Si analizamos el mercado de las criptomonedas durante el último mes, parece haber signos de recuperación. En el proceso de múltiples narrativas y rotaciones sectoriales, el desempeño de la nueva cadena pública Aptos dejó una profunda impresión en la gente: en solo 20 días a partir de mediados de enero, el precio de Aptos saltó de 4 dólares a 20 dólares. La situación comercial en el mercado asiático, especialmente en Corea del Sur, alguna vez fue muy complicada.
Bajo el axioma de "tirar del mercado es justicia", es más probable que la gente se centre en el sentimiento del mercado y hay discusiones interminables sobre cuándo subirá o bajará Aptos del autobús, pero a diferencia del animado escenario del mercado actual; Aptos El desarrollo actual de la cadena está un poco desierto.
Las estadísticas de DefiLlama muestran que el TVL total en la cadena Aptos es de solo 53 millones de dólares estadounidenses, ocupando el puesto 31 entre todas las cadenas públicas, mientras que el número total de proyectos ecológicos en la cadena, la cantidad total de monedas estables y otros datos son todos iguales; como los de las nuevas cadenas públicas populares. Existe una gran brecha de magnitud entre ellos.
La comparación vertical de los datos muestra intuitivamente la debilidad ecológica actual de Aptos, y la falta de DeFi nativo y monedas estables es aún más obvia: Pancakeswap representa más de la mitad del TVL total de Aptos y la participación de mercado de la moneda estable en cadena. El USDC está cerca del 80%.
Por el contrario, cadenas públicas conocidas y aplicaciones DeFi, como BSC, Curve y AAVE, están intentando desarrollar sus propias monedas estables para obtener ventajas competitivas.
Como ancla de valor del ecosistema de la cadena pública, las monedas estables nativas pueden estimular la liquidez y generar ingresos, lo cual es crucial para crear aplicaciones DeFi exitosas y atraer usuarios. La falta de este vínculo por parte de Aptos seguramente será perjudicial para la competencia a largo plazo. Hay preguntas, habrá respuestas: el pionero que llena el vacío de las monedas estables nativas ha surgido silenciosamente: el Protocolo Thala.
El proyecto creó el MOD nativo de moneda estable en Aptos: "Move Dollar" basado en el lenguaje Move, y creó una cartera de productos relativamente completa con su propio AMM y Launchpad;
Cuando el mercado de Aptos tiene un desempeño sólido, es más probable que el valor se extienda a sus proyectos ecológicos y una gran cantidad de narrativas repetidas en este círculo nos dicen que aquellos proyectos que pueden ser los primeros en llenar los vacíos a menudo contienen mayores oportunidades y merecen; atención temprana y comprensión.
El 25 de febrero se lanzó la red de prueba del proyecto. Después de la experiencia real, gradualmente surgió la imagen completa del Protocolo Thala y también le daremos una explicación detallada.
Stablecoin MOD, el ancla de valor de Thala
En Thala, las monedas estables son la piedra angular de todo el protocolo. Ante la falta de monedas estables nativas en Aptos, el protocolo primero trajo una nueva moneda estable "Move Dollar" (conocida como MOD). Es fácil entender por el nombre que MOD se desarrolla en base al lenguaje Move y asume las funciones de almacenamiento de valor, medio de intercambio y unidad de contabilidad en la cadena al mismo tiempo, MOD prioriza el servicio al ecosistema de Aptos y puede usarse para; interactuar con varios otros protocolos DeFi en el ecosistema para interactuar.
Detrás del nombre, el mecanismo de diseño del MOD merece más atención.
A diferencia de las monedas estables algorítmicas como UST, MOD adopta un almacén de deuda garantizada y un modelo de sobrecolateralización similar al DAI para diseñar el suministro y la recuperación de monedas estables. La primera son las posiciones de deuda garantizada (CDP), que en términos sencillos es la bóveda que vemos en varios protocolos DeFi. Es esencialmente un método de gestión de préstamos basado en contratos inteligentes.
Cuando los usuarios necesitan pedir prestado (emitir) MOD del protocolo, deben depositar una cierta cantidad de otros activos en la tesorería como garantía; cuando el usuario devuelve (destruye) MOD al protocolo, puede recuperar los activos previamente hipotecados. Cuando el valor total de los activos hipotecarios caiga por debajo de un determinado umbral de seguridad, los activos hipotecarios serán liquidados. Es importante tener en cuenta que esta garantía tiene un exceso de garantía: los usuarios solo pueden prestar MOD inferiores al valor total de la garantía, y cada MOD siempre está vinculado a 1 dólar. Por ejemplo, para prestar 1 MOD, el precio total de los activos que hay que hipotecar en la bóveda puede ser de 1,5$.
Entonces, ¿qué son exactamente estos activos sobregarantizados en el protocolo Thala?
Según el documento de diseño oficial, MOD está respaldado por activos nativos y de múltiples cadenas de Aptos, y continúa enfocándose en tipos de garantía rentables, que incluyen, entre otros: derivados comprometidos de liquidez, tokens de fondo de liquidez (tokens LP) y certificados de depósito. etc.
Como se puede ver en la interfaz real del producto actual, ya existen activos en cadena como USDC, APT, ETH y BTC que se pueden usar para sobrecolateralización. Los usuarios pueden seleccionar libremente una de las Bóvedas y hacer clic en ". Botón "Administrar" para administrar los activos. Hipoteca y canje; además, la tasa hipotecaria en tiempo real que se muestra en la esquina superior derecha de la interfaz es aproximadamente del 146%, lo que también significa que el valor total de los activos hipotecarios es mayor que el total. valor de los MOD acuñados.
Después de comprender el mecanismo de diseño del MOD en sí, podemos conectar más fácilmente todo el proceso comercial relacionado con MOD y analizar más a fondo la producción, la circulación, el papel y las partes interesadas de las monedas estables:
Los usuarios hipotecan activos en Vault y acuñan/prestan monedas estables MOD mediante sobregarantía. En circunstancias normales, los activos hipotecarios se pueden canjear;
Los usuarios tienen MOD y pueden obtener ciertos beneficios a través del mecanismo Stake o Rebase;
Las tarifas incurridas cuando los usuarios prestan y canjean MOD, como intereses/tarifas de canje/sanciones de liquidación, etc., fluirán a la tesorería de Thala y serán recompensadas a los poseedores del token del proyecto (THL);
Cuando el precio del activo hipotecario desciende hasta un determinado umbral, se desencadena el proceso de liquidación. En este momento, los activos hipotecados en la bóveda no pueden pagar el MOD prestado, lo que genera un déficit.
Para compensar el déficit, entra en juego un "pool de monedas estables" que mantiene la estabilidad de la bóveda: cuando se produce una liquidación, significa que el precio del activo colateral cae. Otros pueden depositar monedas estables MOD en el grupo, lo que permite a los MOD del grupo comprar estos activos hipotecarios a un "precio con descuento".
En este momento, los MOD utilizados para comprar activos hipotecarios cubren el déficit anterior causado por la liquidación, y los proveedores de estos MOD pueden considerarse LP del "grupo de moneda estable" y también recibir beneficios. Desde la página del grupo estable del producto, también puede ver las diversas recompensas de activos que se pueden obtener al apostar MOD. Los usuarios solo necesitan hacer clic en Reclamar para obtener los beneficios de la lógica de liquidación anterior.
Y cuando pensamos más allá de los detalles de diseño de MOD para considerar el valor estratégico, encontraremos que su papel de ancla de valor se vuelve cada vez más obvio: a partir de la moneda estable en sí, podemos crear más funciones de producto, escenarios de uso y posibilidades de cooperación.
Para el propio protocolo Thala, la existencia de MOD da a los usuarios más razones para utilizar el producto. Ya sea que se trate de un grupo estable que puede obtener ingresos o de prestar monedas estables para buscar más ingresos, los usuarios deben completarlo en el protocolo Thala al mismo tiempo, debido a la existencia de mecanismos como el préstamo/devolución de MOD, las tarifas de manejo; generado se puede distribuir a los poseedores de THL (Token del protocolo Thala), esto también se ha convertido en una fuente importante de captura de valor del token.
Para todo el ecosistema de Aptos fuera de Thala, la emisión y el suministro de MOD puede proporcionar una fuente de liquidez para otros proyectos DeFi y generar más escenarios de uso y utilidad. Pero no olvide que MOD sigue siendo esencialmente una moneda estable "sobregarantizada". Si bien asume el papel de ancla de valor, también puede estar sujeto al clásico "dilema del triángulo de las monedas estables": para una determinada moneda estable, es imposible lograr la estabilidad monetaria, la descentralización y la eficiencia del capital al mismo tiempo.
El fondo de estabilidad y sobregarantía del MOD y otros mecanismos garantizan que esté anclado a 1 dólar tanto como sea posible, y la descentralización se completa mediante el diseño de contratos inteligentes. Pero el exceso de garantías también significa una reducción de la eficiencia del capital. Después de todo, los activos "excedentes" tienen un costo de oportunidad. ¿Se pueden crear más ingresos y liquidez después de que se hipotecan los activos?
Aparentemente, Thala también es consciente de este problema y espera superar este dilema del triángulo a través de Thala Swap relacionado con la moneda estable MOD.
Thala Swap, proporcionando liquidez para monedas estables
Para proporcionar a MOD una mayor eficiencia de capital, mejor liquidez y más escenarios de uso, Thala Protocol ha diseñado otro producto: Thala Swap, un DEX basado en el mecanismo automático de creación de mercado.
En Thala Swap, la moneda estable MOD se utiliza como activo subyacente y se deriva en 3 tipos diferentes de grupos para obtener liquidez. Mientras genera ingresos, interactúa con diferentes activos de acuerdo con diferentes reglas de formación del pool.
Grupo ponderado: cree sin permiso y podrá diseñar libremente el peso y la cantidad de activos en el grupo.
Generalmente, un pool basado en un mecanismo automático de creación de mercado a menudo contiene solo 2 activos, y el peso de cada uno representa el 50%. El grupo ponderado de Thala permite a los usuarios crear grupos libremente con diferentes cantidades y pesos de tokens sin permiso. Por ejemplo, como se muestra en la figura siguiente, los usuarios pueden optar por formar un grupo con cuatro activos: THL, MOD, APT y wETH, cada uno de los cuales representa el 25%.
En este caso, una ventaja importante es que habrá más opciones de Swap. Hay 4 activos en el mismo grupo y cada activo se puede negociar con otro, lo que también significa que hay 6 posibilidades de intercambio diferentes para THL-MOD-APT-wETH. En teoría, más posibilidades de canje aumentarán la disposición de los usuarios a canjear, aumentando así las tarifas de gestión en el fondo común para recompensar a los proveedores de LP.
Al mismo tiempo, el MOD agregado al pool no tiene una fuerte correlación con los precios de otros activos, lo cual es un elemento de seguridad que puede priorizarse para las estrategias del pool grupal. Dado que los grupos ponderados no tienen permiso, es más probable que se agreguen MOD a diferentes grupos, lo que aumenta su propia liquidez y al mismo tiempo enriquece las estrategias de los grupos de usuarios.
Fondo de estabilidad: diseñado para un intercambio de activos equivalente
Los pools de AMM tradicionales pueden funcionar bien al intercambiar muchos activos diferentes, pero se quedan cortos en algunos casos especiales. Por ejemplo, para wETH y ETH, o stETH y ETH, el valor de los dos activos es igual y los pools generales de AMM suelen ser ineficientes al intercambiar dichos pares comerciales.
El grupo estable de Thala Swap se refiere al diseño de Curve y se utiliza específicamente en los escenarios anteriores, como monedas estables, activos sintéticos/envueltos y derivados generados mediante apuestas, etc., lo que permite a los usuarios intercambiar a tarifas más bajas.
Como se muestra en la figura siguiente, los usuarios pueden encontrar el grupo estable compuesto por MOD-USDC en la función Swap. Ambos activos de monedas estables están vinculados al dólar estadounidense y normalmente se valoran en una proporción de 1:1. Los usuarios pueden optar por depositar activos para que actúen como LP para obtener ingresos, o pueden intercambiar una moneda estable por otra en el grupo.
Para las monedas estables no nativas, si desea participar en un grupo compuesto de MOD después de ingresar al ecosistema de Aptos, puede optar por canjear MODs en el grupo estable primero. En realidad, esto facilita el flujo de liquidez de otras cadenas hacia Aptos.
Fondo de orientación de liquidez: creado con permiso y consistente con el principio de fondo ponderado, adecuado para la emisión de nuevos activos.
El principio de grupos ponderados que pueden asignar múltiples activos y diseñar ponderaciones proporciona una buena herramienta para la emisión de nuevos activos. Similar a las reglas de diseño creadas por Balancer, el grupo de guía de liquidez es un grupo ponderado especial que guía la liquidez de los usuarios para participar en el intercambio de activos en el grupo estableciendo el peso inicial y el peso final de dos activos dentro de un cierto período de tiempo. .
Los jugadores que estén muy familiarizados con el juego DeFi se darán cuenta rápidamente de que este mecanismo es en realidad una subasta holandesa modificada: dado que los pesos iniciales de los dos activos en el grupo son diferentes, se supone que los nuevos activos que deben distribuirse tienen un peso inicial. peso en el pool Si es menor, su precio relativo será mayor a medida que pase el tiempo, el precio de los activos que deben subastarse y distribuirse después del lanzamiento del pool cambiará periódicamente con la presión de compra y venta en el mercado. comportamiento, el precio de los activos distribuidos disminuirá gradualmente relativamente y, finalmente, los pesos de los dos activos en el grupo serán los mismos.
Este grupo de arranque de liquidez permite que los nuevos tokens se distribuyan más fácilmente y de manera más justa que el método IDO tradicional, lo que significa que es más fácil ganarse el favor de otros proyectos en el ecosistema de Aptos; Cuando los proyectos ecológicos quieren comenzar su propia distribución de tokens, la función del grupo de guía de liquidez en realidad proporciona una plataforma de lanzamiento del proyecto (Launchpad) para Thala Swap:
Los proyectos ecológicos en Aptos pueden optar directamente por abrir el grupo de orientación de liquidez mencionado anteriormente en Thala Swap e implementar rápidamente la implementación estableciendo parámetros como el peso y la duración en la interfaz de usuario. El grupo de orientación de liquidez significa una nueva subasta de tokens;
Como se muestra en la imagen de arriba, los usuarios pueden ver directamente la información detallada del nuevo proyecto, enlaces relacionados, distribución de tokens, etc. a través de la página Launchpad de Thala, y pueden usar los activos especificados en el grupo de arranque para canjearlos según la oferta actual del mercado. y entorno de demanda a nuevos tokens.
De hecho, Launchpad actúa como un amplificador para el desarrollo del ecosistema Aptos: teniendo en cuenta la conveniencia de la formación de pools y la bendición de la moneda estable MOD, los proyectos en el ecosistema Aptos pueden dar prioridad al inicio de sesión en Thala Swap para completar la emisión de nuevos activos, lo que también es objetivamente beneficioso para MOD. Se crean las condiciones para la movilidad en diferentes proyectos ecológicos.
Una posible idea es que el protocolo Thala pueda convertirse en un protocolo DeFi en cadena que integre la emisión de monedas estables, el mercado secundario y el mercado primario. Aumentará la cooperación con otros proyectos de Aptos a través de monedas estables y plataformas de lanzamiento, y formará un grupo diverso de estrategias y pools. Beneficios para atraer la participación de los usuarios.
perspectiva del futuro
La red de prueba de Thala acaba de lanzarse hace unos días y más de 25.000 personas ya han participado en la prueba. Aunque nos resulta difícil sacar conclusiones sobre el desarrollo futuro del producto, basándonos en la situación actual, podemos ver que Thala también tiene ciertas capacidades para pulir el producto.
La información pública muestra que la mayoría de los miembros de su equipo tienen nombres reales, y los fundadores, contribuyentes principales y consultores tienen experiencia en tecnología tradicional y criptonativa. Los miembros provienen de empresas como MakerDAO, ParaFi Capital, NEAR, Twitter, Apple, Google. y Amazonas.
A pesar del frío ambiente de octubre del año pasado, el proyecto también completó una ronda inicial de financiación de 6 millones de dólares, codirigida por Shima Capital, White Star Capital y Parafi Capital, con inversores como BECO Capital, LedgerPrime, Infinity Ventures Crypto, Strategic Los inversores incluyen Qredo, Kenetic, Big Brain Holdings, Karatage, Saison Capital y Serafund.
De cara al futuro, es un hecho indiscutible que la competencia entre las nuevas cadenas públicas no se limita a narrativas de desempeño. En última instancia, si una cadena es buena o no, debe medirse desde las perspectivas de la ecología y la aplicación. El protocolo Thala, que proporciona monedas estables, liquidez de activos y herramientas de construcción ecológica para Aptos, está resolviendo funcionalmente a la perfección los puntos débiles de la falta de ecosistema y moneda original nativa de Aptos.
A juzgar por las funciones y conceptos de diseño presentados por el producto, el MOD con exceso de garantía no solo tiene descentralización y estabilidad, sino que también conecta Thala Swap para aumentar la eficiencia de utilización del capital tanto como sea posible y romper al máximo la "inesbilidad" de las monedas estables. como sea posible "Posible Triángulo"; y la combinación de MOD + Swap + Launchpad nos permite ver un volante que crea valor de adentro hacia afuera:
Internamente, brindar funciones y escenarios de MOD para generar ingresos, fomentar abiertamente la formación de múltiples pares comerciales y promover el uso de MOD dentro del protocolo;
Externamente, se anima a los proyectos ecológicos de Aptos a interactuar con sus activos de tesorería y MOD para promover el uso de MOD en el ecosistema de Aptos.
Cuando más aplicaciones estén profundamente sinérgicas e integradas con MOD, habrá más pares comerciales listados en Thala y la liquidez se profundizará. Al mismo tiempo, habrá más proyectos en Launchpad para la venta de tokens en el mercado primario. El pilar básico del ecosistema Aptos DeFi, se puede esperar en el futuro.