El presidente ejecutivo de MicroStrategy, Michael Saylor, ha pasado los últimos cuatro años enfatizando un mensaje: compra Bitcoin y nunca lo vendas. Cuando Bitcoin rompió la barrera de los $100,000 por primera vez esta semana, Saylor aprovechó la oportunidad para reafirmar su agresiva estrategia de inversión.
“Cada día durante los últimos cuatro años, he dicho compra Bitcoin, no vendas el Bitcoin. Voy a estar comprando Bitcoin en la cima para siempre,” le dijo a los anfitriones de Market Domination, Julie Hyman y Josh Lipton. Su enfoque es brutalmente directo: convertir capital sobrante en Bitcoin, mantenerlo a largo plazo e ignorar el ruido.
“Simplemente sigue comprando Bitcoin,” dijo Saylor. Enfatizó tratar a Bitcoin como un activo de capital a largo plazo, perfecto para dinero que no necesitarás durante al menos cuatro años—o mejor aún, diez.
La promediación del costo en dólares en Bitcoin trimestralmente y la acumulación de ahorros a largo plazo en la cripto es el movimiento favorito de Saylor, independientemente de la volatilidad a corto plazo. “No te alteres por las oscilaciones,” dijo.
MicroStrategy ha llevado evidentemente esta filosofía al extremo, transformándose en lo que Saylor llama una “empresa tesorera de Bitcoin.” Desde 2020, la compañía ha estado en una vorágine de compras implacables, llamando la atención y dividiendo a Wall Street.
Bitcoin rompe récords, pero MicroStrategy tropieza
Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $103,992 el 4 de diciembre, un momento que los entusiastas de las criptomonedas habían anticipado durante mucho tiempo. Las acciones de MicroStrategy, MSTR, que muchos ven como un proxy de Bitcoin, también se dispararon ese día, alcanzando un pico de $543. Pero la celebración fue efímera.
A la mañana siguiente, las acciones de MicroStrategy cayeron un 28%, cerrando a $406. Cayó otro 4.8% el jueves, dejando a los inversores cuestionando la estrategia.
El valor de mercado de MicroStrategy depende de sus tenencias de Bitcoin, pero sus acciones no siempre se mueven en tándem con Bitcoin. En este momento, las acciones de la compañía se comercializan a 2.3 veces el valor de su reserva de Bitcoin, una disminución del múltiplo de 3.4X que tenía en noviembre.
Para los inversores optimistas, esto es una decepción. Muchos esperaban que las acciones se comercializaran a una prima mucho más alta, incluso alcanzando dos dígitos.
A pesar de la volatilidad, el rendimiento de MicroStrategy este año ha sido nada menos que dramático. Sus acciones han aumentado un 512% en lo que va del año, eclipsando el aumento del 84% de Coinbase y el 205% de Robinhood.
Sin embargo, esos números palidecen en comparación con el reciente aumento de Bitcoin. Los inversores que apostaron a que MicroStrategy superaría a Bitcoin se quedaron en el aire.
Los críticos argumentan que las acciones no brindan el mismo potencial de ganancias que el propio Bitcoin. Los comerciantes también han acumulado ETFs de MicroStrategy apalancados, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas. JPMorgan dijo a principios de esta semana que los ETFs apalancados se han convertido en una forma popular pero arriesgada de apostar por la fortuna de la empresa.
La victoria de Trump impulsa el aumento de Bitcoin
El mercado de criptomonedas recibió un gran impulso tras la victoria electoral de Donald Trump el 5 de noviembre. Las políticas amigables con las criptomonedas del presidente electo, incluida su decisión de nominar a Paul Atkins como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, hicieron que Bitcoin se disparara más allá de los $100,000.
Atkins tiene un historial de apoyo a activos digitales, y su nombramiento ha sido ampliamente interpretado como una luz verde para regulaciones amigables con Bitcoin.
Mientras tanto, MicroStrategy no siempre fue una potencia en Bitcoin. La compañía originalmente vendía software de análisis empresarial. Eso cambió en 2020 cuando Saylor comenzó a invertir el capital de la empresa en Bitcoin.
Desde entonces, la firma ha pivotado completamente, posicionándose como un puente entre los mercados de capitales tradicionales y la economía cripto. “Nuestro trabajo es conectar los dos mundos,” dijo Saylor en una reciente entrevista con CNBC.
Esto no ha venido sin riesgos. Si bien el suministro limitado de 21 millones de monedas de Bitcoin atrae a Saylor, no ha aislado a MicroStrategy de la crítica. Casi 20 millones de Bitcoins ya han sido minados, dejando solo el 5% del suministro total restante.
Saylor ve esta escasez como una gran ventaja, prediciendo un retorno anual del 50% para la criptomoneda. Pero los escépticos cuestionan si MicroStrategy puede sostener su estrategia.
MicroStrategy ha aumentado sus tenencias de Bitcoin en un 60% desde el 30 de septiembre. El costo promedio de la empresa por Bitcoin ha subido a $58,000, desde $39,000 a principios de este año.
Cabe señalar que MicroStrategy compró menos de 9,000 Bitcoins en 2022 cuando los precios eran bajos, pero aumentó sus compras a medida que los precios se dispararon a niveles récord.
Saylor desestimó estas preocupaciones en una entrevista con Barron’s. “La gente piensa que los vas a diluir, pero nuestro plan es acumularlos,” dijo. La compañía mide esta acumulación usando una métrica que llama “rendimiento” de Bitcoin.
Si bien no es un rendimiento en el sentido tradicional, refleja el aumento en Bitcoin mantenido por acción. Este año, Bitcoin por cada 1,000 acciones ha saltado de 0.9 a 1.5, una ganancia del 60%.
La volatilidad ha sido tanto un desafío como una oportunidad. Las acciones de MicroStrategy son aproximadamente 10 veces más volátiles que el S&P 500, según Saylor. Esta volatilidad ha permitido a la empresa emitir deuda convertible en términos atractivos, incluyendo una tasa de interés cero y un alto precio de conversión de $672, un 55% de prima sobre su precio de mercado actual.
Y los analistas siguen siendo optimistas. Bloomberg afirma que las ocho firmas que cubren MicroStrategy han emitido calificaciones de compra, un signo de confianza continua en la estrategia de Saylor.
“No necesitas entender cómo lo hacemos. Solo necesitas mantener tu Bitcoin y dejarnos aumentar el precio,” ha dicho.
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