Principales conclusiones
En esta serie de blogs, resumimos los hallazgos de nuestro equipo de investigación, invitándolo a profundizar en los informes originales.
Este artículo presenta un avance del informe de Binance Research del 16 de junio de 2023, que examina LSDFi, la combinación de derivados de participación líquida con finanzas descentralizadas.
Aunque aún son incipientes, los protocolos de participación líquida ya son el sector DeFi más grande de TVL, lo que indica un potencial considerable para el futuro de LSDFi.
Gracias a Binance Research, puedes aprovechar el análisis de nivel industrial de los procesos que dan forma a Web3. Al compartir estos conocimientos, esperamos empoderar a nuestra comunidad con los últimos conocimientos del campo de la investigación criptográfica. Para una profundización, los informes completos están disponibles en el sitio web de Binance Research.
Con la transición de Ethereum a la prueba de participación (PoS) en 2022 y la posterior habilitación de retiros de ETH apostados luego de la actualización de Shapella en abril de 2023, hemos sido testigos de un crecimiento considerable en las apuestas en la cadena de bloques Ethereum. En consecuencia, también ha habido un crecimiento significativo en el espacio de los derivados de participación líquida (LSD), que son tokens que representan posiciones de ETH apostadas y acumulan recompensas de participación adicionales. Otro término que describe la misma clase de activos es tokens de participación líquida o LST.
El término LSDFi se refiere a protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) construidos sobre LSD, que ofrecen oportunidades adicionales para que los titulares generen rendimiento con barreras de entrada más bajas. Hoy exploraremos el estado del LSDFi, profundizando en los antecedentes del LSD, el ecosistema de mercado más amplio y los riesgos que conlleva. Tenga en cuenta que este artículo ha sido adaptado de un informe de Binance Research publicado el 16 de junio de 2023 y, como tal, cubre principalmente datos y desarrollos anteriores a esta fecha, a menos que se especifique lo contrario.
Derivados de apuestas líquidas
Los LSD han sido uno de los desarrollos más importantes de 2023 en el espacio blockchain, y ha habido una rápida aceleración en el total de ETH apostado a lo largo del año. A partir de octubre de 2023, la apuesta líquida es la categoría de protocolo más importante en el agregador DeFiLlama, con un valor total bloqueado (TVL) combinado de 23.020 millones de dólares en 119 protocolos. Si bien la siguiente figura muestra datos de junio de 2023, la cantidad total de ETH apostado ha superado los 27,2 millones hasta el 2 de octubre de 2023.
Total de ETH apostados
Fuente: Dune Analytics (@hildobby) (14 de junio de 2023)
Al emitir sus propios LSD, los proveedores de apuestas líquidas desbloquean más liquidez y permiten a los titulares aprovechar una gama más amplia de oportunidades dentro del ecosistema criptográfico. El principal beneficio de estos protocolos es que más usuarios pueden participar en las apuestas y un ecosistema más grande con barreras de entrada más bajas.
Al examinar el panorama general de apuestas de ETH, Lido es el jugador más importante, seguido de intercambios centralizados como Coinbase, Binance y Kraken. También hay varios otros proveedores de apuestas líquidas, que representan una fracción más pequeña del ETH apostado.
Cuota de mercado de proveedores de participación de ETH basada en depósitos
Fuente: Etherscan (14 de junio de 2023)
Hay dos tipos principales de LSD: tokens de rebase y tokens que otorgan recompensas. Los tokens de rebase cambian en equilibrio a medida que el suministro de tokens cambia según las recompensas de apuesta o las penalizaciones recortadas. Por el contrario, los tokens que otorgan recompensas reflejan los rendimientos acumulados a través de cambios en los valores de los tokens en lugar de los saldos.
El ecosistema LSDFi
El ecosistema LSDFi se compone principalmente de protocolos DeFi maduros que han integrado LSD en su conjunto de productos, así como proyectos más recientes basados en LSD. Tenga en cuenta que la siguiente figura no es un mapa exhaustivo.
Replanteo líquido y mapa LSDFi
Fuente: Binance Research (14 de junio de 2023)
Las categorías incluidas en la figura anterior implican lo siguiente:
Proveedores de apuestas líquidas de DeFi: proveedores de DeFi que permiten a los usuarios participar en apuestas y recibir LSD a cambio.
Proveedores de participación líquida CEX: intercambios centralizados (CEX) que ofrecen servicios de participación líquida.
Monedas estables CDP: protocolos de posición de deuda colateral (CDP) que permiten a los usuarios acuñar monedas estables mientras utilizan LSD como garantía.
Index LSD: Tokens que representan una participación en una cesta de LSD.
Estrategias de rendimiento: protocolos que permiten a los usuarios acceder a oportunidades de rendimiento adicionales.
Mercado monetario: protocolos que facilitan las actividades de préstamo y endeudamiento utilizando LSD.
Cuota de mercado
Al 2 de octubre, según datos de Dune Analytics, los protocolos LSDFi tienen un TVL de más de 317,9 millones de dólares. El panorama de LSDFi está relativamente concentrado, y los cinco protocolos principales consolidan más del 74% de la participación de mercado de TVL. Curve Finance es el líder actual del mercado, con su protocolo crvUSD con un TVL de más de 77,5 millones de dólares, lo que corresponde a una cuota de mercado del 24,4%.
Riesgos
Dado el surgimiento de los mercados de LSDFi, y como es el caso de todas las tecnologías emergentes, los usuarios deben ser conscientes de los riesgos asociados con la interacción con dichos proyectos. Estos incluyen riesgos relacionados con las apuestas líquidas en general.
Riesgos de reducción: cuando los validadores enfrentan sanciones por no lograr ciertos parámetros de apuesta, los titulares de LSD pueden estar expuestos a riesgos de reducción.
Riesgos de precio del LSD: los precios de los LSD pueden fluctuar y diferir del token subyacente debido a las fuerzas del mercado, lo que podría exponer a los usuarios a la volatilidad de los precios y posibles riesgos de liquidación si se utilizan como garantía.
Riesgos de los contratos inteligentes: cada contrato inteligente con el que interactúa un usuario presenta nuevas capas de posibles vulnerabilidades de los contratos inteligentes.
Riesgos de terceros: los proyectos pueden utilizar otras dApps en sus operaciones, lo que podría exponer a los usuarios a riesgos de contraparte adicionales.
Además, los factores antes mencionados no incluyen riesgos específicos del proyecto que difieren según los protocolos. Como siempre, los usuarios deben realizar la debida diligencia antes de interactuar con cualquier proyecto Web3, particularmente en espacios emergentes como LSDFi.
Pensamientos finales
Los protocolos LSDFi han abierto nuevas oportunidades para los poseedores de LSD. Al proporcionar casos de uso adicionales, LSDFi incentiva la participación en apuestas y tiene el potencial de acelerar el crecimiento de las apuestas líquidas. Dado que el sector se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, será clave observar más innovaciones en el espacio y monitorear la adopción de LSDFi. El scking líquido es un ecosistema floreciente y apenas estamos empezando a arañar la superficie.
Investigación de Binance
El equipo de Binance Research está comprometido a brindar análisis objetivos, independientes y completos del criptoespacio. Publican opiniones interesantes sobre temas de Web3, incluidos, entre otros, el ecosistema criptográfico, las aplicaciones blockchain y los últimos desarrollos del mercado.
Este artículo es solo una instantánea del informe completo, que presenta una exploración más profunda de las apuestas líquidas y el ecosistema LSDFi, incluido su crecimiento y perspectivas futuras. Para leer la versión completa del informe, haga clic aquí. Puede encontrar otros informes Web3 detallados en la página Insights & Analysis del sitio web de Binance Research. ¡No pierda la oportunidad de conocer los últimos conocimientos del campo de la investigación criptográfica!
Otras lecturas
Binance Research: Tendencias clave en criptomonedas – Septiembre de 2023
Binance Research: examinando el estado de los activos del mundo real
Binance Research: aspectos destacados del informe semestral (primer semestre de 2023)
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