Entorno macro y rendimiento criptográfico

David Duong, jefe de investigación institucional de Coinbase, cree que el panorama macroeconómico general es favorable para mejorar el rendimiento de las criptomonedas en el cuarto trimestre de 2023. Sin embargo, advierte que podría surgir volatilidad a corto plazo debido a cuestiones como un posible gobierno de EE. UU. cerrar. Si bien los activos de riesgo tradicionales pueden influir temporalmente en los mercados criptográficos, Duong es optimista en cuanto a que dicho impacto será de corta duración. Sostiene que es probable que los activos digitales como Bitcoin se recuperen rápidamente, sirviendo como cobertura contra las vulnerabilidades del sistema financiero tradicional.

Política de la Reserva Federal y su impacto

Duong analiza la política monetaria de la Reserva Federal y afirma que su postura de “más durante más tiempo” ya se tiene en cuenta en los precios de mercado. En concreto, señala que los futuros de los fondos federales implican sólo 65 puntos básicos de recortes en 2024, frente a los 100 puntos básicos que descontaban a principios de septiembre. Añade que el posible cierre del gobierno de Estados Unidos podría afectar el acceso de la Reserva Federal a datos cruciales, lo que podría influir en sus decisiones en la próxima reunión del FOMC prevista del 31 de octubre al 1 de noviembre de 2023. Las huelgas del United Auto Workers y el Writers' Guild también podrían afectar la economía estadounidense, impidiendo potencialmente que la Reserva Federal suba las tasas de interés. Duong sugiere que estos factores podrían allanar el camino para un repunte del mercado hasta finales de año.

Papel de los factores macro en el desempeño criptográfico de septiembre

Según el informe de Duong, los factores macroeconómicos tuvieron sólo un impacto marginal en el rendimiento de las criptomonedas en septiembre. Destaca que Bitcoin se apreció un 3,5% en septiembre, superando las pérdidas del S&P 500 y el Nasdaq, que fueron del 3,1% y el 3,7%, respectivamente. Duong había especulado anteriormente que el pobre desempeño estacional de Bitcoin sería limitado, en parte debido a su depreciación del 10,9% en agosto. También menciona que el rendimiento a 10 años en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. subió por encima del 4,60%, afectando más a los activos de riesgo tradicionales que a las criptomonedas.

Liquidez del mercado y novedades regulatorias

Duong señala que los fundamentos del mercado son actualmente secundarios a factores técnicos como la liquidez. Menciona que los volúmenes de operaciones han disminuido de un promedio de 38,2 mil millones de dólares en agosto a 30,1 mil millones de dólares en septiembre. Los avances regulatorios, como el aplazamiento por parte de la SEC de varias solicitudes de ETF al contado de Bitcoin, han sido el foco principal de los participantes del mercado. Duong también señala que el 90% del personal de la SEC podría ser suspendido en caso de un cierre del gobierno de Estados Unidos, lo que lleva a especular que la SEC está tratando de adelantarse a este posible evento de riesgo.

Cambios de protocolo y actividad en cadena

Duong también se refiere a la actividad en cadena y señala una fuerte disminución en el número de transacciones diarias en la red Bitcoin. Esto coincide con una propuesta del creador de Ordinals, Casey Rodamour, de reemplazar el actual protocolo BRC-20 con una alternativa llamada "Runes". Duong afirma que la acuñación y transferencia de tokens BRC-20 ha aumentado el número de transacciones en un 51% en comparación con el primer trimestre de 2023. Sin embargo, según su informe, el valor total en dólares transferido en la red se ha mantenido constante.

Imagen destacada a través de Coinbase