforma en X y Telegram.
Contribución: Los airdrops convierten a los usuarios de comerciantes a promotores, ampliando los períodos de tenencia en un 20%.
4.4 Ecosistema e Innovación
HyperEVM: Compatible con Liminal (5-10 % TAE) y Kinetiq (2,22 % TAE), lo que contribuye con un 35 % al TVL. La plataforma Launch atrae a desarrolladores para implementar plataformas de intercambio.
Contribución: Los puntos retroactivos y las bonificaciones NFT promueven la componibilidad, y las dApps pasan de 0 a 10+, lo que forma un efecto de volante.
Resumen: El plan Season contribuyó con más del 80% del 86,6% de los ingresos, impulsando el crecimiento de TVL (6 mil millones), volumen de transacciones (648 mil millones) y usuarios activos (90.000).
5. Personas de usuario y rutas de monetización
5.1 Roles de usuario
Operadores y colaboradores: Participen en operaciones de Perps/Spot, staking, liquidez limitada y préstamos (feUSD). Barrera de entrada baja: puente de $100 a $500 USD, sin requisito de KYC.
Promotores: mantengan NFT (PURR, nombres de dominio .hl) para obtener puntos de lotería, ganen 4 puntos recomendando amigos y compartan capturas de pantalla para promover la fisión.
Accionistas: Canjeen puntos por HYPE, participen en la votación de gobernanza y compartan dividendos por tarifas de transacción (recomprados a través del fondo de ayuda).
5.2 Trayectoria de beneficios
Canje de puntos HYPE:
Temporada 1: 9,12 HYPE/punto, promedio 2915 HYPE/persona (actualmente $136.000).
Temporada 2: 18-19 HYPE/punto, promedio 1000-4000 HYPE/persona (actualmente $47,000-186,000 USD).
Ejemplo: Spot $100k + LP $5k + NFT = 3k puntos/semana, 23k-74k HYPE por trimestre ($58k-370k en la distribución).
Apreciación del token: HYPE subió de $5 a $48,57 (agosto de 2025), beneficiándose de las quemaduras (26% del suministro circulante) y un efecto de volante.
Beneficios del ecosistema: participación en Kinetiq 2,22 % APY, agricultura liminal 5-10 % APY.
Equidad y riesgo: El algoritmo penaliza la actividad fraudulenta (deducción del 50-100 %), recompensa las pérdidas y ganancias negativas y la tenencia a largo plazo. La distribución es automática en cadena, con adjudicación parcial. Riesgos: Volatilidad exagerada y llamadas de margen.
5.3 Consulta
Consulte: https://app.hyperliquid.xyz/points (actualizado semanalmente), o utilice un explorador de blockchain para verificar su saldo de HYPE.
6. Medidas antiescalamiento y equidad
medida:
Penalización: Las operaciones de lavado se deducirán entre el 50% y el 100%, y el coeficiente orgánico se reducirá a 0,1-0,5; los retiros anormales y la vinculación de múltiples billeteras se deducirán puntos.
Detección de comportamiento: identificar arbitraje sin riesgo y con intervalo fijo, priorizando el riesgo real (PNL negativo).
Anti-Sybil: Vigilar las granjas, establecer límites escalonados para evitar el monopolio por parte de las grandes granjas e implementar fórmulas opacas.
Efecto: La temporada 1/2 eliminó las granjas de arbustos y la proporción de usuarios de pequeñas cantidades que obtuvieron puntos fue alta.
Elegibilidad: Monedero activo con más de 0 puntos. No requiere registro adicional. Riesgo: Bajo valor de HYPE al momento de la distribución, pero apreciación posterior.
7. Mecanismo de recompra y destrucción
Principio: El Fondo de Asistencia (AF) utiliza las comisiones de transacción (54% perpetuas, una parte de USDC al contado y el monto total de HIP-1) para recomprar HYPE, quemando parcialmente el 26% del suministro circulante y reservándolo parcialmente. En 2025, se recomprarán aproximadamente 10,1 millones de HYPE (ingresos anuales de 587,5 millones × 54% ÷ $43,55), con una quema mensual de aproximadamente 431.000 HYPE.
Ejemplo: El 15 de julio, se recompraron $3,97 millones (82.000 HYPE), lo que elevó el precio a $48,57.
Importancia: reducir la oferta, aumentar el valor, incentivar la tenencia a largo plazo y atraer usuarios.
8. Resumen
El plan de la temporada busca impulsar Hyperliquid de $0 a $6 mil millones en TVL mediante recompensas de puntos escalonadas (Temporada 1: Trading Innovador, Temporada 2: Expansión del Ecosistema y Temporada 3: Profundización del Protocolo). Esto incluye un volumen de trading trimestral de $648 mil millones, 90,000 usuarios activos y $86.6 millones en ingresos. Los usuarios, como traders, promotores y accionistas, ganarán miles de tokens HYPE ($47,000-$186,000) más rendimientos de 2.22%-10%. Las medidas antispam garantizan la equidad, y un programa de quema de fondos de apoyo fortalecerá el precio del token. Se espera que la Temporada 3 impulse el TVL a $10 mil millones, duplicando la capitalización de mercado de HYPE y continuando el efecto volante. El modelo de Hyperliquid demuestra cómo los airdrops impulsados por la comunidad pueden transformar la lealtad del usuario en crecimiento sostenible, un modelo para DeFi.