逆转投资

No traduzcas todavía «no habrá subida de tipos en octubre» como «BTC va a subir»: falta un paso. La noticia dice que los traders han descartado la posibilidad de una subida de tipos en octubre, debido a que los datos de empleo de septiembre fueron débiles. Pero BTC está ahora en 85888 y solo ha subido un 0,89 % en 24 horas; ni siquiera ha llegado a los 87000 en su máximo. Al mismo tiempo, el índice del dólar ha alcanzado su nivel más alto en 18 meses y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue cerca de máximos de varios años. Ninguno de estos dos factores favorece a BTC. Así que la situación ahora es esta: la presión de las subidas de tipos se ha aliviado un poco, pero la del dólar y los tipos de interés sigue ahí. Que BTC se mantenga cerca de 86000 indica que hay compradores dispuestos a sostenerlo, pero resistir no significa que vaya a subir. Antes de que se publiquen las actas de la reunión del FOMC del miércoles, me inclino a verlo como una fase de consolidación lateral, no como el inicio de una nueva tendencia. Después, solo me fijaré en una variable: si, tras la publicación de las actas, el índice del dólar sigue fortaleciéndose o cambia de rumbo.

把数字拆开看，BTC ETF的流入和ETH ETF的流出不是一回事。BTC这边上周净流入2.41亿美元，是连续第三周为正，但前两周分别是24亿和620万，这周的量级其实小了很多。ETH那边上周净流出1.38亿，而前一周还是净流入6.9亿，一周之内直接翻面。
同期BTC在8.6万附近，七天涨了3.7%，ETH在2715附近，涨了3%。价格都在涨，但ETF资金一个还在进、一个已经撤，说明这波上涨里两类买盘的节奏不一样。ETH之前那波跑赢BTC的季度行情，现在看流动性是变薄了，钱进来容易，出去也快。
我不觉得这就能说明ETH要转弱，一周的流出还不足以定性。但BTC流入量级从24亿掉到2.4亿，这个减速比方向更值得盯。
接下来我会看这周ETH ETF能不能把流出收回来，如果连续两周为负，那才需要重新想。

Voy a poner esta noticia en la lista de observación, pero no cambiaré de dirección solo por esto. El BTC subió hasta cerca de 87000; faltaban solo 500 dólares para el máximo anterior y luego fue vendido de vuelta por debajo de 86000. Este es el segundo intento fallido de subir en el transcurso de una semana.
Lo que merece atención no es cuánto subió, sino que en las dos ocasiones se detuvo cerca de la misma zona. Eso indica que arriba hay una oferta real, no una fluctuación aleatoria. Al mismo tiempo, el volumen de negociación de 24 horas es más de un 50% mayor que el del día anterior, pero el precio no logró mantenerse. Un aumento de volumen con estancamiento es más digno de vigilar que una caída con menor volumen.
Por el lado macro, los datos del empleo de EE. UU. están flojos y el mercado especula con que el tipo de interés bajará. Esta pista puede explicar por qué las órdenes de compra se animan a probar subidas, pero no explica por qué, después de intentarlo, lo vuelven a rechazar. Dos cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo; no es necesario forzar una relación causal.

Parece bastante animado, pero creo que esta recuperación tiene que ver con que la demanda de compra apareció antes de los datos de empleo, y eso es lo importante. En un estudio de Glassnode hay un detalle: el 2 de octubre, a las 04:20 UTC, en el transcurso de diez minutos se liquidaron 50 millones de dólares en posiciones cortas, mientras que los datos de empleo salieron ocho horas después. Es decir, los que empujaron el precio hacia arriba fueron los cortos que fueron obligados a cubrirse, no la gente que entra voluntariamente después de ver los datos. Después de que los datos salieran, BTC cayó de vuelta por debajo del nivel anterior a la publicación; el orden de los hechos es más digno de recordar que el propio tamaño del alza. En cuanto a los ETF, el jueves hubo entradas, así que puede tomarse como una señal de compra, pero el viernes aún no se publicaron los datos de IBIT; eso significa que el día más clave sigue “pendiente”. Durante el mismo periodo, las posiciones en futuros aumentaron en 2.100 millones de dólares antes de los datos y después cayeron otros 1.500 millones. El apalancamiento llegó rápido y también se fue rápido. Lo que observo ahora en los cambios del periodo es: la expectativa del mercado de otra subida de tasas el 28 de octubre pasó de 66% a 22%, el precio actual de BTC es 86243 y en 24 horas sube 1.71%. Se relajaron las expectativas de política, pero el precio no logró recuperar el nivel anterior a los datos, lo que sugiere que esta subida aún no ha sido confirmada por una compra real. A partir de ahora solo vigilo una cosa: después de la apertura del lunes en EE. UU., si los datos de los ETF pueden completarse, especialmente esa parte que faltó el viernes.

Primero, veamos un punto que puede pasarse por alto: que la firma sea válida no significa necesariamente que el dinero se envíe a la persona que usted eligió.
Bitcoin Core realizó un cambio en la rama de desarrollo el 25 de septiembre, dirigido a un caso muy específico dentro de PSBT. Al firmar con SIGHASH_SINGLE, en principio debería vincular una cierta entrada a la salida correspondiente en esa posición. Pero si en esa posición no existe ninguna salida, se rompe ese nivel de vinculación.
Las consecuencias son de dos tipos. Con la entrada tradicional, la firma podría convertirse en un valor hash fijo y, con la misma clave, otras salidas no gastadas controladas por esa llave podrían reutilizarse cuando las condiciones de la estructura sean iguales. SegWit v0 está mejor: la firma todavía queda vinculada a la moneda y la cantidad específicas, pero la dirección del destinatario sigue sin quedar ligada.

Este número llama mucho la atención, pero no voy a tomar octubre como dirección solo por eso. En dos días hubo entradas netas de 134 millones de dólares, y sí, eso compensa la salida del 30 de septiembre. Pero al mismo tiempo, el volumen de negociación de BTC en 24 horas fue más de un 40% menor que el día anterior. Hay compradores, pero la rotación está disminuyendo; hay que ver por separado estas dos cosas.
Las noticias atribuyen la causa a que los datos de empleo están algo débiles y a que las expectativas de subidas de tipos se han enfriado. Entiendo esta cadena de razonamiento, pero explica por qué el sentimiento se relajó un poco, no por qué el dinero entró tan solo en esa medida. 134 millones no es una cifra especialmente grande dentro del historial propio de estos ETF; más bien parece una asignación rutinaria de principios de mes, no alguien que esté acumulando con prisa.

这事先别急着下结论，我想先把它的上市路径弄明白。OpenPayd 不是走传统 IPO，而是和 Titan Acquisition Corp. 合并，再借壳上纳斯达克，代码 OP。按公司说法，合并想在年底前完成，2027 年 4 月前在美国开展业务，手里已经有 43 个州的汇款牌照。财务上，2026 财年收入 7300 万美元，EBITDA 1300 万美元，合并后估值最高约 11.45 亿美元。听着像稳定币支付终于被主流市场接住了，但结构上它还是 SPAC，不是新钱直接进场。真正的门槛在后面：Titan 股东得投票通过，SEC 注册文件要生效，纳斯达克要批，还得凑够至少 1.3 亿美元的交易款。这几条缺一条，时间表就得往后挪。所以我会盯的是那 1.3 亿美元能不能到位，而不是估值数字本身。

Lo que me hizo detenerme y mirar fue que Chainalysis usó su propia IA para dar seguimiento a ese dinero a través de cuatro cadenas. Dice que, en el robo de 387 millones de dólares ocurrido el 24 de septiembre en Bitget, la pista apunta a Corea del Norte y, además, empujó hacia arriba más de 1000 millones de dólares en criptoactivos que Corea del Norte obtuvo este año.
Seguirlo y recuperarlo son dos cosas distintas. La IA puede reconstruir la ruta del dinero más rápido, marcar qué direcciones y qué plataformas deberían congelarse. Pero una vez que el dinero entra en un mezclador o en un puente entre cadenas, y luego se convierte en otros activos, en la cadena se ve, pero no se puede recuperar de vuelta en las manos.
Por eso, el verdadero valor de esta noticia no está en resolver el caso, sino en la velocidad de respuesta. Antes se tardaban semanas en trazar la ruta; ahora puede estar lista en cuestión de días, y la ventana para que la bolsa la congele es más amplia.

En pocas palabras, lo que realmente cambia aquí es esto: las stablecoins no conformes en la UE podrían ni siquiera poder “mantenerse en custodia”. En su dictamen del 30 de septiembre para la Comisión Europea, la ESMA exige que las restricciones se amplíen desde el ámbito de las operaciones hasta todos los servicios de stablecoins que requieran licencia; la custodia y las transferencias también quedan incluidas. Esto es distinto a lo que dijo en enero de 2025: en aquel momento, todavía sostenía que la mera custodia y la transferencia podían seguir permitiéndose. Ahora el problema es que la propuesta no indica una fecha de entrada en vigor, ni explica cómo los titulares anteriores pueden retirar sus monedas. Las operaciones se han retirado, pero las monedas siguen en las cuentas de custodia: ¿qué pasa con esas personas? Tendrán que esperar a la legislación posterior para que se complete. Por eso no creo que esto signifique que la demanda global de stablecoins vaya a cambiar de rumbo; más bien parece que la UE está estrechando las “salidas” de servicios dentro de su jurisdicción. El lunes, Circle seguía quejándose ante la Comisión Europea de que los requisitos de depósitos bancarios de MiCA son demasiado estrictos. Al poner ambas cosas en conjunto, se ve que estas reglas europeas están acorralando tanto a los emisores como a los proveedores de servicios. A continuación, estaré atento a cómo responde la Comisión Europea a este dictamen, especialmente si se termina de redactar la cláusula de salida.

Arbitrum pausa la nueva activación de Stylus: no se congelan los fondos de los usuarios, sino la disponibilidad del programa nuevo. Lo que más me preocupa es el dilema de gobernanza que deja al descubierto esta medida: el comité de seguridad eligió cerrar una ruta ejecutable antes de que ocurriera el ataque, a cambio de que los desarrolladores no puedan hacer que el nuevo código funcione realmente. La versión oficial es que las vulnerabilidades conocidas en Stylus amenazan principalmente cadenas activas, como la denegación de servicio, y que aún no se han encontrado ataques capaces de robar fondos de los usuarios. La causa de la activación fue un programa escrito a mano en WebAssembly, construido con ayuda de IA, y que elude la cadena de herramientas estándar del compilador. El programa activado aún puede invocarse antes de su vencimiento; la renovación de keepalive no se ve afectada. La implementación y ejecución de contratos normales de Solidity siguen funcionando con normalidad, así que esto no es una detención total. Otro detalle fácil de pasar por alto es la protección complementaria contra conflictos de pruebas: una vez que se acepta una prueba de conflicto, la liquidación en Ethereum de Arbitrum One podría pausarse; las retiradas no confirmadas se retrasarían, mientras que la cadena en sí sigue produciendo bloques. Esto significa que el riesgo se traslada de la seguridad de los fondos a los costes de tiempo para salir y para actualizar. En el mismo periodo, el ETH cayó alrededor de un -0.63% en 24 horas y el volumen de operaciones se contrajo claramente, pero esta volatilidad no es suficiente para demostrar causalidad con el evento, así que no sacaré esa conclusión. Lo siguiente que hay que observar es la duración de la pausa y si aparecen interrupciones forzadas para programas existentes que requieran ser reactivados.

Después de alcanzar un máximo de 87,220 dólares, el precio de Bitcoin no logró mantenerse firme y luego retrocedió hasta las cercanías de los 84,000 dólares. Según el snapshot de precios al contado de Binance, el precio ronda los 84,601 dólares; en las últimas 24 horas cayó un 1.97% y la oscilación de 24 horas es de casi el 4%. Este retroceso ha acercado el precio al nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8% en 84,012 dólares, es decir, el punto de división clave del rango amplio de 126,294 a 57,877 dólares; por lo tanto, esta zona en sí se ha convertido en el foco de la disputa entre compradores y vendedores.
En el plano de la inercia o momentum, efectivamente se observa un enfriamiento. El RSI diario marca 60.69; todavía se mantiene por encima de 50, pero ya está por debajo de la media de 64.92, lo que indica que la fuerza del movimiento alcista se está debilitando, no que se haya producido un giro de dirección. Aroon Up 21.43% y Aroon Down 0%; ambos valores son bajos, lo que refleja que el precio ha estado oscilando entre máximos recientes y mínimos previos, en lugar de seguir una tendencia unidireccional.

Después de que el bitcoin tocara los 87.220 dólares el 2 de octubre, retrocedió hasta rondar los 84.000 dólares. La cotización spot más reciente de Binance es de 84.648 dólares, con una caída del 1,56% en 24 horas y una oscilación intradía cercana al 4%. Este retroceso se produce en un contexto de reingreso de fondos hacia los ETF. Un analista de Bitfinex considera que 8,65 billones de dólares es un nivel que requiere una compra spot sostenida para mantenerse y señala que, al 30 de septiembre, 1,39 millones de BTC se concentraban en el rango de compra de 84.000 a 84,65 mil dólares. En otras palabras, este rango es tanto una zona de concentración de posiciones previas como el punto de inflexión de la disputa entre compradores y vendedores a corto plazo.
En cuanto a la liquidez, los ETF estadounidenses spot de bitcoin registraron un neto de entrada de 170,2 millones de dólares el 1 de octubre, mientras que en el día de negociación anterior hubo salidas de alrededor de 149 millones de dólares; esta reversión diaria sugiere que la demanda institucional no ha desaparecido, aunque aún queda por observar su sostenibilidad. Bitfinex también advierte que, si el precio continúa operando por debajo de 8,13 billones de dólares y, además, los ETF siguen registrando salidas netas, la estructura del mercado se debilitará. Este pronóstico está relativamente cerca del precio actual, lo que implica una probabilidad relativamente alta de que las oscilaciones a corto plazo se amplifiquen.

La investigación de la Reserva Federal de San Francisco encontró para las stablecoins un posicionamiento un poco distinto: no solo son un conducto de dólares para el mercado cripto, sino que también están convirtiéndose en compradoras de deuda pública estadounidense. Según el criterio de este estudio, Tether y Circle aumentaron en los últimos cinco años sus tenencias combinadas de bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra en unos 200.000 millones de dólares. Ese incremento equivale a más del 40% del tamaño de la reducción de tenencias de bonos del Tesoro por parte de China en el mismo periodo.
Si se amplía el horizonte temporal, la estructura de tenedores de la deuda de EE. UU. efectivamente ha estado cambiando. Los inversores extranjeros tenían más de la mitad de la deuda pública estadounidense en circulación alrededor de 2008; para principios de 2026, esa proporción baja a cerca de un 30%. Además, la cuota de las entidades oficiales extranjeras cae con más claridad: desde casi el 100% en la década de 1970 hasta apenas por encima del 40% a principios de 2026. Las tenencias de China alcanzaron su punto máximo a finales de 2013, y para mediados de 2026 ya se han reducido a más de la mitad; mientras tanto, las tenencias de los emisores de stablecoins se acercan a los 200.000 millones de dólares.

2 de octubre de BTC durante el día llegó a tocar una vez los 87.000 dólares; se comió el muro de órdenes de venta cerca de los 85.000 dólares, que antes había frenado los avances en varias ocasiones. Glassnode dijo que algunas órdenes se ejecutaron y que el resto se canceló; por ello, las órdenes colocadas arriba se adelgazaron, pero cerca de los 87.000 dólares volvió a aparecer una nueva resistencia. En el momento del informe, el precio volvió a 84.505 dólares: en 24 horas bajó levemente un 0,29%, en 4 horas subió un 0,29%. La oscilación en 24 horas fue cercana al 4%. El volumen de operaciones creció más de un 50% frente al día anterior, lo que indica que este impulso al alza vino acompañado de un traspaso de posiciones claro, no de un intento con bajo volumen.
El gráfico de tendencia acumulada de CryptoQuant para el indicador de distribución/posición (band) empezó a estrecharse. Esta formación ya apareció dos veces en 2025, y después en ambos casos fue seguida por un tramo de subida: una fue del 17 al 20 de abril, cuando el BTC rondó los 84.000 dólares y luego se encaminó hacia los 109.000 dólares. El tamaño de la muestra es solo de dos casos, así que no puede usarse como una herramienta de predicción fiable; pero junto con la mejora de la estructura del mercado, al menos sugiere que las posiciones actuales están siendo absorbidas en vez de distribuidas.

El informe de empleo no agrícola de EE. UU. de septiembre resultó claramente más débil de lo esperado. Las apuestas del mercado a un aumento de tipos en octubre prácticamente se borraron, y este fue el desencadenante directo del cambio de tono en el sentimiento de los activos de riesgo. El BTC, tras la noticia, llegó a subir con fuerza y superó temporalmente los 87000 dólares, pero luego revirtió las ganancias. Según el snapshot del contado de Binance, el precio volvió a rondar los 84199 dólares; en 24 horas cae ligeramente un 0.71%, en las últimas 4 horas retrocede un 1.74% y la oscilación en 24 horas es de aproximadamente 3.9%. Esta forma de “subida y posterior retroceso” indica que los catalizadores macro positivos se descontaron rápidamente en el precio, pero no se formó una continuación de compras con tracción sostenida.
Cabe destacar que, en paralelo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. subió ligeramente tras los débiles datos de empleo, lo cual no coincide del todo con la vía de transmisión típica de “los datos débiles reducen los tipos y eso favorece a los activos de riesgo”. Como el rendimiento no acompañó con una caída, significa que aún persisten discrepancias del mercado sobre la inflación y la trayectoria de la política. Por ello, el viento de cola macro para el BTC se vio atenuado.

Bitcoin hoy ha experimentado un rebote claramente notable: en las últimas 24 horas, la subida ronda el 2,3%. Durante la sesión llegó a superar, en un momento, los 87.000 dólares, pero después osciló cerca de los 86.000 dólares. El desencadenante directo de esta subida estuvo en los datos de empleo de Estados Unidos: en septiembre, el aumento neto de empleo no agrícola fue de solo 29.000, muy por debajo de las expectativas del mercado (90.000). La tasa de desempleo subió de 4,1% a 4,2%, y los datos de agosto también fueron revisados a la baja. Tras la publicación, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal se mantendrá sin cambios en su reunión de octubre se intensificaron aún más. Antes, la probabilidad de nuevas alzas de tasas se situaba alrededor del 70%, pero para el 1 de octubre había caído a cerca del 23%. Por ello, los criptoactivos, que son sensibles a las tasas de interés, obtuvieron un respiro.

BTC salió de la pared de órdenes vendedoras cerca de 85.000 dólares en esta oleada, tocó un máximo de 86.857 dólares, el nivel más alto desde el 23 de septiembre; luego retrocedió por debajo de los 86.000 dólares. El snapshot de Binance del contado muestra que BTC cotiza en 86.390 dólares, con una subida del 2,89% en 24 horas, una volatilidad de 4,21% en 24 horas y un volumen de operaciones mayor en alrededor de un 4,3% frente al día anterior, lo que indica que esta ruptura no fue una prueba con poco volumen.
El impulso provino principalmente del lado de los derivados. En las últimas 24 horas, la liquidación de posiciones cortas en BTC fue de aproximadamente 122 millones de dólares, y en todo el mercado de unas 210 millones de dólares. CoinGlass muestra en el mapa de calor que por encima de 87.300 dólares se han acumulado otra vez una serie de posiciones potencialmente liquidables, lo que significa que el combustible para que los cortos cierren de forma forzada ha sido empujado a un rango de precios aún más alto. Glassnode señaló que tras absorberse las órdenes vendedoras cerca de 85.000 dólares, las órdenes por encima se volvieron más delgadas, y bajó la resistencia al alza del precio. Esto coincide con noticias relacionadas con el aumento de la tasa de financiación de los futuros perpetuos y del volumen abierto, reflejando un repunte de la demanda de largos apalancados, en lugar de un impulso unilateral del comprador en contado.

Fiserv anunció el 1 de octubre que su plataforma de activos digitales ya está oficialmente en funcionamiento. El primer caso de uso aplicado es Roughrider Coin, emitida por el banco de Dakota del Norte. Los más de 90 bancos y cooperativas de crédito que operan en el estado pueden acceder a través del sistema Commercial Center que ya utilizan, mediante este token respaldado por dólares. Actualmente la plataforma cubre las fases de emisión, gestión de reservas, custodia y liquidación. El proyecto se dio a conocer por primera vez en octubre de 2025. En ese momento se planeaba lanzarlo en 2026; ahora, según el cronograma original, ya está entrando en un entorno de producción.
En cuanto a la división de funciones, VersaBank USA actúa como emisor y se encarga directamente de la acuñación, la destrucción, la custodia y el servicio de reservas en dólares; Fireblocks ofrece carteras para instituciones y la infraestructura de tokenización; Solana se encarga de procesar las transacciones en la cadena. Cabe destacar que el banco de Dakota del Norte dejó claro que Roughrider Coin no está dirigida al público ni a inversores individuales: su objetivo es ser una herramienta de liquidación entre bancos, y no una stablecoin para minoristas.

El ETF estadounidense de bitcoin al contado registró el 30 de septiembre salidas netas de 148,7 millones de dólares, poniendo fin a una racha previa de nueve jornadas consecutivas de entradas netas. Estas entradas acumuladas rondaron los 3.080 millones de dólares y en un momento devolvieron las entradas netas del año en curso de 2026 a un rango positivo; por tanto, esta reversión se parece más a la primera pausa de un proceso de recuperación que a un cambio de tendencia ya en marcha.
Por su estructura, los reembolsos se concentraron en unos pocos productos. Las salidas de FBTC de Fidelity fueron de 125,6 millones de dólares; las de BITB de Bitwise, de 13,6 millones; y las de IBIT de BlackRock, de 9,5 millones. Las otras nueve carteras tuvieron un flujo neto de cero. Esta distribución indica que la presión vendedora no fue una retirada sincronizada de toda la industria, sino un reajuste concentrado en canales concretos.

En el tercer trimestre, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron una entrada neta total de aproximadamente 6.34 mil millones de dólares; esta es la mejor actuación trimestral de este tipo de producto en 2026, y también ha compensado en gran medida la salida neta de alrededor de 5 mil millones de dólares del segundo trimestre. En el mismo periodo, Bitcoin subió un 42.71%, el mayor incremento trimestral desde el cuarto trimestre de 2024, y también la mejor actuación para un tercer trimestre desde 2017.
El ritmo de los flujos no fue uniforme. En julio fue de apenas unos 172 millones de dólares; en agosto se amplió a 3.52 mil millones de dólares; y en septiembre cayó a 2.65 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 25% mes a mes. El último día de septiembre también se observó una salida neta de aproximadamente 149 millones de dólares, lo que puso fin a las entradas netas consecutivas de unos 3.1 mil millones de dólares acumuladas durante los nueve días anteriores. Esto indica que el impulso de los fondos al cierre del trimestre ya era claramente más débil que en agosto.