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El carbón coquizable de China se dispara tras el accidente en la mina de Shanxi que desencadena un shock de suministro

📌 Los precios del carbón coquizable en China saltaron bruscamente al inicio de la semana, con el contrato más negociado de Dalian alcanzando su límite diario al alza de casi 8% a 1,266.5 yuanes por tonelada, el nivel más alto en casi dos semanas. Este movimiento se produjo tras un grave accidente en la mina Liushenyu en Shanxi, lo que llevó al mercado a revaluar rápidamente los riesgos de suministro.

🔎 Shanxi es uno de los principales centros de producción de carbón coquizable en China, por lo que la suspensión temporal de varias minas para inspecciones de seguridad creó una presión clara sobre el sentimiento del mercado. Las estimaciones del mercado sugieren que el suministro de carbón coquizable crudo podría caer significativamente en los próximos días si las inspecciones duran de 3 a 5 días o se expanden a más áreas.

⚠️ El impacto también se extendió a la cadena de ferrosos, con el coque subiendo casi un 8%, el mineral de hierro aumentando levemente, y tanto el acero de refuerzo como el bobinado en caliente ganando más de un 1%. Esto muestra que el shock no se limita al carbón coquizable, sino que también afecta las expectativas sobre los costos de producción de acero en China.

💡 A corto plazo, los precios del carbón coquizable pueden seguir siendo volátiles a medida que el mercado reacciona de forma sensible a cualquier actualización sobre las inspecciones de seguridad en las minas. Si la producción se reanuda rápidamente, el rally podría enfriarse; si las inspecciones se extienden o se endurecen, podría haber presión adicional al alza.

✅ Este es un típico shock de suministro a corto plazo, más adecuado para monitorear en las próximas sesiones que para tratarlo como una tendencia alcista sostenible. El riesgo clave es la posible intervención del gobierno a través de mayores importaciones, liberaciones de inventario o controles de precios si la volatilidad se vuelve demasiado fuerte.

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Los precios de la soja caen a un mínimo de 3 a 4 meses mientras el mercado revalora los riesgos de suministro en aumento

📌 Los precios de la soja se mantuvieron bajo presión el 9 de junio, cotizando alrededor de 1,113 centavos/bushel. El contrato de julio ha registrado 7 sesiones consecutivas de pérdidas y ha caído a su cierre más bajo desde principios de febrero, lo que indica que la presión de venta a corto plazo aún no se ha absorbido completamente.

🌱 La mayor presión proviene de las perspectivas de suministro en EE. UU. El progreso de la siembra de soja ha alcanzado alrededor del 92%, por encima del promedio de 5 años de aproximadamente 88%, mientras que la emergencia está cerca del 79%. El clima favorable en el Medio Oeste significa que el mercado aún no ve suficientes riesgos de rendimiento para sostener los precios.

📉 La demanda de exportación no ha proporcionado un fuerte contrapeso. Las inspecciones semanales de exportación alcanzaron solo alrededor de 398,186 toneladas, mientras que el mercado aún carece de señales claras de una nueva compra a gran escala por parte de China. Con las expectativas de suministro mejorando y la demanda aún incierta, los compradores se mantienen más defensivos.

💡 Los flujos de fondos también están haciendo que la caída sea más pesada. Los fondos gestionados han vendido aproximadamente 89,000 contratos desde finales de mayo, equivalente a alrededor de 445 millones de bushels. Esto sugiere que el movimiento no solo está impulsado por fundamentos, sino también por la presión técnica de la reducción de posiciones.

⚠️ El área de 1,100 a 1,110 centavos/bushel es ahora el soporte clave cercano a observar, mientras que 1,125 a 1,135 es la primera zona de resistencia si los precios rebotan. Antes del informe de superficie del USDA el 30 de junio, la soja sigue inclinada a la baja a menos que China regrese con compras importantes o el clima en EE. UU. cambie repentinamente a desfavorable.

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La drástica caída en el precio del cacao está abriendo la puerta para que el verdadero chocolate regrese después de un período de materias primas caras.

📌 Los futuros del cacao han caído casi un 70% desde su pico a finales de 2024, cuando los precios superaron los $12,000 por tonelada debido a malas condiciones climáticas y enfermedades de cultivos en África Occidental. Esta corrección está creando un nuevo ciclo de ajuste en la industria del chocolate, donde los altos costos de insumos habían obligado a muchas empresas a cambiar recetas y tamaños de productos.

💡 Cuando los precios del cacao se dispararon demasiado, las marcas importantes utilizaron varias alternativas para proteger sus márgenes, incluyendo un menor contenido de cacao, más obleas, azúcar, nueces u otros ingredientes añadidos. Algunos sustitutos del cacao también entraron en la cadena de suministro, debilitando la demanda de cacao natural y contribuyendo a un cambio de mercado hacia el exceso de oferta.

🔎 A medida que los precios caen drásticamente, el incentivo ahora se está invirtiendo. Hershey anunció que volverá a las recetas originales de Hershey’s y Reese’s a partir del próximo año, mientras que otras empresas podrían considerar un movimiento similar si el verdadero cacao sigue siendo más barato y mejor alineado con la demanda del consumidor por productos más naturales.

⚠️ Sin embargo, el impacto en los precios al por menor puede no aparecer de inmediato porque muchas empresas ya han fijado los precios de las materias primas y aún tienen inventario antiguo. La demanda de cacao también corre el riesgo de alcanzar un mínimo en varios años si los fabricantes no aumentan el uso de cacao real lo suficientemente rápido en los próximos 12 meses.

✅ Para el mercado, esto sugiere que la burbuja de precios del cacao de 2024 se está corrigiendo. Precios más bajos podrían apoyar los márgenes de los fabricantes de chocolate, aliviar la presión de la shrinkflation y restaurar gradualmente la demanda de cacao de África Occidental, pero los riesgos climáticos, las enfermedades de cultivos y el ritmo de los cambios en las recetas siguen siendo factores clave a observar.

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La soja se desliza hacia un mínimo de 5 semanas mientras el clima favorable en EE. UU. sigue superando el apoyo de los biocombustibles

📌 Los precios de la soja están rondando entre 1,165 y 1,169 USd/Bu, mostrando un leve rebote tras la reciente corrección, pero aún bajo presión a corto plazo. Este movimiento sugiere que el mercado aún no tiene suficiente impulso para una reversión clara, a pesar de que los precios siguen notablemente por encima del mismo periodo del año pasado.

🌱 La principal presión proviene del clima favorable en EE. UU., el rápido avance de la siembra y las expectativas de que las calificaciones de los cultivos se mantendrán fuertes. A medida que los riesgos de los cultivos a corto plazo disminuyen, los flujos especulativos tienden a asegurar ganancias tras la fase de recuperación anterior.

🌎 La oferta global también está añadiendo presión, con América del Sur aún esperándose que entregue una gran cosecha, mientras que los inventarios de EE. UU. no han mostrado una señal clara de restricción. Esto dificulta que la soja rompa al alza a menos que haya un nuevo choque debido al clima o a la demanda de importaciones.

🛢️ El factor que impide una caída más profunda proviene de la demanda de biocombustibles y los precios de la energía. A medida que las tensiones energéticas se mantienen, la demanda de aceite de soja para diésel renovable podría seguir actuando como una capa de soporte a medio plazo para el complejo de la soja.

🇨🇳 China sigue siendo una variable clave, pero la demanda actual no es lo suficientemente fuerte como para cambiar completamente la tendencia. Si los pedidos se recuperan, los precios podrían rebotar rápidamente; si la compra se mantiene lenta y favorece la oferta brasileña, la presión a la baja podría persistir.

🔎 A corto plazo, el rango de 1,140 a 1,190 USd/Bu podría seguir siendo la principal zona de trading. Un movimiento hacia 1,200–1,220 requeriría condiciones climáticas más débiles en EE. UU. o un aumento brusco en los precios del petróleo, mientras que una caída hacia 1,120–1,140 se volvería más clara si las calificaciones de los cultivos se mantienen fuertes y la demanda china no mejora.

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Los precios del carbón térmico asiático encuentran soporte mientras la demanda de importación se recupera y los riesgos de suministro aumentan al mismo tiempo

📌 El mercado de carbón térmico de Asia se está calentando a finales de mayo, con Reuters citando datos de Kpler que estiman las importaciones regionales en 76.26 millones de toneladas, un aumento del 23% respecto al mes anterior y por encima del mismo período del año pasado.

🔎 China sigue siendo el foco clave, con importaciones de mayo estimadas en 22.63 millones de toneladas, el nivel más alto desde enero. Esto ocurre a medida que la producción nacional en abril cayó drásticamente respecto al mes anterior, obligando al mercado a reevaluar el equilibrio entre oferta y demanda.

⚠️ El accidente en la mina de carbón en Shanxi el 22 de mayo podría llevar a inspecciones de seguridad más estrictas en China, añadiendo riesgo de suministro a corto plazo. Este es un factor más importante de soporte de precios que el impacto aislado de las tensiones geopolíticas.

💡 La guerra en Irán y los riesgos alrededor de Hormuz afectan principalmente al carbón de manera indirecta a través del mercado de GNL. Cuando el GNL se vuelve más caro o menos estable, países como Japón y Corea del Sur tienen más incentivos para volver al carbón térmico para asegurar la demanda de energía.

📈 El carbón indonesio de 4,200 kcal/kg ha subido a $64.43 por tonelada, su nivel más alto en tres años, mientras que el carbón de Newcastle en Australia ronda los $133.09 por tonelada, cerca de un máximo de 18 meses. El hecho de que las importaciones aún se estén recuperando a pesar de los precios más altos sugiere que la demanda no es puramente especulativa.

✅ A corto plazo, el carbón térmico asiático aún tiene margen para mantenerse elevado si China sigue manteniendo baja la producción nacional, India entra en una fase más fuerte de consumo de energía, y Indonesia añade más incertidumbre a las exportaciones a partir de julio. El principal riesgo es un enfriamiento rápido en los precios del GNL si las tensiones alrededor de Hormuz se suavizan.

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Visión General del Mercado Global de Metales, Semana del 16 al 21 de Mar

📌 El mercado de metales fue impulsado por una fuerza principal esta semana: una Fed más agresiva. Un USD más fuerte y mayores rendimientos reales presionaron al complejo en general, con los metales preciosos sufriendo la mayor caída. A pesar de que las tensiones entre EE. UU. e Irán se intensificaron, la política monetaria fue más importante que la demanda de refugio seguro a corto plazo.

🔎 El oro y la plata lideraron la caída a medida que el dinero se alejaba de los activos que no generan rendimiento. El oro cayó de más de $5,000/oz a alrededor de $4,673/oz, mientras que la plata cayó aún más al enfrentarse a tasas más altas y expectativas de demanda industrial más débiles. La reacción mostró que la revalorización de la política fue más fuerte que el apoyo geopolítico.

⚙️ Los metales básicos fueron en su mayoría suaves a mixtos, reflejando preocupaciones sobre un crecimiento más lento mientras los costos de financiamiento y energía se mantenían altos. El aluminio fue la principal excepción porque el mercado físico se mantuvo ajustado, con un suministro restringido y las interrupciones relacionadas con el Golfo manteniendo las primas estadounidenses y europeas elevadas.

🏗️ El mineral de hierro y el acero fueron los puntos brillantes relativos de la semana, apoyados por esperanzas de más estímulo chino y el aumento de los costos de flete. El mineral de hierro volvió a superar los $107/t, mientras que las ofertas de exportación de acero en algunas rutas aumentaron con los gastos logísticos. Aun así, los altos inventarios todavía están limitando hasta dónde puede llegar este rebote.

🚢 El Estrecho de Ormuz siguió siendo el principal riesgo cruzado en el mercado. Los costos más altos de flete, seguros y desvíos alimentaron directamente la fundición, el transporte y las exportaciones de acero. Eso ayudó a sostener algunos precios, pero también hizo que los márgenes físicos fueran más frágiles a lo largo de la cadena de suministro.

💡 En general, la semana mostró una clara división: los metales preciosos fueron reajustados por la Fed, los metales básicos carecían de un fuerte impulso alcista, y el mineral de hierro y el acero se mantuvieron mejor en función de las expectativas sobre China y el estrés logístico. A corto plazo, el mercado se mantendrá enfocado en Hormuz, los datos de inflación de EE. UU. y si el apoyo de China se convierte en una demanda real.

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La licitación de urea de 2.5 millones de toneladas de India señala una presión continua sobre el mercado global de fertilizantes

📌 Indian Potash Ltd ha lanzado una licitación para comprar 2.5 millones de toneladas de urea, con ofertas que deben presentarse el 15 de abril y envíos requeridos antes del 14 de junio, justo antes de la temporada de siembra Kharif de India. El tamaño de la compra muestra que la necesidad de asegurar un suministro adicional se ha vuelto cada vez más urgente.

🌍 El movimiento se produce ya que los flujos de urea y GNL de la región del Golfo siguen bajo presión debido a las interrupciones relacionadas con Hormuz, mientras que la producción nacional de urea de India está cayendo, según informes, debido a la escasez de gas. Como el mayor importador de urea del mundo, la actividad de compra a gran escala de India puede influir directamente en los precios de referencia globales.

📈 Lo que destaca es que el entorno de precios actual es mucho más alto que en la licitación anterior en noviembre de 2025, lo que resalta cuán más ajustada se ha vuelto la cadena de suministro. Esto significa que la nueva licitación no solo se trata de asegurar fertilizantes para la próxima temporada de cultivos, sino que también podría convertirse en un nuevo punto de referencia de precios para el mercado global de urea en el corto plazo.

⚠️ Si las interrupciones en el transporte y la energía continúan, es probable que los costos de importación de India aumenten aún más y la presión sobre los subsidios de fertilizantes pueda intensificarse en los próximos meses. Eso mantendría el mercado global de urea altamente sensible y probablemente elevado por algún tiempo.

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Los mercados agrícolas globales del 27 de abril al 2 de mayo estaban claramente divididos, con el trigo, el algodón y el ganado superando, mientras que el maíz, la soja y el arroz se mantuvieron más cautelosos.

📌 Los mercados se inclinaron hacia un optimismo selectivo en lugar de un rally amplio. El trigo lideró el movimiento ya que la sequía en las Llanuras del Sur debilitó las condiciones del trigo de invierno de EE. UU., mientras que el maíz y la soja se mantuvieron en un rango debido al sólido progreso de siembra en EE. UU. y a la gran oferta de América del Sur.

🌾 El trigo siguió siendo el foco principal, con solo alrededor del 30% de la cosecha de trigo de invierno de EE. UU. calificada como buena a excelente. Incluso después de una toma de ganancias a finales de semana, los precios mantuvieron una prima de riesgo mientras los traders continuaban observando si el clima seco se extendería hasta mayo.

⛽ Los altos precios de la energía apoyaron la demanda de aceites vegetales y biocombustibles, ayudando al aceite de soja, aceite de palma, canola y parte del complejo de soja. Sin embargo, la soja estuvo limitada por la gran cosecha de Brasil, mientras que el aceite de palma enfrentó presión por las débiles exportaciones de Malasia tras la temporada de festividades.

⚠️ Los fertilizantes siguen siendo un riesgo clave a medio plazo, ya que las tensiones en torno a Irán y Hormuz mantuvieron elevados los costos de la urea y otros insumos. Si los precios se mantienen altos, los agricultores pueden ajustar sus planes de siembra para la próxima temporada, mientras que los riesgos de rendimiento global podrían aumentar.

🐄 Fuera de los granos, el ganado y el algodón se destacaron. El ganado fue apoyado por menores existencias de carne de res y una oferta ajustada, mientras que el algodón ganó por las preocupaciones de sequía en Texas y la renovada compra de fondos.

🔎 El arroz equilibró el panorama más amplio, ya que los altos inventarios de EE. UU. y globales, junto con un comercio débil, limitaron el impulso al alza. La gran oferta de Brasil y la región del Mar Negro también evitaron que los rallies de granos se expandieran demasiado rápido.

✅ La próxima semana, la atención se centrará en el Progreso de Cultivos, el clima en EE. UU., los precios de la urea, los desarrollos en Hormuz y el informe WASDE del 12 de mayo. Si el clima se mantiene seco y los costos de los fertilizantes siguen altos, los mercados agrícolas pueden mantener un sesgo positivo selectivo, aunque los retrocesos aún son posibles tras el reciente rally.

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Resumen global de metales del 27 de abril al 2 de mayo: los metales industriales se mantuvieron firmes debido a una oferta ajustada, mientras que los metales preciosos repuntaron por el riesgo geopolítico.

📌 Los metales globales se negociaron de manera mixta esta semana, pero el tono general se mantuvo positivo. La liquidez escasa durante las vacaciones del Día del Trabajo en China no borró el soporte de los bajos inventarios, los costos de flete más altos y las interrupciones en el suministro.

🔎 El níquel fue el mejor performer, con precios a 3 meses de la LME cerca de un máximo de 22 meses. El movimiento fue impulsado por los controles de cuota de minería de Indonesia, mayores costos de azufre y una oferta de materias primas más ajustada para la producción de acero inoxidable.

💡 El cobre se mantuvo cerca de 13,000 USD/ton, ya que los inventarios de la LME/SHFE se mantuvieron bajos, las tarifas de tratamiento siguieron siendo negativas y los traders observaron las restricciones de exportación de ácido sulfúrico de China a partir de mayo. El mantenimiento del segundo trimestre y la escasez de concentrados mantuvieron el soporte a medio plazo intacto.

⚙️ El aluminio se mantuvo respaldado por la escasez física, con caídas en los stocks de la LME, un backwardation firme y un aumento en los warrants cancelados. Las tensiones en el Medio Oriente también elevaron los costos de flete y retrasaron las entregas.

⛓️ El mineral de hierro se mantuvo estable alrededor de 105–110 USD/ton, ayudado por una alta producción de metal caliente en China y el reabastecimiento previo a las vacaciones. Sin embargo, los altos inventarios en puertos y los envíos más fuertes de Brasil, Australia y Simandou limitaron el potencial de subida.

🪙 Los metales preciosos cayeron temprano a medida que el dólar se fortalecía y los mercados esperaban la decisión del FOMC, luego repuntaron cuando la Fed mantuvo las tasas mientras la inflación energética y los riesgos de EE. UU.–Irán/Hormuz se mantenían elevados.

⚠️ En las próximas 1–4 semanas, el enfoque estará en la demanda post-vacaciones de China, los inventarios de la LME/SHFE, las tendencias del TC del cobre y los desarrollos en Hormuz. Una demanda real más fuerte podría mantener el cobre, el níquel y el aluminio elevados; de lo contrario, una Fed agresiva o un débil estímulo en China podrían desencadenar toma de ganancias.

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