Escrito por: Tommy.eth
Compilado por: Alex Liu, Foresight News
Euler Finance ha estado en una trayectoria ascendente desde octubre de 2024, considerada una de las recuperaciones más impresionantes en la historia de DeFi. A pesar de haber enfrentado un contratiempo significativo –un ataque hacker en 2023 que llevó a la suspensión temporal del protocolo– el equipo de Euler ha trabajado incansablemente para reconstruir y recuperar la confianza de los usuarios.
Los datos lo dicen todo:
Total de depósitos alcanza 1,000 millones de dólares (un aumento del 1000% en 4 meses)
430 millones de dólares en préstamos
En Sonic, el TVL supera los 100 millones de dólares
Desplegado en 8 cadenas
Total de depósitos de Euler Finance, fuente: DeFiLlama
El aumento significativo en los depósitos demuestra la creciente atracción de Euler en el ámbito de DeFi.
Pero, ¿por qué los usuarios deberían considerar ahora usar Euler para prestar y pedir prestado? Para entender por qué Euler se destaca, primero debemos explorar algunos problemas que existen en otros productos de préstamos en el mercado y cómo Euler los está resolviendo.
Problemas de liquidación y MEV
Uno de los principales problemas de los protocolos de préstamos DeFi es la forma en que se realizan las liquidaciones. En los mercados de préstamos tradicionales, una entidad central (como un banco) puede liquidar deudas incobrables. Sin embargo, en el mundo descentralizado, este proceso depende de terceros: los liquidadores, que actúan como arbitrajistas. Estos usuarios crean bots que liquidan automáticamente posiciones cuando hay un déficit de colateral. A cambio, obtienen un descuento en el colateral, y la competencia para liquidar estas posiciones es feroz.
Esta competencia lleva a un aumento en los costos de Gas, especialmente en redes como Ethereum, donde el primer liquidador en actuar recibe recompensas. Como resultado, las guerras de Gas pueden intensificarse, dificultando que los usuarios comunes interactúen con la blockchain cuando los precios de Gas se disparan. Este fenómeno se conoce como MEV y es un problema significativo que enfrenta el ecosistema DeFi.
Cómo otros protocolos manejan las liquidaciones
Plataformas DeFi líderes, como Aave, Compound y Curve, tienen sistemas de liquidación. Cuando la posición de un prestatario cae por debajo del umbral de colateral, los liquidadores compiten para adquirir el colateral a precios de descuento. Sin embargo, este proceso a menudo conduce a caídas rápidas en los precios del colateral, exacerbando aún más los problemas de liquidación y elevando los costos de Gas.
Estos protocolos fomentan las liquidaciones mediante incentivos a los arbitrajistas, pero la feroz competencia en las liquidaciones a menudo produce resultados injustos y altos costos de transacción para los usuarios comunes.
El enfoque innovador de liquidación de Euler
Euler Finance ha adoptado un enfoque de liquidación completamente diferente, diseñado para abordar estos problemas de manera directa.
Liquidación por subasta holandesa
A diferencia de Compound o Aave, que utilizan una tasa de descuento fija durante el proceso de liquidación, Euler emplea un mecanismo de subasta holandesa. Esto significa que, a medida que se profundiza el déficit de colateral del prestatario, el descuento de liquidación aumenta gradualmente con el tiempo. Los liquidadores pueden elegir el mejor momento para intervenir según su propia evaluación de riesgos y retornos.
El descuento de liquidación aumenta con el tiempo
Este mecanismo reduce la congestión y competencia que generan el MEV, ayudando así a estabilizar los precios de Gas. Al transformar las liquidaciones en subastas, Euler crea un entorno más controlable y beneficioso para todas las partes.
Liquidación suave
Uno de los aspectos destacados de Euler es su mecanismo de liquidación suave, diseñado para proteger a los prestatarios de la preocupación de una liquidación completa. Bajo este mecanismo, cuando el valor del colateral de un prestatario disminuye o la deuda aumenta, solo una parte del colateral se liquidará. Sin embargo, si el precio del colateral se recupera, el prestatario puede recuperar la parte liquidada.
Esto da a los prestatarios más tiempo para recuperarse de la volatilidad del mercado sin perder inmediatamente toda su posición. La liquidación suave permite a los usuarios mantener el control sobre sus activos, lo que aumenta su capacidad para resistir caídas temporales en los precios y minimizar las pérdidas.
El innovador mecanismo de liquidación de Euler ha tenido un impacto directo y positivo en sus métricas:
Actividad de préstamos activa
En comparación con otros protocolos como Aave (0.38) y Compound (0.3), Euler tiene la mayor relación entre préstamos y TVL (valor total bloqueado) (0.45). Esto indica que los prestatarios son atraídos por Euler debido a sus características únicas, como condiciones de liquidación más favorables y la capacidad de utilizar fondos con un menor riesgo.
Tarifas y retornos atractivos
Tarifas semanales generadas por Euler, fuente: token terminal
La filosofía centrada en el usuario de Euler ofrece tarifas muy competitivas para los prestatarios (hasta 557,000 dólares por semana) y también generosas recompensas para los depositantes. Dado que el protocolo minimiza el impacto negativo de las liquidaciones en los usuarios, ayuda a garantizar que tanto los prestatarios como los prestamistas puedan beneficiarse de un proceso más fluido y eficiente.
Relación préstamo-valor (LTV)
El valor promedio de los préstamos de Euler alcanza hasta el 90%, muy por encima de la mayoría de las otras plataformas DeFi. Esto se debe a su mecanismo de liquidación suave, que ofrece a los prestatarios mayor seguridad y flexibilidad al gestionar sus posiciones. Los prestatarios pueden utilizar un mayor apalancamiento mientras aseguran que la posibilidad de perder todo su colateral en un evento de liquidación es menor.
Conclusión
Las características innovadoras de Euler (como la liquidación por subasta holandesa y la liquidación suave) abordan algunos de los problemas más urgentes en los préstamos DeFi, como el MEV, los altos costos de Gas y los riesgos de los mecanismos de liquidación tradicionales. La fuerte recuperación y crecimiento del protocolo, así como sus métricas muy atractivas, indican que Euler no solo es confiable, sino también una de las opciones más amigables para el usuario y seguras en el ámbito DeFi actual. Tanto los prestatarios que buscan condiciones favorables como los prestamistas que buscan retornos estables pueden encontrar soluciones convincentes en Euler, lo que lo hace destacar en este campo.