Una vez pensé que era un capitán intrépido en el mar de criptomonedas, hasta que el 'cisne negro 312' me hundió. Una posición de 5 millones fue liquidada en media hora, la fría sensación de la pantalla del teléfono aún es inolvidable.
Pero la desesperación a menudo es el catalizador de la sabiduría, y de repente comprendí: la esencia del contrato es un juego de probabilidades. Con un capital restante de 800,000, combinando el 'modelo de cobertura dinámica', en febrero de este año, logré que mis activos se dispararan a 2.18 millones en 60 días, ¡un aumento del 272,900%!
Ahora, compartiré este conjunto de "indicadores MVRV" de forma gratuita: en el mundo de las criptomonedas, aprender a bailar con el riesgo es el verdadero camino para sobrevivir.
Desde el rendimiento histórico, el MVRV es un indicador extremadamente preciso que puede informarte sobre los fondos y techos del mercado en ciclos grandes.
Resumen: Desde el desempeño histórico, el MVRV es un indicador muy preciso que puede informarte sobre el fondo y el techo del mercado en ciclos grandes. Una serie de indicadores relacionados con el MVRV son de gran importancia para los inversores a largo plazo.
En comparación con los mercados financieros tradicionales, el ámbito de los activos criptográficos tiene algunos indicadores únicos, que provienen de las características de la tecnología blockchain. Esto se refleja en la utilización de datos en cadena, donde el MVRV es un indicador muy característico.
A continuación, se explicará detalladamente el indicador RV y se comparará el desempeño de BTC-MVRV, LTC-MVRV y BCH-MVRV en los ciclos de mercado alcista y bajista, y finalmente se analizarán las tres variantes del indicador MVRV: MVRV Z-Score, RVT y el ratio VWAP.
I. ¿Qué son RV y MVRV?
El MVRV es un indicador relativo que representa la relación entre la capitalización de mercado en circulación (Market Cap, MV) y la capitalización de mercado realizada (Realized Cap, RV), propuesto inicialmente por Murad Mahmudov & David Puell, cuya expresión es:
MVRV = MV / RV
Aquí, la Capitalización Realizada se basa en el modelo UTXO y se calcula como la suma del valor correspondiente de todos los bitcoins 'movidos por última vez'. En comparación con la capitalización de mercado en circulación (cantidad actual en circulación * precio de mercado), la RV tiene las siguientes ventajas:
(1) Se ha reducido la influencia de las partes que ya no están en circulación (o que se han perdido).
(2) Consideró el valor de mercado de cada moneda en movimiento en la cadena.
(3) Puede reflejar indirectamente el costo de adquisición de los tenedores a largo plazo.
En el proceso de manejo de datos reales, para evitar el ataque de polvo en el UTXO (similar a un saldo de cuenta), el cálculo del indicador RV es un poco más complejo y se han realizado los siguientes ajustes específicos:
(1) Para las monedas que se mueven cuando el saldo UTXO aumenta, el valor de las monedas entrantes se calcula al precio en el momento de la transferencia.
(2) Para las monedas que se mueven cuando el saldo UTXO disminuye, la salida 'activará' todas las monedas en ese UTXO, y el valor de todas las monedas en ese UTXO se calculará al precio del mercado correspondiente en el momento de la transferencia.
Por ejemplo, hasta hoy, un saldo de billetera de Bitcoin tuvo cinco transferencias entrantes o salientes en mayo de 2016, abril de 2017, marzo de 2018, febrero de 2019 y enero de 2020, con cantidades de +10BTC, +6BTC, -3BTC, -5BTC, +1BTC, respectivamente. El valor de RV de todos los BTC en esa billetera se calcula como se muestra a continuación:
Esto significa que, según las diferentes transferencias de entrada o salida, el valor de capitalización realizada de esa dirección es de 24,000 dólares. Si no se distingue entre transferencias entrantes y salientes, la capitalización realizada correspondiente sería de 64,000 dólares (8*8,000 dólares). En comparación, los 24,000 dólares después de distinguir transferencias son más representativos del costo de tenencia de esa dirección que los 64,000 dólares.
Dado que la RV puede medir aproximadamente el costo a largo plazo de todos los tenedores de Bitcoin en el mercado (en casos extremos puede haber grandes desviaciones), normalmente estará por debajo de la MV en el contexto de creciente demanda de Bitcoin. La 'capitalización de mercado' que resulta de la diferencia entre RV y MV puede ser proporcionada por los proveedores en el mercado a corto plazo (la presión de venta puede traer riesgos a la baja), o puede ser respaldada por los que sostienen en el mercado a largo plazo (o los que finalmente resisten). Por lo tanto, el ratio MVRV refleja indirectamente el grado de desequilibrio entre la oferta y la demanda de Bitcoin en el mercado secundario, lo que a su vez puede reflejar el grado en que el precio del mercado está subestimado o sobrevalorado.
II. MVRV y ciclos de mercado alcista y bajista
(1) Ciclos de mercado alcista y bajista de Bitcoin y BTC-MVRV
Al observar la tendencia de precios de Bitcoin durante más de diez años, en general ha mostrado una tendencia al alza continua. Desde un ciclo grande, se puede dividir en tres ciclos de mercado alcista y bajista:
El primer ciclo, de julio de 2010 a junio de 2011, el precio de Bitcoin subió de alrededor de 0.05 dólares a 191.81 dólares, y luego cayó rápidamente a 2.29 dólares en noviembre de 2011.
El segundo ciclo, el precio de Bitcoin subió de alrededor de 2.3 dólares en diciembre de 2011 a 1,149.14 dólares en noviembre de 2013, y luego cayó drásticamente a 203.86 dólares en agosto de 2015.
El tercer ciclo, de agosto de 2015 a diciembre de 2018, el precio subió de alrededor de 200 dólares a aproximadamente 19,500 dólares, y luego comenzó a buscar un fondo (o podría haber una segunda prueba de fondo).
Durante la última década, el ratio MVRV se ha mantenido entre 1 y 3, y sus picos y valles coinciden prácticamente con los picos y valles del mercado alcista y bajista. A continuación, se comparará el BTC-MVRV en diferentes periodos de ciclos de mercado alcista y bajista.
Durante el primer ciclo, especialmente antes del mercado alcista de junio de 2011, el MVRV mostró una gran inestabilidad, manteniéndose en un rango de 2 a 8. Esto es una manifestación de la inmadurez del mercado de Bitcoin en sus primeras etapas, donde, por un lado, la especulación y el hype eran altos y, por otro lado, muchos bitcoins se movieron en cadena, mostrando una gran inestabilidad, incluidos muchos que probablemente se perdieron durante este tiempo. A medida que el precio de Bitcoin cayó rápidamente, el MVRV también retrocedió drásticamente, alcanzando un mínimo histórico de 0.4.
Durante el segundo ciclo, el MVRV aumentó junto con el precio, alcanzando un primer pico de 1.4, pero la caída posterior del precio lo hizo caer a un mínimo de 0.85. Luego, subió a un máximo de más de 5.6, correspondiente a los dos picos de precios antes del final del mercado alcista. Los valles del mercado bajista (de enero a octubre de 2015) correspondieron a un MVRV que generalmente oscilaba entre 0.8 y 0.9. Un MVRV por debajo de 1 durante mucho tiempo indica que muchos tenedores a largo plazo han caído en pérdidas, correspondiente a un período de reversión del mercado de bajista a alcista.
Durante el tercer ciclo, a medida que el precio de Bitcoin seguía subiendo, el MVRV mostró una situación extrema de más de 4 (el precio estaba severamente sobrevalorado) cerca de los picos del mercado alcista. Luego, Bitcoin entró en un mercado bajista, y el MVRV se mantuvo entre 0.7 y 0.9 durante el valle del mercado bajista de noviembre de 2018 a marzo de 2019. A principios de abril, superó 1, dando paso a un nuevo repunte. Sin embargo, el MVRV alcanzó un máximo de 2.57 a finales de junio, seguido de un retroceso en el precio, especialmente bajo el impacto del cisne negro de la pandemia de COVID-19, el valor cayó brevemente por debajo de 1, pero rápidamente rebotó a alrededor de 1.3. Aunque el precio de Bitcoin está en un nivel bajo históricamente, no se puede descartar la posibilidad de una segunda prueba de fondo (el MVRV podría caer por debajo de 1 nuevamente).
(2) El desempeño de MVRV de Litecoin y Bitcoin Cash.
Litecoin nació en noviembre de 2011, casi tres años después de Bitcoin. Durante 2013, LTC-MVRV mostró un comportamiento similar al de BTC-MVRV en el primer ciclo, manteniéndose en un nivel relativamente alto (entre 1 y 6), aunque en general estuvo por debajo de este último. Además, el LTC-MVRV alcanzó mínimos de 0.1 y 0.3 durante los puntos bajos del mercado bajista a principios de 2015 y finales de 2018, respectivamente. Sin embargo, el LTC-MVRV correspondiente al pico del mercado alcista a finales de 2017 estuvo cerca del BTC-MVRV. Esta situación se debe, por un lado, a que la capitalización de mercado de Litecoin es relativamente pequeña, lo que hace que sea más susceptible a la influencia del sentimiento del mercado, lo que resulta en una mayor volatilidad; y por otro lado, porque el mercado reconoce más a Bitcoin, lo que lleva a una valoración relativa más baja de Litecoin, resultando en un LTC-MVRV que muestra niveles más bajos a largo plazo.
BCH se separó de la comunidad de Bitcoin en 2017. Antes del mercado alcista, el BCH-MVRV fluctuaba significativamente entre 2 y 6, similar al comportamiento temprano de Bitcoin. Después del mercado alcista, el BCH-MVRV disminuyó con la volatilidad del precio, alcanzando un mínimo de 0.22 a finales de 2018. Después de un repunte en abril de 2019, alcanzó un pico de 1.6 a finales de junio de ese año, similar al rendimiento del LTC-MVRV. Sin embargo, en este momento, el BCH-MVRV está alrededor de 0.8, mientras que el LTC-MVRV está alrededor de 0.6, lo que significa que la valoración relativa de Bitcoin Cash es un poco más alta que la de Litecoin, pero aún inferior a la de Bitcoin.
III. Tres variantes del indicador MVRV
(1) MVRV Z-Score
El MVRV Z-Score fue presentado por Awe & Wonder y es un indicador derivado optimizado a partir del indicador MVRV. El MVRV Z-Score está diseñado para reflejar el grado de desviación entre la capitalización de mercado y la capitalización de mercado realizada, básicamente es la desviación estándar entre la capitalización de mercado y la capitalización de mercado realizada. La fórmula de cálculo es la siguiente:
Aquí, StdDev(MV) es la desviación estándar de la capitalización de mercado. Su uso es similar al del MVRV y se utiliza para juzgar si Bitcoin está severamente sobrevalorado o subvalorado. Awe & Wonder en su artículo señaló que este indicador tiene una tasa de precisión del 90% para juzgar la dirección de la tendencia.
Debido a que la desviación estándar suaviza los cambios extremos en el corto plazo, el MVRV Z-Score tiende a ser más suave que el MVRV. Además, refleja mejor los cambios en las tendencias a largo plazo, y hay una mejora en la tasa de precisión en la identificación de tendencias. Además, en comparación con las variaciones cíclicas del ratio MVRV, el uso del MVRV Z-Score es más directo. Como se muestra, la zona verde corresponde a la zona de fondo del mercado, y la zona roja corresponde a la zona de pico del mercado.
(2) Ratio RVT
El ratio RVT fue creado por David Puell, y es la relación entre la capitalización de mercado realizable (RV) y el volumen de transacciones en cadena (Transaction Volume). A diferencia del MVRV, el RVT utiliza la capitalización de mercado realizable como numerador y el volumen de transacciones en cadena como denominador. La fórmula de cálculo es la siguiente:
RVT = RV / TV
Aquí, TV se refiere al volumen de transacciones en cadena. Dado que el mercado de activos criptográficos ha sido impulsado principalmente por la demanda especulativa del mercado secundario en la última década, hay una fuerte correlación entre el volumen de transacciones en cadena y la capitalización de mercado del mercado secundario. Por lo tanto, el ratio RVT y el MVRV tienen usos similares y pueden usarse para juzgar los fondos y techos del mercado en ciclos largos.
Al observar el rendimiento del RVT en los últimos diez años, se puede ver que el RVT en las fases de fondo de los mercados bajistas de 2012, 2015 y 2019 estuvo entre 0.010 y 0.013, mientras que varios picos de precios de 2011, 2013 y 2017 estuvieron por encima de 0.110. En comparación con el MVRV, el RVT es un poco menos preciso para juzgar los fondos y techos de los ciclos grandes, pero es más claro en ciertos puntos altos y bajos.
(3) Ratio VWAP en cadena
El ratio VWAP en cadena (VWAPR) es la relación entre el precio del mercado y el VWAP en cadena, siendo el VWAP en cadena una variante de la RV. La fórmula de cálculo es la siguiente:
VWAPR = Precio / VWAP
El VWAP, que significa Precio Promedio Ponderado por Volumen (Volume Weighted Average Price), se calcula ponderando el volumen de transacciones a lo largo de un período determinado. El método de cálculo consiste en multiplicar el precio por el volumen correspondiente, sumar los resultados y luego dividir por el volumen total de transacciones, obteniendo finalmente el ratio VWAP. Este VWAP es diferente del VWAP del mercado secundario, ya que es un indicador calculado a partir de datos en cadena.
Debido a la diferencia en los períodos de cálculo, el VWAPR puede variar: el valor ponderado de períodos cortos (de 7 a 90 días) puede usarse para juzgar los picos o valles a corto plazo, mientras que los períodos largos son más adecuados para juzgar los picos y valles en ciclos grandes. Aquí solo compararemos el valor ponderado de 365 días con el MVRV. Al observar el VWAPR (365) de la última década, se puede ver que los valores del VWAPR alrededor de los fondos del mercado bajista de 2012, 2015 y 2019 fueron inferiores a 0.4, mientras que los picos de 2011, 2013 y 2017 estuvieron por encima de 3.0. Se puede ver que el VWAPR (365) es extremadamente cercano a la precisión de juicio del MVRV, pero el primero puede volverse flexible y variable según el período seleccionado.
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Recuerda esta frase de doce palabras: si te equivocas, corta; si aciertas, mantén; pequeñas pérdidas, grandes ganancias. ¿Cómo hacerlo específicamente?
1. Observa la tendencia general
Solo haz operaciones largas cuando la línea de 5 días esté arriba, y solo operaciones cortas cuando esté abajo. No vayas en contra de la tendencia, te arriesgas a caer muy mal.
2. Prueba de mercado
Busca aquellos lugares donde el stop loss solo cueste 1 dólar, pero donde las ganancias puedan multiplicarse por 10. Generalmente, estos se encuentran en la parte inferior cuando el mercado apenas comienza, si te equivocas, solo perderás el dinero de una comida.
3. Corta rápido
Si se rompe un nivel clave, corta de inmediato, no te enamores de la posición. Si después de cortar, el mercado regresa, entonces vuelve a entrar, siempre es mejor que liquidar.
4. Aumentar la posición es la clave
Después de ganar la primera ola, espera a que el precio retroceda al nivel de soporte para aumentar tu posición. Recuerda: aumentar la posición debe ser tan cauteloso como abrir una orden por primera vez.
5. Mover el stop loss
Cada vez que aumentes tu posición, eleva el stop loss. Así, al final, solo te quedarán ganancias y podrás dormir tranquilo.
6. Deja volar las ganancias
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