Según Jeff Park, director de Alpha Strategies en Bitwise Investments, es probable que la volatilidad del precio de Bitcoin aumente en ambas direcciones tras la reciente aprobación de opciones para ETF de Bitcoin al contado. En una entrevista con Anthony Pompliano, Park explicó en qué se diferencian estas opciones recién disponibles de los derivados criptográficos existentes y por qué podrían afectar significativamente la dinámica del mercado de Bitcoin.
Por qué las opciones ETF de Bitcoin son un punto de inflexión
Park expuso una tesis exhaustiva en la entrevista, señalando que “la volatilidad no es sólo una medida estática del rendimiento pasado; refleja la distribución de los resultados potenciales y la gravedad de esos resultados”. Enfatizó que la introducción de las opciones de ETF de Bitcoin aportará nuevas dimensiones a la forma en que los operadores interactúan con Bitcoin, lo que potencialmente amplificará tanto las subidas como las bajadas de precios. Esta volatilidad, argumentó, se deriva de las características únicas de las opciones como instrumentos financieros.
Si bien las opciones de Bitcoin no son completamente nuevas (las plataformas offshore como Deribit y LedgerX ya ofrecen instrumentos similares), las opciones de ETF introducen un mercado regulado supervisado por autoridades estadounidenses como la CFTC y la SEC. Esto marca una diferencia profunda, según Park, porque "la eliminación del riesgo de contraparte es algo que las criptomonedas no han resuelto por completo en el extranjero". Señaló que los mecanismos de compensación proporcionados por la Corporación de Compensación de Opciones (OCC) aportan seguridad adicional a estas operaciones, algo que los inversores institucionales han exigido durante mucho tiempo.
Más importante aún, Park destacó la ventaja de la colateralización cruzada, que no está disponible en las plataformas existentes que se dedican exclusivamente a las criptomonedas. “La colateralización cruzada permite a los operadores utilizar activos no correlacionados, como los ETF de oro, como garantía en las operaciones con Bitcoin”, explicó. Esta flexibilidad aumenta la liquidez y la eficiencia en el mercado. “No se puede hacer esto en Deribit ni en ninguna plataforma puramente centrada en las criptomonedas”, enfatizó Park, calificándolo de “enorme desbloqueo” para el mercado de derivados de Bitcoin.
Park anticipa que la introducción de estas opciones magnificará las oscilaciones de precios de Bitcoin. “Para que cualquier mercado funcione bien y sea líquido, se necesitan compradores y vendedores orgánicos para crear una demanda y una oferta naturales”, explicó. Sin embargo, el impacto real proviene de cómo los distribuidores cubren sus posiciones, especialmente cuando están “cortos en gamma”, una condición en la que sus actividades de cobertura pueden intensificar los movimientos de precios.
En términos prácticos, dijo Park, “los comerciantes que tienen posiciones cortas en gamma deben comprar más Bitcoin a medida que los precios suben y vender más a medida que los precios bajan, lo que aumenta la volatilidad”. Esta dinámica es crucial para entender cómo las opciones de ETF podrían impulsar el precio de Bitcoin a extremos en ambas direcciones. También señaló que, históricamente, la mayor parte de la actividad de opciones de Bitcoin ha sido impulsada por la especulación, en lugar de estrategias de gestión de riesgos como las opciones de compra cubiertas, que tienden a reducir la volatilidad.
Uno de los puntos clave de Park fue el espectacular potencial de crecimiento del mercado de derivados de Bitcoin. En los mercados tradicionales, como el de acciones, el mercado de derivados suele ser diez veces más grande que el mercado al contado subyacente. En cambio, el interés abierto de Bitcoin en derivados representa actualmente solo el 3% de su valor de mercado al contado, según las cifras de Park. “La introducción de opciones de ETF podría llevar a un aumento de 300 veces en el tamaño del mercado de derivados de Bitcoin”, predijo Park.
Este crecimiento aportaría una importante liquidez nueva, pero probablemente también aumentaría la volatilidad, debido al mayor volumen de operaciones especulativas y al apalancamiento estructural introducido por las opciones. “Es una cifra astronómica que va a suponer nuevos flujos y liquidez que entrarán en este mercado, lo que probablemente añadirá volatilidad”, afirmó Park.
“En la economía global, los mercados de derivados son mucho más grandes que los mercados al contado”, añadió, señalando el hecho de que en las clases de activos tradicionales como las acciones y las materias primas, los derivados desempeñan un papel fundamental en la gestión del riesgo y la especulación. “El bitcoin se está moviendo hacia una estructura similar, y ahí es donde veremos los movimientos de precios y la liquidez más significativos”, concluyó Park.
Al momento de escribir este artículo, BTC cotizaba a $62,334.
Fuente: NewsBTC.com
Las opciones sobre ETF de Bitcoin aumentarán la volatilidad de los precios, advierte un experto apareció primero en Crypto Breaking News.
