A partir de 2024, las monedas estables han pasado por diez años de desarrollo. En estos diez años, las monedas estables no solo han experimentado shocks de riesgo de mercado y ajustes regulatorios, sino que también han ido ocupando gradualmente una posición importante en el sistema financiero global y convirtiéndose en uno de los pilares del ecosistema de monedas digitales. Desde la segunda mitad de 2023, con la expansión de escenarios de aplicación como las finanzas descentralizadas (DeFi) y los pagos transfronterizos, el mercado de las monedas estables ha vuelto a entrar en una vía de rápido crecimiento, atrayendo una atención generalizada por parte de la industria, el mundo académico y los niveles políticos.
Este artículo discutirá la historia del desarrollo y el potencial futuro de las monedas estables desde tres aspectos: tendencias de desarrollo, escenarios de aplicación y perspectivas futuras.
Tendencia de desarrollo
1. Crecimiento general y recuperación del mercado
El mercado de monedas estables ha experimentado un rápido crecimiento y cierta volatilidad durante la última década. Especialmente entre 2017 y 2021, impulsado por el mercado alcista de los activos digitales y el auge de los intercambios de criptomonedas, el valor de mercado del mercado de monedas estables aumentó drásticamente. Las principales monedas estables representadas por Tether (USDT) y USD Coin (USDC) dominan el mercado, con una participación de mercado de más del 90%. Sin embargo, el colapso de TerraUSD (UST) en 2022 tuvo un gran impacto en el mercado de las monedas estables, y el valor de mercado retrocedió una vez, pero desde la segunda mitad de 2023, a medida que los riesgos disminuyeron gradualmente, el mercado reanudó su crecimiento. En noviembre de 2024, el valor del mercado global de monedas estables estaba cerca de los 200 mil millones de dólares estadounidenses, y USDT y USDC todavía dominaban.
2. Oligopolio de mercado
El mercado de monedas estables muestra características oligopólicas obvias. La capitalización de mercado combinada de las dos principales monedas estables, USDT y USDC, supera el 90%, y el predominio de la moneda estable del dólar estadounidense es particularmente prominente. La capitalización de mercado de las monedas estables en dólares estadounidenses representa más del 95%, convirtiéndose en el principal portador de flujo de capital en el mercado de criptoactivos. Estas monedas estables en dólares estadounidenses no solo juegan un papel importante en la cadena de bloques, sino que también amplían gradualmente sus aplicaciones en los pagos transfronterizos, el comercio internacional y la cooperación entre instituciones financieras.
3. Integración con las finanzas tradicionales
Con el desarrollo del mercado de monedas estables, su integración con el sistema financiero tradicional se hace cada vez más evidente. Por ejemplo, la empresa estadounidense de pagos en línea PayPal lanzó PayPal USD, una moneda estable vinculada al dólar estadounidense, en 2024, y planea ayudar a los comerciantes a realizar transacciones de criptomonedas a través de su plataforma; al mismo tiempo, los tres principales bancos de Japón han cooperado para lanzar un sistema de pago transfronterizo basado en monedas estables, lo que indica que las monedas estables se están incorporando gradualmente al sistema financiero tradicional y desempeñando las funciones de pago, compensación y liquidación.
Escenarios de aplicación de las monedas estables
1. Pagos y liquidaciones transfronterizos
El uso de monedas estables en dólares estadounidenses en pagos y liquidaciones transfronterizas globales se está volviendo cada vez más común. Debido a las obvias ventajas de las monedas estables en tiempo y costo, son significativamente competitivas en remesas y pagos internacionales. Los pagos transfronterizos tradicionales suelen tardar varios días, mientras que los pagos con monedas estables basados en blockchain se pueden recibir casi en tiempo real y las tarifas de transacción son mucho más bajas que las de las remesas bancarias tradicionales. En 2024, el volumen de liquidación de pagos de monedas estables alcanzó los 2,5 billones de dólares estadounidenses, lo que demuestra su importante posición en el sistema de pagos global.
2. Finanzas descentralizadas (DeFi)
Las finanzas descentralizadas (DeFi) son un escenario de aplicación importante para las monedas estables. Las monedas estables compatibles como USDC se han convertido en los principales patrocinadores de los protocolos DeFi y se han convertido en activos clave en múltiples aplicaciones DeFi, como préstamos, comercio y provisión de liquidez. En 2024, el valor total bloqueado (TVL) del mercado DeFi alcanzó los 94,1 mil millones de dólares, y la mayoría de los fondos estaban en forma de monedas estables. Las monedas estables no solo proporcionan liquidez al mercado DeFi, sino que también se convierten en la moneda base programable en los protocolos DeFi.
3. Sustitución de moneda y herramientas de ahorro
Además de sus aplicaciones en las transacciones de activos digitales, las monedas estables también han mostrado una amplia gama de usos en la sustitución de monedas y herramientas de ahorro. En algunos países con economías inestables o depreciación de la moneda, los usuarios utilizan monedas estables para ahorrar y realizar pagos transfronterizos para evitar los riesgos que conllevan las fluctuaciones de sus propias monedas. En 2024, el uso de monedas estables en mercados emergentes como Brasil, India, Indonesia, Nigeria y Turquía superará gradualmente el comercio de criptomonedas y se convertirá en parte de las actividades financieras diarias.
La promesa de las monedas estables
1. Gestión de riesgos: cuestiones clave de reembolso y pérdidas
Si bien las monedas estables han demostrado un gran potencial en materia de pagos, liquidaciones transfronterizas, etc., su desarrollo también enfrenta desafíos en la gestión de riesgos. Por ejemplo, el riesgo de reembolso de las monedas estables todavía existe, especialmente cuando el mercado fluctúa violentamente; si el emisor puede mantener una reserva de moneda fiduciaria de 1:1 es una cuestión importante. Además, el problema de la gestión de la clave privada de las monedas estables también es un problema difícil que debe resolverse con urgencia. Una vez que un usuario pierde su clave privada, no podrá recuperar los activos de su billetera.
2. Competencia entre la moneda digital del banco central (CBDC) y el puente de moneda digital
El rápido desarrollo de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) puede plantear desafíos para la aplicación de monedas estables en los pagos transfronterizos. En la actualidad, muchos países y regiones están explorando monedas digitales de bancos centrales y planean lograr la estandarización de los pagos transfronterizos a través de un "puente monetario digital multilateral". En comparación con las monedas estables, las monedas digitales del banco central están respaldadas por el gobierno y pueden tener mayores ventajas en estabilidad y controlabilidad.
3. Cumplimiento y regulación
A medida que el mercado de monedas estables se expande, la regulación financiera se convertirá en un factor clave que afectará su desarrollo. A nivel mundial, el marco regulatorio para las monedas estables aún está en construcción. La Unión Europea ha aprobado la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA) y planea imponer regulaciones estrictas sobre las monedas estables. Estados Unidos también está impulsando leyes pertinentes, que exigen a los emisores de monedas estables cumplir con leyes y regulaciones contra el lavado de dinero y la verificación de la identidad del cliente, entre otras. El desarrollo futuro de las monedas estables dependerá de si pueden adaptarse a requisitos regulatorios cada vez más estrictos y garantizar su estabilidad y transparencia.
Conclusión
El desarrollo de las monedas estables ha entrado en una nueva etapa. El mercado está volviéndose cada vez más maduro y sus escenarios de aplicación se están expandiendo gradualmente a múltiples campos, como los pagos transfronterizos, DeFi y el ahorro de activos. A pesar de enfrentar múltiples desafíos como la regulación y la gestión de riesgos, las stablecoins, como puente entre la moneda digital y las finanzas tradicionales, tienen un enorme potencial de desarrollo. En el futuro, con la mejora del marco regulatorio y la innovación tecnológica continua, se espera que las monedas estables ocupen una posición más importante en el sistema financiero global y se conviertan en una fuerza importante que respalde la integración de los activos digitales y las finanzas tradicionales.