Un contrato de opción es un acuerdo que otorga al comerciante el derecho de comprar o vender un activo por un precio predeterminado, ya sea en una fecha específica o antes. Aunque los contratos de opciones pueden parecerse a los contratos de futuros, los operadores que desean comprar contratos de opciones no están obligados a liquidar sus operaciones.
Además, los contratos de opciones son un tipo de derivado que opera con una variedad de activos subyacentes, incluidas acciones y monedas digitales. Estos contratos también pueden derivar su valor de los índices del mercado financiero. Los contratos de opciones se utilizan generalmente para cubrir riesgos relacionados con transacciones existentes y también se utilizan en especulación.
¿Cómo funcionan los contratos de opciones?
Hay dos tipos básicos de contratos de opciones, una opción de venta y una opción de compra. La opción de compra otorga a los propietarios el derecho a comprar el activo subyacente, mientras que la opción de venta les otorga el derecho a venderlo. Es decir, los operadores concluyen una opción de compra cuando esperan que el precio del activo subyacente aumente, pero si esperan que el precio disminuya, eligen una opción de venta. Además, se puede utilizar una opción de compra o de venta con la esperanza de que los precios sigan estabilizándose (o una combinación de los dos tipos) con fines especulativos para respaldar o contrarrestar la volatilidad del mercado.
Un contrato de opción consta de al menos cuatro elementos: volumen, fecha de vencimiento, precio de ejercicio y precio pagado (pago inicial). En primer lugar, el tamaño de la orden se refiere a la cantidad de contratos disponibles para negociar. En segundo lugar, la fecha de vencimiento se refiere a la fecha después de la cual el comerciante no puede ejecutar el contrato de opción. En tercer lugar, el precio de ejercicio es el precio especificado para comprar o vender el activo (si el comprador del contrato decide ejecutar el contrato de opción). Finalmente, el monto pagado, que es el precio pagado para comenzar a negociar el contrato de opciones. Se refiere al monto que paga el inversionista para obtener el poder de elección. Así, el comprador obtiene el contrato del redactor del contrato (el vendedor) según el valor del precio, que cambia constantemente a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato.
En general, si el precio de ejercicio está por debajo del precio de mercado, el comerciante tiene la opción de comprar el activo subyacente con un descuento y también tiene la opción de ejecutar el contrato con una ganancia después de agregar el precio a la ecuación. Sin embargo, si el precio de ejecución es superior al precio de mercado, el propietario del contrato no se beneficiará de la ejecución del contrato de opción, ya que el contrato perderá su valor. Si el contrato no se ejecuta, el comprador sólo pierde el valor del precio pagado al realizar la transacción.
Cabe señalar que si bien el comprador tiene la opción de ejecutar o no los contratos de compra y venta, el redactor (vendedor) siempre espera la decisión del comprador. Si el comprador de la opción de compra decide ejecutar su contrato, el vendedor está obligado a vender el activo subyacente. Del mismo modo, cuando un comerciante compra una opción de venta y luego decide ejecutar el contrato, el vendedor está obligado a comprar el activo subyacente al propietario del contrato. Es decir, los editores están expuestos a mayores riesgos que los compradores. Mientras que las pérdidas del comprador se limitan al precio que pagó para adquirir el contrato, los editores están expuestos a pérdidas mucho mayores que dependen del precio del activo en el mercado.
Algunos contratos otorgan a los operadores el derecho de ejecutar un contrato de opción en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento del contrato. Este tipo de contrato suele denominarse contratos de opciones americanos. Por el contrario, los contratos de opciones europeos sólo pueden ejecutarse antes de la fecha de vencimiento del contrato. Vale la pena señalar que no existe relación entre estos nombres y la ubicación geográfica que se le atribuye.
el precio
El valor del precio se ve afectado por varios factores. Para simplificar la idea, supongamos que el precio de un contrato de opción se determina en función de al menos cuatro factores: el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo restante hasta que expire el contrato y la volatilidad del mercado relevante (o índice). Estos cuatro elementos representan diferentes efectos sobre el precio en los contratos de compra y venta.
Por lo general, el precio del activo y el precio de ejercicio afectan el precio de las opciones de compra y venta de manera inversa. Por el contrario, acercarse al tiempo restante hasta el vencimiento suele provocar un precio más bajo en ambos contratos de opciones. La razón principal de esto es que es menos probable que los comerciantes se beneficien de estos contratos. Por el contrario, un mayor nivel de volatilidad suele hacer que el precio suba. La conclusión es que el precio pagado en el contrato de opción se determina en función de estos y otros factores.
Métricas de riesgo en contratos de opciones
Las métricas de riesgo en los contratos de opciones son un conjunto de herramientas que se utilizan para medir los factores que afectan el precio de un contrato. En concreto, son valores estadísticos para medir el riesgo en un contrato en función de una serie de variables fundamentales. A continuación presentamos algunas medidas de riesgo con una breve explicación de los factores que se miden:
Delta: se utiliza para medir en qué medida depende el precio de un contrato de opción del precio del activo subyacente. Por ejemplo, un delta de 0,6 indica que el precio cambiará en 0,60 dólares por cada cambio de 1 dólar en el precio del activo.
Gamma: se utiliza para medir el cambio de delta a lo largo del tiempo. Si delta cambia de 0,6 a 0,45, la gamma en ese contrato será 0,15.
Theta: Se utiliza para medir el cambio de precio en función del vencimiento del contrato y disminuye en un día. Indica la tasa de cambio esperada del precio a medida que se acerca el vencimiento del contrato de opción.
Vega: Se utiliza para medir la tasa de cambio del precio de un contrato en función de un cambio del 1% en la volatilidad implícita del precio del activo subyacente. Un aumento en la tasa vega generalmente indica un aumento en el precio de las opciones de compra y venta.
RO: Se utiliza para medir el cambio de precio esperado en función de las fluctuaciones de las tasas de interés. Generalmente, un aumento en las tasas de interés resulta en un aumento en el precio de una opción de compra y una disminución en el precio de una opción de venta. Por lo tanto, el valor Rho es positivo para las opciones de compra y negativo para las opciones de venta.
Casos de uso comunes
Cobertura
Los contratos de opciones se utilizan ampliamente como instrumentos de cobertura. Uno de los ejemplos más comunes de estrategias de cobertura es cuando un operador compra una opción de venta sobre una acción que ya posee. Si el comerciante pierde el valor total de los activos subyacentes como resultado de la caída del precio, la ejecución de una opción de venta puede ayudarlo a limitar la pérdida.
Por ejemplo, imagine que Alice compró 100 acciones por 50 dólares, esperando que su precio de mercado aumentara. Para protegerse contra la posibilidad de una caída en el precio de las acciones, usted decide comprar opciones de venta por un precio de ejercicio de 48 dólares, pagando un precio de 2 dólares por acción. Si el mercado cae y el precio de las acciones cae a 35 dólares, Alice puede ejecutar su contrato para limitar las pérdidas y luego vender las acciones a 48 dólares, no a 35 dólares. Sin embargo, si el mercado sube, ella no tendrá que ejecutar el contrato y su pérdida se limitará al valor del precio que pagó ($2 por acción).
Según este escenario, Alice alcanza el punto de equilibrio de $52 ($50 + $2 por acción), y su pérdida se limita a no más de $400 ($200 que paga a la plataforma y $200 adicionales si cada acción se vende por $48). ).
Comercio especulativo
Los contratos de opciones se utilizan comúnmente en el comercio especulativo. Por ejemplo, un comerciante que espera que el precio de un activo aumente puede comprar un contrato de opción de compra. Si el precio del activo excede el precio de ejercicio, el comerciante puede ejecutar el contrato de opción y comprarlo a un precio reducido. Cuando el precio del activo está por encima o por debajo del precio de ejercicio de manera rentable, el contrato de opción está entonces “dentro del monto objetivo”. Además, el contrato está "por el importe objetivo" en el punto de equilibrio, o "fuera del precio objetivo" en caso de pérdida.
Estrategias básicas
Al negociar contratos de opciones, los operadores tienen una variedad de estrategias disponibles, con cuatro situaciones básicas. El vendedor tiene dos opciones: comprar un contrato de opción de compra (el derecho a comprar) o un contrato de opción de venta (el derecho a vender). En cuanto al editor, tiene la opción de vender contratos de compra o de opciones de venta. Como se mencionó, los editores están obligados a vender o comprar activos si el propietario del contrato decide implementarlo.
Las estrategias de negociación de opciones se basan en estrategias de combinación aplicables entre contratos de opciones de compra y venta. Ejemplos de estas estrategias incluyen la estrategia de compra preventiva, la estrategia de venta preventiva, la estrategia de opción compuesta y la estrategia de restricción.
Estrategia de compra preventiva: se basa en comprar un contrato de opción de venta sobre un activo que posee el comerciante. Esta es la estrategia de cobertura que Alice utilizó en el ejemplo anterior. También se la conoce como estrategia de seguro de cartera porque protege al inversor de una posible caída del mercado, manteniendo al mismo tiempo su posición en caso de un aumento en el precio del activo.
Estrategia de venta preventiva: Se basa en vender un contrato de opción de compra sobre un activo que posee el comerciante. Los inversores utilizan esta estrategia para obtener beneficios adicionales (precio del contrato de opción) de sus participaciones. Si el contrato no se ejecuta, reciben el precio y se quedan con sus bienes. Pero si el contrato se ejecuta como consecuencia de una subida del precio de mercado, están obligados a vender sus posiciones.
Estrategia de opción compuesta: se basa en la compra de una opción de compra y una opción de venta para el mismo activo con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Esta estrategia permite al comerciante beneficiarse de la transacción siempre que el precio del activo se mueva lo suficiente como para ejecutar la opción de compra o venta. En pocas palabras, un comerciante especula sobre la volatilidad del mercado.
Estrategia de límite: se basa en comprar una opción de compra y una opción de venta "fuera del importe objetivo" (es decir, el precio de ejercicio de la opción de compra es superior al precio de mercado e inferior al precio de mercado de la opción de venta). En general, la estrategia de límite es similar a la estrategia de opción compuesta, pero es menos costosa en términos de liquidación de la operación. Teniendo en cuenta que la estrategia de límite requiere un mayor nivel de volatilidad para poder lograr ganancias.
Ventajas
Adecuado para cubrir riesgos de mercado.
Se caracteriza por ser más flexible en el comercio especulativo.
Permite el uso de diferentes combinaciones y estrategias comerciales, con modelos únicos de cálculo de riesgo-recompensa.
El potencial de beneficiarse de todas las tendencias del mercado alcistas, bajistas y horizontales.
Se utiliza para reducir costos al ingresar a nuevas operaciones.
Permite ejecutar más de una transacción comercial simultáneamente.
Defectos
Los mecanismos de funcionamiento y el cálculo de las cuotas a veces no son fáciles de entender.
Alto riesgo, especialmente para los redactores de contratos (vendedores)
Se caracterizan por estrategias comerciales más complejas en comparación con las alternativas tradicionales.
Los mercados de opciones suelen enfrentarse al problema de los bajos niveles de liquidez, lo que los hace menos atractivos para la mayoría de los operadores.
El valor de las primas en los contratos de opciones es muy volátil y, a menudo, disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato.
La diferencia entre opciones y contratos de futuros.
Las opciones y los futuros son dos tipos de derivados financieros que, por tanto, comparten algunos casos de uso. Pero a pesar de las similitudes, existe una diferencia significativa en el mecanismo de solución entre ellos.
A diferencia de los contratos de opciones, los contratos de futuros normalmente se ejercen en la fecha de vencimiento del contrato, es decir, el propietario del contrato está legalmente obligado a negociar el activo subyacente (o su valor en efectivo). Por el contrario, los contratos de opciones sólo se ejecutan después de consultar al comerciante propietario del contrato y obtener su aprobación. Si el propietario del contrato (comprador) decide ejecutar el contrato de opción, el redactor del contrato (vendedor) queda obligado a negociar el activo subyacente.