El bitcoin alcanzó los 87.364 dólares el 21 de septiembre. Si eres propietario de $BTC la siguiente fecha a vigilar es el 25 de septiembre, cuando expiran las opciones de Deribit que cubren aproximadamente 16.000 millones de dólares en bitcoin.
Los datos del 22 de septiembre de la bolsa muestran alrededor de 186.000 BTC en esa fecha de vencimiento, cerca del 38% de su cartera de opciones con liquidación en bitcoin. La cifra en dólares mide el bitcoin representado por esos contratos. Solo se liquida el pago final de las opciones. No existe una compra o venta automática de 16.000 millones de dólares.
La caducidad puede afectar los precios, ya que las mesas de negociación ajustan las posiciones para protegerse de pérdidas.
Un vendedor de opciones que cubre su exposición generalmente compra cuando sube Bitcoin y vende cuando cae. Esa salvaguarda puede reducir la exposición del intermediario al tiempo que hace que el movimiento del mercado sea más pronunciado. Un comprador de opciones con cobertura generalmente hace lo contrario: compra las caídas y vende las subidas.
A medida que vencen los contratos, esas coberturas pueden cerrarse o reemplazarse junto con nuevas opciones. Los gráficos de posicionamiento público estiman quién posee qué. No revelan el libro completo de operaciones del intermediario, por lo que no pueden determinar si el viernes habrá compras, ventas o pocos cambios.
El lunes trajo un cambio más claro en la demanda de fondos. Farside registró 999 millones de dólares de entradas netas en ETF de spot de Bitcoin de EE. UU., frente a solo 6,1 millones de dólares en las cinco sesiones anteriores.
CoinDesk, citando CoinGlass del 22 de septiembre, también informó de 844 millones de dólares en liquidaciones cortas de cripto durante 24 horas. Eran posiciones apostando por caídas de precios, en cripto en general. Bitcoin representó 608 millones de dólares del total de liquidaciones en ambas direcciones.
Cerrar un corto perdedor puede requerir una orden de compra. Eso puede elevar el precio y activar el siguiente cierre. Las reglas de colateral de la bolsa pueden funcionar como se pretende mientras aceleran una subida. Las cifras de liquidaciones miden posiciones cerradas, no inversiones nuevas ni pérdidas de efectivo de la misma cuantía.
Los flujos del fondo también tienen un límite. Los inversores pueden comprar participaciones de ETF y vender futuros contra ellas. La entrada publicada no revela cuánto estaba cubierto. Tampoco lo hace el cambio diario en los futuros en circulación, porque las nuevas coberturas pueden reemplazar posiciones de otros operadores que cierran.
Entretanto, la Fed ha subido los tipos. Su decisión del 16 de septiembre llevó el objetivo a un rango de 3,75% a 4%. La mediana de las proyecciones de los responsables sitúa los tipos en 4,1% al final de 2026 y 2027. Esta subida se ha producido con un endurecimiento adicional aún en esas proyecciones.
Las liquidaciones del viernes están separadas por siete horas. Deribit vence a las 8:00 UTC. Los futuros estándar de Bitcoin de la CME y las opciones mensuales liquidan a las 15:00 UTC. Los traders pueden ajustar o reemplazar sus coberturas antes de cualquiera de los dos plazos.
Mi prueba es si las entradas de fondos continúan y si Bitcoin mantiene sus ganancias después de esos vencimientos. Eso respaldaría un avance más duradero. Si la demanda de los fondos se desvanece mientras se construyen apuestas alcistas apalancadas, una reversión podría desencadenar ventas forzadas. NFA DYOR
