10 月份的反弹推动比特币月度涨幅达到 28.34%，而基准彭博银河加密货币指数 (BGCI) 涨幅超过 20%。
加密货币市场在 10 月突破了低波动性状态，一些领先资产创下了自 2022 年 5 月（熊市正式开始）以来的最佳表现。
一、机构驱动本轮行情
如果我们把CME期货持仓和币安合约持仓对比来看，发现近期的CME持仓暴涨，甚至马上赶超了币安的持仓量，这在过去是很少见的。而过去两次的发生，一次是21年的年初到第一顶58K时，另外一次是炒作大饼期货ETF，都伴随着大饼的快速拉盘。所以我们可以推断，本次从9月29日cointelegraph发现货ETF通过的假消息到今天的这波35%的拉盘，机构起到了很大的作用。
如果我们详细了解CME的持仓数据，发现21年炒作期货ETF，CME短时间内增持了40亿美金，到了55亿美金的峰值。而本次CME持仓量从19亿上来，到目前39亿的峰值，增量只有20亿美金，刚好是上一波期货ETF的一半。
如果我们假设本次现货ETF带来的威力更大的话，那么以上我们可以得出结论：
1，本次行情主要由机构驱动；
2，从和上次CME持仓数据对比来看，本次行情暂未见顶；
3，如果CME持仓量大幅下降，且未再恢复，则行情可能见顶。
截止到昨天，虽然大饼一直在表演，但是各个交流群里不算火热，大部分原因可能是各位都踏空了。考虑到大饼走完阶段行情之后，资金会开始分流到ETH和山寨的一般情形，我们做出了接下来该ETH表演的假设，去哪里找证据呢？
二、本轮行情和2021年炒作期货ETF有诸多相似之处
既然本次行情和21年年底超过期货ETF的情形类似，我们不妨把二者对比来看。
如上图所示，是21年第二大顶的情形，蓝色线是ETH价格走势，黄色是ETH汇率走势。
我们看到从9月29日开始，CME持仓开始大幅增加，开始炒作期货ETF预期，到10月20日通过，大饼登上68K的位置，拉盘时间持续了21天，ETH虽然也在上涨，但是相比大饼，ETH汇率跌了12%左右。
当期货ETF通过的那天，大饼价格见顶，同时ETH汇率触底，之后大饼开启了21天的高位震荡区间。而在这个过程中，ETH迎头赶上，带领大饼又一顶到68K+的位置，而ETH汇率更是上涨了22%（超额alpha）。
我们再看看当前的情形，如上图，从10月16日cointelegraph发假消息开始，CME开始大幅增加持仓，炒作预期，到昨天11月9日价格阶段见顶，拉盘时间24天，和21年到第一顶的时间接近。而这个过程中，ETH汇率也是下跌了12%左右，而且ETH汇率到了0.054左右的重要支撑位置，所以我们昨天在私密群里分享说，虽然大饼一直很猛，ETH一直很弱，但是现在极有可能ETH要开始大幅赶超大饼了，于是我们看到了ETH汇率一波10%+的涨幅。
如果放到今天来看，我们发现从10月16日cointelegraph发假消息到现在，大饼和ETH的涨幅都是35%左右，回到了同一起跑线。
三、拉盘BTC的资金终将流入ETH
ETH接下来会继续超过大饼涨幅吗？
我们再看ETH汇率的走势，ETH汇率确实和21年10月一样，在0.054的位置deviation并拉上去。目前日线看涨，到震荡区域的1/4位置也就是0.062，还有8%左右的涨幅（超过大饼），这个位置刚好也是在22年下来的下行趋势线附近，也是200DMA位置，所以这个位置可能是阶段重要的压力位。
如果我们回去验证21年的情形，从CME开始增持到大饼和ETH见顶，实际上ETH的涨幅要超过大饼8%左右。
复盘21年走势，从开始炒作ETF预期就做多大饼，然后在ETF通过大饼见顶时换仓到ETH，做多ETH和ETH汇率，大饼高位震荡时，ETH能够大幅outperform，这种操作能获得最大收益。
但是如果我们没有这么优秀的盘感和操作，那么我们就死死拿住ETH一个币种，可能到最后，我们还是能获取超过大饼涨幅的收益。
有的同学可能会argue，接下来现货ETF，减半的叙事都在大饼上面，大饼应该更强势。是的，这个没错。但是当大饼见顶的时候，资金的溢出效应到ETH，小市值是可能有大涨幅的。
说一下如果大饼涨破4w，部分主流币需要补涨到到的点位：
1、SOL：是目前跟btc涨势最接近的山寨币，需要补涨到84.50；这个我是拿长线的，到100我可能都不会离场，还是那句话，短期是情绪，长期才是趋势。
2、THETA：补涨到2.50；
3、GALA：补涨到0.15（小牛很难到这个位置，短期偏向0.046）
4、SNX：补涨到4.75；
5、MATIC：补涨到1.35；
6、ADA：补涨到0.7750；
7、DOGE：补涨到0.1250；
8、DOT：补涨到14.25（小牛很难到这个位置，短期偏向6.75）；
9、AXS：补涨到37.50（小牛很难到这个位置，短期看11.85）；
10、XRP：本轮行情已反弹完，长线还是值得拿一拿的，可能等回调分批埋伏。
11、LTC：补涨到112；
12、SAND：补涨到2.18（小牛很难到这个位置，短期看0.7950）；
13、MANA：补涨到1.65（小牛很难到这个位置，短期看0.6650）；
14、MASK：补涨到5.85；
