Análisis panorámico de los ETF y los inversores institucionales en 2024

Autor: Dingqian Wang, Chen Li

Autor correspondiente: equipo de investigación de inversiones de Youbi

TL;DR

• Ya sea que Bitcoin se utilice como activo de reserva o como parte de inversiones innovadoras, sus tenedores se han diversificado gradualmente desde su nacimiento. Las empresas que cotizan en bolsa, las empresas privadas y algunas agencias gubernamentales se han unido a las filas de los poseedores de Bitcoin. En enero de 2024, Estados Unidos aprobó un ETF al contado de Bitcoin, lo que brindó a los inversores una forma más conveniente y permitió que el ETF se convirtiera rápidamente en el grupo de tenedores más grande con diferencia. Al 8 de octubre de 2024, los ETF de BTC globales poseían un total de más de 1,1 millones de BTC (aproximadamente 68.726 millones de dólares), lo que representa el 5,26 % del suministro total, de los cuales el ETF de BTC de EE. UU. poseía aproximadamente 928.000 BTC (aproximadamente 57.793 millones de dólares); ), que representa el 84,13% del volumen total global de ETF de BTC.

• Puede saber quién compra ETF de BTC de instituciones estadounidenses a través de las presentaciones 13F de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.). Hay aproximadamente tres conclusiones:

  • Muchos tipos diferentes de instituciones profesionales poseen ETF de Bitcoin, incluidos fondos de cobertura, asesores de inversiones, fondos de inversión cuantitativos, bancarios e incluso del gobierno estatal, etc., todos poseen ETF de BTC.

  • Los ETF de Bitcoin están atrayendo un interés sin precedentes por parte de inversores profesionales. Compare el ETF de BTC con las participaciones institucionales de los 10 nuevos ETF de más rápido crecimiento de todos los tiempos. Apenas dos trimestres después de su cotización, el ETF de BTC supera con creces a otros ETF tanto en número de titulares como de activos bajo gestión (AUM).

  • Los no declarantes invierten demasiado en ETF al contado de Bitcoin cuando los comparan con otras inversiones. En comparación con los principales valores y otros ETF, el 76,8% de los titulares de ETF de BTC al contado son inversores minoristas o no declarantes, cifra significativamente mayor que otras inversiones.

Aunque la mayoría de las inversiones en ETF de Bitcoin en el primer y segundo trimestre de 2024 seguirán proviniendo de inversores minoristas o no declarantes, la participación de inversores profesionales puede estar aumentando. Esto se debe a que los inversores profesionales realizarán pequeñas asignaciones personales antes de realizar asignaciones en nombre de sus clientes. Quieren tantear el terreno antes de hacerlo público ante los inversores.

Casi 1.015 instituciones poseían aproximadamente 11.720 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024. Esto representa aproximadamente el 23,2% del mercado total de ETF de BTC de EE. UU. (incluido GBTC), y el 76,8% de los titulares no están identificados (no declarantes, como activos de menos de 100 millones de dólares o inversores minoristas). Una gran parte de las instituciones poseen activos ETF de BTC que representan solo una pequeña parte de sus activos totales bajo administración.

Aunque el precio de Bitcoin cayó un 12% en el segundo trimestre de 2024, los inversores institucionales continuaron comprando ETF de Bitcoin, con un total de 1.100 instituciones con 11.000 millones de dólares (aunque el valor de las posiciones disminuyó de 11.730 millones de dólares en el primer trimestre). , el actual está sobreponderado porque BTC cayó más del 12% en el segundo trimestre). El número de instituciones aumentó un 8,37% respecto al primer trimestre (1.015 instituciones). Hay 6.794 instituciones 13F en el segundo trimestre de 2024, con un valor de mercado total de tenencias que supera los 48,66 billones de dólares estadounidenses. Por lo tanto, casi 1/6 de las instituciones de fondos 13F tienen ETF de Bitcoin al contado.

Al 8 de octubre de 2024, los gobiernos poseían aproximadamente 529.365 Bitcoins por valor de 32.968 millones de dólares, lo que representa el 2,52% del total. 42 empresas que cotizan en bolsa poseen 363.827 Bitcoins por valor de 22.659 millones de dólares, lo que representa el 1,73% del suministro total. Doce empresas privadas poseen aproximadamente 359.638 Bitcoins por valor de 22.398 millones de dólares, o el 1,71% del total.

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Nota: El podcast es generado por IA, $690 mil millones a aproximadamente 46 años deberían ser $69 mil millones

01 Prefacio

El número total de Bitcoins es de 21 millones, ya sea como activo de reserva o como parte de una inversión innovadora, sus poseedores se han diversificado gradualmente desde su nacimiento. Las empresas que cotizan en bolsa, las empresas privadas y algunas agencias gubernamentales se han unido para poseer Bitcoins. En enero de 2024, Estados Unidos aprobó un ETF al contado de Bitcoin, lo que brindó a los inversores una forma más conveniente y permitió que el ETF se convirtiera rápidamente en el grupo de tenedores más grande con diferencia. Al 8 de octubre de 2024, los ETF de BTC globales poseían un total de más de 1,1 millones de BTC (aproximadamente 68.726 millones de dólares), lo que representa el 5,26 % del suministro total, de los cuales el ETF de BTC de EE. UU. poseía aproximadamente 928.000 BTC (aproximadamente 57.793 millones de dólares); ), que representa el 84,13% del volumen total global de ETF de BTC.

Tabla 1: Distribución de titulares de ETF

Entonces, ¿quién compra exactamente ETF de Bitcoin al contado? La respuesta se puede encontrar en las presentaciones 13F de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), que revelan los movimientos de estos inversores.

02 13F ¿Qué es?

El informe 13F de la SEC (Formulario 13F) es un informe trimestral que exige a los inversores institucionales (como fondos de cobertura, empresas de gestión de activos y otras empresas) con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión que revelen a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sus tenencias de acciones estadounidenses, incluidas acciones ordinarias, fondos cotizados en bolsa (ETF), bonos convertibles, etc. Las presentaciones deben presentarse dentro de los 45 días posteriores al final de cada trimestre. El objetivo principal del 13F es proporcionar transparencia al mercado para que los inversores y reguladores puedan comprender las posiciones de los grandes inversores institucionales.

1 Resumen de datos

Tabla 2: Comparación de datos del 13F del primer al segundo trimestre de 2024

2024 Primer trimestre 13F

Según los informes 13F presentados ante la SEC para el primer trimestre de 2024, casi 1.015 instituciones poseían aproximadamente 11.720 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre. Esto representa aproximadamente el 23,2% del mercado total de ETF de BTC de EE. UU. (incluido GBTC), y el 76,8% de los titulares no están identificados (no declarantes, como activos inferiores a 100 millones de dólares o inversores minoristas).

En el primer trimestre de 2024, 18 empresas tenían más de 100 millones de dólares en activos relacionados con BTC, 106 tenían más de 10 millones de dólares y 382 tenían más de 1 millón de dólares en BTC. Un gran número de instituciones tenían activos de ETF. pequeña porción de sus activos totales bajo administración.

Nota: En el primer trimestre de 2024 (al 31 de marzo), Grayscale GBTC tuvo una salida de aproximadamente 14,767 mil millones de dólares, y los ETF de BTC como BlackRock, Fidelity y Bitwise tuvieron una entrada neta de aproximadamente 12,132 mil millones de dólares. Eso supone un total de 26.899 millones de dólares en entradas a varios ETF aprobados en enero. A finales del primer trimestre de 2024, el tamaño de los activos de los ETF de BTC al contado de EE. UU. (incluido GBTC, excluidos los ETF de otros países) ascendía a 50,58 mil millones de dólares.

Si seguimos las entradas de varios ETF de BTC al contado aprobados en 2024 (BlackRock, Fidelity, Bitwise, etc.), la proporción de tenencia de estas 1.000 instituciones aumentará, porque muchas instituciones intercambiarán GBTC por IBIT, FBTC, etc. calificar los ETF.

Había casi 1.015 instituciones que poseían ETF en el primer trimestre, excluidas las instituciones con un valor de 0. Las tenencias de algunas instituciones se mostraban como 0, lo que indica que vendieron después de tenerlas.

2024 Primer trimestre 13F

Aunque el precio de Bitcoin cayó un 12% en el segundo trimestre de 2024, los inversores institucionales continuaron comprando ETF de Bitcoin. Según datos de Bitwise, un total de 1.100 instituciones poseían 11.000 millones de dólares (aunque el valor de las posiciones cayó de 11.730 millones de dólares). en el primer trimestre), pero en realidad es un aumento de las tenencias, porque BTC cayó más del 12% en el segundo trimestre). El número de instituciones aumentó un 8,37% respecto al primer trimestre (1.015 instituciones).

Dos tercios de los tenedores institucionales continuaron manteniendo o aumentando sus tenencias en el segundo trimestre, pero el 34% de las instituciones optaron por reducir o liquidar sus posiciones. Estas instituciones todavía se concentran en los campos de los fondos de cobertura, la gestión de activos, la cuantificación y la banca.
Según datos de Sina Finance, hay 6.794 instituciones de fondos 13F en el segundo trimestre de 2024, con un valor de mercado total de tenencias que supera los 48,66 billones de dólares estadounidenses. Por lo tanto, casi 1/6 de las instituciones de fondos 13F tienen ETF de Bitcoin al contado.

Nota: En el segundo trimestre de 2024 (al 30 de junio), Grayscale GBTC tuvo una salida de aproximadamente 18,515 mil millones de dólares, y los ETF de BTC como BlackRock, Fidelity y Bitwise tuvieron una entrada neta de aproximadamente 14,522 mil millones de dólares. Eso supone un total de 33.037 millones de dólares en entradas a varios ETF aprobados en enero. A finales del segundo trimestre de 2024, el tamaño de los activos de los ETF de BTC al contado de EE. UU. (incluido GBTC, excluidos los ETF de otros países) ascendía a 50,34 mil millones de dólares.
(Fueron 50,58 mil millones en el primer trimestre. El tamaño de la posición también debe tener en cuenta la caída del 12% en el precio de Bitcoin, por lo que las tenencias generales aumentan)

2 tipos de inversores

Muchos tipos diferentes de instituciones profesionales poseen ETF de Bitcoin, incluidos fondos de cobertura, asesores de inversiones, quants, bancos e incluso fondos de inversión del gobierno estatal, todos poseen ETF de BTC. Los fondos de cobertura y los asesores de inversiones son los mayores grupos holding entre las instituciones reveladas. Entre ellas, las empresas de asesoría de inversiones tienen el mayor número. En el primer trimestre, más de 700 poseían ETF de BTC por un valor aproximado de 3.800 millones de dólares. Pero está más concentrado y tiene alrededor de 4.700 millones de dólares. Los asesores de inversiones superaron a los fondos de cobertura como el mayor grupo de tenedores en el segundo trimestre.

Los ETF de Bitcoin están atrayendo un interés sin precedentes por parte de inversores profesionales. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, dijo que una participación tan grande de los inversores es sorprendente para un nuevo ETF. Históricamente, incluso los lanzamientos de ETF más exitosos, como el ETF de oro de 2004 que recaudó más de mil millones de dólares en sólo cinco días, sólo contaban con 95 empresas profesionales invertidas en el producto en el momento de la primera presentación 13F. Por el contrario, el ETF de Bitcoin ha sido un éxito histórico desde la perspectiva de una amplia participación de los inversores.

Eric Balchunas también contabilizó las participaciones institucionales en los 10 nuevos ETF de más rápido crecimiento de todos los tiempos. Apenas dos trimestres después de su cotización, el ETF de Bitcoin supera con creces a otros ETF tanto en número de titulares como de activos bajo gestión (AUM).

El único ETF que se puede comparar ligeramente es el Nasdaq-100 QQQ, pero esta comparación puede no ser apropiada porque el ETF QQQ se lanzó en marzo de 1999, pero Eric Balchunas solo encontró datos históricos 13F para el primer trimestre de 2001 para comparar (es decir, es decir, los datos están retrasados ​​9 trimestres). Aun así, el número de titulares institucionales del ETF de Bitcoin sigue siendo tres veces mayor que el de QQQ.

Tabla 3: Participaciones institucionales de ETF dos trimestres después de su cotización

Los no declarantes invierten demasiado en ETF al contado de Bitcoin cuando los comparan con otras inversiones. Según datos del NYDIG, la proporción de inversiones no declarantes en acciones estadounidenses como AAPL es del 40,0%, NVDA es del 30,0% y MSFT es del 28,7%. Otros ETF como SPY tienen un 43,5%, QQQ un 61,8%, GLD un 62,5% y IAU un 42,2%. En comparación con los principales valores y ETF, el 76,8% de los titulares de ETF de BTC al contado son inversores minoristas o no declarantes, cifra significativamente mayor que otras inversiones.

Aunque la mayoría de las inversiones en ETF de Bitcoin en el primer y segundo trimestre de 2024 seguirán proviniendo de inversores minoristas o no declarantes, la participación de inversores profesionales puede estar aumentando porque los inversores profesionales realizarán pequeñas asignaciones personales antes de realizar las asignaciones en nombre de sus clientes. probar las aguas antes de hacerlo público ante los inversores. Los datos muestran que el inversor medio que posee un ETF de Bitcoin tenía sólo el 0,47% de su cartera asignada a Bitcoin en el segundo trimestre.

Bitwise ha pasado los últimos siete años ayudando a inversores profesionales a entrar en el espacio de las criptomonedas y ha descubierto que la mayoría de los inversores siguen un patrón establecido al invertir en criptomonedas: desde la debida diligencia hasta las pruebas personales de las aguas y, en última instancia, una amplia asignación entre su base de clientes.

Los inversores profesionales aumentan constantemente, lo que también se refleja en el número de instituciones en el segundo trimestre: por ejemplo, Goldman Sachs no tenía un ETF de BTC en el 13F del primer trimestre de 2024, pero el 13F del segundo trimestre mostró que tenía un ETF de Bitcoin con un equivalente. valor de 418 millones de dólares. Además, la Comisión de Inversiones de Wisconsin invirtió aproximadamente 163 millones de dólares en ETF de Bitcoin durante el primer trimestre, seguida de la compra por parte del Sistema de Jubilación de Michigan de 6,6 millones de dólares en ETF de Bitcoin durante el segundo trimestre.

03 13F Cambio de titular

Casi mil instituciones fueron reveladas en los informes 13F para el primer y segundo trimestre de 2024. Por razones de espacio, este artículo sólo compara los cambios entre los principales tenedores. Se puede obtener información detallada para otras instituciones en el sitio web oficial de la SEC a través del enlace de consulta a continuación.

1 fondo de cobertura

La categoría de tenedores más grande de ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024 fueron los fondos de cobertura, con 107 fondos de cobertura que informaron posiciones al contado en ETF de Bitcoin, lo que representa el 9,3% del volumen total de ETF, o aproximadamente 4.700 millones de dólares. Si bien los fondos de cobertura son el grupo más grande de participaciones, es probable que estas posiciones se utilicen principalmente en estrategias comerciales de cobertura en lugar de inversiones a largo plazo. Por ejemplo, estas posiciones pueden ser parte de actividades de arbitraje o creación de mercado. Además, las tenencias de fondos de cobertura se mueven rápidamente y es probable que los niveles actuales de tenencias hayan cambiado significativamente desde el momento de esta publicación. Los fondos de cobertura del segundo trimestre son el mayor grupo de tenedores después de los asesores de inversiones.

Cambios en el valor de las posiciones de algunos fondos de cobertura en el primer y segundo trimestre de 2024

Según estadísticas de River, el 60% de los 25 fondos de cobertura más grandes de Estados Unidos poseen ETF de Bitcoin. En el segundo trimestre, la mayoría de los fondos siguieron aumentando sus tenencias. Millennium Management redujo significativamente sus tenencias de ETF de BTC en el segundo trimestre, pero sigue siendo el mayor tenedor de ETF de BTC.

Nota: Aunque el valor de la posición de HBK Investments ha cambiado, la cantidad de ETF de BTC que posee no ha cambiado. El cambio en el valor de la posición proviene de las fluctuaciones de los precios del mercado ((BTCQ2 cayó un 12% en comparación con el primer trimestre)). Las posiciones con grandes cambios se deben a swaps de posiciones activos y en parte a las fluctuaciones de los precios de mercado. Tomemos como ejemplo la medida de Schonfeld Strategic Advisors, que poseía 3.735.534 acciones de FBTC en el primer trimestre, por un valor aproximado de 232 millones de dólares. En el segundo trimestre, poseía 3.901.786 acciones de FBTC, por un valor aproximado de 205 millones, y aumentó sus tenencias en 166.000 acciones de FBTC, pero el valor de sus tenencias cayó en 27 millones.

Figura 1: Cambios en el valor de algunas posiciones de fondos de cobertura

Tabla 4: Cambios en el valor de algunas posiciones de fondos de cobertura

1) Gestión del Milenio (aproximadamente $1.145 millones)

Millennium Management es un fondo de cobertura multiestrategia global con sede en Nueva York fundado en 1989. Fundado por el financiero israelí-estadounidense Israel Englander, es ahora uno de los fondos de cobertura más grandes del mundo.

En el primer trimestre de 2024, la empresa poseía cinco ETF de Bitcoin con un valor total de aproximadamente 1.940 millones de dólares, con participaciones por valor de aproximadamente el 3% de los activos del fondo de cobertura bajo gestión. En el segundo trimestre de 2024, tenía aproximadamente 1.145 millones de dólares en ETF de BTC.

2) Capula Investment Management ($464 millones)

Capula Investment Management, el cuarto fondo de cobertura más grande de Europa, reveló sus tenencias del segundo trimestre de 464 millones de dólares en ETF al contado de BlackRock y Fidelity Bitcoin al 30 de junio.

3) Schonfeld Strategic Advisors (aproximadamente 363 millones de dólares)

Schonfeld Strategic Advisors es una firma global de fondos de cobertura fundada en 1988 y con sede en Nueva York. La empresa fue fundada originalmente por Steven Schonfeld como una empresa comercial propia centrada en la negociación de acciones y desde entonces ha evolucionado hasta convertirse en una empresa de gestión de fondos de cobertura de estrategias múltiples.

En el primer trimestre de 2024, Schonfeld poseía ETF de BTC por un total de 479 millones de dólares, incluidos 248 millones de dólares en IBIT y 231,8 millones de dólares en FBTC. 363 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

4) Gestión de fondos de Boothbay (214 millones de dólares)

Boothbay Fund Management es una empresa de gestión de fondos de cobertura con sede en Nueva York fundada en 2011 por Ari Glass.

La compañía invirtió un total de 377 millones de dólares en ETF de Bitcoin al contado en el primer trimestre de 2024. 214 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

5) Aristeia Capital ($203 millones)

Aristeia Capital es una firma de fondos de cobertura con sede en Nueva York fundada en 1997 por Robert Henry Lynch y Anthony Michael Frascella.

Tenía 163 millones de dólares en inversiones de IBIT en el primer trimestre de 2024. 203 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

6) D. E. Shaw & Co., Inc. ($180 millones)

D. E. Shaw & Co., Inc. es una firma líder mundial en gestión de inversiones y fondos de cobertura fundada en 1988. Es conocido por sus estrategias de inversión que se basan en gran medida en las matemáticas, la informática y el análisis cuantitativo.

En el primer trimestre de 2024, tenía 8,987 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 180 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

7) Inversiones HBK (160 millones de dólares)

HBK Investments es una firma de fondos de cobertura con sede en Dallas, Texas, fundada en 1991.

En el primer trimestre de 2024, tenía 164 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 160 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

8) Bracebridge Capital (112 millones de dólares)

Bracebridge Capital es una firma de fondos de cobertura con sede en Boston, EE. UU., fundada en 1994 por Nancy Zimmerman y Gabrielle Sulzberger. Bracebridge Capital gestiona miles de millones de dólares en activos, y sus clientes incluyen principalmente donaciones universitarias, fundaciones, oficinas familiares y otros inversores institucionales.

Tenía aproximadamente 434 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024. 112 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

9) Graham Capital Management (97 millones de dólares)

Graham Capital Management es una firma de fondos de cobertura que se centra en estrategias de inversión cuantitativas y macro globales. Fue fundada en 1994 y tiene su sede en Rowayton, Connecticut, EE. UU. La empresa fue fundada por Kenneth G. Tropin, un veterano de la industria de los fondos de cobertura.

Tenía 98,8 millones de dólares en inversiones de IBIT y 3,8 millones de dólares en inversiones de FBTC en el primer trimestre de 2024. 97 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

10) Punto 72 ($60 millones)

Point72, el fondo de cobertura de 34 mil millones de dólares propiedad del multimillonario propietario de los Mets de Nueva York, Steven Cohen, tenía ETF de Bitcoin al contado por valor de 77,58 millones de dólares al final del primer trimestre. 60 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

2 empresas de servicios financieros

Las empresas de servicios financieros son el grupo más diverso y la mayoría de los declarantes pertenecen a este grupo. Incluyendo consultoría de inversiones, gestión patrimonial, banca de inversión, etc.

Cambios en el valor de las posiciones de algunas empresas de servicios financieros en el primer y segundo trimestre de 2024

Según estadísticas de River, 13 de los 25 mayores asesores de inversiones (RIA) ya están involucrados en Bitcoin y están aumentando gradualmente sus asignaciones. Muchas empresas de servicios financieros han agregado nuevas posiciones. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2024, Goldman Sachs no reveló sus tenencias de ETF de BTC, pero su segundo trimestre de 13F mostró que tenía 418 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin, lo que convierte a Goldman Sachs en el tercer mayor tenedor. de IBIT, el segundo detrás del fondo de cobertura Millenium Management y el cuarto mayor fondo de cobertura de Europa, Capula Investment Management.

Además, Horizon Kinetics, por ejemplo, poseía 14.974.187 acciones de GBTC en el primer trimestre, por un valor de 946 millones de dólares. Todavía poseía 14.917.448 acciones de GBTC en el segundo trimestre, por un valor de 794 millones de dólares. Las tenencias de GBTC se redujeron un 0,38%, pero el valor de la posición cayó un 16,07%. La mayor parte de esto se debe a las fluctuaciones de los precios del mercado, no a una reducción significativa de las posiciones.

Figura 2: Cambios en el valor de las posiciones de algunas empresas de servicios financieros

Tabla 5: Cambios en el valor de las posiciones de algunas empresas de servicios financieros

1) Horizon Kinetics ($819 millones)

Horizon Kinetics es una firma independiente de asesoría de inversiones fundada en 1994 y con sede en Nueva York. La firma se centra en filosofías de inversión de valor fundamental, contrarias y de largo plazo y está comprometida a encontrar oportunidades de inversión infravaloradas en mercados no tradicionales y menos eficientes. Los activos bajo gestión ascienden a aproximadamente 7 mil millones de dólares.

En el primer trimestre de 2024, poseía GBTC de Grayscale por un total de 946 millones de dólares, lo que lo convierte en el segundo mayor poseedor de GBTC (el primero es Susquehanna International Group, mencionado a continuación). También posee IBTC por valor de 29,01 millones de dólares. La participación de Horizon Kinetics en GBTC representa el 33% de sus activos de fondos de Internet. Esto muestra que la compañía es muy optimista sobre las perspectivas a largo plazo de Bitcoin y ha obtenido exposición al contado de Bitcoin a través de GBTC. 819 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

2) Asesores de Pine Ridge (174 millones de dólares)

Fundada en 2018, Pine Ridge Advisers LLC es una firma de asesoría financiera con sede en Nueva York con aproximadamente $863 millones en activos bajo administración que brinda servicios de asesoría de inversiones y planificación financiera a personas y pequeñas empresas de alto patrimonio.

En el primer trimestre de 2024, tenía 205,8 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 174 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

3) Gestión de inversiones ARK (205 millones de dólares)

ARK Invest es una empresa estadounidense de gestión de activos fundada en 2014 por Cathie Wood. ARK Invest invierte principalmente en empresas que aprovechan tecnologías revolucionarias como inteligencia artificial, genómica, robótica, fintech, blockchain, impresión 3D y más.

En el primer trimestre de 2024, tenía 206 millones de dólares en ETF de Bitcoin de ARK 21 Shares. Entre los primeros 11 ETF al contado de Bitcoin lanzados, el ETF de Bitcoin de ARK 21 Shares fue una de las empresas de Sister Mu. 205 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

4) Morgan Stanley (189 millones de dólares)

Morgan Stanley es una empresa internacional de servicios financieros fundada en 1935 y con sede en Nueva York, EE. UU. Proporciona una variedad de servicios financieros, que incluyen banca de inversión, gestión patrimonial, gestión de activos y negociación de valores.

En el primer trimestre de 2024, tenía 272 millones de dólares en inversiones en ETF de Bitcoin, todas invertidas en GBTC de Grayscale, lo que lo convierte en el tercer mayor tenedor de GBTC. 189 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

5) Gestión de capital de Ovata (65 millones de dólares)

Ovata Capital es una empresa de gestión de activos con sede en Hong Kong fundada en 2017.

El valor total de sus tenencias de ETF de Bitcoin en el primer trimestre de 2024 superó los 75 millones de dólares. 65 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

6) Asesores Hightower (59 millones de dólares)

Hightower Advisors es una empresa que ofrece servicios de gestión patrimonial y asesoramiento en inversiones, con sede en Chicago, EE. UU.

Tenía más de 68,34 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin de EE. UU. en el primer trimestre de 2024, mientras que la empresa tenía un total de fondos bajo gestión de 122 mil millones de dólares. 59 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

7) Rúbrica Gestión de Capital ($0)

Rubric Capital Management es una empresa de gestión de inversiones con sede en EE. UU. fundada en 2008.

Tenía más de 69,709 millones de dólares en el ETF BlackRock Bitcoin Spot en el primer trimestre de 2024. Vendió el ETF de BTC en el segundo trimestre de 2024.

8) JP Morgan Chase & Co. ($0)

JPMorgan Chase es una empresa de servicios financieros con sede en Nueva York fundada en 2000 que ofrece una variedad de servicios financieros que incluyen banca de inversión, banca comercial, gestión de activos y negociación de valores.

Tenía 731.000 dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024. Vendió el ETF de BTC en el segundo trimestre de 2024.

3 Fondos de inversión del gobierno estatal, bancos, etc.

En la divulgación 13F, los bancos poseen una pequeña proporción de ETF de BTC, como Bank of America, U.S. Bank, etc. Aunque estas instituciones gestionan billones de dólares en activos, su participación actual en este espacio es casi insignificante. Pero esto también significa que tienen más margen de crecimiento en el futuro.

El hecho de que los titulares que cotizan en bolsa posean ETF de BTC no significa necesariamente que actualmente brinden servicios comerciales a los clientes. Algunos son custodios, como el Bank of New York Mellon United Bank, etc. Algunos sólo poseen una pequeña parte, como el Banco Nacional; BNP PARIBAS, etc., lo que puede ser una prueba temprana de terreno.

Se puede ver que algunos bancos privados han comenzado a brindar a los clientes servicios comerciales de BTC. Por ejemplo, en agosto de 2024, los asesores de Morgan Stanley comenzaron a ofrecer ETF de Bitcoin al contado (IBIT y FBTC) a los clientes. Wells Fargo puede seguir a Morgan Stanley al ofrecer un ETF de Bitcoin a sus clientes, según las fuentes. Merrill Lynch, una unidad de Bank of America Corp., también ha comenzado a ofrecer ETF que invierten directamente en Bitcoin.

El 4 de septiembre de 2024, el Zurich Cantonal Bank, el banco cantonal más grande y el cuarto banco más grande de Suiza, también anunció el lanzamiento de servicios de criptomonedas para sus clientes minoristas y bancos externos.

Cambios en el valor de las posiciones de los fondos de inversión del gobierno estatal y algunos bancos en el primer y segundo trimestre de 2024

Figura 3: Cambios en el valor de los fondos de inversión del gobierno estatal y algunas posiciones bancarias

Cuadro 6: Evolución del valor de los fondos de inversión del gobierno estatal y de algunas posiciones bancarias

1) Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin ($98,94 millones)

Fue el primer fondo estatal de EE. UU. en comprar un ETF al contado de Bitcoin, fue fundado en 1951 y actualmente administra más de 156 mil millones de dólares en activos, según su sitio web. Su responsabilidad principal es administrar las carteras de inversiones de los sistemas de jubilación de Wisconsin (como el Sistema de Jubilación de Wisconsin, WRS) y otros gobiernos estatales.

Wisconsin compró casi 100 millones de dólares de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en el primer trimestre de 2024, así como 64 millones de dólares de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

En el primer trimestre de 2024, tenía ETF al contado de Bitcoin con un valor total de aproximadamente 163 millones de dólares.

El segundo trimestre de 2024 tiene ETF al contado de Bitcoin con un valor total de aproximadamente 98,94 millones de dólares. Además, el Consejo de Inversiones de Wisconsin posee más de 98.000 acciones de Coinbase por un valor de casi 21,9 millones de dólares y 115.000 acciones de Marathon Digital por un valor de aproximadamente 2,3 millones de dólares.

2) Sistema de Jubilación de Michigan ($6,6 millones)

El Sistema de Jubilación de Michigan compró un ETF de Bitcoin por valor de 6,6 millones de dólares en el segundo trimestre, después de que la Comisión de Inversiones de Wisconsin invirtiera en un ETF de Bitcoin en el primer trimestre.

3) U.S. Bancorp DE ($13,09 millones)

U.S. Bank es un gran banco comercial de los Estados Unidos y uno de los cinco bancos más grandes de los Estados Unidos. Tiene más de 3.000 sucursales, principalmente ubicadas en el oeste y el medio oeste de los Estados Unidos. Su empresa matriz es U.S. Bancorp, con sede en Minneapolis, Minnesota.

US Bank lanzó su servicio de custodia de criptomonedas en 2021 y anteriormente ha invertido en la empresa de infraestructura de tokenización de valores Ownera. Tres entidades, U.S. Bancorp Fund Services, LLC, U.S. Bank N. A. y U.S. Bank Global Fund Services, participan en los ETF de Valkyrie y Hashdex.

En el primer trimestre de 2024, tenía aproximadamente 15,58 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 13,09 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

4) BNY Mellon (7,105 millones de dólares)

BNY Mellon se estableció en 2007 mediante la fusión de The Bank of New York, uno de los bancos más antiguos de Estados Unidos, y Mellon Financial Corporation. Con sede en la ciudad de Nueva York, BNY Mellon es uno de los bancos custodios y administradores de activos más grandes del mundo.

BNY Mellon ha estado involucrado durante mucho tiempo en el negocio de criptomonedas y activos digitales y recibió la aprobación de los reguladores de Nueva York para brindar servicios de custodia de criptomonedas. BNY Mellon es el administrador de ETF, agente de transferencias y custodio de efectivo de ARK 21Shares, Bitwise, Grayscale, Invesco/Galaxy, BlackRock y Franklin Templeton. Al mismo tiempo, BNY Mellon también es un distribuidor autorizado de Hashdex y puede participar en la compra de acciones.

La presentación 13F muestra que tenía casi 1,255 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024. El segundo trimestre de 2024 es de 7,105 millones de dólares.

5) Bank of America ($5,197 millones)

En el primer trimestre de 2024, tenía ETF al contado de Bitcoin por valor de 5,125 millones de dólares.

El segundo trimestre de 2024 es de 5,197 millones de dólares.

6) Wells Fargo & Co ($120,000)

Wells Fargo, el cuarto banco más grande de Estados Unidos (con activos totales de aproximadamente 1,88 billones de dólares), tenía 142.000 dólares en ETF al contado de Bitcoin en el primer trimestre de 2024. 120.000 dólares en el segundo trimestre de 2024.

7) BNP Paribas Arbitraje, SA ($0)

BNP Paribas Arbitrage, SA es una filial de BNP Paribas y se especializa en operaciones de arbitraje y estrategias neutrales al mercado. En el primer trimestre de 2024, solo se poseían ~1000 acciones de IBIT (~42 000 dólares). Vendió el ETF en el segundo trimestre de 2024.

8) Banco Nacional Americano ($0)

Los activos bajo gestión del American National Bank ascienden aproximadamente a 637 millones de dólares. En el primer trimestre de 2024, poseía 100 acciones de ARKB (por un valor de alrededor de 7.000 dólares) y en el segundo trimestre de 2024 vendió el ETF.

4 Viajes privados a otros países

Mox, una filial de banca virtual de Standard Chartered Bank, anunció el lanzamiento de servicios de ETF de criptomonedas en agosto de 2024, convirtiéndose en el primer banco de este tipo en ofrecer negociación directa de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en su plataforma. El banco también planea ampliar su oferta de criptomonedas, lo que incluye permitir la compra y el comercio directo de criptoactivos en el futuro a través de asociaciones con intercambios autorizados.

Julius Baer Group ofrece servicios de activos digitales desde 2020. Expandir su negocio de criptomonedas a Dubai en 2023.

Itaú Unibanco, el banco privado más grande de Brasil, lanzó servicios de comercio de criptomonedas en diciembre de 2023.

El banco privado suizo BBVA anunció en noviembre de 2023 la ampliación de su asociación con el proveedor de tokenización y custodia de activos digitales Metaco. BBVA Suiza se convierte en el primer banco Tier 1 de la Eurozona en ofrecer servicios de custodia y trading de criptomonedas a clientes individuales.

Santander International Private Bank es una filial del gigante español de servicios financieros Santander. Ofreciendo servicios comerciales y de inversión en las principales criptomonedas Bitcoin y Ethereum a clientes de alto patrimonio en Suiza en noviembre de 2023.

Banco Galicia, el banco privado más grande de Argentina, ofrecerá a sus clientes transacciones de Bitcoin y Ethereum en mayo de 2022. Una de las razones de la popularidad de las criptomonedas en Argentina es que el país tiene una de las tasas de inflación más altas del mundo, según el banco central del país.

DBS Group, el banco más grande del sudeste asiático, anunció en mayo de 2021 que su unidad de banca privada brindará servicios criptofiduciarios. Esto significa que los clientes de alto patrimonio pueden almacenar Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) en los bancos. DBS Private Bank dice que es el primer servicio fiduciario respaldado por un banco de Asia.

El banco privado suizo Bordier & Cie se asoció con el banco de activos digitales Sygnum en febrero de 2021 para ofrecer a sus clientes servicios de comercio de criptomonedas. Bordier & Cie es un banco privado con sede en Ginebra fundado en 1884 y propiedad y administrado por cinco generaciones de la familia Bordier.

El banco privado suizo Maerki Baumann anunció en junio de 2020 que comenzaría a brindar servicios de custodia y comercio de criptomonedas a sus clientes después de recibir la aprobación de la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero Suizo (FINMA). Maerki Baumann, con sede en Zurich, es el segundo banco de Suiza que acepta criptoactivos.

El banco italiano Banco Sella lanzó su propio servicio de comercio de Bitcoin en marzo de 2020, permitiendo a sus clientes comprar, vender y almacenar Bitcoin a través de la plataforma Hype.

Otros 5 tipos (cuantificación, creación de mercado, etc.)

Cambios en el valor de posición de algunos otros tipos de empresas en el primer y segundo trimestre de 2024

Multicoin Capital Management poseía 1.321.808 acciones de GBTC por valor de 84 millones en el primer trimestre de 2024, y todavía poseía 1.321.808 acciones de GBTC en el segundo trimestre de 2024, valoradas en 70 millones. Esto también se debió a una disminución del 16,67% en el valor de las participaciones, mientras que el número de participaciones se mantuvo sin cambios debido a las fluctuaciones de los precios de mercado.

Figura 4: Cambios en el valor de algunos otros tipos de posiciones

Tabla 7: Cambios en el valor de algunos otros tipos de posiciones

1) Grupo Internacional Susquehanna (1.070 millones de dólares)

SIG Holdings, LLC, empresa matriz de Susquehanna International Group. La abreviatura es SIG, que se traduce como Haina International Group. Fundado en 1987 y con sede en Bergon, Pensilvania, Susquehanna International Group, LLP (SIG) se centra en el comercio cuantitativo y la creación de mercado.

En el primer trimestre de 2024, tenía nueve ETF al contado de Bitcoin por un valor aproximado de 1.326 millones de dólares. El mayor tenedor es GBTC de Grayscale, con un total de 17,27 millones de acciones compradas, por un valor de hasta 1.090 millones de dólares, lo que lo convierte en el mayor tenedor de Grayscale GBTC. Las inversiones de la compañía suman alrededor de $575,9 mil millones de dólares, por lo que el ETF de Bitcoin es solo una pequeña parte de eso. El segundo trimestre de 2024 es de 1.070 millones de dólares.

2) Jane Street Group (1.040 millones de dólares)

Jane Street Group es una empresa comercial cuantitativa líder a nivel mundial con sede en Nueva York, EE. UU., fundada en 2000.

En el primer trimestre de 2024, tenía aproximadamente 634 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. El segundo trimestre de 2024 es de 1.040 millones de dólares.

3) CRCM LP ($86 millones)

CRCM LP es una firma centrada en capital de riesgo que invierte principalmente en nuevas empresas y empresas de crecimiento en etapa inicial. En el primer trimestre de 2024, tenía aproximadamente 96,67 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 86 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

4) Gestión de capital multicoin (70 millones de dólares)

Multicoin Capital Management es una empresa de inversión centrada en el espacio blockchain y las criptomonedas. Fundada en 2017 y con sede en Austin, Texas, EE. UU.

En el primer trimestre de 2024, tenía aproximadamente 83,5 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 70 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

5) IMC-Chicago ($65 millones)

IMC-Chicago es una empresa comercial cuantitativa que se especializa en negociación algorítmica y creación de mercado. En el primer trimestre de 2024, tenía aproximadamente 64,14 millones de dólares en ETF al contado de Bitcoin. 65 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024.

6 Oficina familiar

El número de family offices que son optimistas sobre las criptomonedas también está creciendo. Según el Informe de la Encuesta Global de Family Offices 2024 publicado por Citibank, el número de family offices que son optimistas sobre las criptomonedas se ha duplicado hasta el 17% este año desde el 8% del año pasado.

El informe señala que las oficinas familiares tienen niveles similares de interés en los activos digitales, independientemente del tamaño de la gestión de activos, siendo sus prioridades las inversiones directas en criptomonedas y los fondos de inversión relacionados con criptomonedas. Las grandes oficinas familiares muestran un mayor interés en los activos tokenizados del mundo real (RWA), con un 11% con exposición a criptomonedas, en comparación con el 3% de las oficinas familiares más pequeñas.

Asia Pacífico lidera el camino en la adopción de activos digitales, con un 37% de las oficinas familiares invirtiendo o interesadas en invertir en activos digitales. Las family office latinoamericanas tienen el interés más bajo, con un 83% que no prioriza las asignaciones a activos digitales.

......... Espere, los detalles del puesto de cada empresa se pueden consultar en el sitio web oficial de la SEC según el último capítulo.

04 Distribución global de tenencias de BTC

1 Datos del fondo Global BTC ETF

Al 8 de octubre de 2024, 28 fondos ETF de Bitcoin tenían más de 1,1 millones de Bitcoins, por un valor aproximado de 68.700 millones de dólares.

Tabla 8: Distribución global de ETF de BTC

2 Distribución de BTC en poder de empresas globales, gobiernos, etc.

Según bitcointreasuries, al 8 de octubre de 2024, 42 empresas públicas poseían 363.827 Bitcoins (1,73% del suministro total) por valor de 22.659 millones de dólares. El valor de estas tenencias de Bitcoin aumentó casi un 214% en comparación con los 7.200 millones de dólares de hace un año.

Los gobiernos poseen aproximadamente 529.365 Bitcoins (2,52% del suministro total) por un valor de 32.968 millones de dólares. Las empresas privadas poseen aproximadamente 359.638 Bitcoins (1,7% del suministro total), por un valor de 22.398 millones de dólares.

Nota: Las empresas que cotizan en bolsa suelen revelar la cantidad de Bitcoin que poseen en su informe anual (Formulario 10-K) o informe trimestral (Formulario 10-Q) porque esto puede afectar la salud financiera de la empresa. En el informe, la empresa revela información como su balance, estado de flujo de efectivo, etc., que puede incluir la cantidad y el valor de las tenencias de criptomonedas.

Tabla 9: Empresas cotizadas que poseen BTC

Tabla 10: Gobiernos que poseen BTC

Tabla 11: Empresas privadas poseen BTC

05 Proceso de consulta del expediente 13F de la empresa

Si necesita saber si una empresa divulga sus tenencias y cuántos ETF de BTC tiene en 13F, puede seguir los siguientes pasos:

Abra el sitio web de SEC 13F:

1. Ingrese la palabra clave: Bitcoin

2. Introduzca el nombre de una empresa: p.ej. Millennium Management

3. Seleccione el tipo de archivo: 13F-HR

4. Seleccione fecha: 2024-01-01 al 2024-09-01

5. Haga clic para buscar: Tomando como ejemplo el segundo trimestre 13F de Millennium Management, los resultados de la búsqueda son los siguientes, hay 3 en total. El 13F informado para el 30 de junio de 2024 es el 13F para el segundo trimestre de 2024, y el 13F para el primer trimestre es el Informe para el 31 de marzo de 2024.

6. Haga clic en el primer archivo y verá la siguiente interfaz: La primera palabra clave que contiene Bitcoin indica que Millennium Management posee el ETF BTC de ARK, que vale aproximadamente 38 millones de dólares.

7. El archivo contiene un total de 6 palabras clave de Bitcoin. Cuando hacemos clic en Siguiente, podemos ver que también contiene ETF emitidos por BITWISE, FIDELITY, etc. En general, Millennium Management posee aproximadamente 1,145 mil millones de dólares en ETF de BTC en el segundo trimestre de 2024.

8. Por el mismo motivo, puede consultar los datos del primer trimestre u otras empresas que divulgan sus tenencias de ETF de BTC en 13F.

Por ejemplo, puede ver que el ETF de BTC en poder de Millennium Management en el primer trimestre de 2024 ascendió a 1.942 millones de dólares, y en el segundo trimestre a 1.145 millones de dólares, una reducción de aproximadamente el 41,1%. Puede cambiar el nombre de la empresa a Goldman Sachs (Goldman Sachs), que no tenía BTC en el 13F del primer trimestre de 2024, pero en el segundo trimestre del 13F (al 30 de junio) tenía $418 millones en ETF de Bitcoin equivalentes.