Los inversores de IBIT son fondos de cobertura que superaron los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo en una base de bajo riesgo.
En lugar de ser inversores a largo plazo, una gran parte de la demanda de ETFs de Bitcoin proviene de fondos de cobertura que participan en este juego de arbitraje.
Si los grandes fondos de cobertura se retiran de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en EE. UU., el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, predice que el precio de Bitcoin podría caer por debajo de $70,000. Según lo que Hayes mencionó en X el 24 de febrero, podría haber retiros significativos de ETFs de Bitcoin al contado como el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ya que se avecina una 'ciudad goblin'.
Él elaboró que muchos inversores de IBIT son fondos de cobertura que superaron los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo en una base de bajo riesgo al ir en largo en ETFs y acortando futuros de CME. Además, dijo que estos fondos venderían IBIT y recomprarían futuros de CME si el rendimiento, conocido como el 'diferencial de base', disminuye junto con el precio de Bitcoin.
Es probable que se produzca una mayor caída de Bitcoin
Hayes predijo que el precio de Bitcoin caerá de nuevo a $70,000 ya que estos fondos 'se desmantelarán durante las horas estadounidenses y realizarán sus ganancias' debido al hecho de que el diferencial de base está cerca de los rendimientos del Tesoro. En lugar de ser inversores a largo plazo, una gran parte de la demanda de ETFs de Bitcoin proviene de fondos de cobertura que participan en este juego de arbitraje, según una nota de inversor publicada el 23 de febrero por el jefe de 10x Research, Markus Thielen.
Al comparar el precio actual de Bitcoin, monitorizado por fondos cotizados en bolsa (ETFs) como IBIT, con el precio de los futuros de Bitcoin en CME, este 'comercio de base' espera beneficiarse de la diferencia. La prima de futuros se reduce a medida que cae el precio de Bitcoin, lo que provoca que los fondos de cobertura desmantelen sus estrategias vendiendo acciones de ETFs de Bitcoin y comprando de nuevo futuros cortos de CME.
La venta masiva de ETFs al contado y la creciente presión sobre los futuros son los resultados de un desmantelamiento coordinado cuando esto ocurre a gran escala. Cuanto más rápido los fondos se apresuran a vender sus tenencias de Bitcoin, más cae el precio, lo que podría llevar a un ciclo de retroalimentación.
Mientras tanto, los flujos de salida de ETFs al contado en EE. UU. han comenzado a acelerar. Tras una tendencia de pérdidas de cinco días, los once ETFs de Bitcoin al contado tuvieron su peor salida en siete semanas el 24 de febrero, con $517 millones saliendo del mercado en total.
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