En septiembre, las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 29.000 puestos y la tasa de desempleo fue del 4,2 %. Pero esta cifra solo se entiende si se compara con dos referencias.
La primera son las previsiones: el mercado esperaba, en general, entre 84.000 y 90.000 nuevos empleos, pero el resultado ni siquiera alcanzó el límite inferior del rango previsto. La segunda son las cifras anteriores: las de julio y agosto se revisaron a la baja en un total de 60.000 puestos. La cifra de agosto pasó de 162.000 a 133.000, y la de julio incluso se revisó de un aumento de 21.000 a una pérdida de 10.000 empleos. Es decir, no solo septiembre fue flojo: también se desvaneció la imagen «decente» de los dos meses anteriores.
Por sectores, la atención sanitaria sumó 17.000 empleos, la construcción 11.000 y la industria manufacturera 9.000; en cambio, el sector financiero perdió 7.000. Desde mayo de 2025, el sector financiero acumula una pérdida de 129.000 empleos. El salario medio por hora subió un 3,0 % interanual y apenas un 0,1 % mensual: los salarios también se están enfriando. La tasa de participación laboral subió al 61,8 %: la gente volvió, pero los empleos no aparecieron al mismo ritmo. Esa es precisamente la causa directa del repunte del desempleo.
La reacción del mercado fue inmediata: los swaps de tipos de interés muestran que los operadores ya no descuentan por completo otra subida de tipos este año; los futuros sobre tipos sitúan en torno al 77 % la probabilidad de que no haya cambios en octubre. Al mismo tiempo, hay quienes recuerdan que las cifras de septiembre pudieron verse afectadas por la fecha tardía del Día del Trabajo y por los modelos de ajuste estacional, así que los datos de un solo mes no necesariamente indican un deterioro real del mercado laboral. Al fin y al cabo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo siguen cerca de su mínimo de los últimos 57 años y los despidos no han repuntado. Por ahora, parece más bien un escenario de «pocas contrataciones y pocos despidos».
Mi lectura: estos datos prácticamente han descartado otra subida de tipos este año, pero no hay que apresurarse a interpretarlos como una señal de flexibilización. El empleo se debilita, pero la inflación tampoco cede del todo: es la típica inquietud propia de la estanflación, y no necesariamente una buena noticia para los activos de riesgo.
¿Crees que el empleo realmente se está debilitando o que se trata de ruido por el ajuste estacional? Cuéntamelo en los comentarios.
#EnSeptiembreEEUUsoloSumó29000EmpleosNoAgrícolasYElDesempleoSubióAl42%
La primera son las previsiones: el mercado esperaba, en general, entre 84.000 y 90.000 nuevos empleos, pero el resultado ni siquiera alcanzó el límite inferior del rango previsto. La segunda son las cifras anteriores: las de julio y agosto se revisaron a la baja en un total de 60.000 puestos. La cifra de agosto pasó de 162.000 a 133.000, y la de julio incluso se revisó de un aumento de 21.000 a una pérdida de 10.000 empleos. Es decir, no solo septiembre fue flojo: también se desvaneció la imagen «decente» de los dos meses anteriores.
Por sectores, la atención sanitaria sumó 17.000 empleos, la construcción 11.000 y la industria manufacturera 9.000; en cambio, el sector financiero perdió 7.000. Desde mayo de 2025, el sector financiero acumula una pérdida de 129.000 empleos. El salario medio por hora subió un 3,0 % interanual y apenas un 0,1 % mensual: los salarios también se están enfriando. La tasa de participación laboral subió al 61,8 %: la gente volvió, pero los empleos no aparecieron al mismo ritmo. Esa es precisamente la causa directa del repunte del desempleo.
La reacción del mercado fue inmediata: los swaps de tipos de interés muestran que los operadores ya no descuentan por completo otra subida de tipos este año; los futuros sobre tipos sitúan en torno al 77 % la probabilidad de que no haya cambios en octubre. Al mismo tiempo, hay quienes recuerdan que las cifras de septiembre pudieron verse afectadas por la fecha tardía del Día del Trabajo y por los modelos de ajuste estacional, así que los datos de un solo mes no necesariamente indican un deterioro real del mercado laboral. Al fin y al cabo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo siguen cerca de su mínimo de los últimos 57 años y los despidos no han repuntado. Por ahora, parece más bien un escenario de «pocas contrataciones y pocos despidos».
Mi lectura: estos datos prácticamente han descartado otra subida de tipos este año, pero no hay que apresurarse a interpretarlos como una señal de flexibilización. El empleo se debilita, pero la inflación tampoco cede del todo: es la típica inquietud propia de la estanflación, y no necesariamente una buena noticia para los activos de riesgo.
¿Crees que el empleo realmente se está debilitando o que se trata de ruido por el ajuste estacional? Cuéntamelo en los comentarios.
#EnSeptiembreEEUUsoloSumó29000EmpleosNoAgrícolasYElDesempleoSubióAl42%