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Ji Gong
El actor y artista de interpretación de nivel nacional de China, You Bengchang, falleció esta mañana en Pekín debido a una enfermedad.

Hace 23 días, 96 pequeñas órdenes, 1 millón de dólares. Ahora voy con una ganancia flotante de 1,8 millones, y todavía no he vendido.

Hoy CASHCAT ha alcanzado un valor de mercado de 211 millones, subiendo un 42% en 24 horas y marcando un máximo histórico.

Pero lo más inquietante no es la subida, sino la operación del wallet que está en el #1 del ranking de ganancias. Hace 23 días, es decir, alrededor del 2 de agosto, en el mínimo, usó 96 operaciones en “fragmentos” para entrar: cada compra no era grande, y las dividió a propósito para evitar el impacto en el coste. Esto no es FOMO persiguiendo la subida; es una asignación planificada.

A principios de agosto, en ese momento CASHCAT acababa de sufrir otra ronda de una fuerte caída: pasó de 200 millones a la mitad. El mercado estaba en pánico; la gente minorista estaba vendiendo por pérdidas. Él, en silencio, iba acumulando. Su coste era de aproximadamente 0,07 dólares, justo en la zona donde estaba ese “pánico”.

Entonces, ¿qué hizo en estos 23 días? Absolutamente nada. El valor de mercado subió de 45 millones a 200 millones, luego cayó de nuevo, y después volvió a subir; ni siquiera parpadeó.

Con 1,8 millones de ganancia flotante, para la mayoría esto ya habría sido para tomar beneficios, ¿comprar una casa o un coche no es mejor? Pero él no se movió. ¿Son verdaderas manos de diamante o sabe que todavía hay un recorrido mucho más grande por delante?

La estructura del ecosistema de Robinhood Chain. CASHCAT es el líder, con un valor de mercado de 200 millones.

El segundo escalón, como JUGGERNAUT, aún está en niveles de “decenas de millones”; la diferencia es enorme y absurda. No hay derrame de liquidez: todo está concentrado en este único activo, CASHCAT. ¿Qué significa eso? Que la narrativa Meme en esta cadena, por ahora, depende únicamente de CASHCAT. Si se cae, se desarma toda la tendencia Meme de la cadena.

En cuanto CASHCAT empiece a retroceder, sin un relevo del segundo escalón, el dinero no tendrá a dónde ir: solo tendrá que salir. Entonces, si esos 1,8 millones en ganancia flotante se pueden conservar o no, dependerá de qué tan rápido corre esta persona con manos de diamante.

¡Vaya! 40x de apalancamiento. Precio de liquidación: 68821. Solo queda un 10.8% respecto al precio actual.

Este tipo sí que se atreve. La dirección que empieza por 0x85e abrió en Hyperliquid una posición larga de 73.5 BTC, con un valor de 5.65 millones de dólares, precio medio de 77503 y 40x de apalancamiento. Ahora, BTC cotiza en 77124 y ya está en pérdidas flotantes.

Pero no solo no se retira: en cambio, inicia una orden TWAP de compra por 15.46 millones de dólares, planeando ir comiendo 200.5 BTC en 48.5 horas. Por el momento, solo lleva un 5%: aún falta un 95% por comprar.

No es abrir una posición nueva: es aumentar en una posición ya existente con 40x de apalancamiento.

¿Y qué es TWAP? Orden de precio promedio ponderado por el tiempo; dicho simple, no lo mete todo de golpe, sino que compra poco a poco por tramos para evitar el costo por impacto y para que el mercado no detecte que está acumulando.

Pero el problema es que su posición ya está al borde del peligro: la liquidación está en 68821. Si BTC cae apenas un 10%, esos 5.65 millones de dólares se evaporan directamente.

Lo más duro es que, si BTC corrige/baja un 5% en los próximos dos días, este TWAP recibe un doble golpe.

Por un lado, aumentan las pérdidas flotantes del largo existente de 73.5 BTC y se acerca aún más a la liquidación; por otro lado, la parte del TWAP que todavía no se ejecuta sigue comprando a un precio promedio más alto, como si continuara promediando el costo en una posición ya perdedora. Pero si el sentido del movimiento es el equivocado, promediar no hace más que amplificar la pérdida. Con 40x de apalancamiento, no hay margen de error: cualquier brisa basta para liquidar.

Desde mayo, en Hyperliquid han aparecido con frecuencia estas operaciones de “ballenas” que toman largos de BTC con 40x, con tamaños desde algunos millones hasta decenas de millones de dólares.

Tienen dinero de verdad y también se atreven de verdad a apostar. Varias veces usan TWAP para construir posición por tramos, lo que sugiere que no es un trade impulsivo, sino una maniobra planeada. Pero el plan es un plan, y el mercado es el mercado.

Puedes controlar el ritmo de compra, pero no puedes controlar el precio de BTC.

Los datos on-chain son transparentes: todo el mundo puede ver su precio de liquidación. ¿Habrá alguien en el mercado vigilando ese nivel para hacer cortos? Claro que sí. En Hyperliquid, los grandes se miran entre ellos: tú sabes mi precio de liquidación, yo sé tu punto de explosión. Esto ya no es inversión: es teoría de juegos.

Puede que haya gente que incluso haga un empujón de venta justo un poco por encima de su precio de liquidación para forzarlo a liquidar y luego recoger las fichas baratas.

Hayes compró ETHFI por 1,17 millones de dólares, pero ese dinero no es para comprar cripto: es para comprar publicidad.

Hace cuatro meses vendió con pérdidas a 0,44 dólares y ahora lo recompra a 0,62, pagando un 41% más. En apariencia es una operación perdedora; en realidad, es publicidad para Hyperliquid. ETHFI acaba de listar contratos perpetuos en Hyperliquid, y como Hayes es el mayor KOL de HYPE, si presenta un activo nuevo dentro de su propio ecosistema, no actuar para “dar una respuesta” resulta poco decoroso.

Para Hayes, esta escala de 1,17 millones ni siquiera cuenta como dinero de bolsillo.

Pero el mercado presta muchísima atención, porque todos miran lo que hace con su billetera.

Si compra, la gente interpreta: “Hayes cree en ETHFI”. Si opera en Hyperliquid, la gente interpreta: “La liquidez en Hyperliquid es buena”.

Un dinero relativamente pequeño para generar una nueva ola de opinión pública: este ROI es mucho más alto que el de hacer publicidad de forma tradicional.

Últimamente, Hayes ha estado acumulando ETH.

Desde julio, lo ha comprado de forma continua a través de FalconX; además, ahora repone ETHFI, lo que indica que su postura general hacia el ecosistema de Ethereum está cambiando.

De gritar señales y vender en cuanto salía, a ahora construir silenciosamente una posición desde un lateral: su estrategia parece estar ajustándose.

Ahora, cuando Hayes vuelve a entrar, ¿cree que el sector va a revivir o simplemente es porque ya está en Hyperliquid?

Yo me inclino por lo segundo. La lógica de la cartera de Hayes nunca ha sido “este token tiene fundamentales tan buenos”, sino “este token tiene un lugar en el ecosistema que yo impulso”. Como ETHFI se listó en Hyperliquid con futuros perpetuos, ya tiene su lugar y él tiene que asignarle capital.

Pero los inversores minoristas deben tener cuidado: en jugadores de este nivel, las operaciones se hacen por capas. Publicar órdenes en público es una capa; la operativa on-chain es otra; y las posiciones realmente grandes quizá estén en otro lugar. Los 1,17 millones son para que los veas; lo que no se muestra, es donde está el verdadero criterio.

10 meses, 1,38 millones de HYPE, compró a 38,6 y se puso largo. Hasta ahora a 80 dólares, con una ganancia flotante de 57 millones

He mirado estos números tres veces, no me equivoqué. Pero lo que más me deja asombrado no es cuánto ganó, sino lo que vivió en medio: una pérdida flotante máxima de casi 20 millones, ¡y todavía no vendió!

¡20 millones de dólares! Al cambio, más de 100 millones de RMB. Con pérdida flotante, sin vender; y aun así siguió pagando las comisiones de financiación: 4,98 millones, ya casi 5 millones, entregándolos durante 10 meses sin parpadear.

El mercado va como una montaña rusa, y este tipo se quedó clavado mirando HYPE, sin moverse. ¿Cómo se llama eso? Mano de diamante. No: ¡mano de aleación de titanio!

Luego mira sus operaciones: después del 16 de junio, en cada subida retira la ganancia flotante como margen; el precio de liquidación lo va subiendo hasta 53,39. Eso es inteligencia: no es irse a lo tonto de “aguantar”. Está usando las ganancias para construir un colchón de seguridad. Durante 10 meses solo retiró margen sin salir de la posición, sin cambiar de dirección, y fue pagando las comisiones. ¿Esa templanza? No la tiene la gente común.

Antes de que Robinhood se lanzara, compró con 5 horas de antelación. Mucha gente dice que fue por información privilegiada. Yo pienso que… puede que sí, pero incluso con información, aguantar 10 meses requiere habilidad. ¿Sabes cuánta gente ganó dinero con información privilegiada y luego, por codicia, volvió a perderlo todo? Este tipo no solo se mantuvo firme: también gestionó dinámicamente. Eso demuestra que no solo tenía la noticia, sino disciplina.

Ahora HYPE marca máximos históricos: el valor de su posición es de 110 millones. El mayor cortador en la cadena probablemente ya se liquidó. En mayo, el cortador tenía una pérdida flotante de 35,6 millones; ahora se estima que está aún peor. En este pulso, los alcistas ganaron. Y además lo ganaron de forma contundente.

Pero tú me dirás, ¿por qué no realiza ganancias? 57 millones de dólares, más de 400 millones de RMB… Yo habría salido hace tiempo. ¿Comprar casa y coche no es más buena idea? Quizá esa sea la diferencia entre yo y los grandes.

La gente mira lejos… o quizá… simplemente no necesita esos 400 millones

Trump vendió Coinbase y Strategy en junio.
Pero en público gritó: "Estados Unidos debe convertirse en una superpotencia del Bitcoin".
La boca de Trump: el Bitcoin es una reserva estratégica, y el crypto es el futuro.
La billetera de Trump: vendió Coinbase en tres rondas y Strategy en dos; en total, redujo casi 500.000 dólares. Luego compró un poquito de Robinhood con el cambio: más de 10.000 dólares, como comprar comida.
Más de 1.000 operaciones, con un total máximo de 260 millones; la proporción relacionada con cripto es ridículamente baja. ¿Qué significa? Que, en la configuración real de activos de Trump, las acciones de cripto son un producto marginal. Lo grita a los cuatro vientos, pero en realidad no apostó tanto.
Entonces, ¿por qué vender? El momento fue demasiado oportuno. Junio es justo alrededor de la firma de la ley GENIUS; la SEC estaba impulsando la tokenización de acciones, y en el mundo cripto todos celebraban, pensando que la primavera regulatoria ya llegó.
Resultado: redujo en el punto alto. Esto no es pesimismo sobre el valor a largo plazo del cripto; es arbitraje de corto plazo: el impulso de políticas se agotó, las acciones subieron y, entonces, tocaba vender.
Los inversores minoristas, al oír que Trump apoya el Bitcoin, entraron corriendo a comprar Coinbase, comprar Strategy y comprar acciones de mineras.
Pero resulta que el presidente ya estaba vendiendo en junio. Cuando la masa de minoristas ya estaba llevando el relevo, llegó la temporada de resultados, los datos macro y los cambios regulatorios: las acciones retrocedieron, y los que quedaron atrapados fueron justamente los que entraron siguiendo los eslóganes.
La compra pequeña en Robinhood sí tiene algo de sentido. El monto era tan bajo que se puede ignorar, pero la dirección era aumentar la posición.
Robinhood y Coinbase son enemigos acérrimos: ambos compiten por la entrada de minoristas, y en la narrativa de tokenización Robinhood está más adelantado. Si Trump vende Coinbase y compra Robinhood, quizá esté apostando a que el "próximo auge regulatorio" pase de los exchanges a los brokers + infraestructura en cadena.
Estas operaciones cripto, dentro de sus transacciones totales de 260 millones, ni siquiera cuentan como propina.
La actitud real del presidente no depende de lo que diga en Twitter, sino de cómo opera su cuenta. Puede gritar que apoya, todos los días; pero la asignación real de dinero en serio muestra que el crypto solo es un acompañante.

19.178 mil millones. El dato de la entrada neta de esta semana de los ETF spot de Bitcoin, lo he revisado tres veces.

Esto es el máximo semanal desde el “1011 Flash Crash”.

¿Qué significa eso?

Después del flash crash de octubre del año pasado, el dinero institucional parecía ver un fantasma: durante casi diez meses seguidos, o bien se quedaba mirando o bien huía. Hace dos semanas, la entrada neta semanal fue de 75,50 millones; comparado con esto, ni siquiera es una fracción. Esto no es inercia emocional: es que el “agua fresca” ha vuelto.

Lo más llamativo es lo que pasa con ETH. Los ETF spot de Ethereum también registraron entradas de 692,6 millones, y su proporción supera un tercio de la de Bitcoin.

Antes, ¿qué trato recibían los ETF de ETH? Los ETF de ETH quedaban desviados por Bitcoin; las instituciones los despreciaban. A mediados de julio recién alcanzaron el nivel de “millones”. Era como si les estuvieran dando migajas, como a un mendigo.

Pero ahora, de repente, con fuerte volumen. ¿Qué indica eso? Indica que las instituciones no están comprando BTC solo como refugio del riesgo, sino que están reabriendo su exposición a la asignación de todo el universo de activos digitales.

Si solo se compra BTC, entonces aplica la lógica de “comprar oro en tiempos de caos”: en el cripto, Bitcoin es un sustituto del oro.

Pero comprar BTC y ETH juntos es tratar el crypto como una clase de activo para asignarla, igual que se asignan acciones, bonos o materias primas.

La señal detrás de todo esto es mil veces más importante que las subidas y bajadas del precio.

Pero no vayas tan rápido a gritar que “volvió el mercado alcista”.

En la interpretación de IA de BlockBeats se esconde una advertencia: después de la entrada neta diaria de 1.1901 mil millones en octubre de 2025, inmediatamente pasó a registrarse una salida neta continua. La característica de los flujos de los ETF es de “pulso”: llegan rápido y se van igual de rápido. Si estos datos de la semana significan una reversión de tendencia, aún habrá que ver durante algunas semanas. Pero al menos, demuestra que terminó el periodo de espera de casi diez meses después del flash crash.

¿Y el dinero de los inversores minoristas?

Sigue en los contratos, explotando por liquidaciones

Esta semana, Bitcoin subió 22% y los cortos fueron masacrados con 2.700 millones

Cada vez que arranca una gran tendencia, el guion es siempre el mismo.

Arthur Hayes volvió a salir a dar señales de compra; esta vez su objetivo es ETH.
"ETH es el altcoin de gran capitalización más odiado del mercado", "la mayor posición fuera de Bitcoin", "se activa con la ruptura de 3000 y pronto superará los 5000", "el objetivo para fin de año está al alcance". ¿Suena acaso a algo que emocione mucho? Pero no te apresures a apostar fuerte; primero mira qué está haciendo este tipo últimamente.
En la interpretación con IA de BlockBeats hay un detalle escondido: Hayes el 19 de diciembre transfirió 508 ETH a Galaxy Digital.

Piensa: mientras en un podcast grita "se inicia con la ruptura de 3000", al mismo tiempo mueve monedas hacia el exchange. ¿Qué pretende? ¿Aumentar posición? ¿O dejar el terreno preparado para salir con la carga a tiempo?

Por supuesto, también podrías decir que transferir al exchange no necesariamente significa vender; podría ser para gestionar finanzas, hacer pignoración o cubrirse con coberturas.

Pero en el cripto, los viejos sabrán: la boca del gurú y el monedero a menudo no coinciden. Su fondo Maelstrom sí podría tener una gran exposición a ETH, pero la posición del fondo y las acciones que él realiza personalmente, ¿son lo mismo?

Hablemos de su lógica. Hayes dijo: "como el aumento en este ciclo no fue tan grande, hay más espacio para un repunte". Suena razonable, pero en cripto nunca se trata de “razonar”. ¿Por qué no subió fuerte ETH en esta ronda? Layer2 desvió el flujo de atención; nuevas cadenas públicas como Solana y Sui se robaron el relato; los de los fondos de ETH siguen en peleas internas, y las actualizaciones se retrasan una y otra vez.

Las instituciones sí están comprando ETH, pero no con tanta fuerza; los minoristas tampoco tienen tanto apetito: el Gas es caro, la experiencia es peor y el efecto de hacer dinero no es tan atractivo como en las monedas Meme.

Hayes dice: "una vez que se rompa 3000, arranca el tren de la auto-superación". Traduzco esto: 3000 es el umbral psicológico; si lo rompe, viene el FOMO; si entra el FOMO, se refuerza a sí mismo y compras cada vez más mientras sube. La lógica tiene sentido, pero el requisito es que haya ruptura. ¿Y si ETH no logra romper esos 3000? Entonces ese tren se queda parado para siempre en el andén.

Además, la frase "el más odiado" es muy interesante. Él mismo admite que a ETH lo odian, ¿entonces por qué tiene tanto peso en su cartera? Porque apuesta a que "el odio llevado al extremo implica una reversión".

Pero en cripto también existe otra posibilidad: que no es que lo odien, sino que simplemente ya no quieren jugar. El dinero se fue a BTC, se fue a Solana, se fue a las monedas de concepto de IA; ETH se quedó como ese "segundo que es una lástima dejarlo pero tampoco se disfruta comer". #ETH大涨 $ETH

Aumenta 22% en una semana; los cortos fueron liquidados con 2.700 millones, pero Lucy Gazmararian dice: todavía hay una ronda final de “limpieza”, y luego caerá otro 20%.

Esta mujer es la fundadora de Token Bay Capital. Ella afirma que el mercado se había sobreapalancado mucho para apostar a la baja, y que esos cortos ya fueron exterminados. Pero, siguiendo los patrones del ciclo, antes de que termine la tendencia bajista normalmente todavía hay una última caída, de alrededor del 20%. Si calculas: 76943 cae un 20%, quedaría aproximadamente en 61.500. Es decir, esta semana el alza fue “en vano”, y es posible que aún tengan que devolvérselo.

Sus palabras textuales son: "Mantén la lógica de la inversión a largo plazo; Bitcoin es una puja contra la depreciación de la moneda". La frase suena bonita, pero el subtexto es: no te pongas a hacer experimentos a corto plazo. Ahora mismo esto sigue siendo un parque de diversiones de alta volatilidad, donde hay herramientas para apostar en ambos sentidos. Entrar como minorista es regalarse.

El motor principal de esta subida viene de hecho de la intervención del Departamento del Tesoro de EE. UU. en el mercado de bonos. Al mantener a la baja el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo, el dinero vuelve de forma colectiva a los activos de riesgo. Pero esto no significa una mejora de los fundamentos del cripto; es más bien que el entorno macro se ha relajado temporalmente. El lado de la ley CLARITY sigue en marcha, pero la probabilidad de que se apruebe sería "relativamente remota". Si la ley se cae, es posible que se apague el impulso de esta subida.

Además, mira los datos: el máximo de Bitcoin de este año en enero fue 94820; el máximo histórico de octubre del año pasado fue 126198. Ahora está en 76943, ni siquiera ha recuperado el máximo de este año, y menos aún el máximo histórico. Una subida semanal del 22% asusta, pero si la pones en un ciclo más grande, quizá sea solo un rebote.

En el mercado cripto hay una vieja regla: la mayoría cree que cuando vuelve el mercado alcista, en realidad todavía estamos en un mercado bajista. La mayoría, cuando se rinde y corta pérdidas en la desesperación, es cuando el mercado alcista empieza en silencio. Ahora que los cortos fueron “sangrados” y el sentimiento del mercado está eufórico, Lucy dice que todavía falta la última caída… ¿le crees a ella o le crees al gráfico (K-line)?
$BTC #BTC突破$72000

Las exportaciones de Corea en agosto se dispararon un 56%, y los chips ocuparon la mitad.
Crecieron casi el doble, hasta 26.000 millones de dólares.
No entiendo bien estas cifras, pero me causaron una gran impresión.
¿Cuán enorme es la demanda mundial de capacidad informática para la IA? Las exportaciones de chips de Corea te lo dicen.
Las exportaciones a China también se duplicaron. ¿Quién dice que hay una desconexión?
¿Tienes una posición en semiconductores en tu cartera?#美光拟投100亿美元建研究实验室 $MU

Pierde 12.300 millones en un trimestre. OpenAI está usando el dinero de los inversores para tirar fuegos artificiales.
Ingresos de Q2: 6.700 millones, un 18% más mes a mes. Suena bien. Pero la pérdida operativa es de 12.300 millones, 3.000 millones más que los 9.300 millones de Q1 del año pasado. Los ingresos suben un 18%, las pérdidas suben un 32%: el ROI que sale es negativo y, además, cada vez peor. Si fuera cualquier industria tradicional, una empresa así ya habría sido expulsada por los inversores. Pero OpenAI es diferente: es IA, es OpenAI, es Sam Altman. Así que puede seguir levantando rondas, seguir quemando dinero y seguir dibujando promesas.
Pero cuanto más grande es el pastel, más fino es el relleno. Los ingresos de Anthropic en Q2 fueron 11.500 millones: se duplicaron, y además fue rentable. El crecimiento de Micron está por encima de OpenAI en todos los frentes. El crecimiento de usuarios de ChatGPT se está desacelerando, mientras que Claude Code está arrasando en la comunidad de programadores. OpenAI pasó de ser quien “definió el sector” a ser quien “es definido”.
Que se vayan ejecutivos lo explica aún mejor. Denise Dresser, directora de ingresos, se marchó antes de cumplir un año. También se fueron Brad Lightcap y Fidji Simo. Si un negocio va viento en popa, ¿los ejecutivos renunciarían en fila? No. La ola de salidas indica desacuerdo interno sobre la dirección futura o falta de confianza en las perspectivas de un IPO. Al final, OpenAI presentó una solicitud en secreto en junio y planea salir a bolsa en 2027, pero con estos resultados, ¿cómo se lo cuentan a la gira de inversores? “Perdemos 12.300 millones en el trimestre, pero confíen en que ganaremos en el futuro”.
Lo más surrealista es lo de NVIDIA: 600.000 millones. OpenAI promete desplegar 12 GW de infraestructura de IA de NVIDIA para 2030, lo que generaría oportunidades comerciales de cómputo por 600.000 millones de dólares. La cifra es enorme, pero el supuesto es que OpenAI sobreviva hasta 2030 y cumpla las promesas de crecimiento. Si sigue con esta velocidad de quema de efectivo, los inversores tarde o temprano preguntarán: ¿en qué se convirtió esta pérdida de 12.300 millones en una muralla defensiva real? ¿GPT-5.6? Pero el Claude de Anthropic también está iterando, y no pierde tanto.
Ahora la situación de OpenAI se parece a la de Uber en aquel entonces: rápido crecimiento, enormes pérdidas, inestabilidad en la cúpula y competidores persiguiendo de cerca. Uber luego logró aguantar, pero gracias a un monopolio global y efectos de escala. ¿Tiene OpenAI algo así? En el mercado de los grandes modelos no hay efectos de red. Los usuarios usan ChatGPT hoy, mañana cambian a Claude, y el costo de cambio es casi cero.
Sam Altman dice que la tasa de crecimiento en Q3 se recuperará. Cuando Anthropic podría salir a bolsa ya en octubre de este año y OpenAI recién en 2027, en esos dos años pueden cambiar muchas cosas. $NVDAB

沃尔玛刚领了29亿美元的"红包"，转头就说要全部用来降价。

这29亿是关税退税，CFO雷尼透露目前还有不到1亿没回款。但重点不是钱多少，是沃尔玛打算怎么用——全部砸到商品售价里，第三季度就能看到效果。你品品，这不是在赚利润，这是在买市场。
Q2营收1879亿美元，电商涨23%，同店销售涨2.6%。但净利润其实是下滑的，从去年70.3亿跌到63.7亿。利润少了，指引却上调了，因为华尔街看明白了：沃尔玛正在用短期利润换长期市场份额。29亿退税+全品类降价，这套组合拳打下来，Costco、Target、Kroger怎么接？

更狠的是客户结构的变化。沃尔玛以前是中低收入人群的超市，现在高收入客群开始涌入。Walmart+会员新增创纪录，山姆会员店涨8.8%，广告收入飙38%。这些数字说明一件事：当通胀和油价挤压所有人的钱包时，连富人也放下身段来逛沃尔玛了。而且一旦来了，发现"哎还挺香"，可能就回不去了。

CFO的话很有意思："实际工资同步上涨，消费者展现出韧性。即便如此，我们仍希望进一步降价。"翻译一下：你们其实还能承受，但我还是要降价，因为我要把竞争对手的命根子掐断。

但沃尔玛也有自己的麻烦。燃油成本今年要多掏20多亿，健康保健业务被药品限价政策拖了后腿，库存涨了6.7%里面还有不少高端货——这说明沃尔玛在赌一个趋势：消费降级不是暂时的，是结构性的。它在用高端库存吸引富人，用低价留住穷人，两头通吃。

广告收入大涨38%是另一个信号。沃尔玛正在从"卖货"变成"卖流量"，对标亚马逊的飞轮模式。第三方卖家越多，商品越丰富，会员越值钱，广告收入越高，然后吸引更多卖家。这个循环一旦跑起来，沃尔玛就不只是零售商了，是平台。
#沃尔玛 $WMT

Prisión perpetua, pero ¿y tu edificio a medio terminar?

Hoy se dictó la sentencia contra Xu Jiayin: cadena perpetua, confiscación de la totalidad de sus bienes. Evergrande Group fue multado con 8,82 mil millones y el sector inmobiliario con 7 mil millones. 56 personas entran, con penas de hasta 18 años y como mínimo de 1 año y 10 meses.

A primera vista parece una gran noticia, pero no te apresures a aplaudir; mira los detalles del fallo.

El tribunal dijo que la devolución y compensación de pérdidas tiene prioridad sobre las multas y la confiscación de bienes. Esta frase suena como para tranquilizar a los inversores, pero el problema es... Evergrande ya estaba insolvente hace tiempo. ¿Compensar qué? En los libros solo hay edificios a medio terminar y activos ficticios; lo valioso ya fue hipotecado innumerables veces, algunas incluso de forma repetida. Aunque tengas prioridad, apenas te tocarán unos cuantos centavos.

El presidente de la CFTC va a soltar una gran bomba mañana.

Michael Selig habló en una conferencia sobre criptomonedas en la Casa Blanca, y en la próxima reunión del Comité Asesor de Innovación que tendrá lugar mañana compartirá “más detalles sobre la futura ruta regulatoria”. Suena a un trámite habitual, pero mira la fecha: el mismo día, la CFTC acababa de imponer sanciones duras a dos figuras clave de FTX y Alameda, Caroline Ellison y Gary Wang. Además de una orden de consentimiento complementaria, se les impuso una prohibición de cinco años para operar y una prohibición de registro de entre ocho y diez años, además de exigir que continúen cooperando con la investigación.

Mientras liquida las cuentas viejas, también está dibujando nuevas reglas.

No es coincidencia; es ritmo.

¿Cuánto tiempo ha pasado desde el asunto de FTX?

SBF ya está encarcelado, pero la CFTC todavía persigue a Ellison y Wang para que “continúen cooperando con la investigación”. ¿Qué significa eso? Que las cuentas pendientes de FTX aún no se han terminado de desenterrar y que detrás puede haber peces más grandes. Una prohibición de operaciones por cinco años y una prohibición de registro por diez años prácticamente los expulsa permanentemente del mundo cripto.

Antes, la gente pensaba que pagando la multa y admitiendo la culpa ya estaba; pero ahora se ve que la regulación en EE. UU. planea ir colocando a todas las personas relacionadas con FTX una por una en la pared.

Pero lo que merece aún más atención es el “detalle de la ruta regulatoria” de mañana.

La CFTC ha estado moviéndose con mucha intensidad recientemente. El mismo día también publicó una solicitud de comentarios sobre contratos de derivados de potencia computacional. Mercados spot de potencia computacional, riesgos de manipulación, futuros perpetuos de potencia computacional… palabras que antes ni siquiera conocía la gente de la industria cripto, y ahora la CFTC las está poniendo formalmente en marcha para su negociación. ¿Qué significa? Que la potencia computacional de la minería va a convertirse en un producto financiero negociable, igual que el petróleo o el oro.

El subtexto es bastante claro:

Antes, el mundo cripto era un territorio fuera de la ley; ahora, la CFTC pretende incluir todo dentro de un marco regulatorio. Si la potencia computacional de la minería puede negociarse, entonces los equipos de minería, la electricidad e incluso todo el ecosistema PoW se financiarizarán. Lo bueno es que puede entrar más dinero institucional; lo malo es que el margen de arbitraje de los pequeños inversores se irá comprimiendo cada vez más.

También en Anthropic están haciendo movimientos fuertes: su línea de crédito rotativa supera los 10.000 millones de dólares, claramente preparando el camino para una salida a bolsa. La matriz de Claude ya se encamina a cotizar y la frontera entre la IA y el mundo cripto se vuelve cada vez más borrosa. En adelante, no comprarás “monedas”, sino potencia computacional; no invertirás en proyectos, sino en infraestructura de IA.