Do Kwon de Terra está siendo juzgado, ayer se informó que se declarará culpable y aceptará el castigo.
Empecé a vender BTC para comprar NFT y comerciar con altcoins cuando UST/Luna acababa de colapsar.
Seis meses después, FTX también colapsó.
En ese momento, acababa de descargar la aplicación FTX Pro, apenas transferí dinero para abrir un contrato (recuerdo que compré AR), se liquidó con 200 dólares, y el apalancamiento se cerró, después de un tiempo no se pudo abrir más FTX Pro.
Todavía tengo esta aplicación FTX Pro en mi teléfono y no la he borrado.
✅ El surcoreano Do Kwon fundó Terraform Labs en Singapur en 2018 y emitió una moneda estable algorítmica llamada TerraUSD (es decir, UST), junto con la criptomoneda Luna.
UST (moneda estable) y Luna (moneda de gobernanza) operan como un sistema de doble token:
Cuando el precio de la moneda estable UST es superior a 1 dólar, por ejemplo, alcanza 1.05 dólares, los arbitrajistas gastan 1 dólar en Luna para intercambiar 1 UST del sistema Terra, luego venden UST en el mercado y obtienen 1.05 dólares, obteniendo una ganancia de 0.05 dólares.
Resultado: Luna fue destruida, UST fue emitido en exceso → Aumento de la oferta de UST → El precio de UST cayó a 1 dólar.
A través de las operaciones iniciadas por los arbitrajistas, los contratos inteligentes en el sistema Terra destruyen automáticamente Luna y emiten UST, manteniendo el precio de UST estable en 1 dólar;
Del mismo modo, cuando USDT está por debajo de 1 dólar, por ejemplo, a 0.95 dólares, los arbitrajistas gastan 0.95 dólares para comprar 1 UST, utilizan ese 1 UST para intercambiar 1 dólar en el sistema Terra, y luego venden Luna para obtener 1 dólar, ganando 0.05 dólares.
En este proceso, el sistema Terra destruyó UST y emitió Luna. La oferta de UST disminuyó → El precio de UST volvió a 1 dólar.
El protocolo Terra en sí solo proporcionó un mecanismo de intercambio (swap en cadena), el precio de UST dependía de algoritmos y de las operaciones de arbitrajistas para mantener su anclaje.
Por lo tanto, se llama a UST una moneda estable algorítmica.
✅ Sin embargo, en mayo de 2022, la moneda estable algorítmica UST perdió su anclaje.
La razón del desanclaje es: en ese momento, el principal escenario de aplicación de UST era el protocolo Anchor (depositar UST para obtener un 20% de interés anual). A principios de mayo, una gran cantidad de fondos retiraron repentinamente UST de Anchor, en cuestión de días, cientos de miles de millones de dólares, lo que causó un exceso de oferta de UST en el mercado.
Debido a la presión de venta por exceso de oferta de UST, el precio de UST cayó de 1 dólar a 0.98 dólares.
✅ En teoría, en ese momento, los arbitrajistas comprarían UST a un precio bajo, es decir, a 0.98 dólares, luego destruirían UST en el sistema Terra e intercambiarían por Luna para vender y convertirlo en efectivo, lo que podría hacer que el precio de UST vuelva rápidamente a 1 dólar.
Al principio, los arbitrajistas realizaban operaciones continuamente, UST era destruido mientras que Luna era emitida masivamente. Sin embargo, la gran emisión de Luna en un corto período provocó una caída en el precio de Luna, lo que generó preocupación entre los arbitrajistas sobre si el Luna obtenido al vender UST seguiría devaluándose, lo que resultó en una falta de motivación para el arbitraje y la incapacidad de restaurar rápidamente el precio de UST.
Al mismo tiempo, la emisión de Luna llevó a la caída de su precio → La confianza del mercado se perdió aún más → Más personas vendieron UST.
El ciclo vicioso llevó a que UST perdiera completamente su anclaje, el precio se desplomó rápidamente de cerca de 1 dólar a solo alrededor de 0.1 dólares, y el precio de Luna también colapsó instantáneamente, cayendo de aproximadamente 119 dólares a casi cero.
En una semana, estos dos activos evaporaron cientos de miles de millones de dólares en valor de mercado.
✅ Mirando atrás, el desencadenante del colapso de Luna fue la repentina retirada de grandes cantidades de fondos del protocolo Anchor en mayo de 2022.
Anchor es la 'aplicación asesina' del ecosistema Terra, donde los inversores minoristas e institucionales pueden depositar UST y obtener un rendimiento anual fijo cercano al 20% (conocido como 'inversión de bajo riesgo en moneda estable').
Sin embargo, este rendimiento del 20% no es la tasa de interés natural del mercado, sino que se mantiene gracias a los subsidios constantes de Terraform Labs y Luna Foundation Guard (LFG).
De hecho, el gasto en intereses de Anchor es mayor que los ingresos por préstamos, lo que causó pérdidas a largo plazo en las reservas. Para marzo-abril de 2022, las 'reservas de ingresos' de Anchor comenzaron a agotarse rápidamente y el mercado ya notaba que los subsidios estaban a punto de agotarse. Una vez que los subsidios disminuyen y las tasas de interés bajan, los inversores no tienen razones para seguir manteniendo UST.
Por lo tanto, la retirada masiva de fondos de UST del protocolo Anchor en mayo de 2022 ya tenía señales de advertencia.
✅ Siempre me he preguntado, ¿no pensaron aquellos que invirtieron grandes sumas en Luna y la moneda estable UST que estos dos activos podrían caer al mismo tiempo y que la moneda estable UST podría perder su anclaje rápidamente? En ese momento, algunos economistas plantearon dudas, pero no se les prestó atención.
Si solo son unos miles de dólares o cientos de dólares de pequeños inversores, probablemente nadie hará una investigación y cálculo tan detallado.
¿No cuentan los grandes inversores que invirtieron millones de dólares? ¿No necesitan un actuarios para calcular incluso para comprar un seguro, pero no para comprar Luna y UST?
Antes de mayo de 2022, ¿qué proporción de los poseedores de UST notó que los subsidios de Anchor estaban a punto de agotarse y retiró sus fondos de UST del protocolo Anchor? ¿Tuvo la suerte de deshacerse de ellos antes de que UST cayera a 0.1?
🔴 ¿Aquellos que están preparando intercambiar, poseer o depositar USD1 para obtener el token $WLFI recientemente, no les parece un poco familiar?
Pero no te preocupes, USD1 no es una moneda estable algorítmica, sino que tiene activos reales a corto plazo como bonos del gobierno de EE. UU. custodiados por instituciones autorizadas por el gobierno de EE. UU. que mantienen una alta liquidez para que USD1 pueda intercambiarse 1:1 por dólares. Este es también un requisito de cumplimiento en la reciente ley de monedas estables aprobada por el Congreso de EE. UU.; para emitir una moneda estable, se debe custodiara 1:1 en una institución custodia autorizada en EE. UU. activos reales líquidos como bonos del gobierno a corto plazo. Los usuarios que poseen la moneda estable USD1, sin importar cuánto tengan, pueden intercambiarla por dólares en cualquier momento.
La razón por la que UST de Do Kwon colapsó es que UST es una moneda estable algorítmica y no tiene activos reales custodiados que mantengan la liquidez para que UST se pueda canjear 1:1 por dólares en cualquier momento.
Las monedas estables algorítmicas son monedas de aire sin regulación.
✅ La explosión de Luna en mayo de 2022 llevó indirectamente a la explosión de FTX en noviembre de 2022.
La razón es que el colapso de Luna provocó la desapalancamiento de toda la industria de criptomonedas, y gigantes de plataformas de gestión de activos y préstamos como 3AC (Three Arrows Capital), Celsius y Voyager, ya sea por tener grandes cantidades de UST/Luna o porque invirtieron UST en el protocolo Anchor, o como Voyager prestando dinero a 3AC, todos sufrieron pérdidas masivas y colapsaron debido al colapso de Luna.
La empresa hermana de FTX, el comercio cuantitativo de criptomonedas y el creador de mercado Alameda, también tenía posiciones significativas en el ecosistema de Luna, y el colapso de UST/Luna causó grandes pérdidas a Alameda. Para cubrir estas pérdidas, Alameda y FTX utilizaron fondos de clientes para llenar el agujero.
Cuando el informe de CoinDesk en noviembre de 2022 reveló anomalías en el balance de Alameda, el mercado rápidamente y de manera más intensa inició un "corralito" contra FTX, lo que llevó al colapso rápido de la plataforma.
🚩 En este evento histórico, los gigantes de plataformas de gestión de activos y préstamos como 3AC (Three Arrows Capital), Celsius, Voyager, están en el mismo nivel que nosotros los pequeños inversores. La gestión de riesgos no se hizo correctamente, la falta de juicio, sin importar cuán grande sea la institución, todos son 'chivos expiatorios'.
