La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ahora debe "explicarse" detalladamente por negarse a aceptar la solicitud formal de Coinbase de que la agencia redacte regulaciones sobre cómo la industria debe evaluar si los criptoactivos son valores o no, según un fallo de un tribunal de circuito el lunes.
Un panel de tres jueces del Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Tercer Circuito, en una reprimenda legal al regulador de valores, se puso parcialmente del lado del esfuerzo de Coinbase de lograr que la agencia ofrezca claridad legal al redactar regulaciones sobre criptomonedas.
"En lugar de obligar a la agencia a hacer una regla, le ordenamos que explique su decisión de no hacerlo," escribió uno de los jueces. "De hecho, una regla puede no ser necesaria para resolver los problemas de notificación aquí; la agencia podría simplemente declarar su posición sobre los activos criptográficos de manera inequívoca."
El juez Stephanos Bibas añadió una advertencia a la SEC: "No debería dar otra explicación pobre en una ya larga línea de ellas."
El golpe legal para la agencia — el segundo revés en un caso relacionado con Coinbase en menos de una semana — podría dejar una apertura para su nuevo liderazgo. El presidente Gary Gensler, el arquitecto del enfoque de aplicación pesado en criptografía de la SEC en los últimos años, está renunciando mientras el presidente electo Donald Trump asume el cargo el 20 de enero. El reemplazo elegido por Trump, el ex comisionado Paul Atkins, podría tener la oportunidad de usar esta demanda judicial para responder que, sí, su agencia cambiará su curso sobre la supervisión de criptomonedas.
O, incluso más pronto, un presidente en funciones como el comisionado actual Mark Uyeda, uno de los dos miembros republicanos actuales de la agencia, podría estar en posición de hacer avanzar esa cuestión mientras Atkins espera un proceso de confirmación del Senado.
La decisión del lunes calificó las acciones criptográficas de la SEC como "arbitrarias y caprichosas," resonando con el lenguaje del Tribunal de Apelaciones del Circuito de D.C. cuando rechazó la oposición de la agencia a la solicitud de Grayscale para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin (BTC).
"Porque creemos que la orden de la SEC fue conclusiva e insuficientemente razonada, y por lo tanto arbitraria y caprichosa, otorgamos parcialmente la petición de Coinbase y devolvemos a la SEC para una explicación más completa," decidieron los jueces en este caso. Sin embargo, el tribunal de circuito no creía que los argumentos de Coinbase justificaran una necesidad clara de exigir nuevas reglas del regulador.
“Estamos revisando la decisión y determinaremos los próximos pasos según corresponda," dijo un portavoz de la SEC en respuesta a una solicitud de comentario.
"Agradecemos la cuidadosa consideración del tribunal," dijo el Director Legal de Coinbase, Paul Grewal, en una publicación en la red social X. La búsqueda de esta petición con la SEC por parte de su empresa es una de varias batallas legales que Coinbase ha estado librando con la agencia, incluyendo su defensa contra una acción de aplicación de la SEC. La semana pasada, un tribunal federal otorgó el esfuerzo de la bolsa para acelerar una cuestión legal clave en ese caso a un tribunal de apelaciones.
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Si bien la decisión parcial contra la SEC fue contundente, uno de los jueces añadió su opinión aún más crítica sobre el desempeño de la agencia en este caso.
"Si la SEC promulgara una regla prohibiendo los activos criptográficos, sin duda enfrentaría desafíos legales," señaló el juez Bibas. "Uno podría preguntarse si una agencia cuya misión es mantener mercados justos, ordenados y eficientes está autorizada para prohibir una tecnología emergente. … Así que la SEC ha eludido el proceso de elaboración de reglas al buscar una prohibición de facto a través de la aplicación en su lugar."