Autor original: Nina Bambysheva, Steven Ehrlich
Fuente original: Forbes
Compilado por: diario Planet Daily
En medio de la crisis existencial de la criptomoneda, su mayor proveedor de liquidez, Tether, ha resistido múltiples reembolsos multimillonarios. ¿La competencia y la presión regulatoria de las monedas estables rivales como el USDC obligarán a Tether a ser completamente sincero?
El lunes 7 de noviembre de 2022, los ejecutivos de Tether recibieron una llamada telefónica inusual de un socio comercial desde hace mucho tiempo, el director ejecutivo de FTX, Sam Bankman Fried.
Bankman Fried, el joven y desaliñado ejecutivo de criptomonedas que ha hecho una fortuna personal de 26.500 millones de dólares aprovechando la ola de las criptomonedas, parecía desesperado por teléfono. Una noticia en los medios de la industria hace cinco días reveló que la base del balance altamente apalancado de su empresa comercial, Alameda Research, era un token llamado FTT emitido por Bankman Fried por un valor aproximado de $5 mil millones. FTX y Alameda son los grandes clientes de Tether. Hasta la fecha, Bankman Fried ha emitido la friolera de 36 mil millones de dólares en moneda estable USDT basada en dólares estadounidenses, lo que representa casi la mitad de la emisión total.
"Se puso en contacto con nosotros y nos pidió ayuda financiera", dijo Paolo Ardoino, director tecnológico de Terther. "No reveló detalles ni exactamente cuánto costaría, pero nos negamos rotundamente".
Paolo Ardoino dijo que la solicitud era un poco extraña y rápidamente decidió rechazarla. "De repente pidió algo que nunca había pedido antes, y la forma en que lo dijo sugirió que tenía un gran problema. Y no estaba hablando de 10 millones de dólares, estaba pidiendo miles de millones".
En las semanas posteriores a esa llamada desesperada, el ITF cayó de 26 dólares a menos de 2 dólares, eliminando alrededor de 3 mil millones de dólares en valor de mercado. FTX y Alameda pronto se declararían en quiebra y el 12 de diciembre, Bankman Fried fue arrestado y acusado de ocho cargos, incluidos lavado de dinero y fraude.
La desaparición de Bankman Fried es agridulce para Tether, la controvertida compañía detrás de la moneda estable USDT de 66 mil millones de dólares utilizada para más del 50% de todas las transacciones de Bitcoin en todo el mundo.
FTX es el cliente más grande de Tether, pero a diferencia de Bankman Fried, que cultivó a los medios y se codeó con los políticos, Tether se ha resistido al escrutinio regulatorio, que ha sido fuente de desprecio de los medios.
Pero en 2022, un año turbulento para las criptomonedas, Tether ha perseverado. En mayo, Tether se enfrentó a reembolsos por valor de 16 mil millones de dólares por parte de inversores en criptomonedas aterrorizados cuando la entonces tercera moneda estable más grande de la criptomoneda, TerraUSD, y su token hermano LUNA (capitalización de mercado de 45 mil millones de dólares) colapsaron repentinamente. Si bien el USDT cayó a 95 centavos durante la liquidación de pánico, cumplió con las demandas de reembolso del mercado y se recuperó a su valor total en una semana. Durante el colapso de FTX, alrededor de $ 3 mil millones en reembolsos llegaron en unos pocos días, pero Tether apenas perdió nada, y todos los reembolsos se produjeron 1:1 frente al USD.
La capitalización de mercado del USDT aumenta durante la reciente corrida alcista de Bitcoin
"Todo el mundo ve a Tether como un grupo heterogéneo de personas que no tienen la capacidad de hacer nada", dijo Paolo Ardoino, director de tecnología de Tether y el único miembro de la alta dirección dispuesto a hablar con los medios.
Si bien Tether ha demostrado su capacidad de permanencia en el mercado hasta ahora, el proveedor de monedas estables aún tiene que ganarse suficiente confianza fuera de las criptomonedas. A lo largo de los años, ha sido acusada de manipulación del mercado, colocando fondos de clientes en las cuentas personales de sus ejecutivos y apuntalando el precio de Bitcoin. En 2021, la CFTC y el Fiscal General de Nueva York obligaron a Tether a pagar multas de 41 millones de dólares y 18,5 millones de dólares, respectivamente, por engañar a los clientes diciéndoles que el USDT estaba respaldado uno a uno por dólares estadounidenses.
La compañía nunca ha elaborado un informe de auditoría y se ha negado a revelar la combinación exacta de su garantía, que incluye tokens criptográficos, préstamos y otras inversiones ilíquidas. Por el contrario, su rival más cercano, USD Coin, operado por Circle Financial, con sede en Boston, ha revelado los bonos del Tesoro, CUSIP y vencimientos específicos que respaldan sus 45 mil millones de dólares en dólares digitales.
Pero si la criptomoneda sobrevive al brutal invierno actual, su principal proveedor de liquidez, Tether, debe crecer. Es por eso que Tether ha emprendido recientemente una campaña para limpiar su imagen. Durante mucho tiempo se le ha acusado de inflar su balance con papeles comerciales cuestionables, y en junio de 2022 se comprometió a eliminar de sus reservas activos de papel comercial por valor de 30.000 millones de dólares y sustituir la mayoría de ellos por letras del Tesoro estadounidense y otros equivalentes de efectivo. Luego, en agosto, contrató a la firma de contabilidad de las Cinco Grandes, BDO, con el objetivo de realizar una auditoría completa. El martes pasado, la compañía anunció que dejaría de prestar USDT a finales de 2023: sus préstamos representan el 9% de sus activos.
¿Será esto suficiente para silenciar a los detractores que se han vuelto aún más tímidos con respecto a este extraño proveedor de monedas estables tras el colapso de FTX?
"Existe una diferencia entre estar generalmente estable y estar siempre estable", dijo el Contralor Interino de Moneda, Michael Hsu. "Lo que siempre es estable es el dinero de la Reserva Federal y el dinero del banco central. Y si caes en la categoría de siempre estable, no tienes que defenderte públicamente".
El hecho de que las monedas estables como Tether deban existir en todos los ámbitos apunta a claras debilidades en Bitcoin y otras criptomonedas. Más de una década después, la criptomoneda original sigue siendo muy inestable. Sólo en los últimos 18 meses, el precio de Bitcoin se ha acercado dos veces a los 70.000 dólares antes de retroceder más del 65% hasta los 17.000 dólares recientes. Las oscilaciones diarias de precios del 5% o más no son desconocidas.
Las monedas estables se inventaron para resolver este problema, pero los inversores en criptomonedas se han enfrentado durante mucho tiempo a otro problema: la mayoría de los intercambios de criptomonedas, especialmente los que se encuentran en el extranjero, están bloqueados por los bancos. Por lo tanto, hacer negocios en dólares estadounidenses y otras monedas fiduciarias es difícil, si no imposible. Las monedas estables viven y se mueven sobre varias cadenas de bloques, al igual que Bitcoin, evitando el control de los bancos centrales. En el caso del USDT, que existe sólo en forma digital, está vinculado al dólar estadounidense.
Si las monedas estables que existen fuera de la industria bancaria global le incomodan, considere que el principal proveedor de monedas estables del mundo, Tether, está dirigido por un grupo de personajes turbios.
Su director de tecnología, Paolo Ardoino, es el portavoz de Tether. Toda la información de los medios sobre Tether pasa a través de él. El director financiero de Tether, Giancarlo Devasini, es el accionista mayoritario de la empresa y posee aproximadamente el 40% de la empresa matriz de Tether, según fuentes familiarizadas con sus finanzas. DigFinex también es propietario del intercambio de criptomonedas Bitfinex.
Devasini, de 58 años, nacido en Turín, Italia, fue un pionero exitoso en el mercado de semiconductores, haciendo crecer su negocio hasta alcanzar ingresos anuales de 113 millones de euros antes de venderlo poco antes de la crisis financiera de 2008, según su biografía oficial en el sitio web de Bitfinex. Pero una investigación del Financial Times realizada en julio de 2021 descubrió que el imperio empresarial de Devasini tuvo unas ventas de sólo 12 millones de euros en 2007 y entró en liquidación en junio del año siguiente. Además, una de las empresas de Devasini, Acme, fue demandada por Toshiba por infracción de patente sobre la especificación del formato DVD. (Tether dice que la demanda no tiene fundamento y no llega a una conclusión adversa).
Numerosas fuentes afirman que Devasini, que una vez estudió para ser médico, fue el cerebro de Tether y desempeñó un papel directo en la emisión de tokens Tether para grandes clientes como Alameda. La ubicación exacta de Devasini no está clara, y varias fuentes dicen que se encuentra en la nación insular africana de Santo Tomé y Príncipe, las Bahamas, Italia y la Riviera francesa, entre otros lugares.
El director ejecutivo de Tether es un holandés llamado Jan Ludovicus van der Velde. Posee el 20% de la entidad combinada y vive en Hong Kong, según fuentes familiarizadas con las finanzas de Tether. También evitó entrevistas y se quedó detrás del escenario.
Si Devasini gestiona Tether y Bitfinex (constituidas en las Islas Vírgenes) entre bastidores, Jan Ludovicus van der Velde es más bien una figura responsable de mantener relaciones estratégicas de alto nivel con bancos y reguladores. Según Paolo Ardoino, Jan Ludovicus van der Velde ha realizado varios viajes a Europol desde el inicio de la pandemia para explicar cómo funciona Tether. Jan Ludovicus van der Velde también ayudó a la empresa a obtener una licencia de emisión de valores digitales en Kazajstán y lidera el esfuerzo para asegurar nuevas relaciones bancarias en Europa y Turquía.
Además de la propiedad compartida, Tether y Bitfinex tienen el mismo director ejecutivo, director financiero, director tecnológico y asesor general. La directora de operaciones de Bitfinex y Tether es en realidad la esposa de Paolo Ardoino, aunque no figura como accionista en los documentos vistos por Forbes. Tether tiene alrededor de 50 empleados en total, mientras que Bitfinex tiene 200.
Hay dos formas de adquirir tokens Tether, conocidos como USDT en términos de criptomonedas. Se puede comprar en cualquiera de los cientos de intercambios de criptomonedas en todo el mundo que enumeran activos digitales, o directamente desde Tether utilizando los propios contratos inteligentes controlados por Tether que se ejecutan en varias cadenas de bloques diferentes. El último método está reservado para usureros y cada transacción debe exceder los $100,000 en USDT. Se dice que Devasini está involucrado en estas grandes transacciones, como cuando Sam Bankman Fried llamó personalmente para emitir grandes cantidades de USDT para Alameda. Las emisiones a veces pueden alcanzar hasta 500 millones de dólares.
Se puede decir que un negocio así es muy rentable. En términos de ingresos, la emisión y reembolso de USDT es una importante fuente de beneficios para la empresa. Cobra 0,1% por transacción. Forbes estima que Tether ha generado no menos de 109 millones de dólares en ingresos por comisiones desde su fundación en 2014, gran parte de ellos en los últimos dos años, tiempo durante el cual su capitalización de mercado aumentó de 5 millones de dólares a mayo de 2022 a más de 84 mil millones de dólares.
Pero la verdadera riqueza proviene de cómo Tether invierte los miles de millones de dólares que recibe para emitir USDT. En teoría, Tether debería simplemente depositar los fondos de los clientes en efectivo y bonos del Tesoro, cumpliendo su promesa de reservas respaldadas 1:1 por el dólar estadounidense. Sin embargo, Forbes descubrió que Tether comenzó a crear un modelo de diversificación de activos de reserva ya en 2015.
¿Por qué Tether necesita invertir en activos de riesgo más allá de los bonos del Tesoro de EE. UU. y los fondos del mercado monetario? Paolo Ardoino dijo que Tether está obligado a obtener ganancias para poder obtener ciertas licencias comerciales. "Una de las cosas más importantes para nuestra empresa, y lo que nos diferencia de Circle (emisor de USDC), es asegurarnos de que el modelo de negocio siga siendo rentable", dijo Ardoino, quien espera que los ingresos de la empresa de monedas estables superen los 600 millones de dólares este año. . En el tercer trimestre de 2022, Circle, que opera bajo el lema "Transparencia y Estabilidad", registró una ganancia de 43 millones de dólares sobre unos ingresos de 274 millones de dólares, su primera ganancia desde su fundación en 2018.
Al igual que con otras monedas estables, la mayor parte de las reservas de Tether siempre ha sido "efectivo y equivalentes de efectivo y otros depósitos a corto plazo y efectos comerciales". Según su actual clasificación de reservas, el 82,45% de sus activos son efectivo y equivalentes de efectivo, de los cuales el 70% son títulos del Tesoro. El 17,5% restante se invierte en una variedad de activos de mayor riesgo, incluidos préstamos garantizados, cuyos detalles Tether se ha mostrado reacio a revelar durante mucho tiempo.
Tether nunca ha tenido una auditoría definitiva de sus 66 mil millones de dólares en reservas, y su sitio web solo enumera las llamadas certificaciones, que son instantáneas sin que una firma de contabilidad realmente rastree el flujo de fondos o realice ninguna diligencia debida seria.
Algunas de sus contrapartes incluyen las empresas de comercio de criptomonedas Jump Crypto y Cumberland/DRW, según compañías familiarizadas con el negocio de Tether. Además, la compañía otorgó un préstamo de $ 841 millones al prestamista de criptomonedas Celsius, ahora en quiebra, en 2021, garantizado por Bitcoin. Paolo Ardoino afirmó que el préstamo de Celsius ha sido reembolsado en su totalidad. La empresa no dijo si las otras partes de la transacción eran empresas relacionadas.
En un artículo reciente del Wall Street Journal, un portavoz de la empresa dijo que la propia empresa tiene garantías para todos los préstamos pendientes.
El resto de los activos de Tether (alrededor del 4%) se invierte en tokens y acciones de empresas privadas de criptomonedas, incluidas Blockstream, Dusk Network y Renrenbit. También invierte en ShapeShift, OWNR Wallet y STOKR, LN Wallets y Exordium Limited. Dado que la capitalización de mercado total de las criptomonedas ha caído un 63% este año, es probable que estos activos hayan recibido un gran golpe.
Si bien Tether está tomando medidas para ser más transparente, Paolo Ardoino cree que haga lo que haga la empresa, no satisfará a sus críticos.
"Genesis detuvo recientemente los retiros. Voyager es una empresa pública, ya sabes, Celsius y BlockFi, es un gigante elogiado por todas las partes, es visto como un comerciante consumado", dijo Paolo Ardoino. "Todos son siempre mejores que Tether".
Sorprendentemente, Paolo Ardoino señaló el acuerdo de 18,5 millones de dólares de Tether con la Fiscalía General de Nueva York en 2019 como prueba del poder duradero de su empresa. En ese caso, Tether utilizó en secreto la garantía de sus clientes para proporcionar un préstamo de emergencia de 850 millones de dólares a la empresa hermana Bitifinex después de que los reguladores gubernamentales confiscaran sus propios fondos al banco panameño del intercambio de criptomonedas, Crypto Capital. En respuesta, Tether dijo en ese momento: "El préstamo fue para garantizar la continuidad de los clientes de Bitfinex. Desde entonces, se ha reembolsado en su totalidad, anticipadamente, incluidos los intereses. En ningún momento el préstamo afectó la capacidad de Tether para procesar los reembolsos".
“Es bueno que la gente haga preguntas”, dijo Ardoino, “pero el hecho de que sigamos exculpándonos y la otra parte esté mirando a su alrededor, para mí significa que hay un motivo oculto”.
Mientras tanto, a Paolo Ardoino no le quita el sueño preocuparse por cómo cumplir con las expectativas de otras personas sobre cómo debería operar o divulgarse Tether. Tether no tiene planes de convertirse en una empresa pública y no se espera que haya ningún cambio en su estructura de gestión.
Para Ardoino, Devasini y van der Velde, el problema más grave es el estado del mercado general de criptomonedas, del cual Tether es un proveedor clave de liquidez. Las monedas estables son cruciales para los comerciantes activos, pero la capitalización de mercado de Tether ha caído más del 25% durante el invierno de las criptomonedas. La situación se ve agravada por el hecho de que las tasas de interés han aumentado significativamente y ahora existen numerosas opciones fuera de las criptomonedas y DeFi para que los comerciantes aparquen sus reservas de efectivo inactivas. Los rendimientos del USDT actualmente promedian el 2% en los principales intercambios de criptomonedas.
Si las criptomonedas se recuperan, Tether podría ver a otros competidores compitiendo por su posición. Eso incluye al USDC, que ya posee el 29,8% del mercado y es favorecido por firmas de Wall Street como BlackRock y BNY Mellon, además del importante intercambio Binance que ha creado su propia moneda estable, BUSD. Y luego también existe la posibilidad de que, en algún momento, un gran banco o banco central garantizado por la FDIC ofrezca un dólar digital.
"No pretendemos ser la moneda estable más grande del mercado para siempre. Si mañana JPMorgan decidiera crear su JPUSD o lo que sea, nos superarían en dos segundos", dijo Ardoino. "Queremos que la gente de Turquía, Venezuela y Argentina utilice Tether. Lo único importante para nosotros es que nuestro producto sea utilizado por personas de mercados emergentes y países en desarrollo. Ellos son los que realmente necesitan desesperadamente acceso a dólares estadounidenses". ".
(El contenido anterior está extraído y reimpreso con la autorización del socio MarsBit, enlace del texto original | Fuente: diario Planet Daily)
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¡Este artículo solicita un préstamo de "miles de millones de dólares"! FTX buscó ayuda de Tether antes de declararse en quiebra, pero fue rechazado. Apareció por primera vez en Blockchain.