Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. ligados a la inflación a 10 años (TIPS) tocan recientemente el 2,622%, el nivel más alto desde 2008. Al mismo tiempo, según informó la televisión estatal de Irán (IRIB), el Ministerio de Asuntos Exteriores de Yemen emitió una advertencia severa, afirmando que Arabia Saudita lanzó 300 ataques aéreos en los últimos cinco días; si Arabia Saudita cree que su navegación marítima seguirá siendo segura, sería un grave error, y la situación geopolítica en Oriente Medio vuelve a tensarse.
Los tipos de interés reales suelen considerarse el “ancla” para la fijación de precios de activos a escala global. Cuando el rendimiento de los TIPS a 10 años supera el máximo de 2008, significa que la rentabilidad real global sin riesgo está aumentando con rapidez, y que el entorno de liquidez macro en general se encuentra en un estado de contracción extrema. Esto no solo debilita las expectativas demasiado optimistas del mercado sobre un rápido giro “dovish” de la Reserva Federal, sino que también indica que, en un contexto en el que los riesgos geopolíticos en el lado de la oferta de energía se repiten, el tiempo de convivencia entre la persistencia de la inflación y el escenario de tipos altos podría estar muy por encima de lo que el mercado es capaz de tolerar.
Desde la perspectiva de los mercados financieros tradicionales, el aumento de los tipos reales presiona de forma significativa las valoraciones de activos de riesgo como las acciones estadounidenses. La liquidez en dólares continúa regresando hacia efectivo y activos cuasi-efectivo; además, las materias primas globales y las cadenas de suministro también se enfrentan al impacto de un “rebote” inflacionario secundario bajo la sombra de los conflictos geopolíticos. La lógica de fijación de precios de los activos está atravesando una reconstrucción severa, y el proceso de desinflar la burbuja de los activos con valoraciones elevadas probablemente aún no haya terminado.
Para el mercado de las criptomonedas, el fuerte repunte de la rentabilidad real sin riesgo ejerce una presión directa sobre
$BTC y todo el ecosistema en términos de liquidez. En un entorno en el que el coste de capital macro se mantiene elevado y los riesgos geopolíticos son frecuentes, el dinero institucional tiende más a replegarse para cubrirse del riesgo que a asumir volatilidad. En el corto plazo, los criptoactivos podrían seguir soportando descuentos de valoración y presión de desapalancamiento; los inversores deben estar atentos al riesgo de nuevos retrocesos provocado por una contracción adicional de la liquidez.
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