Como uno de los primeros usuarios de Gambit y GMX, el autor de PANews ha experimentado el proceso de GMX de desconocido a conocido, pero hasta ahora todavía hay muchos malentendidos sobre GMX en el mercado. Este artículo resumirá los malentendidos comunes en GMX y tratará de resolver las dudas de todos a la vez.
Dado que ya hay muchos artículos que presentan GMX, este artículo está dirigido principalmente a lectores que ya tienen cierto conocimiento de GMX. Si desea tener una comprensión básica de GMX, puede consultar los artículos anteriores de PANews. Lectura relacionada: "¿Puede GMX, que va en contra de la tendencia del mercado, convertirse en el nuevo rey de los contratos perpetuos descentralizados?" 》.
1. ¿Las condiciones extremas del mercado harán que el GLP vuelva a cero?
Aunque GMX se denomina intercambio de contratos perpetuos, en realidad realiza operaciones al contado y apalancadas (la tarifa de financiación en GMX es en realidad una tarifa de préstamo) y el tamaño de todas las posiciones es limitado (establecido por el equipo), que es más bajo que GLP. liquidez existente en GLP, es decir, los comerciantes utilizan solo una parte de la liquidez en GLP para aumentar el apalancamiento. La discusión aquí debe dividirse en dos situaciones: mercados en alza y en baja.
Cuando el mercado sube, la situación extrema es que nadie está en corto y la posición larga alcanza el límite superior establecido. Si esto sucede, parte del valor de la cesta GLP que de otro modo aumentaría a medida que sube el mercado será capturado por los largos. Sin embargo, debido a que cada activo tiene un límite en sus posiciones largas y cortas, el precio de GLP inevitablemente aumentará en este momento.
Cuando el mercado cae, debido a que ya hay aproximadamente la mitad de los activos de riesgo como BTC y ETH en GLP, si la posición corta mantenida por el comerciante alcanza el límite superior establecido y nadie está largo, el comerciante aumentará el riesgo a la baja de GLP. .
Según los datos actuales, el valor de ETH en GLP es de 128 millones de dólares, las posiciones largas tienen un límite de 80 millones de dólares y las posiciones cortas tienen un límite de 35 millones de dólares. Si el mercado cae y las ventas en corto del comerciante alcanzan el límite superior, y nadie está en posición larga, teniendo en cuenta los tres factores de la disminución del valor de los activos en GLP, la pérdida temporal del comercio al contado y el beneficio de las posiciones cortas, También tendrá que caer aproximadamente un 90 % a la vez para que el GLP llegue a cero.
2. En el mercado alcista, debido a los costes de capital, los operadores de GMX sólo están dispuestos a realizar posiciones largas pero no posiciones cortas.
Esto puede ser un malentendido. En el comercio por contrato en bolsas centralizadas, las órdenes largas y las órdenes cortas siempre se corresponden uno a uno. No existe ninguna situación en la que las órdenes largas sean más altas que las órdenes cortas en un mercado alcista. Los contratos en bolsas centralizadas son los que determinan el volumen de operaciones de la criptomoneda. mercado Fuerza principal.
Si se consideran los costos de financiamiento, los costos de financiamiento para posiciones largas en GMX son mucho más altos que los de posiciones cortas. Si se consideran los costos de financiamiento y no se ponen cortos en GMX, entonces nadie debería estar largo en este momento (a partir de El 20 de enero, la tasa de interés anualizada de los préstamos de ETH es del 57%, la tasa de interés de los préstamos anualizados del USDC es del 20%, los largos toman prestado activos riesgosos como ETH y los cortos toman prestado monedas estables).
La actual disparidad en el ratio largo-corto en GMX puede deberse a la influencia de unos pocos grandes inversores, que se presentarán a continuación.
3. Después de observar que los operadores de GMX son rentables, ¿tiene sentido que los titulares de GLP se retiren?
La reciente gran posición lucrativa de un determinado comerciante en GMX ha despertado la atención y la preocupación de algunos titulares de GLP. El 16 de enero, cuando el interés abierto total de GMX en Arbitrum era de sólo 145 millones de dólares, el comerciante tenía más de órdenes largas. por valor de 70 millones de dólares representan la mitad del interés abierto total en GMX. Si se retira de GLP antes de que el operador cierre su posición, ¿puede evitar el impacto adverso de las ganancias del operador sobre los titulares de GLP?
De hecho, las ganancias y pérdidas no realizadas del comerciante se incluirán en el precio de GLP en tiempo real, y será demasiado tarde para salir cuando descubra que otros están obteniendo ganancias. Imagínense, si GMX solo incluyera ganancias y pérdidas en el precio de GLP cuando el operador cerrara la posición, probablemente sería explotado.
4. ¿Por qué el sitio web oficial podría mostrar un aumento significativo en las ganancias del comerciante cuando el mercado es menos volátil? ¿Hay alguien haciendo el mal?
Las estadísticas del sitio web oficial sobre ganancias y pérdidas de los comerciantes solo tienen en cuenta las posiciones cerradas. Si algunos comerciantes abren posiciones y obtienen ganancias, pero mientras las posiciones no estén cerradas, las ganancias no se incluirán en las estadísticas. De manera similar, en el caso de las ganancias, incluso si el mercado no fluctúa, la operación de cerrar la posición rentable hará que las ganancias del comerciante aumenten repentinamente, como se muestra en la siguiente figura.
Combinando esta pregunta con la pregunta anterior, es decir, las pérdidas y ganancias del comerciante se incluirán en el precio de GLP en tiempo real, pero no se incluirán en los resultados de pérdidas y ganancias del comerciante informados en el sitio web oficial.
5. La parte del proyecto ha asignado todas las tarifas a los titulares de GMX y GLP. ¿Puede seguir funcionando?
Antes de que los ingresos se distribuyan entre el 70% (GLP) y el 30% (GMX), se deducen los gastos operativos necesarios, es decir, las recompensas por recomendación y los honorarios del guardián, que generalmente solo representan el 1% de los ingresos, por lo que GMX no tiene la presión para seguir operando.
6. El partido del proyecto controla el precio de GMX ¿Existe alguna posibilidad de hacer el mal?
El feed de precios de GMX es administrado por el guardián, que utiliza el precio medio de Binance, Bitfinex y Coinbase para realizar cotizaciones. Sobre esta base, existen dos garantías.
Primero, compárelo con el precio de Chainlink. Si el error está dentro del 2,5%, se utilizará el precio del guardián. Si la diferencia de precio es superior al 2,5%, entonces la operación larga se ejecutará a un precio alto y la operación corta se ejecutará a un precio bajo.
Además, también se ejecuta un nodo de vigilancia para confirmar si el guardián está funcionando correctamente. El observador calcula continuamente el precio medio de los tres intercambios y lo compara con el precio enviado por el guardián.
El guardián y el observador están dirigidos por diferentes miembros del equipo GMX y actualmente hay varias cuentas de observador configuradas.
Este mecanismo garantiza el funcionamiento eficiente de GMX, pero también ha sido criticado por su centralización: no se puede descartar que el equipo pueda hacer maldades en conjunto, como controlar la cotización en una posición un 2,5% superior o inferior al precio de Chainlink. , y abriendo una posición de una vez. Puede obtener un beneficio del 5% cerrando la posición.
El equipo puede considerar utilizar Chinlink Keeper o el entorno de ejecución Intel SGX en el futuro para una mayor descentralización.
7. ¿Existe riesgo de que otros exploten GMX?
GMX en Avalanche ha experimentado anteriormente incidentes en los que los comerciantes obtuvieron ganancias manipulando los precios del mercado en los intercambios centralizados. Siempre que la liquidez de GMX sea mejor que la de los intercambios centralizados, pueden ocurrir ataques.
Además, si una institución tiene fondos suficientes para realizar transacciones y puede cambiar los precios de BTC y ETH en los intercambios centralizados, primero puede abrir una posición en GMX y luego negociar en el intercambio centralizado, de modo que pueda comenzar desde GMX con un riesgo menor Benefíciese de ello. Cuando la operación del intercambio centralizado causa fluctuaciones de precios, cambiará el precio de la transacción en GMX, pero no hay deslizamiento en el comercio de apalancamiento en GMX, lo que no causará fluctuaciones de precios en GMX, y mucho menos el precio del intercambio centralizado. .
Además, los comerciantes que ayudan a estas instituciones a realizar operaciones también pueden utilizar GMX para abrir posiciones con el mouse. La esencia de estas operaciones es que GMX proporciona liquidez adicional.
8. ¿Por qué se liquidan posiciones en GMX antes de lo esperado?
Los usuarios también pueden tener esta pregunta cuando sus posiciones se liquidan en intercambios centralizados.
En GMX, cuando la tarifa de préstamo por pérdida de valor de la garantía del usuario es inferior al 1% del valor de la posición, la posición se liquidará por la fuerza. Las tarifas de préstamo de GMX son mucho más altas que las de los intercambios centralizados, lo que los usuarios desconocidos pueden pasar por alto.
9. ¿Cuál es la diferencia entre intercambios como GMX y dYdX?
Desde la perspectiva del comercio de productos, dYdX es similar a los intercambios centralizados como Binance, pero GMX ha creado un nuevo modelo comercial.
La esencia de GMX radica en el "negociación sin deslizamientos": por ejemplo, el operador mencionado anteriormente que tiene órdenes largas de ETH por valor de $50 millones no tiene suficiente liquidez en dYdX para cerrar su posición. Incluso en Binance, vender un contrato perpetuo ETH/USD por valor de $50 millones (aproximadamente 30,000 ETH) resultará en un diferencial del 1%.
Correspondiente a esto está la diferencia entre el múltiplo de apalancamiento y la línea de liquidación forzada. Si desea mantener una posición de contrato perpetuo de ETH/USDT de $50 millones en Binance, el múltiplo de apalancamiento no será superior a 3 veces; cuando el margen restante en el cuenta Cuando se acerque al 6% de la posición, se cerrará a la fuerza.
Para los grandes inversores, la experiencia comercial de GMX es incluso mejor que la de Binance y se puede decir que GMX resuelve algunos puntos débiles en el comercio.
En general, los grandes inversores en GMX pueden obtener las principales ventajas de un comercio sin deslizamientos, un mayor apalancamiento y mejores líneas de liquidación forzada, al tiempo que pagan costos de tenencia a largo plazo más altos (comisiones de préstamo) y ligeramente más altos que las tarifas comerciales de otras bolsas. .
10. ¿Es GMX la solución definitiva para contratos descentralizados?
Los futuros se diseñaron originalmente para facilitar a los usuarios la cobertura, pero el mayor costo de tenencia de productos similares en GMX determina que no es una buena herramienta de cobertura, sino una herramienta de "apuesta".
Es innegable que GMX es un producto comercial muy bueno, pero puede que no sea la solución definitiva.