话李话外

A partir de 2025, hemos lanzado 5 eBooks, que incluyen la serie Crypto y la serie Travel.
Introducción a la serie de eBooks Crypto:
1. (Notas de cifrado de Da Long 2025)
Este libro es un eBook lanzado por «Hua Li Hua Wai» el 31 de diciembre de 2025. En total, tiene aproximadamente 360.000 caracteres. Principalmente, Da Long (fundador de «Hua Li Hua Wai») registra, a modo de línea de tiempo, algunas observaciones personales, reflexiones y conclusiones sobre el mercado cripto de 2025.
2. (Metodología de blockchain) 2024
Este libro es un eBook lanzado por «Hua Li Hua Wai» en el año 2024. En total, tiene aproximadamente 623.000 caracteres. Se divide principalmente en 3 grandes categorías: metodología de estrategias de inversión, cultivo personal de los “chernobyl” (la gente común que entra tarde) y narrativa anual, además de proyectos. Debajo de cada una de estas grandes categorías hay distintos artículos de secciones más pequeñas.

Fuente del artículo: Huali Huawai
A principios de mes, mucha gente todavía tenía plena confianza en el mercado. Pero en estas últimas dos semanas, muchos han vuelto a llamar a este mes «octubre negro». Y es que este mes parece haber traído muchas noticias importantes, como por ejemplo:

PHP (la vulnerabilidad PHP2Shell) presenta una grave falla de seguridad; se estima que unos 22.000 sitios web de 103 países de todo el mundo se enfrentan a la mayor amenaza de ciberataques en una década.
La computación cuántica pronto descifrará la criptografía y hará que el valor de Bitcoin caiga a cero.
Una startup estadounidense de fusión nuclear llamada Marathon Fusion anunció que logró convertir mercurio en oro. ¿De verdad ha llegado la alquimia ilimitada?

Fuente: 话李话外
Quizá debido al entorno macroeconómico de las últimas dos semanas, junto con la debilidad general de las entradas de capital en los ETF, el precio de Bitcoin se ha mantenido en un estrecho rango de entre 80.000 y 82.000 dólares (correspondiente a las EMA55 y EMA21 del gráfico diario).


Por lo general, cada periodo de consolidación en un rango estrecho suele ser la calma que precede a una nueva volatilidad. Quizá estos días el mercado se haya visto impulsado por algunas noticias que han vuelto a generar entusiasmo, como la publicación por parte de JPMorgan de su primera previsión de rentabilidad para la primera década de Bitcoin, con una rentabilidad anualizada estimada de alrededor del 10 % (en comparación, el banco prevé que el precio del oro suba aproximadamente un 5,5 % anual).

Anteayer (14 de octubre), los datos del IPC publicados en Estados Unidos superaron las expectativas del mercado: el IPC de septiembre aumentó un 3,7 % interanual (frente al 3,6 % previsto por el mercado y al 3,4 % anterior) y un 0,6 % intermensual. Además, el IPC subyacente (que excluye los alimentos y la energía) aumentó un 2,6 % interanual (frente al 2,5 % previsto por el mercado y al 2,4 % anterior), lo que indica que, al parecer, la inflación sigue sin estar controlada.

Los datos del IPP publicados ayer (15 de octubre) también parecían bastante desfavorables: el IPP de septiembre aumentó un 6,3 % interanual (frente al 5,4 % previsto por el mercado), alcanzando su nivel más alto en 45 meses. Además, el IPP subyacente aumentó un 5,0 % interanual (frente al 4,4 % previsto por el mercado), alcanzando también su nivel más alto en 44 meses.

Fuente del artículo: Hua Li Hua Wai
La evolución del mercado durante las últimas dos semanas podría describirse como una montaña rusa. Tras poner a prueba en varias ocasiones el nivel clave de los 87.000 dólares, el mercado siguió corrigiendo y llegó a caer hasta los 80.000 dólares. Sin embargo, al momento de redactar este artículo, el precio de Bitcoin había rebotado de nuevo hasta situarse en torno a los 83.000 dólares, tras un periodo de volatilidad.
Aunque, desde una perspectiva semanal, el mercado sigue en una tendencia alcista por etapas, parece que el ánimo de la gente también fluctúa constantemente junto con la volatilidad del mercado. Quizá eso sea precisamente lo que hace que el mercado resulte tan interesante. Pero ¿se han planteado alguna vez esta pregunta? ¿Hay alguna diferencia entre el reciente rebote de Bitcoin y los anteriores? O, dicho de otro modo, ¿en qué se diferencian?

Fuente del artículo: 话李话外
En esta fecha del año pasado (6 de octubre de 2025), Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126.000 dólares. Casi sin darnos cuenta, ya ha pasado un año. Si tomamos como referencia aquel máximo, el precio actual de Bitcoin es un 32 % más bajo. Hace un año, cuando Bitcoin cotizaba a 126.000 dólares, muchos se preguntaban cuánto más podría subir. Hoy, un año después, con el precio de nuevo cerca de los 85.000 dólares, muchos se preguntan si el mercado bajista realmente está llegando a su fin. ¿No resulta interesante comparar estos cambios de ánimo?

Fuente: habla y opina fuera del tema
Hace un par de días (según la hora de EE. UU., el 30 de septiembre), Estados Unidos dio a conocer los datos más recientes de inflación de gastos de consumo personal (PCE) correspondientes a agosto. En general, el PCE interanual aumentó un 3.4% (por debajo de la previsión del mercado del 3.7%), y el PCE mensual aumentó un 0.3%. El PCE subyacente interanual subió un 3.0% (por debajo de la previsión del mercado del 3.3%), y el PCE subyacente mensual aumentó un 0.2% (por debajo de la previsión del mercado del 0.3%).

En términos generales, los datos más recientes del PCE son en su conjunto favorables para el mercado, ya que la cifra publicada en la práctica fue un poco más moderada que lo que el mercado esperaba con anterioridad. Sin embargo, este buen dato probablemente solo logra aliviar, en cierta medida, la preocupación del mercado por nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

Fuente: Hablando dentro y fuera de palabra
En nuestra serie de artículos previos, a menudo mencionamos una metodología: no esperar continuamente ser capaz de comprar siempre en el punto más bajo y vender siempre en el más alto; en cambio, planifica bien tu trading y haz que tu trading sea “bien hecho” con tu propio plan. Recuerda que el año pasado (2025) y, también, durante lo que va de este año, en algunos de nuestros artículos compartimos algunas conjeturas, por ejemplo: Desde la perspectiva del tiempo, creemos que el mercado podría brindar una nueva oportunidad para tocar fondo en el Q3 o Q4 de este año. Desde la perspectiva del precio, existe cierta probabilidad de que el fondo de este ciclo bajista aparezca en el rango de 44.000–54.000 dólares.

16 de septiembre (hora de EE. UU. del Este): la Reserva Federal aprobó de manera unánime, con un resultado de 12 a 0 (la Fed tiene 18 funcionarios, pero el FOMC cuenta con 12 puestos con derecho a voto), el resultado de la votación para aumentar la tasa de interés en 25 puntos básicos; es decir, la tasa de referencia se ajustó del 3,50% al 3,75%, para quedar en un rango del 3,75% al 4%. Esta es también la primera subida de tasas de la Fed desde julio de 2023. Como se muestra en la siguiente imagen.


Trump ha mantenido durante todo este año su postura de reducir las tasas, pero el nuevo presidente de la Fed que él propuso, Waller, ahora ha realizado una subida de tasas. Trump, en apariencia, ahora mismo parece mostrar “mucha inconformidad”.


En cuanto al resultado de la subida de tipos de 25 puntos básicos, está totalmente en línea con las expectativas del mercado. Tras la publicación de la noticia, el precio de Bitcoin también se mantuvo relativamente firme; siguió protegiendo la zona de alrededor de 76.000 dólares (EMA21 a nivel diario). Y, como mencionamos en nuestro artículo anterior (16 de septiembre): actualmente, es posible que el precio de Bitcoin ya haya digerido algunas de las noticias o expectativas desfavorables anteriores, es decir, que ya haya descontado parte de las expectativas de que el proyecto de ley CLARITY quedara bloqueado y la expectativa de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

15 de septiembre (hora del Este de EE. UU.). El Senado de Estados Unidos celebró una votación nominal de cierre (Cloture) sobre la (Ley CLARITY). (Se refiere a la forma en que el Senado de EE. UU. toma una votación nominal para decidir si se pone fin al debate de un determinado asunto y se pasa al siguiente paso del procedimiento). El resultado real fue de 49 votos a favor y 50 en contra (no se alcanzó el umbral requerido de 60 votos a favor para que el proyecto pudiera seguir avanzando). Esto también significa que, para 2026, prácticamente no hay esperanza de que esta legislación se apruebe.


De hecho, en artículos anteriores (por ejemplo, el del 20 de agosto), ya hemos comentado al hablar de la Ley CLARITY: las perspectivas de que esta ley se apruebe este año son bastante sombrías. Aunque el Senado vote de forma procedimental el 15 de septiembre, se calcula que para entonces a los funcionarios les seguirá siendo difícil resolver en un plazo relativamente corto las discrepancias que existen en su interior. Además, dado que este año es temporada de elecciones en Estados Unidos, impulsar este tipo de legislación parece que también será más difícil. Si no surge nada inesperado, es probable que la entrada en vigor y la aplicación oficial también tengan que esperar hasta el próximo año (2027).

Fuente: Habla aquí, habla allá
Hace un par de días, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, hizo declaraciones en tono firme: afirmó que el tipo de cambio del yen lo lleva él y que pueden ponerse a prueba (apostar a ver quién gana). Como se ve en la imagen siguiente. Este desafío contundente dirigido a los bajistas del yen en el mundo elevó aún más el tipo de cambio del yen (actualmente alrededor de 153 yenes por 1 dólar). Y quizá también porque este cambio en la relación dólar-yen volvió a generar presión sobre los activos de riesgo. Sumado a otras condiciones como la guerra entre EE. UU. e Irán, la situación macroeconómica no parece ser optimista. Así que, recientemente, el bitcoin que había estado intentando romper al alza, al llegar cerca de 82.000 dólares, eligió volver a consolidarse. Al momento de redactar este texto, el precio del bitcoin se ha recuperado hasta cerca de 76.000 dólares.

Recientemente parece que casi nadie vuelve a hablar de Strategy (MicroStrategy). Parece que, con las crecientes voces de que el “mercado alcista ha regresado”, mucha gente ya no la ve como antes, es decir, como una gran bomba que explotaría en un mercado bajista. Recuerdo que entre junio y agosto de este año, Strategy vendió en cuatro tandas un total acumulado de 6916 bitcoins (a un precio de venta promedio de 62.200 dólares), y justo la semana pasada, Strategy volvió a comprar 4603 bitcoins (a un precio de compra promedio de 80.318 dólares).

Y respecto a esta práctica de vender barato y comprar caro, el CEO de Strategy, Phong Le, dijo hace dos días en una entrevista con los medios que no se arrepiente de haber vendido bitcoins a un precio cercano a los 60.000 dólares y luego haberlos recomprado unas semanas después a un precio más alto; considera que ambas operaciones fueron correctas, como se muestra en la imagen a continuación.

Cuando el precio de Bitcoin se mantenía durante semanas alrededor de 60.000 dólares, mucha gente estaba bastante pesimista y frustrada. Pero desde que la semana pasada Bitcoin empezó a subir con rapidez, acercándose a los 80.000 dólares, el índice de miedo y codicia del cripto (Crypto Fear & Greed Index) también se disparó hasta 74. Como se ve en la imagen de abajo, parece que en apenas unos días la gente pasó de la indiferencia a la codicia.


En los artículos anteriores mencionamos que, si la tendencia continúa al alza y logra romper de forma efectiva el nivel de resistencia de 72.000 dólares, entonces habría la oportunidad de volver a intentar el importante rango de 78.000-82.000 dólares. Y según los resultados actuales, parece que efectivamente se está intentando este rango.

El 18 de agosto de 2008, Satoshi Nakamoto registró bitcoin.org, y por casualidad, en la misma fecha exacta 18 años después (18 de agosto de 2026), la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) propuso formalmente una normativa de regulación para criptoactivos (Regulation Crypto Assets), como se muestra en la imagen de abajo. Por supuesto, a día de hoy esta normativa todavía no es una regla final, solo son Proposed Rules (el periodo de consulta pública durará 60 días).


Esto es también la primera normativa oficial de la SEC dirigida a la regulación de criptoactivos; el contenido principal incluye:
1）La primera exención es una exención única, es decir, se permite recaudar hasta 5 millones de dólares en un plazo de cuatro años.

En el artículo anterior mencionamos algunos indicadores o factores macroeconómicos que podrían influir en la tendencia del mercado a corto plazo, como el NFP, el CPI y la reunión del FOMC. A partir de los últimos datos de CPI publicados el día 12, el CPI de EE. UU. de julio aumentó un 3,4% interanual (frente al 3,5% de junio, que se redujo), y el CPI subyacente aumentó un 2,5% interanual (es decir, el dato una vez excluidos alimentos y energía; en comparación con el valor anterior del 2,6%, también se redujo). Ambos datos están dentro de lo que esperaba el mercado (coinciden con las previsiones del mercado). Aunque la información ya publicada le sigue dando a la Reserva Federal más margen de tiempo, al mismo tiempo también hace que la evolución de la próxima etapa siga siendo difícil de predecir y esté llena de incertidumbres. En el corto plazo, lo más probable es que la cotización continúe dominada por un rango de consolidación (es decir, en la etapa actual todavía faltan condiciones macroeconómicas directas para un cambio de tendencia).

En el artículo anterior (4 de agosto) mencionamos que MicroStrategy (Strategy) sigue vendiendo bitcoins y que el grupo de Trump (TMTG) también continúa vendiéndolos. Entonces, algunos amigos dejaron comentarios criticando que MicroStrategy compró bitcoins por 75.000 dólares y ahora los está vendiendo con pérdidas por 63.000 dólares; parece que la institución también es, sin duda, “una tonta del bróker”.

Sobre este tipo de discurso dirigido a instituciones como si fueran “cortadas”, yo tengo una opinión algo distinta. Si nos atenemos solo al resultado, vender con pérdidas ciertamente es una conducta muy parecida a la de un “tonto del bróker” (韭菜). Pero la característica principal de la mayoría de los “tontos” es que: suelen comprar sin ningún plan ni disciplina (seguir la subida) y vender (cortar pérdidas) sin ningún orden.

En el artículo anterior (1 de agosto) mencionamos que, tanto desde la perspectiva del tiempo como del espacio, con la inversión periódica simple y manteniendo los activos al contado, en los próximos 2-3 años, es muy probable que se obtenga un rendimiento de 2-3 veces. Pero algunos amigos nos dejaron mensajes en el panel diciendo que en 2-3 años solo hay un rendimiento de 2-3 veces, que es muy poco; y que por esa ganancia, incluso es mejor ir a operar en bolsa.

Quizá sí. Si durante esos últimos 2-3 años tú mismo, mediante la compraventa de acciones, ya has obtenido en total unas ganancias que superan 3 veces el capital, entonces es comprensible que no te interese el rendimiento que menciono yo.

En el artículo anterior (16 de julio) mencionamos que, a corto plazo, la Reserva Federal probablemente no subiría las tasas. Y los resultados del FOMC de este 29 también lo confirman. La Reserva Federal sigue manteniendo las tasas sin cambios (es decir, manteniéndolas en el rango de 3,5% a 3,75%), pero hay que tener en cuenta que, de los 12 votos, 3 funcionarios votaron a favor de subir las tasas en 25 puntos básicos.


En otras palabras, el foco del mercado parece que ya no está en que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios. En su lugar, dentro de la Reserva Federal han empezado a surgir diferencias relativamente grandes. Además, a la gente ya no le preocupa tanto cuándo la Reserva Federal bajará las tasas, sino si este año la Reserva Federal volverá a subirlas. Según las posiciones más recientes de Polymarket, la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en septiembre ha aumentado actualmente a 53%, tal como se muestra en la imagen de abajo.

Hace unos días vi unos datos que mostraban que el número de publicaciones en la plataforma social (X) sobre los temas de Bitcoin y Ethereum ya ha caído al nivel más bajo desde 2020. En concreto, las menciones de Bitcoin han bajado a unas 130.000, mientras que las de Ethereum han bajado a unas 40.000. Tal como se ve en la siguiente imagen.


En 2020 también se estaba viviendo un mercado bajista (2020 fue el final de la fase bajista, y en 2021 ya entramos en un mercado alcista). En aquel entonces, las instituciones de Wall Street aún no se habían metido de lleno en el sector cripto; básicamente no había ninguna institución que estuviera haciendo nada como un ETF al contado. La «cripto treasury» también era bastante escasa (en aquel momento, las más conocidas eran sobre todo Grayscale y MicroStrategy, que apenas empezaban a intentar comprar Bitcoin). Ahora, después de más de 6 años, la participación de los inversores institucionales se ha ido ampliando cada vez más: lo que es RWA, acciones tokenizadas, stablecoins… aparecen día tras día en titulares y reportajes populares relacionados con instituciones. En cambio, el nivel de conversación de los pequeños inversores (retail) ha vuelto directamente a los niveles de alrededor de 2020. Cuanto más caliente se vuelve la participación institucional, más fría se vuelve la conversación de los pequeños inversores. ¿No es curioso este contraste?

En el artículo anterior (8 de julio), mencionamos algunas listas de valores estadounidenses que estamos observando, incluidas CRCL, MSTR, HOOD, etc. Así que hoy seguimos hablando de una de ellas: HOOD (Robinhood). Es decir, la semana pasada (2 de julio), Robinhood lanzó oficialmente la red L2 basada en Arbitrum llamada Robinhood Chain, como se muestra en la imagen de abajo.


Los puntos principales de Robinhood Chain son dos. Uno: el eslogan afirma que es una cadena nativa de IA (lo que significa que admite que los agentes de IA realicen transacciones directamente en la cadena). El otro: está diseñada específicamente para acciones tokenizadas (y los usuarios pueden depositar las acciones tokenizadas en un pool de préstamos y usarlas como garantía DeFi).