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La mayoría de los traders está pendiente del gráfico $BTC esta semana. Creo que el gráfico más útil es el del crudo Brent.
El 8 de octubre, el Brent superó los 105 dólares por barril después de que se reanudaran los ataques a petroleros en torno al estrecho de Ormuz. Por ese estrecho suele pasar cerca de una quinta parte del suministro mundial de petróleo, así que, cuando hay incertidumbre sobre el tráfico en la zona, el precio de la energía también refleja esa incertidumbre. Las autoridades británicas han contabilizado al menos nueve ataques en la vía marítima en lo que va de mes.
Esto es lo que significa para las criptomonedas. Un petróleo más caro hace que la inflación se mantenga elevada. Una inflación persistente impide que los bancos centrales bajen las tasas. Esa presión se refleja entonces en los rendimientos de los bonos: el bono del Tesoro estadounidense a 10 años ronda el 5,32 %, cerca de un máximo de varias décadas. Un bono que paga tanto es una competencia real para cualquier activo que no te dé nada por mantenerlo.
Esta es la parte que me cuesta conciliar con el relato habitual sobre Bitcoin. A menudo se describe a BTC como una cobertura frente a un mundo convulso. Últimamente, se ha comportado más como un activo de riesgo que reacciona al costo del dinero. Cuando los rendimientos suben debido a una conmoción geopolítica, las criptomonedas no quedan al margen de la cadena de acontecimientos. Están al final de ella. $ETH depende aún más del apetito por el riesgo, así que suele sentir esa presión primero.
Quiero ser prudente. El petróleo no es el único factor, y no puedo decir cuánto de la debilidad reciente se debe al estrecho, frente a los flujos de los ETF o a la Reserva Federal. La relación entre la energía, los rendimientos y las criptomonedas es mi interpretación de cómo se conectan estos factores, no una garantía de cómo se comportarán.
Lo que vigilaría es sencillo. Si mejora el tráfico de petroleros y baja el Brent, los rendimientos tendrán margen para moderarse y los activos de riesgo podrán respirar. Si siguen aumentando los ataques, la misma cadena funcionará en sentido contrario, y puede hacerlo rápidamente.
Así que la verdadera pregunta no es si el petróleo va a moverse, sino en qué estás basando tu apuesta. Si la energía se mantiene tan cara y los rendimientos siguen subiendo, ¿$BTC es una cobertura o un activo de riesgo?
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