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El mercado de las criptomonedas ha estado en un estado bajista durante mucho tiempo. ¿Cuál es la relación entre el ciclo económico del entorno general y el mercado de las criptomonedas? ¿Cuándo llegará el mercado alcista? Este artículo le brindará una interpretación de los datos de la dirección futura del mercado del cifrado.
Revisión basada en datos de ciclos pasados
Mirando hacia el futuro: preparándose para el próximo ciclo
Señales actuales del mercado en cadena
Revisión de ciclos pasados
Para un extraño, los precios de las criptomonedas pueden parecer que no siguen ninguna razón. Sin embargo, el mercado de las criptomonedas es en realidad muy cíclico. Utilizando Bitcoin como punto de referencia, se encontró una consistencia significativa en los últimos tres ciclos:
Porcentaje de retroceso desde el pico por ciclo: aproximadamente 80%
Tiempo para el fondo del ciclo: 1 año desde el pico
Es hora de recuperar el máximo histórico desde el fondo del ciclo: 2 años
Además, compare el índice PMI manufacturero ISM de EE. UU. (Nota: El índice de gerentes de compras (PMI) manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) de EE. UU. muestra el entorno empresarial de la industria manufacturera de EE. UU. en el mes especificado. El índice se basa en 18 industrias. En los EE. UU. Calculado a partir de una encuesta realizada por representantes de cientos de empresas), se encuentra que cada ciclo del mercado de cifrado es casi exactamente consistente con los cambios cíclicos del ciclo económico.
Los ciclos criptográficos también coinciden con los ciclos de liquidez global:
próximo ciclo
Con la próxima reducción a la mitad de Bitcoin todavía a siete meses de distancia, Bitcoin ya ha bajado aproximadamente un 80% desde sus máximos del ciclo anterior. Mientras tanto, el mercado tardó aproximadamente un año en tocar fondo. Ahora 10 meses de recuperación.
Si la historia se repite, el máximo histórico debería superarse en unos 14 meses (del cuarto trimestre a 2024), con un pico en el cuarto trimestre de 2025.
Por supuesto, esta es una gran suposición.
Para comprender las tendencias futuras de los precios, los siguientes son posibles factores que influyen:
Cambios en el ciclo económico (impulsados por la política monetaria y la liquidez global)
Una fuerte narrativa de mercado
La continuación del ciclo de innovación
Nuevos participantes en el mercado y nueva especulación (apalancamiento)
Hasta ahora todo va bien. Exploremos por qué.
Ciclos económicos y liquidez
Los autores creen que la liquidez global tocó fondo en octubre de 2022. Desde entonces, se ha visto a la Reserva Federal implementando una ronda de flexibilización cuantitativa sigilosa (relacionada con la crisis bancaria de marzo). Ahora China está luchando contra la deflación.
El IPP y el IPC de China se volvieron negativos año tras año:
Esto ha llevado al Banco Popular de China a empezar recientemente a recortar los tipos de interés. Esto es un buen augurio para activos globales como Bitcoin, como muestra el siguiente gráfico.
China: Bitcoin y activos totales del Banco Popular de China
Mientras tanto, el Banco Popular de China ha estado comprando oro, lo que ha provocado que el precio al contado del oro chino sea más de 120 dólares la onza más alto que los precios mundiales. ¿Tomará medidas el Banco Popular de China antes de que se deprecie el yuan?
Si miramos a Estados Unidos, el año que viene vencen más de 7 billones de dólares en deuda. Es posible que la Reserva Federal tenga que comprar gran parte de esta deuda porque necesita ser refinanciada. Además, los pagos de intereses de la deuda representan ahora más del 31% de los ingresos tributarios (línea roja), y los ingresos tributarios están cayendo, lo que indica una recesión inminente (línea gris). ¿Cómo aumentar los ingresos fiscales? Tasas de interés más bajas (línea verde).
Datos: base de datos FRED de la Reserva Federal
A cuarenta y tres millones de estadounidenses se les restablecerán sus préstamos estudiantiles en octubre a una tasa de interés mensual promedio de $503.
La industria de bienes raíces comerciales tiene más de 1,5 billones de dólares en deuda que necesitarán refinanciarse en los próximos años. 5
Los préstamos de los bancos comerciales de EE. UU. se encuentran actualmente en niveles de recesión (línea gris = recesión):
Datos: Base de datos FRED de la Reserva Federal
Las solicitudes continuas de prestaciones por desempleo comienzan a aumentar:
Datos: base de datos FRED de la Reserva Federal
Ciclo económico/Resumen de liquidez
Los autores analizaron varios puntos de datos en la base de datos FRED y la mayoría apuntaba a recesiones. Dado que la liquidez parece haber tocado fondo en octubre de 2022, es más probable que se produzca una flexibilización de la política monetaria en los próximos meses y hasta 2024, pero sólo si la economía realmente comienza a desacelerarse.
Suponiendo una recesión en los próximos 6 meses aproximadamente, una política más moderada por parte de la Reserva Federal podría encajar perfectamente con el cronograma de reducción a la mitad de Bitcoin.
ciclo de innovación
Aunque el criptoinvierno continúa, todavía podemos ver que las cadenas públicas han logrado avances significativos en la construcción de infraestructura. Los aspectos más destacados incluyen:
Bitcoin está escalando en Lightning Network y el protocolo Ordinals está generando una nueva demanda de espacio en bloque.
Datos: Investigación de Blockworks
A medida que la Ley de Moore se afianza, Ethereum también está escalando a través de la Capa 2. Nota: La Ley de Moore es la experiencia de Gordon Moore, uno de los fundadores de Intel. Su contenido principal es: el número de transistores que se pueden acomodar en un circuito integrado se duplicará aproximadamente cada 18 a 24 meses. En otras palabras, el rendimiento del procesador se duplica aproximadamente cada dos años, mientras que los precios bajan a la mitad de lo que eran antes).
Se espera que EIP 4844 (actualización extendida) se implemente en el cuarto trimestre. Se pueden observar avances significativos en mejoras importantes como la abstracción de cuentas (relacionada con los activos puente de la experiencia del usuario), billeteras de contratos inteligentes, tokenización de activos del mundo real, monedas estables, protocolos de participación líquida, capa propia (participación pesada), disponibilidad de datos (Celestia), y chips azules de DeFi.
El autor cree que se acerca el “momento de la banda ancha” de las criptomonedas, lo que puede marcar el comienzo de la próxima ola de aplicaciones de consumo y nuevos usuarios.
Por último, las cadenas públicas L1 competidoras (como Solana) están mostrando una gran resiliencia.
narrativo
Esto es lo que dijo el destacado inversor Jeff Gundlach en la reciente conferencia Future Proof:
"En general, creo que el dólar se depreciará significativamente en la próxima recesión. Eso se debe a que la respuesta a la próxima recesión será un completo desastre en relación con nuestra posición fiscal. Será una llamada de atención. Vamos a darnos cuenta". que Estados Unidos está en quiebra. No podemos pagar nuestra deuda. Estados Unidos tiene casi 200 billones de dólares en pasivos sin financiación, casi ocho veces el PIB que tendremos que pagar en los próximos 80 años con el poder adquisitivo actual. 10%. No vamos a hacer eso. Vamos a ver una reestructuración del sistema financiero estadounidense”.
Si esto realmente sucede, verá lo siguiente:
Para que conste, el autor no quiere una futura Gran Recesión. Pero es importante considerar que si surgen ciertas circunstancias, esa narrativa puede prevalecer.
La narrativa es difícil de predecir. ¿Alguien previó que Paul Tudor Jones compartiría públicamente sus puntos de vista sobre Bitcoin en el último ciclo? ¿Qué pasa con Michael Saylor y Microstrategy? ¿Alguien predijo que Tesla, Square y Mass Mutual comprarían Bitcoin y lo incluirían en sus balances? ¿Alguien predijo que BlackRock solicitaría un ETF de Bitcoin antes de este ciclo?
Recuerde, el "estigma" asociado con las criptomonedas finalmente está comenzando a desaparecer. BlackRock fue un catalizador. Esto significa que las criptomonedas están entrando ahora en una etapa de "punto de inflexión" en los mercados tradicionales: a medida que las nuevas tecnologías se integran cada vez más en el sistema financiero tradicional, las nuevas regulaciones "bendicen" las nuevas tecnologías. Las recientes victorias judiciales (Ripple, Grayscale, Uniswap) ilustran los dramáticos cambios que se están produciendo.
Sin mencionar que a los medios les encantan las criptomonedas. Hay una razón por la que plataformas importantes como CNBC y Bloomberg continúan aumentando la cobertura de criptomonedas. Las criptomonedas son muy atractivas. Estos medios están ansiosos por comenzar a impulsar la siguiente narrativa.
Pero en última instancia es el mercado el que determina la narrativa futura. Pero parece ser consistente con el ciclo económico de EE. UU., el ciclo de liquidez global, el ciclo de innovación de la cadena pública y el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin.
Señales en cadena: valor de mercado y valor realizado
Una de las señales de la cadena: MVRV. La relación entre el valor de mercado y el valor realizado se sitúa actualmente en 0,41.
Históricamente, los inversores a largo plazo han obtenido enormes beneficios simplemente entrando al mercado cuando la señal MVRV estaba por debajo de 1.
Aunque la explicación anterior parece buena. Pero nada está garantizado. Entonces, ¿cuál es el problema? El autor cree que es necesario señalar los siguientes puntos:
inflación. Si la inflación no continúa cayendo (o acelerándose), será difícil para la Reserva Federal cambiar la política monetaria. Esto puede retrasar o anular los juicios sobre el ciclo económico y los cambios de política monetaria.
No hay recesión. Por mucho que odiemos decirlo, la economía debe estar realmente en problemas para que la Reserva Federal ajuste la política monetaria. Si esto no sucede, es poco probable que se corrobore el punto del autor.
supervisión. Todavía existe la posibilidad de que la SEC continúe adoptando una postura de línea dura e impida la aprobación del ETF de BlackRock. Los autores creen que esto es poco probable, pero aún es algo a considerar. #DeFiChallenge