Autor original: Lisa, LD Capital
BTC se conoce como "oro digital" y los comerciantes suelen utilizar el índice Nasdaq como referencia importante para los cambios de precios de BTC. El oro y el índice Nasdaq son representantes típicos de activos de refugio y activos de riesgo, respectivamente. Este artículo revelará si BTC es un activo de refugio seguro al explorar los factores que influyen en el precio de BTC y el oro.
1. Descripción general del oro y BTC
1. oro
unidad de medida para el oro
"Onza" es la unidad de medida del oro aceptada internacionalmente, 1 onza troy = 1,0971428 onzas normales = 31,1034768 gramos.
finura del oro
La finura se refiere a la pureza del metal, generalmente expresada en milésimas, y también puede expresarse como "K" o "K". El color/pureza del oro se puede clasificar en 24 "quilates" o "K". El contenido de oro de cada quilate (abreviatura de quilate en inglés y quilate en alemán, a menudo escrito como "k") es 4,166%. El contenido de oro de cada quilate es:
8 k= 8* 4,166 % = 33,328 % ( 333 ‰) 9 k= 9* 4,166 % = 37,494 % ( 375 ‰)
10 k= 10* 4,166 % = 41,660 % ( 417 ‰) 12 k= 12* 4,166 % = 49,992 % ( 500 ‰)
14 k= 14* 4,166 % = 58,324 % ( 583 ‰) 18 k= 18* 4,166 % = 74,998 % ( 750 ‰)
20 k= 20* 4,166 % = 83,320 % ( 833 ‰) 21 k= 21* 4,166 % = 87,486 % ( 875 ‰)
22 k= 22* 4,166 % = 91,652 % ( 916 ‰) 24 k= 24* 4,166 % = 99,984 % ( 999 ‰)
Por ejemplo, el objeto de entrega estándar del oro de Londres son lingotes de oro de 400 onzas con un contenido de oro de no menos del 99,50%; el oro de Shanghai tiene variedades de entrega como Au 99,99, Au 99,95, Au 99,5, Au 50 g, Au 100 g:
Au 99,99 es un lingote de oro con un peso estándar de 1 kg y una pureza no inferior al 99,99%.
Au 99,95 es un lingote de oro con un peso estándar de 3 kg y una pureza no inferior al 99,95%.
Au 99,5 es un lingote de oro con un peso estándar de 12,5 kg y una pureza no inferior al 99,50%.
Au 50 g es un lingote de oro con un peso estándar de 0,05 kg y una pureza no inferior al 99,99%.
Au 100 g es un lingote de oro con un peso estándar de 0,1 kg y una pureza no inferior al 99,99%.
Valor total de mercado del oro
Según estimaciones del Consejo Mundial del Oro, se han extraído unas 209.000 toneladas de oro, por un valor aproximado de 12 billones de dólares, aproximadamente dos tercios de las cuales se extrajeron después de 1950. Si todo el oro existente se apilara, el cubo de oro puro resultante tendría una longitud de lado de 22 metros (o 73 pies).
Entre ellos, el oro en forma de joyas de oro representa aproximadamente el 46% del total (aproximadamente 95.547 toneladas, aproximadamente 6 billones de dólares estadounidenses);
Los bancos centrales mantienen el 17% del oro (aproximadamente 35.715 toneladas, aproximadamente 2 billones de dólares estadounidenses) como reservas;
El oro en forma de lingotes y monedas representa aproximadamente el 21% del total (aproximadamente 43.044 toneladas, aproximadamente 3 billones de dólares EE.UU.);
Los fondos ETF de oro con respaldo físico representan aproximadamente el 2% del total (aproximadamente 3.473 toneladas, aproximadamente 0,2 billones de dólares estadounidenses);
El resto se utiliza para diversos fines industriales o está en manos de otras instituciones financieras y representa aproximadamente el 15% del total (aproximadamente 31.096 toneladas, aproximadamente 2 billones de dólares EE.UU.).
volumen de comercio de oro
El oro es uno de los activos más líquidos del mundo, con un volumen de negociación diario promedio de 131.600 millones de dólares en 2022. Los principales centros de negociación incluyen el mercado OTC de Londres, el mercado de futuros de Estados Unidos y el mercado chino. El mercado OTC de Londres comenzó en 1919. Es un mercado OTC al contado de oro y es el centro del comercio de oro. La asociación del mercado de lingotes de Londres (LBMA) genera precios de referencia del oro dos veces al día (10:30 a. m. y 2 p. m., hora de Londres). 3:00) como punto de referencia para que los participantes del mercado negocien; el mercado de oro de la Bolsa Mercantil de Nueva York (COMEX) es actualmente el mercado de futuros de oro más grande del mundo, la Bolsa de Oro de Shanghai (SGE), inaugurada oficialmente el 30 de octubre de 2002; el mismo día, proporciona una plataforma de negociación al contado para el mercado del oro chino, la negociación de futuros de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) complementa la negociación al contado de la Bolsa de Oro de Shanghai;
Volumen promedio diario de operaciones de oro (en miles de millones de dólares)
2, BTC
El volumen de operaciones de 24 horas de BTC es de aproximadamente 24 mil millones de dólares, de los cuales el principal volumen de operaciones se produce en contratos perpetuos. Recientemente, el volumen de operaciones diario promedio de BTC ha aumentado significativamente y el volumen de operaciones de 24 horas es aproximadamente el 15%. oro (antes de esta ronda de condiciones de mercado, probablemente estaba a menos del 10%), los lugares de negociación más grandes para contratos al contado y perpetuos se encuentran en Binance.
El valor de mercado total actual de BTC es de 677.700 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 5,6% del valor de mercado total del oro.
2. Factores que afectan el precio del oro y BTC
1. Relación de oferta y demanda
oro
suministro de oro
La nueva oferta anual de oro mundial es relativamente estable y se mantiene en alrededor de 4.800 toneladas entre 2016 y 2022. Dado que el oro no se pierde fácilmente, el oro en el sector de consumo todavía existe de alguna forma y puede reciclarse y suministrarse nuevamente. Por tanto, la oferta de oro proviene de dos partes: la producción minera y el reciclaje de oro. La cantidad total de oro reciclado en 2022 es de 1140,6 toneladas y la producción minera total es de 3626,6 toneladas. Aproximadamente las tres cuartas partes del suministro provienen de la extracción de minas de oro y una cuarta parte del suministro proviene del reciclaje de oro. En el gráfico siguiente se puede ver que la oferta de oro es estable y no ha habido grandes fluctuaciones de tendencia durante muchos años. Por lo tanto, la oferta relativamente rígida de oro tiene un pequeño impacto en los precios.
demanda de oro
La demanda mundial total de oro en 2022 será de 4712,5 toneladas. En el primer semestre de 2023, la demanda mundial total de oro alcanzará las 2460 toneladas, un aumento interanual del 5%. La demanda de oro incluye joyas de oro, tecnología médica y otros campos de consumo, demanda de inversión y reservas de los bancos centrales de varios países. En 2022, las demandas de oro de la fabricación de joyería, la tecnología, la inversión y el banco central serán de 2195,4 toneladas, 308,7 toneladas, 1126,8 toneladas y 1081,6 toneladas respectivamente. La mayor proporción es la fabricación de joyería, que representa el 47%, y la demanda del banco central, el 23%. Influenciados por la cultura tradicional, China y la India son los mayores consumidores de joyas de oro del mundo. En 2022, China y la India representarán cada una el 23% de la demanda mundial de joyas de oro.
El oro es una parte importante de las reservas de los bancos centrales mundiales. La proporción de oro en las reservas de los bancos centrales varía mucho entre países o regiones. Por ejemplo, Estados Unidos y Alemania representan casi el 70%, mientras que China continental solo representa el 3,8%. representa el 4,2%. Después del estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania, Estados Unidos y Europa congelaron las reservas de divisas en dólares estadounidenses del banco central ruso, lo que provocó que las economías no estadounidenses sacudieran la seguridad del dólar estadounidense. recurrió al aumento de las reservas de oro. Con el avance de la desdolarización en el futuro, la tendencia de los bancos centrales globales a aumentar sistemáticamente sus reservas de oro será cada vez más prominente en el largo plazo.
Los 20 principales países/organizaciones con reservas mundiales de oro
Según datos del Consejo Mundial del Oro, la demanda de compras de oro por parte del banco central ha aumentado considerablemente a partir del segundo semestre de 2022. En el segundo semestre de 2022, se compraron un total de 840,6 toneladas de oro, lo que representó 1,8 veces el total. en 2021. La demanda de compra de oro del banco central en el primer semestre de este año fue ligeramente inferior a la del segundo semestre del año pasado, pero también alcanzó un máximo de 387 toneladas, estableciendo un nuevo máximo desde que se recopilaron las estadísticas en 2000. Entre ellos, la demanda interna de oro de Turquía fue fuerte debido a la inestable situación política. El gobierno prohibió temporalmente la importación de algunos lingotes de oro y vendió oro al mercado interno. Esto no representa un cambio en la estrategia de oro a largo plazo de Turquía. En términos generales, las ventas de oro de Turquía en el segundo trimestre no debilitaron la tendencia positiva de la demanda general de oro del banco central. Entre ellas, la mayor cantidad de compras de oro se produjo en China continental, que compró 57,85 y 45,1 toneladas en el primer y segundo trimestre, respectivamente. . Según datos del 13 de octubre, las reservas de oro de China ascendían a 70,46 millones de onzas a finales de septiembre, un aumento de 840.000 onzas con respecto al mes anterior. Este fue el undécimo mes consecutivo de aumento en los últimos 11 meses. las reservas de oro del Banco Popular de China alcanzaron los 7,82 millones de onzas. Históricamente, las compras de oro del banco central de China han sido estratégicas y rara vez se venden.
Bitcoin
El suministro total de BTC se fija en 21 millones y la circulación actual es de 19,51 millones, lo que representa aproximadamente el 90% del suministro total.
La tasa de inflación actual de BTC es de aproximadamente el 1,75% y la tasa de inflación anual del oro es de aproximadamente el 2%. Debido a la configuración de la reducción a la mitad de Bitcoin, la tasa de inflación de Bitcoin BTC será significativamente más baja que la del oro en el futuro. La reducción a la mitad más reciente (2020) redujo la cantidad de Bitcoins emitidos en cada bloque de 12,5 a 6,25. Se espera que ocurra a finales de abril de 2024.
El lado de la demanda se divide en dos partes: tarifas de gestión y demanda de inversión. Las tarifas de manejo consumidas por BTC todos los días durante la mayor parte de este año son de aproximadamente 20 a 30 BTC. Se estima aproximadamente que el gasto en tarifas de manejo es de aproximadamente 10,000 BTC por año, lo que representa el 0,5% de la circulación total. El resto es inversión o demanda especulativa.
2. Entorno macroeconómico
Desde la desintegración del sistema de Bretton Woods hasta aproximadamente el año 2000, las expectativas de inflación y la demanda de cobertura fueron los principales determinantes de los precios del oro. En 2004, el mercado del oro comenzó a introducir ETF con el lanzamiento de ETF de oro y la expansión del comercio relacionado con el oro. mercados, la situación financiera del oro Los atributos han mejorado y las tasas de interés reales y el índice del dólar estadounidense se han convertido en factores importantes que influyen en los precios del oro.
índice de belleza
En teoría, el precio del oro suele ser inversamente proporcional al valor del dólar estadounidense, porque el oro se cotiza en dólares estadounidenses. Un aumento del dólar estadounidense hará que el precio del oro se encarezca mientras su propio precio se mantenga. sin cambios, ejerciendo presión a la baja sobre el precio del oro; desde otra perspectiva, desde una perspectiva de largo plazo, después del colapso del sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense abandonó el patrón oro. El oro es esencialmente una cobertura contra las monedas crediticias (principalmente. El dólar estadounidense) Cuanto más fuerte sea el crédito del dólar estadounidense, menor será el valor de la asignación de oro, y cuanto más débil sea el crédito del dólar estadounidense, mayor será el valor de la asignación de oro. Los períodos en los que el oro y el dólar estadounidense suben simultáneamente suelen ir acompañados de shocks geopolíticos o económicos como crisis petroleras, crisis de hipotecas de alto riesgo y crisis de deuda, y la cautela del mercado y la aversión al riesgo han aumentado significativamente.
Históricamente, los rendimientos del oro han sido positivos el 80% de las veces 12 meses después de que el índice del dólar estadounidense alcanzara su punto máximo (rendimiento promedio +14%, mediana +16%).
Desde el cuarto trimestre de 2022 hasta principios de 2023, el rendimiento real del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo volátil sin fluctuaciones significativas. Sin embargo, el precio del oro subió de un mínimo de alrededor de 1.600 dólares a 2.000 dólares por onza, y el precio del oro subió desde un mínimo de alrededor de 1.600 dólares a 2.000 dólares por onza. del oro se desvió de las limitaciones de los rendimientos a largo plazo de Estados Unidos. Desde octubre de 2022 hasta enero de 2023, debido a la recuperación económica esperada después de que se relajara la epidemia en China y el repunte de la economía europea, el impulso de crecimiento fuera de Estados Unidos fue más fuerte, lo que provocó que el DXY cayera casi un 9% durante este período. Muestra que sigue principalmente el aumento del DXY.
Rendimiento real del Tesoro de EE.UU.
El oro es un activo libre de intereses y el dólar estadounidense es un activo que genera intereses. Los rendimientos del dólar estadounidense y las expectativas de inflación son las dos fuerzas que impulsan los cambios en el precio del oro. La tasa de interés real en los Estados Unidos (tasa de interés nominal - expectativas de inflación). es el costo de oportunidad de tener oro. En teoría, ambos están correlacionados negativamente. Desde otra perspectiva, la tasa de interés real estadounidense representa la tasa de rendimiento real que se puede lograr en el sistema del dólar estadounidense y es un indicador que puede usarse para medir la solidez crediticia del dólar estadounidense.
Tanto el índice del dólar estadounidense como los rendimientos reales de los bonos del Tesoro estadounidense pueden utilizarse para explicar los cambios en los precios del oro. La correlación entre el oro y ambos es diferente en diferentes períodos. Desde el siglo XXI, excepto en el período anterior a 2005, la mayor parte del tiempo, el precio del oro ha tenido una correlación significativamente negativa con el rendimiento real del bono del Tesoro estadounidense a 10 años. El rendimiento real del bono del Tesoro estadounidense ha dominado el mercado. precio del oro durante un período relativamente más largo que el índice del dólar estadounidense. En el largo plazo, se puede considerar que las tasas de interés reales son el factor más importante que afecta el precio del oro a largo plazo.
Desde 2022, la sensibilidad de los precios del oro a las tasas de interés reales ha disminuido. Con el rápido aumento de los rendimientos reales de los bonos estadounidenses, el precio del oro ha caído menos que en la historia, lo que demuestra una mayor resistencia que ni los rendimientos reales ni el índice del dólar estadounidense. Para explicar completamente los cambios en el precio del oro durante este período, esto puede estar relacionado principalmente con la locura por las compras de oro del banco central que comenzará en la segunda mitad de 2022. El Consejo Mundial del Oro publicó un informe el 9 de octubre en el que se indica que las reservas anuales totales de oro de los bancos centrales mundiales mantendrán una fuerte tendencia de crecimiento. En agosto, las reservas de oro de los bancos centrales mundiales aumentaron en 77 toneladas, un aumento estructural del 38%. Es posible que se estén produciendo cambios en el lado de la demanda del mercado del oro.
3. Geopolítica
La llamada compra de oro en tiempos difíciles, el estallido de conflictos geopolíticos aumentará la demanda de cobertura de capital y estimulará un rápido aumento de los precios del oro en el corto plazo, por ejemplo, después de los conflictos Rusia-Ucrania y Palestina-Israel en 2022. , el precio del oro aumentará alrededor de 2.000 dólares por onza, que es la tasa de rendimiento real en los Estados Unidos y lo que el dólar no logra explicar.
Cambios en el precio de los activos después de la guerra ruso-ucraniana
El 24 de febrero de 2022, el presidente ruso Vladimir Putin anunció que el ejército ruso llevará a cabo una operación militar "dirigida a la desmilitarización y desnazificación de Ucrania". El ejército ruso no tiene planes de ocupar territorio ucraniano y apoya la autodeterminación de Ucrania. gente. Minutos después de finalizar el discurso de Putin, el ejército ruso lanzó misiles de crucero y misiles balísticos contra bases militares y aeropuertos de Kiev, Kharkiv y Dnipro, destruyendo el cuartel general de la Guardia Nacional de Ucrania. Posteriormente, el ejército ruso lanzó ataques contra la región de Luhansk controlada por Ucrania, Sumy, Jarkov, Chernigov, Zhytomymir y otros lugares, y lanzó ataques en las ciudades del sur de Ucrania de Mariupol y Odessa, el ejército ruso llevó a cabo un ataque anfibio a gran escala. aterrizaje.
Entre el 25 de febrero y el 8 de marzo, el oro siguió subiendo alrededor del 8%. BTC no mostró fluctuaciones obvias en los tres o cuatro días posteriores a la guerra. Subió un 15% el 1 de marzo, pero pronto volvió a caer. El 8 de marzo, cuando el oro alcanzó su punto más alto, BTC cotizaba a 38.733 dólares, un 4% más que el precio antes del conflicto, y el índice Nasdaq cayó alrededor de un 1,5%.
Desde el 9 de marzo hasta finales de marzo, cuando Europa, Estados Unidos y otros países anunciaron la imposición de sanciones a Rusia, el peor resultado del evento esperado por el mercado se hizo realidad y el precio del oro cayó inmediatamente desde su máximo histórico. y el índice Nasdaq fluctuaron brevemente durante unos días. Comenzaron a subir juntos el 14 de marzo, y el precio del oro fluctuó durante el ascenso de BTC y Nasdaq. A finales de marzo, BTC había aumentado un 20%, el aumento del oro se había reducido al 2% (en comparación con el 24 de febrero) y el Nasdaq había aumentado un 6%.
Al mismo tiempo, la Reserva Federal inició esta ronda de subidas de tipos de interés en marzo de 2022. El impacto de la guerra entre Rusia y Ucrania en los precios de los activos se debilitó gradualmente y la lógica comercial giró hacia las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal.
A partir de abril, con el aumento de las tasas de interés, BTC y el índice Nasdaq comenzaron un largo período de caída al mismo tiempo. Después de un breve aumento, el precio del oro también abrió un rango descendente a largo plazo el 19 de abril. El índice Nasdaq tocó fondo en unos 10.000 puntos en octubre de 2022, con una caída acumulada del 28% desde la subida de los tipos de interés; el oro tocó fondo en 1.615 dólares en septiembre y octubre, con una caída acumulada del 16% desde la subida de los tipos de interés del BTC; una caída acumulada del 16% en noviembre. El mínimo fue de alrededor de 16.000 dólares, una caída acumulada del 66% desde el aumento de las tasas de interés.
Después de tocar fondo, el oro fue el primero en iniciar una nueva ronda de mercado, subiendo continuamente desde principios de noviembre. El punto más alto apareció el 4 de mayo en 2.072 dólares y el punto más bajo subió un 28%. Los precios de BTC y el índice Nasdaq comenzaron 2 meses después que el oro. A partir de 2023, BTC y el índice Nasdaq comenzaron a subir simultáneamente nuevamente. Los máximos de BTC y el índice Nasdaq aparecieron simultáneamente a mediados de julio, y BTC alcanzó el máximo. nivel Cuando alcanzó alrededor de 31.500, el punto más bajo aumentó casi 1 veces. El Nasdaq alcanzó un máximo de 14.446 y el punto más bajo aumentó un 44%.
Esta ola de aumento está relacionada principalmente con el pico gradual de las tasas de interés de los bonos estadounidenses a principios de noviembre. Desde principios de noviembre, la caída de las tasas de interés de los bonos estadounidenses ha impulsado un repunte significativo en los precios de los activos de riesgo. El principal desencadenante es que los datos del IPC y del IPC subyacente de octubre cayeron más de lo esperado, y la inversión de los diferenciales de las tasas de interés de los bonos estadounidenses en 10 Y-2 Y se profundizó aún más, lo que refleja que las expectativas del mercado para la economía y la inflación han sido revisadas. hacia abajo en gran medida. El pico y la caída del IPC y del IPC subyacente de Estados Unidos han impulsado el pico y la caída del rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años, lo que también ha provocado una desaceleración en el ritmo de las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Más tarde, debido al auge de la inteligencia artificial en el Nasdaq, el oro y BTC también tuvieron sus propias ventajas narrativas independientes, lo que llevó a un mayor movimiento alcista en cada mercado.
En general, a juzgar por la sincronización entre los precios de BTC y el oro después del conflicto entre Rusia y Ucrania, se cree que BTC no refleja fuertes propiedades de cobertura.
Cambios en los precios de los activos desde el conflicto palestino-israelí
En la madrugada del 7 de octubre de 2023, hora local, el Movimiento de Resistencia Islámica Palestina (Hamas) lanzó la operación denominada "Inundación de Aqsa", lanzando más de 5.000 cohetes contra Israel en un corto período de tiempo, y miles de militantes lanzado tridimensional La forma de luchar era entrar en Israel desde la zona de Gaza y chocar con el ejército israelí. Posteriormente, Israel lanzó múltiples rondas de ataques aéreos contra la Franja de Gaza. El primer ministro israelí, Netanyahu, declaró que Israel había entrado en un "estado de guerra" y dijo que el ejército israelí utilizaría todo su poder militar para destruir a Hamás.
El oro es el activo que ha aumentado más significativamente desde el conflicto, pasando de 1832 el 9 de octubre a casi 2000 dólares estadounidenses el 26 de octubre, un aumento de aproximadamente el 8%, que coincide con el aumento del conflicto Rusia-Ucrania en BTC; El 7 de octubre, cayó de 28000 a 26770, una caída del 4,4%. Comenzó a recuperarse el día 16, cuando se aprobó la solicitud de ETF de BTC de BlackRock. subió y luego retrocedió Al cierre, aún retuvo la mitad del aumento y subió a 28546., el ETF continuó fermentando a través de las expectativas, subiendo a $ 34,183 el día 25, el Nasdaq subió ligeramente del 9 al 11 de octubre, y comenzó a caer a partir del día 12, pasando de 13.672 puntos a 125.956 el 20 de octubre.
Las tendencias de esta ola de BTC y el Nasdaq son casi completamente opuestas y han salido de un mercado independiente. En primer lugar, por el comportamiento del precio de BTC que fue opuesto al del oro en la última semana después de la guerra. Se cree que BTC todavía no refleja las propiedades de un activo de refugio seguro, y luego el rebote se debe a que la confianza del mercado en la aprobación del ETF al contado de BTC se ha reavivado y continúa fermentando después de que la SEC no apeló. el caso de Grayscale Bitcoin Trust.
3. ¿Es BTC un activo de refugio seguro?
BTC es muy similar al oro en términos de oferta y demanda, inflación, etc. Desde el diseño y la lógica del modelo, BTC debería tener propiedades de cobertura. Como explicó Arthur Hayes en el artículo "Para la guerra", la guerra conducirá a una inflación violenta. Sin embargo, la forma común de los ciudadanos comunes de proteger sus propiedades es elegir oro como moneda fuerte, si estalla una guerra a gran escala en el continente. , el gobierno puede prohibir la propiedad privada de metales preciosos, imponer restricciones al comercio de metales preciosos e incluso obligar a los propietarios de oro a vender sus lingotes al gobierno a precios bajos. Tener una moneda fuerte también está sujeto a estrictos controles de capital. Sólo que el valor y la red de transmisión de Bitcoin no dependen de instituciones bancarias autorizadas por el gobierno y no tienen existencia física. La gente común puede llevarlo a cualquier parte sin estar sujeto a control. Cuando nos enfrentamos a un escenario de guerra real, BTC es en realidad el mejor activo que el oro y las monedas fuertes.
Sin embargo, según el precio real del activo hasta ahora, BTC no ha mostrado propiedades de cobertura obvias.
Complemente los cambios en los precios de los activos antes de esta ronda de mareas del dólar estadounidense antes del conflicto entre Rusia y Ucrania para comprender mejor los cambios en varios activos en un ciclo completo. El estallido de la epidemia de COVID-19 a principios de 2020 provocó que las expectativas de inflación se desplomaran, lo que obligó a la Reserva Federal a recortar significativamente las tasas de interés al 0-0,25% y a lanzar una QE ilimitada a finales de marzo de 2020. Los precios de los activos han aumentado colectivamente y los precios del oro han aumentado más rápidamente. En agosto de 2020, el precio del oro en Londres alcanzó un récord de 2.075 dólares estadounidenses por onza y luego comenzó a retroceder de 6.631 el 30 de marzo de 2020 a 6.631 en noviembre; 21, 2021 Con 16,212 puntos, el Nasdaq subió un total del 144% durante el mismo período, BTC subió de $6,850 a 58,716, un aumento total del 757%;
Desde 2020, con la entrada de los fondos tradicionales, el precio de BTC ha mostrado cada vez más las características de algunas clases de activos importantes. Durante este período, las subidas y bajadas de BTC son más consistentes con la tendencia del Nasdaq. Se considera que el desempeño del oro aquí refleja su La función de los activos de refugio seguro durante el período especial de la epidemia, la propagación del pánico epidémico y las preocupaciones sobre un deterioro económico grave son las fuerzas impulsoras detrás del aumento de los precios del oro, además del real. Por otro lado, la nueva epidemia de la corona también ha provocado capas de obstáculos en el transporte de oro, lo que ha hecho que el precio del oro suba más rápido.
Podemos encontrar que, ya sea observando el aumento y la caída a largo plazo de esta ronda de marea del dólar estadounidense, o observando los conflictos geopolíticos a corto plazo, BTC no muestra propiedades de cobertura obvias, pero su desempeño inicial es más consistente con el Índice Nasdaq. Alta correlación. Cabe señalar que el precio del oro, el llamado activo refugio, muestra atributos financieros muy fuertes en el gran ciclo. También se ve afectado por los tipos de interés en un largo plazo y mantiene la misma tendencia de precios que el Nasdaq. .
4. Perspectivas de tendencias futuras
En octubre, muchos funcionarios de la Reserva Federal hicieron comentarios moderados. Por ejemplo, el presidente de la Reserva Federal de Dallas, Logan, que antes era más agresivo, dijo que el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses puede reducir la necesidad de aumentar las tasas de interés, Jefferson dijo que al juzgar la política monetaria futura; Consideraría el endurecimiento de las condiciones financieras provocado por el reciente aumento de los rendimientos de los bonos. En su discurso en el Club Económico de Nueva York el jueves 19 de octubre, el presidente de la Reserva Federal, Powell, insinuó que mientras sigan avanzando los recientes esfuerzos para reducir la inflación, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo puede hacer que el banco central Continúa suspendiendo las subidas de tipos de interés en la próxima reunión, pero al mismo tiempo la Fed seguirá trabajando para reducir de forma sostenible la inflación hasta el 2% y no descarta la posibilidad de volver a subir los tipos de interés en el futuro, tras el discurso de Powell. La probabilidad de que no haya un aumento de las tasas de interés en noviembre implícita en los futuros de tasas de interés de CME ha aumentado al 99,9%, pero en 10 años las tasas de interés de los bonos estadounidenses volvieron a aumentar la semana pasada y una vez superaron el 5,0% durante la sesión. El aumento de los tipos de interés el día del discurso puede reflejar, por un lado, la actitud cautelosa de Powell. El discurso se interpretó como un tono agresivo. También existía la preocupación de que el presupuesto fiscal estadounidense pudiera seguir expandiéndose y aumentando la emisión de deuda.
En general, según los datos económicos actuales, la Reserva Federal considera que el nivel del 5% del rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años es la posición más alta. A largo plazo, según el diagrama de puntos y las previsiones del mercado, la reunión de la Reserva Federal del próximo año. La probabilidad es que las tasas de interés comiencen a recortarse, y el cambio en el eje principal de la política monetaria de la Reserva Federal cambiará la lógica subyacente más importante de asignación global de activos en 2024. En términos generales, la ventana de asignación de oro y BTC se acerca, y es más una cuestión de tiempo.
1. oro
El rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense sigue siendo el principal impulsor de los precios del oro. Después de que el ciclo se revierta el próximo año, se reactivará la correlación negativa entre el oro y el rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años. volverá a ser el principal y sostenido factor determinante de los precios del oro; en segundo lugar, la tendencia general de multipolarización del sistema monetario internacional, la promoción de la "antiglobalización" y el aumento de las monedas no estadounidenses afectarán al crédito. del dólar estadounidense a largo plazo, respaldando las continuas compras de oro por parte del banco central. Por lo tanto, se espera que a largo plazo el oro marque el comienzo de un ciclo ascendente bajo la doble influencia de las fuerzas de inversión del ciclo y de cambio estructural, superando el máximo histórico anterior.
Los precios del oro seguirán siendo volátiles en el corto plazo, siendo la geopolítica el principal factor de influencia y las tendencias de los precios dependiendo de si el conflicto palestino-israelí se expande a otras partes de Medio Oriente. El autor cree que si el conflicto se limita a palestinos e israelíes, lo más probable es que cese el crecimiento del oro y será difícil superar el nivel de presión psicológica de 2.000 dólares estadounidenses por onza; Los israelíes se extienden a los países productores de petróleo circundantes, como Irán y Arabia Saudita, incluso en casos extremos. Desencadenar un embargo de petróleo o una fuerte caída en la producción puede tener un mayor impacto en la cadena de suministro de petróleo crudo, provocando nuevos aumentos en el petróleo crudo y el oro. Al mismo tiempo, el aumento de los precios de la energía y su transmisión a los precios de otras materias primas provocarán un repunte del crecimiento del IPC, provocando más problemas en el entorno macroeconómico. Según la situación actual, la probabilidad del primer escenario puede ser mayor.
2, BTC
De manera similar, a medida que la Reserva Federal comience el próximo ciclo en 2024, la liquidez general del mercado mejore, el apetito por el riesgo de los inversores globales aumente y la lógica única del mercado se superponga. Afectado por el ETF y el mercado de reducción a la mitad, Bitcoin reaparecerá en el. También se espera que el mercado alcista supere el máximo anterior. El factor determinante a corto plazo sigue siendo la aprobación por parte de la SEC del ETF de BTC al contado, y el precio de BTC ha aumentado considerablemente a más de 34.000 dólares recientemente. Con respecto al impacto específico de los ETF al contado en los precios de BTC y las predicciones de precios de BTC posteriores a la aprobación, tendremos una discusión en profundidad en futuros informes de investigación, así que estad atentos.
Este artículo es únicamente la opinión personal del autor y no constituye un consejo de inversión para nadie.