Quien sea que diga lo que sea - la situación con el balance de la Reserva Federal de EE. UU. desde el 12 de diciembre claramente ha cambiado.
El quiebre comenzó precisamente en diciembre. Y al final del mes, el sistema vio un rápido crecimiento del balance hasta niveles de agosto, en solo un mes se había nivelado la disminución de cuatro meses. Luego, a principios de enero, el balance disminuyó, pero después de eso ha vuelto a crecer durante cuatro informes semanales consecutivos. Esta semana, el informe destacó un aumento en el balance de 18,341 mil millones $. En el gráfico general del balance desde 2003, este aumento desde diciembre es hasta ahora - un pequeño repunte. Pero lo principal - la dirección de la tendencia está establecida.
El balance ahora claramente comienza a mostrar un crecimiento sostenido. Y esto - en condiciones en las que, recordemos, la flexibilización cuantitativa (QE) ni siquiera ha comenzado a actuar. Ahora está en acción - una flexibilización cuantitativa oculta. Donde para expandir el balance se utiliza la compra de letras del Tesoro a corto plazo.
La Reserva Federal no solo finalmente ha dejado de extraer liquidez del sistema (lo que en sí mismo es un plus para los activos de riesgo a largo plazo), sino que poco a poco la devuelve. No veremos los resultados de esto hoy y no los veremos mañana. Pero, con una alta probabilidad, los veremos en el marco del año 2026.