Hace 20 días, Portal Labs escribió un artículo (CZ: Superando Web3 es fácil para el 99% de los jugadores, ¡difícil para el último 1%!), en ese momento el HODLismo de CZ aún era muy alabado.
Sin embargo, en solo unos días, el garrote arancelario de Trump parece haber roto fácilmente la fe de todos en el HODLismo.
En abril de 2025, el presidente de EE. UU. Trump volvió a emitir políticas arancelarias, apuntando a nivel mundial, remodelando el patrón comercial de EE. UU.
¿Por qué decir "otra vez"?
Ya en el primer mandato de 2017-2020, el gobierno de Trump implementó una serie de políticas arancelarias basadas en la idea de proteccionismo comercial de "América Primero". En ese momento, el Dow Jones cayó inmediatamente 500 puntos.
Regresando a 2025, en el segundo mandato de Trump, se continuaron y mejoraron las políticas arancelarias, y esta vez el alcance y la intensidad fueron aún mayores, causando un impacto particularmente fuerte en el mercado financiero global: los tres principales índices de EE. UU. cayeron drásticamente, desde el 2 hasta el 8 de abril, el índice Nasdaq cayó más de 2,300 puntos, el Dow Jones cayó casi 4,600 puntos, y el índice S&P 500 cayó por debajo de 5,000.
En el mercado de criptomonedas, los activos representados por $BTC también cayeron, y el BTC incluso cayó a un mínimo de 74,500 USDT la noche del 7 de junio. Según datos de SoSoValue, en las 24 horas posteriores a la implementación de la política arancelaria, el mercado de criptomonedas experimentó un aumento general, con los activos de criptomonedas principales cayendo entre un 3% y un 10%, y la capitalización total del mercado evaporándose en aproximadamente 300 mil millones de dólares. Aunque ha habido alguna mejora desde entonces, aún está muy afectado.
Sin embargo, el 10 de abril, con el anuncio de Trump de "suspender los aranceles durante 90 días para 75 países en comunicación", tanto el mercado financiero tradicional como el mercado de criptomonedas comenzaron a calentarse, y el precio del BTC volvió a la línea de 80,000 USDT. Según la tendencia mostrada por Bitget Wallet, el 80.41% de los tokens en el mercado de criptomonedas están en una fase de aumento.
Sin embargo, según los datos de CoinMarketCap, el sentimiento del mercado ha estado en un estado de miedo extremo recientemente. Especialmente con los comentarios de Trump en su plataforma de redes sociales, algunos analistas han considerado que sus acciones tienen sospechas de tráfico de información privilegiada. Además, hay quienes en el mercado están preocupados por la posible "venta forzada de BTC por parte de MicroStrategy en situaciones extremas que podría llevar a una espiral mortal".
Anteriormente, el BTC había sido apodado oro digital, en parte porque puede servir como un refugio de emergencia como el oro. Sin embargo, ya sea en este evento arancelario o en los últimos seis meses, es evidente que el BTC no ha asumido perfectamente ese papel.
Lo anterior es el gráfico de precios de BTC y oro al contado en TradingView, el primero muestra la tendencia desde abril, aunque afectado por el entorno general, el BTC y el oro tuvieron subidas y bajadas similares, pero el BTC mostró una volatilidad más alta en comparación con el oro; el segundo gráfico es una comparación de tendencias de los últimos seis meses. Se puede observar que la tendencia del oro sigue en aumento, mientras que el precio del BTC es exactamente lo contrario.
De hecho, si superponemos el movimiento del BTC con los tres principales índices de EE. UU., descubrimos que la correlación entre los cuatro está aumentando significativamente.
Además, según CoinDesk, influenciado por la incertidumbre geopolítica y arancelaria, los activos tokenizados de oro han mostrado un fuerte rendimiento recientemente, con una capitalización de mercado que se acerca a los 2,000 millones de dólares, convirtiéndose en un punto caliente de refugio en el mercado de criptomonedas. Un informe de CEX.IO muestra que, desde la toma de posesión de Trump el 20 de enero, el volumen de transacciones de Paxos Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUT) ha crecido un 900% y un 300%, respectivamente.
Entonces, ¿en qué estamos invirtiendo realmente?
Como activo de refugio, el BTC debería, en teoría, comportarse como el oro, pudiendo subir en contra de la tendencia (aunque el oro tiene cierta volatilidad, su tendencia general es estable y en aumento). Sin embargo, los hechos muestran que, frente a riesgos macroeconómicos, no ha demostrado la independencia de un "activo de refugio", sino que se comporta de manera más similar a los activos de alto riesgo.
El 8 de abril, en el foro de finanzas criptográficas de Hong Kong, el profesor Lin Chen de la Universidad de Hong Kong mencionó que desde que se lanzó el ETF de BTC al contado, con la asignación de instituciones financieras tradicionales, BTC se parece cada vez más a un "activo de alta beta que ha sido incluido en el sistema global de asignación de capital", y sus fluctuaciones de precios están cada vez más influenciadas por la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., el índice del dólar y las expectativas de políticas macroeconómicas.
Esto significa que, para los inversionistas institucionales, el BTC no ha asumido completamente el papel de "herramienta de refugio", sino que se ve como una exposición al riesgo del entorno macroeconómico: en un entorno de altas tasas de interés, un dólar fuerte y un sistema financiero inestable, el BTC no tiene una ventaja "contracíclica" inherente, sino que más bien es un objetivo especulativo de alta elasticidad.
Si el BTC no puede desempeñar su papel de refugio en momentos críticos, e incluso se muestra tan sensible como las acciones tecnológicas frente a riesgos sistémicos, entonces, ¿realmente es un oro digital, o simplemente otro activo de alta volatilidad etiquetado con fe? Esto no es una negación del BTC, sino una re-evaluación de la "lógica de precios" de todos los activos criptográficos.
Sin embargo, la buena noticia es que "las oscilaciones tienen ciclos, y el mercado sigue adelante".
Porque, espectáculos similares de aranceles en la historia de EE. UU. no han sido una sola vez, y su resultado final, a menudo, es impulsar el mecanismo del comercio global hacia una madurez y racionalidad mayores.
Por ejemplo, uno de los más infames en la historia de EE. UU. es el de 1930, la (Ley de Aranceles Smoot-Hawley) firmada por el presidente Hoover, que elevó los aranceles de miles de productos a niveles históricos, intentando salvar la economía local con medidas proteccionistas, pero en cambio llevó a un deterioro adicional de la economía estadounidense, con una tasa de desempleo en aumento y un colapso del volumen de comercio global de casi dos tercios. Tres años después, el gobierno de Roosevelt se vio obligado a corregirlo con la (Ley de Aranceles Recíprocos), iniciando la estrategia de comercio libre a largo plazo de EE. UU.
Regresando a este evento, la ronda de políticas arancelarias extremadamente fuertes propuestas por el gobierno de Trump, aunque con un impulso más fuerte y un alcance más amplio, tras una reacción del mercado extremadamente intensa a corto plazo, rápidamente "frenó". Esto en sí mismo envía una señal: más como una ficha de negociación que como un conflicto sustantivo.
De hecho, Trump es muy hábil en moverse entre "crear riesgos" y "controlar riesgos". Al mismo tiempo, no tiene reparos en utilizar el mercado financiero como herramienta política.
Otro punto a tener en cuenta es que, según datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. y CBO, el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. que vencerán en 2025 supera los 9 billones de dólares, y el problema del déficit fiscal es inminente, además, la ventana para que la Reserva Federal mantenga altas tasas de interés no es amplia.
La acción arancelaria en este momento, quizás sea más un medio para traer a Estados Unidos una "nueva ronda de retorno de capitales": por un lado, aumentando la demanda de dólares bajo el pretexto de impuestos, y por otro, generando incertidumbre en el mercado manufacturero mientras se reducen los precios de los activos y se eleva la atractivo de los activos de refugio, abriendo así la entrada de capital al mercado de bonos del Tesoro estadounidense.
Entonces, ¿los jugadores de criptomonedas aún pueden mantener el enfoque a largo plazo?
Desde el punto de vista de la política o del mercado, es evidente que el enfoque a largo plazo ya no es simplemente el HODL de BTC. Los frecuentes cambios en la política arancelaria de Trump han generado una gran incertidumbre en el mercado. Antes de que termine la guerra comercial y la guerra arancelaria, la incertidumbre en el mercado seguirá persistiendo y la volatilidad del mercado también continuará.
Es importante señalar que, en el evento de la comunidad de BNB Chain del 7 de abril, cuando se le preguntó si todavía deberíamos mantener el "HODL", CZ señaló que algunos realmente tienen fundamentos y aplicaciones prácticas que puedes mantener a largo plazo. Al mismo tiempo, opinó que el BTC ahora es un activo de reserva, y a largo plazo, mantenerlo aumentará su valor, pero aparte de eso, algunos activos con buenos fundamentos pueden superar al BTC en un período de tiempo determinado. Y esto requiere un mayor conocimiento para entender y descubrir.
Mirando hacia atrás, lo que realmente ha soportado la prueba del tiempo en el mercado de criptomonedas nunca ha sido la ventaja de precio a corto plazo, sino aquellos activos estructurales y redes de aplicaciones en la cadena que siguen existiendo y siendo utilizados después de cada narración fallida. Ya sea infraestructura como cadenas públicas, DePIN, IA, o aplicaciones descentralizadas como billeteras y puentes entre cadenas, son el suelo que sostiene la continuación de esta industria.
Cuando las "propiedades beta" oscurecen la intención original de Bitcoin, lo que más necesitamos no es un nuevo placebo emocional, sino la capacidad de volver a establecer el juicio del valor real en la cadena.
El enfoque a largo plazo nunca ha sido una obsesión por el precio de las monedas, sino una comprensión y participación en la evolución estructural. Como nuestro país siempre ha mantenido, siendo abierto a la aplicación de tecnologías criptográficas y conservador con respecto a las propiedades financieras de los tokens. Lo que realmente vale la pena invertir no es una línea en un gráfico de precios, sino aquellos proyectos de Web3 que construyen un nuevo orden a través de códigos y mecanismos.
Por lo tanto, en lugar de angustiarse por el mercado, es mejor entender aquellos proyectos que aún están iterando protocolos, impulsando la implementación y realmente intentan resolver problemas del mundo real con blockchain.