Ya he mencionado que mientras los aranceles no se determinen, la fuerza del rebote puede no ser especialmente fuerte. Hace un tiempo, todos eran bastante pesimistas, y cuando el precio llegó a alrededor de 93000, muchos pensaron que probablemente habíamos alcanzado el límite del rebote. Pero el mercado no retrocedió, sino que, por el contrario, el rebote continuó y alcanzó los 97000, acercándose a los 100000, dando la sensación de que estaba a punto de volver a su pico.
Sigo pensando que la posibilidad de un cambio no es alta en este momento, las condiciones fundamentales no son maduras. Han pasado un mes de negociaciones arancelarias, sin mucho progreso, y ningún país ha reportado un avance sustantivo en las negociaciones. No ha habido información sobre cambios en las tasas arancelarias. Entre China y Estados Unidos hay todo tipo de cortinas de humo, nunca había visto negociaciones tan extrañas.
Los aranceles no se han determinado, y todo lo demás queda en suspenso. Inflación, cadena de suministro, empleo, recesión, economía global, política monetaria, acciones estadounidenses, dólar, bonos estadounidenses no se pueden definir. Se puede consultar el siguiente mapa mental simple sobre el análisis del impacto de los aranceles. Los aranceles son realmente un asunto que afecta todo. La Gran Depresión de los años 30 fue causada por la guerra comercial, lo que muestra cuán drástico es el impacto de la guerra comercial.
¿Puede Bitcoin aumentar por sí solo en un entorno donde los aranceles están en suspenso? Es algo difícil. El precio ya es bastante fuerte, pero aún no alcanza la suficiente propiedad de refugio que tiene el oro. Se inclina más hacia ser un activo de riesgo. Si el mundo entra en recesión y nadie puede ganar dinero, el capital destinado a invertir en este tipo de activos alternativos definitivamente disminuirá, lo cual es inevitable. Aunque la relación entre los activos criptográficos y la guerra comercial no es tan estrecha como en los mercados de capital tradicionales, los aranceles afectan la conexión económica global y no detendrán este mecanismo económico global relativamente independiente. De hecho, las criptomonedas podrían tener un buen espacio de desarrollo gracias a esta ventaja de independencia en el entorno de la guerra comercial. Pero si la economía global va mal, es difícil imaginar que un activo de riesgo pueda obtener un aumento especialmente bueno. Debido a que la economía está mal, el sentimiento de inversión será pesimista, la preferencia de inversión será conservadora, las expectativas de inversión disminuirán, y la proporción de inversión en activos de riesgo se reducirá, lo que limitará el aumento de estos activos.
Ahora veamos los cambios en los fundamentos de estas dos semanas. Uno de los más notables es que el sentimiento de inversión es relativamente más fuerte que cuando el precio estaba en más de 70000, alcanzando la zona de codicia. Las acciones estadounidenses también han rebotado bastante, Trump y Bessent continúan reduciendo el pánico del mercado, motivando a todos, y el sentimiento realmente se ha aliviado.
Pero también hay muchas malas noticias, una es que el PIB del primer trimestre es -0.3%, lo que sin duda indica recesión. Afortunadamente, muchas instituciones ya habían advertido al mercado, por lo que la reacción no fue muy intensa. Pero hay que saber que este resultado se logró sin que la guerra comercial hubiera escalado. A partir de abril, los altos aranceles a China probablemente harán que el PIB del segundo trimestre se vea aún peor. Si hay dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, no hace falta especular sobre la expectativa de recesión, ya estará confirmada. Esta es la primera mala noticia.
La segunda mala noticia tiene que ver con la política monetaria. La Reserva Federal celebrará la próxima semana una reunión sobre la decisión de tasas de interés. Es casi seguro que no habrá recortes, lo cual no tiene mucho impacto porque ya estaba en las expectativas. Sin embargo, cómo se exprese la Reserva Federal será una información importante que influirá en las expectativas del mercado. Actualmente, las expectativas de recortes han disminuido un poco; cuando la guerra comercial comenzó, el mercado esperaba que la economía se viera presionada y que la Reserva Federal recortara tasas 4 veces, con una probabilidad del 100% de recorte en junio. Después de un mes, la probabilidad de recorte en junio ha disminuido constantemente y podría ser que tengamos que esperar hasta julio para que se produzca. Esto también ha creado una presión sobre la altura del rebote de Bitcoin.
Han pasado exactamente un mes desde el 2 de abril y hasta ahora Estados Unidos no ha firmado ningún acuerdo comercial. Si la situación se prolonga, será cada vez más difícil que el mercado cumpla con las expectativas, lo que conlleva el riesgo de una corrección. Firmar un acuerdo en un mes, en dos meses, en tres meses tiene un impacto diferente en el mercado. Actualmente, la tendencia del mercado casi valora completamente el 'logro del primer acuerdo comercial' y 'inicio de negociaciones entre China y EE. UU.', pero claramente aún no hemos visto buenas noticias sustantivas. Una vez que aparezcan malas noticias que no coincidan con las expectativas del mercado, una corrección será razonable.
En esta etapa, aún se mantiene la expectativa de una oscilación a medio-largo plazo. No esperen demasiado del rebote del mercado en términos de tiempo y espacio. Al no tener expectativas, es menos probable que se emocionen, y si hay un pequeño aumento en los activos refugio, no caerán en el miedo a perderse la oportunidad. No tener expectativas también significa que si una buena expectativa es destruida por la realidad, no estarán muy decepcionados, no perderán la motivación para seguir adelante y no perderán la esperanza en el futuro. Un período de agitación es, en gran medida, una prueba de la mentalidad de inversión; así fue de marzo a septiembre del año pasado, y sigue siendo así desde principios de este año. Solo al sobrevivir los malos tiempos se pueden esperar buenos tiempos.
