Los precios del oro se enfrentan a un nivel de resistencia importante a medida que se consolidan por debajo de los máximos históricos del mes pasado a pesar de sus fuertes ganancias este año, dijo un estratega de mercado.

Nicky Shiels, jefe de investigación y estrategia de metales de MKS PAMP, señaló en el último informe que incluso en niveles récord, el mercado del oro todavía enfrenta el desafío de un triple techo, porque en los últimos 30 años, el mercado del oro solo ha alcanzado ganancias anuales del 30% tres veces: la primera vez fue en 2007, cuando el precio del oro subió un 31%; la segunda vez fue en 2010, cuando el precio del oro subió un 30% y la segunda vez fue este año.

Si bien el oro alcanzó el hito del 30% en septiembre, los precios del oro han estado languideciendo en las últimas semanas a medida que los mercados cambiaron rápidamente las expectativas de continuos y pronunciados recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

En cuanto a qué factores podrían hacer que los precios del oro vuelvan al nivel de ganancia anual del 30%, Shiels señaló que el movimiento del 10% en el precio del oro está impulsado por una demanda desconocida en el opaco mercado extrabursátil (OTC) y la demanda no declarada del banco central.

Ella dijo: “En el clima económico de tiempos de guerra, los flujos físicos desconocidos o fuera del mercado impulsaron los movimientos de precios más que antes. Esto también explica por qué los rangos son más amplios y los precios son más volátiles debido a la falta de visibilidad del movimiento del precio del oro. Parte de esto depende de los centros comerciales minoristas y físicos, desde Medio Oriente hasta India y China, que han estado acumulando oro. Los bajistas dirán que los precios del oro han subido demasiado, pero los alcistas creen que no. Otra forma de hacer subir los precios del oro. Además, hay muchas otras compras fuera del mercado, que son compras continuas”.

Si bien la demanda OTC sigue siendo un factor desconocido, Shiels también señaló que hay crecientes señales en los mercados conocidos de que los precios del oro se consolidarán aún más en el corto plazo debido a la presencia de un soporte alcista a largo plazo.

Shiels señaló que si bien las posiciones largas especulativas parecen estar sobreextendidas y creando cierta espuma en el mercado, todavía hay mucho espacio para el crecimiento según los estándares históricos. El posicionamiento especulativo en el mercado es sólo alrededor de un tercio de su potencial histórico, afirmó.

Señaló que “los COT y los ETF poseen actualmente 108 millones de onzas de oro, lo que está por debajo de los picos de precios pasados; las tenencias actuales son 5 millones de onzas más bajas que los picos de precios pasados, principalmente debido al subposicionamiento de los ETF y no es una falta de corto plazo; Fondos a plazo/posiciones COT en lo que va del año, los inversores han acumulado 9,3 millones de onzas, lo que supone aproximadamente 11,2 millones de onzas sobre una base anualizada. Estas entradas son comparables a las entradas de 2020, pero mucho menos que las 38 millones de onzas de 2019. y las enormes entradas anuales de 33 millones de onzas en 2009, sin mencionar que el inversor medio está muy poco posicionado en oro dado que todavía hay mucha liquidez en el sistema durante un ciclo fácil”.

Ella mantiene su postura de que, en este entorno, se debe seguir comprando la caída.

Al mismo tiempo, señaló que la demanda del banco central sigue respaldando los precios del oro, aunque las compras oficiales se desaceleraron en la segunda mitad del año.

"En general, la desaceleración del ritmo de compras de los bancos centrales en 2024 no es suficiente para provocar el pánico en los mercados, pero sí es suficiente para mantener el oro en torno a los 2.600 dólares desde agosto", dijo.

Desde una perspectiva más amplia, Shiels señaló que el comercio de oro está lejos de estar saturado, lo que significa que los precios del oro están lejos de alcanzar su punto máximo.

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