El 25 de septiembre de 2020, la Comisión Europea (Comisión Europea) publicó un borrador llamado "La Regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA)", con el objetivo de crear una regulación integral y unificada para el marco regulatorio de Criptoactivos de la UE. El proyecto de ley es parte del paquete de Estrategia de Finanzas Digitales de la UE a nivel macro. También es la primera iniciativa legislativa para establecer un marco regulatorio integral para los criptoactivos a nivel de la UE, que cubre la definición, clasificación, emisión y estándares comerciales de criptomonedas. -activos como la entrada, los proveedores de servicios del mercado de criptoactivos, la prevención del abuso del mercado de criptoactivos y la protección de los derechos e intereses de los inversores.
Después de casi dos años de procedimientos legislativos, el 10 de octubre de 2022, la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo (Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo) aprobó inicialmente la MiCA, que sentó las bases para la posterior adopción del proyecto de ley en el La sesión plenaria del Parlamento Europeo (sesión plenaria del Parlamento Europeo) allanó el camino. Se espera que MiCA entre en vigor a principios de 2024.
MiCA es una legislación histórica que tiene como objetivo crear un marco regulatorio unificado para los mercados de criptoactivos en la UE y llenar los vacíos en el actual marco regulatorio financiero de la UE. Una vez aprobada, MiCA presagia la llegada de una era de supervisión unificada del mercado de criptoactivos, que reemplazará todas las disposiciones regulatorias sobre criptoactivos dentro de cada estado miembro de la UE (MiCA es un "Reglamento" al nivel de la legislación de la UE, y los Reglamentos que regulan los estados miembros de la UE tienen efecto jurídico directo). Esto también proporcionará marcos regulatorios e ideas para los legisladores en diferentes jurisdicciones de todo el mundo, acelerando la transición del mercado global de criptoactivos de la etapa de "crecimiento bárbaro" a la "era legal".
1. Ámbito de aplicación de MiCA CONSEJOS CLAVE
Una vez aprobado formalmente, MiCA desarrollará definiciones unificadas (a nivel de la UE) de términos clave para todas las actividades relacionadas con los mercados de criptoactivos con el fin de estandarizar la regulación. En general, MiCA supervisa principalmente: (i) varios tipos de criptoactivos; (2) varios tipos de servicios de criptoactivos (servicios de criptoactivos) y proveedores de servicios (servicios-proveedores).
Los criptoactivos se definen en MiCA como una representación digital de un valor o derechos que pueden transmitirse y almacenarse electrónicamente utilizando DLT o tecnologías similares (un derecho que puede transferirse y almacenarse electrónicamente utilizando DLT o tecnología similar). En función de si los criptoactivos deben estar anclados al valor de otros activos, MiCA los clasifica en tokens de dinero electrónico (EMT), tokens de referencia de activos (Tokens de referencia de activos, ART) y otros criptoactivos.
1. Tokens de moneda electrónica Los EMT, que son activos cifrados que anclan su valor haciendo referencia a una única moneda legal, son un tipo de "moneda estable". Al igual que el dinero electrónico tradicional, los EMT son alternativas electrónicas al dinero físico y se utilizan principalmente con fines de pago.
2. Los tokens de referencia de activos ART son criptoactivos que anclan su propio valor haciendo referencia a otros activos de valor, acciones o una combinación de ambos (incluidas una o más monedas legales, las ART incluyen todas las "Stablecoins", como USDT, USDC, BUSD, etc.
3. Otros criptoactivos, es decir, todos los demás criptoactivos excepto ART y EMT.
(De la regulación de los mercados de criptoactivos (MiCA) de la UE que se espera que entre en vigor a principios de 2023, Mayer Brown)
MiCA llenará el vacío en el actual marco regulatorio financiero de la UE y establecerá un marco regulatorio para criptoactivos, que es aplicable a todas las entidades involucradas en la emisión de criptoactivos (la Emisión de Criptoactivos) y la prestación de servicios relacionados con criptoactivos en Los Estados unidos. MiCA estipula las siguientes reglas unificadas:
Requisitos de transparencia y divulgación para la emisión y el acceso comercial de criptoactivos; Autorización y supervisión de proveedores y emisores de servicios de criptoactivos; Fichas referenciadas a activos, Fichas de dinero electrónico y otras criptomonedas; Reglas para la operación, organización y gobernanza de los proveedores de servicios de activos; Normas para la protección de los consumidores de criptoactivos; Medidas para prevenir el abuso de mercado y garantizar la integridad del mercado de criptoactivos.
De manera similar a los dos niveles regulatorios a nivel federal y estatal en los Estados Unidos, las agencias reguladoras de MiCA a nivel de la UE son la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), mientras que el Banco Central Europeo (European Banco Central) actuará como uno de los reguladores de las monedas estables. A nivel nacional, las agencias reguladoras designadas por cada país miembro gestionarán e implementarán MiCA.
MiCA no se aplica a las NFT porque su valor no se puede medir con los mismos medios de mercado o con el mismo activo. A menos que MiCA crea que las características o usos de la NFT deben reconocerse como un criptoactivo basado en un enfoque de sustancia sobre forma. La Comisión Europea tendrá el mandato de presentar un informe 18 meses después de que MiCA entre en vigor para evaluar el potencial de regulación de las NFT.
MiCA no se aplica a DeFi, siempre que el servicio DeFi esté completamente descentralizado (de manera completamente descentralizada) y no involucre a ningún tercero. MiCA no dio más detalles sobre la definición de “totalmente descentralizado”, que todavía es un poco vaga para los proyectos DeFi. Además, según Patrick Hansen, director de estrategia y políticas de Circle EU, la Comisión Europea ha convocado una licitación pública para el estudio "Supervisión integrada de DeFi en Ethereum", cuyo objetivo es estudiar cómo cooperar con la supervisión mediante la lectura automática de datos de la cadena pública. La capacidad de controlar DeFi.
2. Emisión de criptoactivos por parte de MiCA
MiCA regulará la emisión de criptoactivos al público de la UE, exigiendo que los emisores de criptoactivos se registren como una entidad legal en un estado miembro de la UE (constituidos como una entidad legal en la UE) y publiquen su libro blanco antes de la emisión, describiendo en detalle la emisión propuesta. Criptoactivos y comunicaciones con los reguladores. MiCA también formulará un sistema de cumplimiento de marketing aplicable a la emisión y comercialización de criptoactivos, así como un código de conducta para los emisores de criptoactivos, como honestidad, equidad, profesionalismo y responsabilidad para regular las actividades que entran en el proceso de transacción después de la emisión de criptoactivos. Además, los emisores de criptoactivos también deben considerar las leyes y regulaciones pertinentes aplicables a los estados miembros donde están ubicados, como los requisitos de la Directiva contra el lavado de dinero de la UE.
En el caso de las monedas estables, las ART están sujetas a requisitos regulatorios más estrictos que los EMT, ya que se considera que es más probable que las ART representen una amenaza potencial para la estabilidad monetaria de la UE. Antes de ser ofrecido públicamente o negociado en una bolsa, el emisor debe registrarse en un estado miembro de la UE y solicitar la aprobación previa de la agencia reguladora local. La solicitud de emisión debe incluir: (i) Detalles del emisor, incluida la estructura organizativa, el modelo de negocio, modelo de gobierno, medidas de control interno y métodos de control de riesgos, requisitos de capital propio, conflictos de interés, tenencia de reservas de activos, custodia de activos, etc. (ii) Opiniones legales sobre ART; (iii) Documentos organizacionales del emisor; ARTs; (iii) Documentos organizacionales del Emisor; iv) Libro Blanco de ART. Después de recibir la solicitud de emisión, la agencia reguladora local buscará opiniones de los reguladores del mercado de criptoactivos de la UE, ESMA, EBA y el regulador monetario de la UE, BCE. Después de obtener la aprobación de emisión, los emisores de ART también deben cumplir periódicamente con las obligaciones de informar a las agencias reguladoras sobre los clientes comerciales, los montos de las transacciones, las reservas, etc. Al mismo tiempo, MiCA también exige a los emisores de ART que establezcan suficientes reservas de liquidez en forma de ciertos ratios o depósitos para proteger a los consumidores. Las reservas deben igualar el valor total de sus reclamaciones para evitar el riesgo de liquidez de una "corrida bancaria". .
MiCA también se ha dividido en importantes tokens referenciados a activos y importantes tokens de dinero electrónico. Dado que pueden tener un impacto más profundo en los mercados financieros y las monedas soberanas, aceptarán directamente la supervisión más estricta de la EBA.
Algunas personas creen que la supervisión de las monedas estables por parte de MiCA es demasiado estricta. Una vez que MiCA entre en vigor, todas las monedas estables en el mercado existente deben obtener la aprobación de las agencias reguladoras antes de poder comercializarse en la UE, lo que mejora aún más el cumplimiento de los costos de los emisores de monedas estables y de los proveedores de servicios. . Además, se limitará el número de transacciones diarias y el volumen de operaciones de ART y EMT clave. Según datos de Dune del 5 de diciembre de 2022: "El USDT representa actualmente el 30,9% del mercado de monedas estables, el USDC representa aproximadamente el 29,7% y el BUSD representa aproximadamente el 21,1%. Teniendo en cuenta que las tres principales monedas estables representan actualmente una participación combinada del mercado". Mercado comercial Con un volumen de más del 80%, una vez que MiCA imponga restricciones a las principales monedas estables ancladas en el dólar estadounidense para mantener la moneda soberana, puede obstaculizar la competitividad y el potencial de innovación del mercado de criptoactivos de la UE.
3. MiCA para proveedores de servicios de criptoactivos
MiCA puede tener el impacto más amplio en los administradores de activos criptográficos y los participantes del mercado. MiCA exige que los servicios de activos cifrados solo puedan ser realizados por personas jurídicas y obtengan la calificación (licencia) de proveedores de servicios de activos cifrados según MiCA. Además, también deben cumplir con una serie de códigos de conducta, como los sistemas de presentación de información. , sistema de restricción de operaciones comerciales, etc. Cualquier entidad que quiera dedicarse a servicios de criptoactivos en la UE debe obtener calificaciones de proveedor de servicios. La ventaja es que una vez que se apruebe un proveedor de servicios de criptoactivos, podrá cubrir 27 países de la UE y una población de 450 millones, solo. como el visado pasaporte "Schengen" de la UE. De manera similar, MiCA también impone requisitos regulatorios más estrictos a importantes proveedores de servicios de criptoactivos.
Los servicios de criptoactivos (servicios de criptoactivos) incluyen: servicios de custodia de activos, operaciones de plataformas de negociación de criptoactivos, servicios de cambio de moneda a moneda, servicios de corretaje, servicios de asesoramiento en inversiones, gestión de criptoactivos y otros servicios. Para evitar conflictos con el actual marco regulatorio financiero de la UE, MiCA no se aplicará a las instituciones financieras europeas que ya están bajo supervisión, como entidades de crédito, empresas de inversión, creadores de mercado, instituciones de dinero electrónico, empresas de gestión de activos, etc.
4. El impacto y la importancia de MiCA
Antes de MiCA, los criptoactivos se definían como instrumentos financieros calificados (QFI) en la UE, y la legislación de la UE no prohibía a las empresas financieras mantener, comercializar y proporcionar servicios relacionados con criptoactivos. Las entidades que participan en las transacciones de QFI están reguladas a nivel de los estados miembros y sólo pueden confiar en la licencia QFi existente para proporcionar productos y servicios relacionados con criptoactivos en un solo país miembro, lo que limita en gran medida el desarrollo a gran escala de las empresas de criptomonedas. Al mismo tiempo, las empresas de cifrado también deben cumplir con numerosas normas y regulaciones financieras de la UE vagamente definidas dentro de un solo estado miembro, incluidas AML/CTF, CRD/CRR, EMD2, MiFID II, PSD2, obligaciones de compensación, margen, depósito y sanciones. etc.
Después de MiCA, se centra en cuatro propósitos principales: establecer un marco legal exclusivo para los criptoactivos y garantizar la transparencia regulatoria; apoyar la innovación y la competencia leal; proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores y la estabilidad del mercado de las criptomonedas; ¡Podemos ver que el marco regulatorio unificado de criptoactivos dentro de la UE se basará en MiCA, formando directamente un gran mercado de criptoactivos que se irradia a 27 países y una población de 450 millones en la UE!
Como dijo el ejecutivo de Binance Europe, Martin Bruncko: “La regulación anterior de los criptoactivos en Europa estaba descentralizada, y 27 estados miembros tenían sus propias regulaciones relevantes. Esto dificultaba que las empresas de criptomonedas que operaban en la UE cumplieran plenamente con los requisitos de cumplimiento en muchas jurisdicciones. La aparición de MiCA es una buena noticia porque está creando un mercado único. La importancia positiva de MiCA para el desarrollo de la industria del cifrado es mucho mayor que la importancia negativa. Un gran mercado regulado es más propicio para el desarrollo de las criptomonedas. Los intercambios y las nuevas empresas pueden beneficiarse más de MiCA ".
No hay duda de que el impacto de MiCA ha sido enorme. Se puede ver en MiCA que la UE se centra más en un marco regulatorio “integral” de alto nivel en su modelo regulatorio. Desde una perspectiva empresarial, MiCA ha dejado claras disposiciones básicas para los criptoactivos y las entidades de servicios de criptoactivos, y primero resolvió las principales contradicciones de los criptoactivos (especialmente las monedas estables). Sobre esta base, nos expandiremos gradualmente a NFT, DeFi, contratos inteligentes, DAO y otros campos, y fortaleceremos la supervisión de los criptoactivos paso a paso. Desde una perspectiva legislativa, MiCA es solo el comienzo del paquete de Estrategia de Finanzas Digitales de la UE (también incluye legislación para ajustar la organización de las instituciones financieras de la UE para adaptarse a la era digital, el Reglamento de Transferencia de Fondos (TFR) sobre lucha contra el lavado de dinero y el cifrado. La principal legislación en materia de ciberseguridad (Ley de Resiliencia de Operaciones Digitales (DORA), proyectos piloto de DLT, entornos de pruebas regulatorios que permitirán a los participantes del mercado experimentar con el uso de criptomonedas en un entorno regulado, etc.) se implementarán gradualmente para garantizar que la UE esté compatible con lo digital El modelo de desarrollo de los tiempos liberará y respaldará aún más el potencial de las finanzas digitales en términos de innovación y competencia. Esta serie de medidas hará que el marco regulatorio de la UE para el mercado de criptoactivos sea más claro y seguro. Por un lado, no impondrá demasiadas restricciones a las actividades innovadoras y provocará una pérdida de vitalidad del mercado, manteniendo al mismo tiempo la competitividad y la innovación. El mercado criptográfico de la UE, por un lado, también puede resumir la experiencia regulatoria sobre la base de MiCA, regular el mercado de manera más racional, proteger los derechos e intereses de los inversores y mantener la estabilidad del mercado financiero.
Referencia:
1. A medida que se fortalece la regulación global, ¿qué tan poderoso es el proyecto de ley MiCA liderado por la UE?
https://research.huobi.com/#/ArticleDetails?id=347
2.Propuesta de REGLAMENTO DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO sobre los Mercados de Criptoactivos y por el que se modifica la Directiva (UE) 2019/1937
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX%3A52020PC0593
3. ¿Cómo afectará la regulación de los mercados de criptoactivos de la UE a las empresas de criptoactivos y otros servicios financieros?
https://www.sidley.com/en/insights/newsupdates/2022/11/how-the-eu-markets-in-crypto-assets-regulation-affect-crypto-and-other-financial-services- empresas
4.Regulación de los criptoactivos en Europa: Guía práctica de MiCA
https://www.nortonrosefulbright.com/en/knowledge/publications/2cec201e/regulating-crypto-assets-in-europe-practical-guide-to-mica
5.REGULACIÓN CRYPTO: LA INTRODUCCIÓN DE MICA EN EL PANORAMA REGLAMENTARIO DE LA UE
https://www.cliffordchance.com/briefings/2022/12/crypto-regulation--an-introduction-of-mica-into-the-eu-regulator.html