Si consideramos las stablecoins como 'moneda programable', entonces PayFi es más bien un conjunto completo de sistemas operativos que permiten que el dinero realmente fluya. En los últimos años, el interés de las empresas en las criptomonedas ha pasado de 'especulación' a 'flujo de efectivo': las liquidaciones transfronterizas deben ser más rápidas y baratas, y el capital de trabajo debe ser más flexible y auditable. Como investigadores externos, hemos estado siguiendo una pregunta clave: ¿quién está llevando las stablecoins de 'estabilidad de precio' a 'disponibilidad de efectivo'? Una de nuestras respuestas es Huma Finance, que está evolucionando rápidamente en Solana.
Desde su llegada a Solana en 2024, Huma ha desplegado fondos en diversas aplicaciones de PayFi, cobrando tarifas de transacción a los clientes B a través de servicios como la aceleración de pagos transfronterizos, formando una fuente de ingresos real, y en base a ello ha proporcionado a los LPs un rendimiento sostenible de dos dígitos. En la fase inicial, este producto estaba dirigido a instituciones, con un acceso que implicaba barreras de cumplimiento—requería calificación de inversor profesional y un KYC/KYB estricto. Con Huma 2.0, decidieron 'abrir las compuertas' de las herramientas a nivel institucional hacia un público más amplio, fusionando los ingresos de las stablecoins con la combinabilidad de DeFi.
Por qué PayFi es el 'terreno de juego' para las stablecoins. El significado de las stablecoins radica en llevar la 'estabilidad de valor' a la cadena, pero para integrarse en la gestión de efectivo empresarial y la liquidación transfronteriza, se requiere un conjunto completo de infraestructura: moneda y emisión, custodia, cumplimiento, financiamiento y aplicación. En el ecosistema de PayFi que hemos delineado, Bridge, Paxos, Portal y Perena aseguran la circulación transfronteriza y la emisión compliant en la capa de moneda y emisión; Fireblocks, Ledger, Cobo, Phantom, Squads protegen la seguridad y la disponibilidad de los activos en la capa de custodia; Chainalysis, TRM Labs, Polyflow integran KYT, AML y análisis de comportamiento directamente en los procesos de la cadena en la capa de cumplimiento; la capa de financiamiento actúa como acelerador, Huma estandariza y tokeniza los pedidos de pago futuros, combinándose con la evaluación de crédito de Credora, las pruebas de precios y reservas de Pyth y Chainlink, y el análisis de calificaciones tradicionales de S&P Global, liberando liquidez cuantificable; la capa de aplicación está compuesta por tarjetas de pago, DePIN, financiamiento comercial, infraestructura de pago, liquidación de divisas y transacciones OTC, encargándose de llevar la 'eficiencia del capital' a la primera línea de negocio. Es esta estructura de 'de la emisión a la aplicación' la que permite que las stablecoins no se queden en la billetera, sino que se conviertan en efectivo que las empresas pueden gestionar, controlar y auditar.
Qué cambios ha hecho Huma 2.0. Entendemos Huma 2.0 como una reestructuración que 'productiza las estrategias de flujo de efectivo a nivel institucional y abre la capacidad de combinación a DeFi'. Para los LPs, varios cambios clave merecen atención: • Acceso sin permiso: ya no se requiere calificación de inversor profesional o KYC/KYB, los usuarios pueden participar directamente bajo el cumplimiento de la normativa, reduciendo significativamente la barrera de entrada. • Modo dual disponible: el modo Classic logra un equilibrio entre un APY robusto y recompensas de Huma; el modo Maxi sacrifica parte del APY para maximizar las recompensas de Huma, ideal para los participantes que buscan puntos/derechos. • Flexibilidad en el bloqueo: se puede entrar y salir sin bloqueo o elegir un bloqueo de 3 o 6 meses para aumentar el múltiplo de recompensas, facilitando que los LP ajusten su configuración según su ritmo de capital. • Integración profunda de DeFi: el PST obtenido por los LP (certificado de participación en liquidez) se puede utilizar en combinación con protocolos de primera línea de Solana—aprovechando Jupiter para obtener liquidez instantánea y enrutamiento conveniente, gestionando estratégicamente en Meteora, Kamino, o expandiendo ingresos y herramientas de cobertura a través de RateX, transformando los 'ingresos en un pozo cerrado' en 'DeFi Lego fluido y apilable'. • Sistema de recompensas Huma Feathers: el programa de recompensas se ha actualizado completamente a Huma Feathers, introduciendo actividades y mecanismos de múltiplos más ricos, el bloqueo, la selección de modo y las interacciones específicas dentro del ecosistema pueden aumentar las recompensas, vinculando profundamente el incentivo con el crecimiento de negocios reales.
Detrás de este conjunto de cambios hay una lógica más clara: los ingresos provienen de las tarifas de transacción reales en los pagos empresariales y la liquidación transfronteriza, Huma se encarga de fijar el precio del 'flujo de efectivo futuro' y anticiparlo; mientras que Feathers y PST transforman la 'curva de ingresos del departamento de fondos' en una experiencia de producto que también puede ser entendida y operada por LPs comunes.
Por qué esto tiene sentido para diferentes participantes • Para nuevos LPs: acceso ligero, estrategia clara, no es necesario estudiar desde cero el complejo mundo del préstamo y la minería para obtener ingresos vinculados a negocios reales, y al mismo tiempo, pueden encontrar su propio punto de equilibrio de 'riesgo—liquidez—recompensas' a través de las opciones Classic/Maxi y de bloqueo. • Para veteranos de DeFi: la combinabilidad de PST es una ventaja, puedes integrar tus posiciones en Jupiter, Meteora, Kamino y RateX para una segunda configuración, logrando la superposición de 'capa de ingresos—capa de estrategia', incluso liberando liquidez rápidamente cuando sea necesario. • Para empresas de pagos transfronterizos y entidades de liquidación: la capa de financiamiento de Huma te permite completar rotaciones más rápidas con menos ocupación de prefinanciamiento; la cadena de herramientas de cumplimiento (Chainalysis, TRM, Polyflow) reduce el riesgo de auditoría y contraparte. • Para CFOs empresariales: utilizando stablecoins como USDC como medio para liquidaciones transfronterizas y pagos de nómina, junto con la capacidad de PayFi de Huma, se puede reducir considerablemente el tiempo de fondos en tránsito, liberando capital de trabajo; la colaboración con Circle proporciona una moneda de liquidación estable, y la fusión con Arf y colaboraciones existentes facilitan aún más los canales globales.
Capacidad organizativa y percepción de cumplimiento: variables clave en la ejecución de la estrategia. Hacer de 'flujo de efectivo un producto' no solo depende del código. En febrero de 2025, Patrick F. Campos se unió a Huma como director comercial, habiendo participado profundamente en módulos de cumplimiento a nivel institucional y estándares de tokenización durante su tiempo en Securrency, además de haber liderado estructuras de financiamiento complejas en King & Spalding, Baker Botts y Chadbourne & Parke LLP. Anteriormente, participó como asesor en la dirección estratégica de Huma con Arf, teniendo un conocimiento práctico de los detalles de la liquidez y el capital de trabajo. Para los clientes B que desean conectar con bancos, redes de pago y reguladores, esta combinación de equipo que 'entiende la tecnología, entiende la regulación y entiende la estructura de transacciones' determina si el producto puede realmente integrarse en el sistema mainstream.
Un posible camino de entrada (solo para referencia, no constituye un consejo de inversión) • Utiliza stablecoins ociosas para entrar en fases, primero selecciona el modo Classic para observar el APY base y el ritmo de recompensas, luego decide si bloquear según tus necesidades de capital para obtener un mayor múltiplo. • Conecta PST con Jupiter para obtener liquidez de entrada y salida en cualquier momento, eligiendo si gestionar estratégicamente en Meteora o Kamino según el entorno del mercado. • Si eres una institución o participante de gran volumen, puedes vincularte con Credora para una gestión de vista crediticia más precisa, y utilizar las fuentes de datos de Pyth/Chainlink para ayudar en la toma de decisiones. • Activa herramientas de monitoreo de cumplimiento en todo momento, asegurando que la participación en entradas sin permiso esté bajo el cumplimiento de la normativa local, manteniendo pistas de auditoría completas y pruebas de operación. Nota: el rendimiento pasado no representa el desempeño futuro, los ingresos y recompensas pueden fluctuar según el modo, el bloqueo, las actividades y las condiciones del mercado; evalúa completamente tu capacidad de riesgo y requisitos de cumplimiento antes de participar.
Elevando un poco más la visión: las stablecoins, PayFi y los próximos sistemas de liquidación internacional. Las stablecoins ofrecen un anclaje de valor, y PayFi proporciona un ciclo comercial cerrado. La sinergia entre la moneda y la emisión, custodia, cumplimiento, financiamiento y aplicación está llevando la capacidad de 'liquidación es financiamiento, compensación es gestión de riesgos' a más países e industrias. También hemos notado que la colaboración de Huma con Circle, Arf, Jia y otros combina la estabilidad de USDC, la tokenización de las órdenes de pago y la predicción del crédito de ingresos de pequeñas y micro empresas, conectando directamente con actividades económicas reales; al mismo tiempo, el mapa ecológico sigue expandiéndose rápidamente, con socios como Bridge, Paxos, Portal, Perena, Cobo, Phantom, Squads, Chainalysis, TRM Labs, Polyflow, Pyth, Chainlink, S&P Global, así como tarjetas de pago, DePIN, financiamiento comercial, infraestructura de pago y canales OTC, tejiendo una red cada vez más densa.
Huma 2.0 está productizando y democratizando la herramienta de flujo de efectivo a nivel institucional: utilizando las tarifas de transacción reales como ingresos subyacentes, y combinando PST y Feathers como incentivos superiores, transformando la estabilidad del valor de las stablecoins en un flujo de efectivo utilizable y visible. Esta podría ser una ruta replicable para llevar la 'utilidad de la blockchain' al mainstream.