Aspectos clave
Los bonos son títulos de deuda emitidos por gobiernos, municipalidades y corporaciones para obtener dinero. El comprador presta dinero al emisor y, a cambio, recibe pagos regulares de intereses.
Los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos tienden a caer, y viceversa.
La curva de rendimientos, un gráfico de los rendimientos de los bonos en diferentes vencimientos, se usa ampliamente como indicador económico. Una curva de rendimientos invertida ha precedido históricamente a las recesiones.
Las condiciones del mercado de bonos pueden influir en los mercados de cripto y de acciones al moldear el comportamiento de los inversores y las expectativas sobre la política monetaria.
Introducción
Los bonos son instrumentos financieros que permiten que los gobiernos y las empresas obtengan dinero. Comprender cómo funcionan los bonos puede ayudarte a entender las tasas de interés, las señales económicas y el entorno financiero más amplio que afecta a todos los mercados, incluido el cripto.
Este artículo explica qué son los bonos, los tipos principales, cómo se valoran y por qué los inversores de todo el mundo prestan mucha atención a los mercados de bonos.
¿Qué es un bono?
Un bono es un título de deuda, similar a un pagaré (IOU). Cuando compras un bono, estás prestando dinero al emisor, que podría ser un gobierno, una municipalidad o una empresa. El emisor acepta pagarte una tasa de interés fija (conocida como cupón) en intervalos regulares y devolverte el importe principal (valor nominal) del bono en la fecha de vencimiento.
Los bonos son diferentes de las acciones. Una acción te da propiedad en una empresa. Un bono no te da propiedad; te da un derecho como acreedor. Por lo general, los tenedores de bonos reciben el pago antes que los accionistas si una empresa enfrenta problemas financieros.
¿Cómo funcionan los bonos?
Emisión y fijación de precios
Cuando se emite un bono, incluye un valor nominal (el monto que el emisor devolverá al vencimiento), una tasa de cupón (la tasa de interés anual) y una fecha de vencimiento. Por ejemplo, un bono de $1.000 con una tasa de cupón del 5% paga $50 por año.
Los bonos se venden primero en el mercado primario, donde los inversores compran directamente al emisor. Después de eso, los bonos pueden negociarse en el mercado secundario, donde los precios se mueven según cambios en las tasas de interés, las expectativas de inflación y la solvencia crediticia del emisor.
Sensibilidad a las tasas de interés
Los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa. Cuando las tasas de interés del mercado suben, los bonos existentes que pagan tasas más bajas se vuelven menos atractivos, por lo que sus precios caen. Cuando las tasas bajan, los bonos antiguos con cupones más altos se vuelven más valiosos y sus precios suben.
Esta relación se hizo muy visible entre 2022 y 2024, cuando la Reserva Federal subió las tasas de interés de manera agresiva para combatir la inflación. Durante este período, los precios de los bonos cayeron con fuerza y muchos inversores mantuvieron bonos con pérdidas.
Tipos de bonos
Bonos gubernamentales
Los bonos gubernamentales son emitidos por gobiernos nacionales para financiar el gasto público. A menudo se consideran de menor riesgo porque están respaldados por la plena solvencia del gobierno nacional. Entre los ejemplos se incluyen los bonos del Tesoro de EE. UU., los gilts del Reino Unido y los Bunds alemanes.
Bonos municipales
Los bonos municipales son emitidos por gobiernos locales, ciudades o agencias públicas para financiar proyectos de infraestructura como carreteras, escuelas y hospitales. En algunos países, los intereses obtenidos por estos bonos pueden recibir un tratamiento fiscal favorable.
Bonos corporativos
Los bonos corporativos son emitidos por empresas para obtener capital para operaciones, expansión u otros fines. Por lo general, ofrecen tasas de interés más altas que los bonos gubernamentales porque hay más riesgo de que la empresa incumpla el pago. Las calificaciones crediticias de las agencias ayudan a los inversores a evaluar ese riesgo.
Bonos de ahorro
Los bonos de ahorro son bonos de bajo valor nominal emitidos por gobiernos, diseñados para inversores individuales en lugar de instituciones. No se negocian en mercados secundarios, pero pueden canjearse directamente con el gobierno.
El papel de los bonos en una cartera
Los bonos a menudo se incluyen en carteras de inversión como una forma de gestionar el riesgo financiero. Las acciones pueden ofrecer un mayor potencial de crecimiento, pero conllevan más volatilidad. Los bonos tienden a ser más estables, aunque no están exentos de riesgos.
Durante épocas de incertidumbre económica, los inversores a menudo trasladan dinero a bonos del gobierno como opción más segura. A veces esto se llama una "huida hacia la seguridad". Durante
la crisis financiera de 2008, por ejemplo, la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. se disparó a medida que los inversores buscaban estabilidad en medio del desplome de los mercados de renta variable.
Mercados de bonos como indicadores económicos
Los mercados de bonos se siguen de cerca porque pueden señalar cambios en las condiciones económicas. La señal más seguida es la forma de la curva de rendimientos, que muestra los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos.
Normalmente, los bonos a más largo plazo ofrecen rendimientos más altos que los de menor plazo, lo que refleja la mayor incertidumbre de prestar dinero durante un período más largo. Cuando esta relación se invierte, con los rendimientos a corto plazo subiendo por encima de los rendimientos a largo plazo, a menudo se ve como una señal de advertencia de que los inversores esperan una desaceleración económica.
Las curvas de rendimiento de EE. UU. a 2 años y a 10 años se invirtieron en 2022 y se mantuvieron invertidas durante gran parte de 2023 y hasta 2024, una de las inversiones más prolongadas registradas. Empezó a normalizarse a finales de 2024 a medida que crecían las expectativas de recortes de tasas.
Los analistas y economistas observan estos movimientos con atención porque las inversiones de la curva de rendimientos han precedido varias recesiones en EE. UU. históricamente.
Mercados de bonos y cripto
Los mercados de bonos pueden afectar indirectamente al sentimiento en el mercado de cripto al influir en el comportamiento general de los inversores. Cuando las tasas de interés son altas y los bonos ofrecen rendimientos atractivos, algunos inversores podrían preferir bonos frente a activos más riesgosos como las criptomonedas. Cuando las tasas bajan y los rendimientos de los bonos dejan de ser competitivos, los inversores pueden buscar en otros lugares posibles rendimientos.
Esta dinámica se vio en 2022-2023, cuando el aumento de las tasas contribuyó a un entorno complicado tanto para el mercado cripto como para las acciones orientadas al crecimiento. A medida que el ciclo de tasas cambió en 2024-2025, los mercados de cripto respondieron de forma positiva junto con otros activos de riesgo.
Los bonos también influyen en las condiciones macroeconómicas a las que responden los bancos centrales, incluidas la inflación y las expectativas de crecimiento económico. Seguir los avances en el mercado de bonos puede aportar un contexto útil para los inversores en cripto.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un bono en términos sencillos?
Un bono es un préstamo que le haces al gobierno o a una empresa. Ellos te pagan intereses en intervalos regulares y te devuelven el importe total que prestaste al final del período acordado. A cambio de prestarle tu dinero, recibes ingresos previsibles durante la vida del bono.
¿Por qué bajan los precios de los bonos cuando suben las tasas de interés?
Cuando se emiten bonos nuevos con tasas de interés más altas, los bonos antiguos con tasas más bajas se vuelven menos atractivos. Para compensarlo, los vendedores tienen que bajar el precio del bono antiguo. Esto crea la relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos.
¿Qué significa una curva de rendimientos invertida?
Una curva de rendimientos invertida ocurre cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo son más altos que los rendimientos de los bonos a largo plazo. Esto es inusual porque, por lo general, los prestamistas exigen más compensación por prestar dinero durante períodos más largos. Históricamente, una curva de rendimientos invertida ha aparecido antes de las desaceleraciones económicas, aunque no es un predictor perfecto.
¿Los bonos se ven afectados por la inflación?
Sí. La inflación reduce el poder adquisitivo de los pagos futuros de los bonos. Cuando la inflación sube, los inversores en bonos exigen rendimientos más altos para compensar, lo que empuja los precios de los bonos hacia abajo. Muchos bancos centrales suben las tasas de interés para controlar la inflación, lo cual también ejerce presión a la baja sobre los precios de los bonos.
¿Cómo se relacionan los bonos con los mercados de cripto?
Los bonos afectan a los mercados de cripto principalmente a través del entorno de tasas de interés que reflejan. Los altos rendimientos de los bonos pueden hacer que los activos más riesgosos como el cripto sean menos atractivos para algunos inversores. Los rendimientos más bajos pueden aumentar el apetito por activos de mayor riesgo. Los movimientos del mercado de bonos también influyen en las decisiones de los bancos centrales, que a su vez moldean las condiciones económicas generales en las que operan los mercados de cripto.
Reflexiones finales
Los bonos son una parte fundamental del sistema financiero global: los gobiernos y las empresas los usan para obtener dinero, y los inversores para gestionar el riesgo y generar ingresos. La relación entre los precios de los bonos, las tasas de interés y las condiciones económicas hace que los mercados de bonos sean una fuente importante de señales para los inversores en todas las clases de activos.
Lecturas adicionales
Explicación de las tasas de interés
¿Qué es una curva de rendimientos y cómo usarla?
¿Cuál es el sentimiento del mercado cripto?
Cómo construir una cartera de cripto bien equilibrada
¿Qué es la hiperinflación?
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