Glassnode

Bitcoin pasó de un proceso de formación de suelo a una recuperación incipiente durante el tercer trimestre, incluso cuando la Fed reanudó el endurecimiento monetario y subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. La edición del cuarto trimestre de 2026 de Charting Crypto, nuestro informe trimestral con Coinbase Institutional, analiza esa recuperación en tres partes: el contexto macroeconómico y los flujos de fondos; los datos on-chain y de derivados de bitcoin; y la actividad del mercado y la red de Ethereum. Las perspectivas para el trimestre son favorables, aunque hay motivos para actuar con cautela a corto plazo. Los gráficos combinan datos on-chain de Glassnode con datos de mercado y macroeconómicos hasta finales de septiembre.

Dos semanas después de que la Fed subiera las tasas, los mercados esperaban otra alza en octubre. Esta semana, esa expectativa se descartó. Funcionarios de la Fed dijeron que no tenían prisa por volver a subir las tasas; la inflación salió moderada y el informe de empleo de septiembre fue débil. Para el viernes por la tarde, los futuros descontaban en un 22% las probabilidades de una alza en octubre, frente al 66% del lunes. Bitcoin ganó aproximadamente un 1% en el mismo periodo. La mayor ola de compras forzadas de la semana llegó durante la noche anterior al informe de empleo, cuando los vendedores en corto fueron obligados a salir de sus posiciones.

Los inversores en cripto tienen acceso a más datos que nunca. La actividad en cadena, los flujos de los exchanges, la posición en derivados, los mercados spot, los libros de órdenes y los fundamentos de la red pueden revelar cada uno una parte diferente del mercado.
Esa amplitud es una de las mayores fortalezas de Glassnode. También puede generar una difícil primera pregunta: ¿Por dónde empiezo?
Cuando un catálogo contiene miles de métricas, encontrar el pequeño conjunto que importa para una decisión de inversión específica puede convertirse en un proyecto de investigación por sí mismo. Los equipos cuantitativos experimentados pueden crear canalizaciones para probar combinaciones, transformaciones y umbrales. Para muchos inversores, sin embargo, pasar de un gráfico en Studio a una regla de decisión sistemática todavía requiere demasiado tiempo, código y conocimientos especializados.

El panorama de los derivados cripto ha cambiado de forma. En las sedes nativas de cripto, las opciones pasaron de ser un papel secundario a casi la mitad del interés abierto nocional, y los futuros con vencimiento prácticamente desaparecieron. En nuestro informe conjunto con Bybit, analizamos este cambio en tres etapas: todo el mercado, las sedes dentro de él y las condiciones que está valorando la nueva estructura. Cada gráfico se basa en los derivados y datos de mercado de Glassnode en las bolsas que monitoreamos.
Tres gráficos del informe cuentan la historia.
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El Compuesto cayó tres puntos hasta 23/100 (Defensivo), dos por debajo de su nivel de hace una semana y cinco por debajo del de hace un mes. El Macro bajó ocho puntos en la semana hasta 31/100 y volvió a entrar en Restrictivo cuando el índice del dólar regresó a su promedio de 200 días; así, en una sola sesión se dio marcha atrás a tres semanas de reparación del macro. Los Fundamentos en la Cadena de Bloques subieron hasta 52, el mejor de este tramo, mientras que los Flujos de Capital, la Posición del Ciclo y el Comportamiento del Inversionista se mantuvieron exactamente donde estaban. Un lente se movió y movió todo el tablero.

Resumen ejecutivo
El rebote impulsado por el short squeeze de agosto llevó al contado a la región de los $80K antes de encontrarse con la resistencia esperada por encima.
Cuando el precio volvió a probar los niveles de mayo, la oferta en cadena con ganancias era mayor con un 68% frente al 65% anterior, lo que reflejó una redistribución de verano y generó una mayor presión potencial de venta.
Los ETFs de Bitcoin al contado absorbieron $290M por día en su pico, pero el volumen de rotación secundario se mantuvo tranquilo cerca de $3B por día, típico de impulsos impulsados por noticias que carecen de una velocidad sostenida.

¿Dónde se sitúa realmente una blockchain entre lo descentralizado y lo centralizado? Las dos etiquetas suelen tratarse como alternativas binarias, pero la realidad es más matizada: cada decisión de diseño —desde el tamaño del bloque hasta el modelo de staking— coloca una red en algún punto de un espectro, y cada posición en ese espectro conlleva compensaciones.
El Espectro de la Descentralización es un nuevo informe conjunto de ARK Invest y Glassnode. Examina las tres mayores redes blockchain —Bitcoin, Ethereum y Solana— a través de cuatro características de diseño: auditabilidad, seguridad, gobernanza y propiedad. Luego cuantifica la posición de cada red con un marco de puntuación de seis dimensiones basado en datos de Glassnode y en una amplia gama de fuentes de la red.

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El Compuesto marca 25/100 (Defensivo), subiendo desde 21 hace una semana y 22 hace un mes, y ahora ha permanecido fuera de Risk-Off durante ocho sesiones consecutivas. El impulso es pequeño pero real, y tiene un motor: Macro, el peso más alto en la puntuación, que se fortalece de 13 a 23 a lo largo del mes a medida que la caída prolongada del dólar continúa.

Hasta ahora, obtener datos profesionales on-chain dentro de un asistente de IA significaba todo el ritual empresarial: crear una cuenta, elegir un plan, generar una clave de API, pegarla en un archivo de configuración y esperar que los permisos (scopes) fueran los correctos. Para un agente de IA, es un muro, porque los agentes no pueden registrarse fácilmente en este tipo de servicios.
El catálogo de datos de Glassnode ahora admite x402, un estándar de pagos abierto creado por Coinbase y actualmente gobernado por la x402 Foundation bajo la Linux Foundation. Cuando una solicitud llega a un endpoint de pago, el servidor responde con un precio; el agente lo paga en USDC y recibe los datos. Sin cuenta, sin clave, sin factura. Un métrica cuesta cinco centavos.

Resumen ejecutivo

Resumen ejecutivo

La fase actual del mercado de activos digitales se está definiendo mediante una clara señal on-chain. A medida que Bitcoin avanzaba hacia el pico del ciclo a finales de 2025, los Tenedores a Largo Plazo comenzaron a distribuirse en medio de la fortaleza: una redistribución medible de la oferta desde los poseedores experimentados hacia los participantes más nuevos del mercado. La Oferta Activa alcanzó el 37% de BTC en el Q4 de 2025, mientras que la oferta que llevaba mucho tiempo dormida disminuyó modestamente.
Durante la corrección del Q1 de 2026, la imagen se definió aún más: la capitalización total del mercado cripto excluyendo las stablecoins cayó aproximadamente un 18%, aunque la oferta de stablecoins creció de $308B a $318B. El capital no estaba saliendo de los mercados cripto: se estaba rotando hacia instrumentos tipo efectivo mientras se esperaban señales más claras.

La fase actual del mercado de activos digitales se está definiendo por una clara señal en la cadena. A medida que Bitcoin avanzó hacia el pico del ciclo a finales de 2025, los Titulares a Largo Plazo comenzaron a distribuirse aprovechando la fortaleza: una redistribución medible del suministro desde tenedores experimentados hacia nuevos participantes del mercado. La Oferta Activa subió hasta el 37% de BTC en el Q4 de 2025, mientras que la oferta que permanecía dormida durante mucho tiempo disminuyó modestamente.
A través de la corrección del 1T 2026, la imagen se volvió aún más nítida: la capitalización total del mercado cripto excluyendo las stablecoins cayó aproximadamente un 18%, mientras que el suministro de stablecoins creció de $308B a $318B. El capital no estaba abandonando los mercados cripto: se estaba rotando hacia instrumentos similares a efectivo mientras aguardaba señales más claras.

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Los equipos institucionales más sofisticados no solo necesitan mejores datos. Los necesitan dentro de los entornos donde ya funcionan sus flujos de investigación y ejecución.
Hemos lanzado el entorno de Compartición de Datos Snowflake de Glassnode, convirtiéndonos en el primer proveedor en llevar análisis on-chain completos al ecosistema de Snowflake.
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Snowflake es el almacén de datos preferido para las finanzas institucionales. Pero hasta ahora, integrar datos de activos digitales en estos flujos de trabajo significaba construir tuberías de ingestión de API personalizadas, gestionar trabajos de ETL y reconciliar actualizaciones de datos. Esa es una carga de ingeniería que debería gastarse en la generación de alpha.

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