Resumen del artículo: Las tasas de financiación y base de futuros de Bitcoin se mantienen relativamente moderadas en medio de una acción alcista del precio
Autor original: Alex Stan
Fuente original: https://www.galaxy.com/
Compilado por: Mars Finance, Daisy
La base de futuros de Bitcoin y las tasas de financiación se mantienen relativamente estables en medio de la acción alcista del precio
Informar contenido:
Actualización del mercado: la base de futuros de Bitcoin y las tasas de financiación se mantienen relativamente estables
Tendencia: los próximos desbloqueos de tokens aumentan la demanda de cobertura
Tendencia: los rendimientos del USDE de las apuestas de Ethena se estabilizan
actualización del mercado
En septiembre, Bitcoin aumentó de poco menos de 53.000 dólares el 6 de septiembre a casi 66.000 dólares el 27 de septiembre, un aumento de aproximadamente el 24,5%. Históricamente, estos aumentos en el mercado al contado han tendido a dar como resultado un aumento en las tasas de financiación de contratos perpetuos de Bitcoin debido a una mayor demanda de apalancamiento. A medida que los operadores acumulan posiciones largas en intercambios de contratos perpetuos, el precio del contrato perpetuo puede desviarse del precio al contado, lo que eleva las tasas de financiación. Observamos un fenómeno similar en marzo, cuando Bitcoin alcanzó máximos históricos, pero las tasas de financiación se han mantenido relativamente estables desde entonces, incluso cayendo en ocasiones en territorio negativo. El repunte de septiembre siguió un patrón similar, con tasas de financiación que rondaron el 10%, lo que generalmente se considera un nivel equilibrado. Las tasas de financiación suelen ser una medida del costo del apalancamiento de las criptomonedas, y cuando las tasas de financiación aumentan, también lo hace el costo del efectivo y las monedas estables.
Otro indicador clave de los costos de capital de las criptomonedas es el comercio base de Bitcoin (BTC). De manera similar a las tasas de financiación, la base BTC también puede aumentar durante aumentos significativos en el Bitcoin al contado. La operación implica una estrategia que no tiene nada que ver con la volatilidad del mercado, en la que los operadores utilizan efectivo para comprar Bitcoin al contado y al mismo tiempo venden contratos de futuros del primer mes, capturando así la diferencia de precio. Cuando la base aumenta, el efectivo a corto plazo se vuelve más caro porque las mesas de negociación deben sopesar el costo de oportunidad de pedir prestado efectivo frente a las ganancias potenciales del arbitraje. La base se mantuvo relativamente estable durante todo el repunte, con sólo un breve repunte entre el 24 y el 25 de septiembre antes de volver a los niveles normales.
En general, el repunte de septiembre resultó sólo en un modesto aumento en el costo general de capital para la industria de la criptografía.
Tendencias clave...
Los próximos desbloqueos de tokens aumentan la demanda de cobertura a medida que las tasas de financiación caen significativamente
A medida que se acerca octubre, están a punto de ocurrir varios desbloqueos de tokens importantes, específicamente para SUI, APTOS y TIA. En respuesta a estos acontecimientos, los fondos de capital de riesgo, los inversores en fase inicial, los inversores ángeles y los promotores están explorando estrategias para cubrir el riesgo y fijar los precios antes de que la liquidez inunde el mercado.
Por ejemplo, TIA llevará a cabo un desbloqueo de tokens a gran escala el 30 de octubre, que liberará 176,56 millones de tokens, lo que representa el 81,94% de su suministro circulante. De ellos, aproximadamente 65,01 millones de tokens se asignarán a fondos de capital riesgo.
A medida que se acerca la fecha de desbloqueo, la demanda de cobertura sigue aumentando. Esto se refleja en la tasa de financiación del contrato perpetuo de la TIA, que ha sido sistemáticamente negativa, a veces tan baja como –400%. Esta tendencia muestra que los operadores están dispuestos a pagar una prima para cubrir sus posiciones, especialmente cuando las opciones alternativas de cobertura OTC son limitadas debido a la escasez de oferta.
Los ingresos del USDE por participación de Ethena se han estabilizado y la tasa de financiación se ha mantenido estable.
Ethena USDe, un dólar estadounidense sintético lanzado a principios de este año que es agnóstico a la volatilidad del mercado, se combina con USDe colateralizado, un “bono de Internet” generador de rendimiento basado en financiamiento y diferenciales básicos, a medida que los mercados cotizan lateralmente. .
sUSDe genera ingresos a través de apuestas en ETH y posiciones de contratos perpetuos a corto plazo, y sus ingresos alcanzaron su punto máximo en marzo, cuando Bitcoin alcanzó un máximo histórico y la tasa de financiación se disparó al 70%. Esto significa que las posiciones largas deben pagar una prima a las cortas para mantener sus posiciones, lo que a su vez impulsa el crecimiento de sUSDe. Desde entonces, el mercado se ha enfriado y la tasa de financiación de ETH volvió a caer por debajo del 10%.
Desde marzo, el rendimiento del sUSDe ha caído desde un máximo de casi el 50% a poco más del 10% a finales de septiembre.
A medida que las ganancias comenzaron a disminuir, también lo hizo la oferta, desde un máximo de más de 3.500 millones de dólares a poco más de 2.500 millones de dólares a finales de septiembre. Curiosamente, la proporción de oferta de USDe que estaba comprometida aumentó durante este período.
