resumen
(1) Rage Trade es una plataforma de negociación de futuros perpetuos de cadena completa respaldada por LayerZero, cuyo objetivo es mejorar la eficiencia del capital a través de una liquidez profunda.
(2) En comparación con otras plataformas comerciales sostenibles, su competitividad y sostenibilidad provienen de: innovaciones como la liquidez circular y las bóvedas 80/20.
(3) La estrategia Delta Neutral Vaults minimiza el riesgo de mercado de los contribuyentes de GLP y brinda beneficios a los contribuyentes del USDC.
Introducción a los antecedentes
Los futuros perpetuos (perps) se han convertido en la piedra angular de las criptomonedas, permitiendo el comercio apalancado, la cobertura y la especulación. Desde que BitMex lanzó por primera vez futuros perpetuos en 2016, la mayor parte del volumen de operaciones proviene de plataformas centralizadas como Binance y OKX. Con el desarrollo continuo de DeFi, los futuros perpetuos descentralizados están recibiendo atención gradualmente. Las principales razones de esto son:
(1) Los usuarios esperan poder conservar sus activos de forma independiente
(2) Los comerciantes quieren eludir restricciones como KYC, regulaciones y límites geográficos y realizar transacciones apalancadas.
(3) Los usuarios esperan que la plataforma pueda funcionar de manera confiable y estable (más depende de la cadena en la que se encuentre)
(4) Los usuarios desean beneficiarse de las estrategias de arbitraje y delta neutral.
La profundidad de liquidez y las tarifas del gas son los dos aspectos más importantes para los usuarios a la hora de elegir una plataforma descentralizada de negociación de futuros perpetuos. Una liquidez profunda garantiza un deslizamiento mínimo al operar y los usuarios pueden obtener las mejores posiciones posibles. Las bajas tarifas del gas permiten realizar transacciones de alta frecuencia, ya que las tarifas pagadas son insignificantes en comparación con el tamaño de sus posiciones.
¿Por qué necesitamos otra plataforma perpetua de negociación de futuros?
En pocas palabras, el problema de liquidez no se ha resuelto adecuadamente. ¿Cómo incentiva Rage Trade la liquidez de forma sostenible? Como se mencionó anteriormente, una liquidez profunda requiere una experiencia comercial fluida para los usuarios. Estudiemos las plataformas de negociación de contratos de futuros perpetuos actuales en el mercado y veamos qué problemas existen.
Entre las diversas plataformas descentralizadas de negociación de futuros perpetuos, dYdX y GMX son sin duda las más populares, con volúmenes de negociación anuales que alcanzan los 207.100 millones de dólares y los 46.400 millones de dólares respectivamente. Sin embargo, quedan dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de ambos protocolos: dYdX utiliza recompensas simbólicas para incentivar la liquidez, mientras que los rendimientos de GMX dependen de las pérdidas de los comerciantes.
dYdX utiliza un libro de órdenes límite central (CLOB), por lo que requiere que los creadores de mercado proporcionen liquidez a través de órdenes límite. Para incentivarlos, el 40% del suministro total de tokens se dedica a recompensar a los comerciantes y proveedores de liquidez. Después de cada época, los comerciantes obtendrán una cantidad correspondiente de tokens dYdX en función de sus tarifas comerciales y tenencias. Los creadores de mercado pueden operar en función de la liquidez que proporcionan y cubrir sus posiciones en las bolsas centrales para obtener tokens dYdX libres de riesgo. En última instancia, una vez que el precio baja, los compradores de tokens son los más afectados por la presión de venta del token, mientras que los creadores de mercado comienzan a ganar dinero.
GMX, por otro lado, paga las ganancias de GLP en función de las comisiones y pérdidas de los comerciantes. Los titulares de GLP ganan una parte de las pérdidas de los comerciantes, los activos liquidados y las tarifas pagadas en cada operación. Toda su estructura de ingresos depende de las pérdidas de los comerciantes porque GLP paga las ganancias de los comerciantes. Los proveedores de liquidez también corren el riesgo de quedarse sin liquidez a medida que los comerciantes obtengan enormes ganancias. La tasa de rendimiento proporcionada también se basa en el volumen de operaciones, lo cual no está garantizado a menos que los operadores utilicen GMX a diario.
Además, otra plataforma popular, Perpetual Protocol, lanzó la versión v2 de su protocolo para reducir diversos riesgos causados por la pérdida de fondos del seguro en la v1. Esto se debe a que pagan comisiones de financiación de un fondo de seguros, y las grandes desviaciones en los precios de los tokens pueden hacer que paguen elevadas comisiones de financiación.
Con el lanzamiento de la v2, se agrega liquidez real, lo que permite a los proveedores de liquidez convertirse en contrapartes de transacciones en lugar de fondos de seguros. Sin embargo, proporcionar liquidez al protocolo v2 resultará en pérdidas cuando cambie el precio del token subyacente. La mayor parte de la liquidez la proporciona el propio equipo, y el equipo debe negociar con su propia liquidez para cubrir las pérdidas. Al final, su PnL fue negativo y tuvieron que vender sus recompensas $PERP para cubrir sus pérdidas. Pero la emisión de un token causaría problemas similares a los de dYdX, donde el token básicamente solo incentivaría a los proveedores de liquidez.
Como se mencionó anteriormente, las plataformas existentes como GMX, dYdX y Perpetual Protocol tienen problemas de sostenibilidad a largo plazo. Rage Trade espera resolver este problema proporcionando a los comerciantes y proveedores de liquidez una plataforma fluida, eficiente en términos de capital y con gran liquidez. Este artículo analizará cómo Rage Trade innova en un profundo mecanismo de suministro de liquidez mediante el reciclaje de tokens LP subutilizados de varias cadenas, y explica cómo su eficiencia de capital y su mecanismo de cobro de tarifas se destacan de las plataformas existentes.
¿Cómo funciona Rage Trade?
Puede consultar la documentación oficial de Rage Trade, así como los hilos de Twitter de BizYugo, 0xjager y 0x_d24.eth para obtener más información sobre el mecanismo de movimiento. La siguiente figura muestra el flujo de trabajo del protocolo:
En resumen, Rage Trade tiene dos componentes principales para optimizar la liquidez de los LP al contado y aumentar la eficiencia del capital de sus contratos de futuros de $ETH con un apalancamiento de 10x:
(1) Liquidez reciclada omnicadena
(2) 80-20 bóvedas
Liquidez circular de cadena completa
Rage Trade tiene el potencial de conectar todos los grupos generadores de ingresos de ETH/USD, como GMX, Sushiswap, etc., y proporcionar liquidez circular a Rage Trade a través de LayerZero. ¿Cómo puede el token LP de otro protocolo (alojado en otras cadenas como Polygon, Avalanche, Solana, etc.) servir como liquidez en Arbitrum de Rage Trade? La respuesta es utilizar LayerZero. LayerZero es esencialmente un protocolo de mensajería que permite pasar mensajes de la cadena A a la cadena B. Tomando la Bóveda 3CRV como ejemplo, cuando los tokens 3CRV LP se utilizan como garantía en la Cadena A, podemos generar liquidez virtual en Rage Trade en la Cadena B.
80-20 Tesorería
Este es un sistema iniciado por el equipo de Rage Trade. Básicamente, al menos el 80% de los tokens LP seguirán generando ingresos con el protocolo original. El 20% restante se utilizará como liquidez virtual para Rage Trade. Este mecanismo es como poder disfrutar de los beneficios de UNI V2 y al mismo tiempo disfrutar de los beneficios de la liquidez centralizada en UNI V3. Esta bóveda de 80-20 está en un estado de equilibrio dinámico y no permanecerá en una proporción fija de 80-20. Puedes aprender cómo funciona en detalle aquí.
Otros productos: Bóveda neutral Delta
GMX ha sido una popular plataforma de negociación perpetua, con más de 384 millones de dólares en liquidez en su fondo GLP en enero de 2023. GLP es un fondo de liquidez similar al LP de Uniswap que contiene una canasta de tokens. La siguiente imagen muestra la composición de cada token en el grupo.
Fuente: GMX
GLP se compone de un 39% de USDC y un 61% de otras monedas. Dado que la volatilidad de BTC, ETH y otras monedas traerá exposición directa, GLP es propenso a fluctuaciones de valor. Se incentiva a los usuarios a apostar GLP para beneficiarse de las pérdidas de los comerciantes y recibir ingresos en forma de esGMX y el 70% de las tarifas de la plataforma. Sin embargo, debido a los riesgos del mercado, los participantes de GLP aún pueden perder dinero a pesar de recibir ganancias. El siguiente cuadro muestra los retornos versus las recompensas de GLP. Desde su creación, GLP ha obtenido una rentabilidad del -13 % debido al riesgo de mercado.
Fuente: ape/rture
Rage Trade tiene como objetivo resolver este problema reduciendo el riesgo de mercado para garantizar que los participantes de GLP reciban retornos. Esto se logra a través de Delta Neutral Vaults, minimizando específicamente la exposición a BTC y ETH mediante posiciones cortas en Aave y Uniswap. Disponen de dos bóvedas independientes complementarias: Risk-Off Vault y Risk-On Vault.
Risk-On Vault adquiere BTC y ETH a través de préstamos Flash en Balancer y luego los vende en Uniswap a cambio de USDC. Estos USDC, junto con algunos USDC de Risk-Off Vault, se utilizan para pedir prestados BTC y ETH, que luego se devuelven al Balancer. Esto efectivamente crea una posición corta en AAVE ya que Risk-On Vault toma prestados BTC y ETH. Cada 12 horas, la posición se reabre para comisiones, PnL se reequilibra entre la posición corta de garantía AAVE y GLP, y la cobertura se reequilibra en función de la composición de los depósitos de GLP.
Fuente: Rage Trade
La Bóveda sin riesgo es clave para proporcionar garantía a la Bóveda con riesgo, que se utiliza para mantener el factor de salud de los préstamos AAVE (1.5).
Fuente: Rage Trade
Aquí hay una comparación entre Risk-On Vault y Risk-Off Vault:
Bóveda de riesgo
Bóveda sin riesgo
Objetivo
BTC y ETH cortos con préstamo flash
Garantía para la bóveda de riesgo
promesa
sGLP, USDC (convertir a sGLP)
USDC
ingreso
~25% (prueba retrospectiva)
5%-8%
Fuente de ingresos
Los ingresos de GLP + recompensa de ETH se reinvierten automáticamente en GLP
Parte de las recompensas ETH de GLP + Intereses de AAVE
riesgo
Si BTC y ETH aumentan en un 50% antes del reequilibrio 80-20, se activa la liquidación, los comerciantes obtienen ganancias, GLP pierde
Siga la liquidación del tiempo de inactividad de Arbitrum Sequencer (error de Aave)
¿Cómo ha respondido el mercado a Delta Neutral Vaults? Tras su lanzamiento, ambos Vault se agotaron inmediatamente en cuestión de minutos, lo que demuestra la increíble demanda de productos Vault. En términos del desempeño de Risk-On Vault en comparación con GLP, su retorno de las ganancias es de aproximadamente el 25 % en comparación con el -13 % de GLP, y Vault tiene un mejor desempeño.
Fuente: ape/rture
Actualmente, Rage Trade domina en términos de valor GLP en comparación con otros protocolos basados en GLP, con un total de aproximadamente $6,5 millones en GLP.
Fuente: Duna
¿Por qué creemos que Rage Trade tendrá un buen desempeño?
El potencial del ecosistema Arbitrum
Con Arbitrum lanzando con éxito su actualización Nitro y Arbitrum Odyssey en progreso, los proyectos dentro del ecosistema Arbitrum han estado atrayendo la atención. El ecosistema Arbitrum está en auge y los volúmenes de operaciones diarios alcanzan máximos históricos. Además, las tarifas de Arbitrum son unas de las más bajas en L2 y heredan la seguridad de Ethereum, lo que lo convierte en la mejor opción para desarrollar protocolos.
Fuente: El Bloque
Fuente: L2fees
Liquidez unificada en toda la cadena
Creemos firmemente que el futuro será una estructura de cadena pública en la que coexistan múltiples cadenas, por eso hemos invertido en LayerZero y ahora en Rage Trade.
La mayor parte de la liquidez se distribuye entre cadenas y está aislada y descentralizada. Es por eso que LayerZero puede ayudar a protocolos como Rage Trade a recolectar liquidez. Rage Trade no solo puede utilizar la liquidez del protocolo Arbitrum, sino también utilizar la liquidez de Ethereum (Compound, Sushi, etc.), Avalanche (Trader Joe, Benqui, etc.), BNB Chain (Pancake Swap, etc.), Polygon (Quickswap, Aave, etc.) y otras cadenas Liquidez.
Innovación en movilidad circular
Rage Trade incentiva de forma innovadora la liquidez de forma sostenible. Dado el éxito de protocolos como GMX y Tri-crypto, los usuarios pueden depositar sus tokens LP para proporcionar liquidez a Rage Trade. En particular, esto incentiva a los usuarios a depositar sus ganancias LP para recibir ganancias adicionales sin tener que liberar demasiados tokens. En segundo lugar, esto establece la componibilidad de DeFi sobre las finanzas tradicionales: todos estos tokens LP se utilizan de forma secundaria, ya que la provisión de liquidez es solo un ejemplo.
La mejor plataforma de arbitraje
La mayoría de los comerciantes de GMX son arbitrajistas que esperan beneficiarse de la diferencia de precio entre GMX y CEX. Del mismo modo, Rage atraerá a los arbitrajistas cuando los precios diverjan de los precios del oráculo. Sin embargo, Rage que utiliza precios vAMM puede ser más atractivo para los arbitrajistas que GMX, que utiliza un grupo GLP y oráculos, porque el modelo vAMM no tiene un oráculo para vincular el precio al precio del activo. vAMM es un mercado independiente, por lo que los arbitrajistas pueden cubrir sus posiciones en CEX y obtener ganancias en función de las diferencias de precios.
Gran oportunidad de crecimiento
En comparación con los intercambios centralizados tradicionales, el campo de los futuros perpetuos descentralizados aún se encuentra en sus primeras etapas. Los datos de The Block, Tokenterminal y Dune Analytics muestran que, en diciembre de 2022, el tamaño del mercado de futuros perpetuos es de 389 mil millones de dólares. Los futuros perpetuos descentralizados sólo representan aproximadamente 2.500 millones de dólares, lo que representa sólo el 0,8%. En comparación con los intercambios al contado centralizados, los contratos de futuros perpetuos descentralizados tienen un enorme margen de crecimiento.
Etiquetas: The Block, Tokenterminal, Dune Analytics
imagina el futuro
La rápida acción en la tesorería CRV inicial muestra una fuerte demanda de reciclaje de tokens LP. Esperamos utilizar Vaults de protocolos en cadena como Polygon, Avalanche, Solana, Aptos, Sui, etc. en el futuro. Actualmente, Rage Trade solo ofrece pares comerciales ETH-USDC y creemos que se lanzarán más pares comerciales en un futuro próximo para brindar a los usuarios más opciones;
El código de protocolo de Rage es de código abierto y los socios pueden utilizar su SDK para integrar, combinar y desarrollar productos financieros en el ETH Perp más líquido. Otros posibles productos que se pueden construir en Rage Trade son como la moneda estable Delta Neutral y varios productos estructurados, delta cubre sus posiciones de opciones o usa su bot para ganar tarifas y convertirse en administrador del sistema. Colaboradores, incluidos Abracadabra, UXD Protocol y Sentiment, brindan rendimientos apalancados a las partes interesadas de Delta Neutral Vault, Sushiswap permite a los usuarios apostar LP inactivos en Rage para obtener rendimientos, Resonate ofrece rendimientos fijos en Delta Neutral Vaults y Sperax asigna su garantía del 10% en dólares. Bóveda sin riesgos.
La confianza que estos socios depositan en el uso y la construcción de sus productos demuestra que Rage Trade es lo suficientemente seguro. Desde su lanzamiento, Rage Trade ha adquirido un seguro contra las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y ha garantizado el funcionamiento normal del protocolo a través de algunos depósitos.
Rage Trade tiene muchas innovaciones clave, como liquidez circular y bóvedas 80-20 que brindan a los usuarios una experiencia comercial de calidad, y Delta Neutral Vaults que brindan beneficios a los apostadores. Debido al énfasis del equipo en la sostenibilidad y la seguridad, confiamos en el éxito de Rage Trade.